時間：2023-06-02 09:58:25
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇期貨報告，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
一、美國大戶報告制度
（一）美國大戶報告制度的主體
美國期貨市場主要由CFTC管理一套復(fù)雜的收集市場參與者信息的系統(tǒng)，這是CFTC市場監(jiān)查的重要職能組成部分。美國《商品交易法》授權(quán)CFTC可以向經(jīng)紀(jì)商及交易者要求有關(guān)持倉和交易方面的報告。又授權(quán)CFTC可以為調(diào)查目的從交易者那里獲得信息。任何不遵照披露信息的行為都屬于違法行為，將根據(jù)《商品交易法》處以刑事或行政的處罰。
（二）美國大戶報告制度的架構(gòu)
美國的大戶報告大致可以分兩個層面，首先是結(jié)算會員（clearing member）數(shù)據(jù)，其次是交易者（traders）數(shù)據(jù)。兩個層面的報告主體、報告內(nèi)容和報告程序不盡相同。
1、結(jié)算會員數(shù)據(jù)
交易所須向CFTC提供每家結(jié)算會員的持倉合計和交易行為。每天交易所都要分合約報告各個清算會員的持倉數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)數(shù)據(jù)、前一交易日期貨交割通知（futures delivery notices）。
2、大額交易者數(shù)據(jù)
大額交易者報告的報告主體是清算會員、期貨經(jīng)紀(jì)商、外國經(jīng)紀(jì)商（合稱“報告公司”）。上述“報告公司”應(yīng)每天向CFTC報告其大額交易者（持倉達(dá)到或超過特定報告水平）的期貨、期權(quán)頭寸。
（三）美國大戶報告標(biāo)準(zhǔn)的制定
CFTC在制定大額交易者報告水平的時候，主要考慮特定市場總的空盤量，市場交易者所持有的頭寸大小，該市場的監(jiān)察歷史，實物交割市場的庫存數(shù)量。CFTC有權(quán)提高和降低特定市場的報告水平，根據(jù)CFTC的統(tǒng)計，向CFTC進(jìn)行大戶報告的頭寸總計占市場總空盤量的70%到90%，CFTC通過大戶報告掌握了市場大部分頭寸的信息。
（四）美國大戶報告程序
清算會員數(shù)據(jù)由各交易所每日以電子數(shù)據(jù)形式向CFTC報送，數(shù)據(jù)應(yīng)在當(dāng)日晚上12點前送達(dá)。交易者數(shù)據(jù)的申報由“報告公司”通過電子數(shù)據(jù)形式或CFTC同意的其他方式，于第二個交易日上午9點前（東部時區(qū)市場適用東部時間，其他市場適用中部時間）完成發(fā)送。
交易者在第一次持倉達(dá)到或超過CFR規(guī)定的報告水平時，“報告公司”應(yīng)于當(dāng)天向CFTC報告并為第一次達(dá)到申報標(biāo)準(zhǔn)的賬戶填制一張“特殊賬戶認(rèn)定表” Form102使CFTC可以識別賬戶的名稱、地址、控制人的情況、賬戶性質(zhì)（共有或單獨(dú)擁有）、賬戶關(guān)聯(lián)情況等。
（五）美國大戶報告的內(nèi)容
由交易所報送的結(jié)算會員數(shù)據(jù)包括：持倉數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)數(shù)據(jù)、前一交易日期貨交割通知。由“報送公司”提交的交易者數(shù)據(jù)主要包括：“特殊賬戶”（Special account）的賬戶資料及交易信息、凈頭寸（net position）、總頭寸（gross position）等信息。
（六）美國的特殊報告（Special Call——Form 40）
CFTC也可在認(rèn)為必要的時候直接聯(lián)系交易者并要求交易者填寫一個更為詳細(xì)的表格“報告者聲明”（Statement of Reporting Trader——CFTC FORM 40），幫助CFTC獲得更加詳細(xì)的信息，包括公司交易者的交易和交割行為等等。特殊報告的目的在于調(diào)查可能導(dǎo)致市場操縱或市場擾亂的威脅。
二、我國大戶報告制度現(xiàn)狀
（一）我國大戶報告制度的基本框架
我國《期貨交易所管理辦法》第八十一條規(guī)定：“期貨交易實行大戶持倉報告制度?！睆慕灰姿?guī)則層面來看，目前各所都在各自交易規(guī)則中規(guī)定了大戶報告制度。大戶報告水平均為投機(jī)持倉限額的80%（中國金融期貨所另行制定除外），報告時間均為次日收市前，報告內(nèi)容基本一致。
（二）我國大戶報告制度基本模式
從上述規(guī)則來看，我國期貨市場大戶報告制度有以下特點：
1、交易所制定并執(zhí)行本所各品種上的大戶報告制度。交易所負(fù)責(zé)收集數(shù)據(jù)，目前方式為填寫書面表格。
2、報告主體是會員和客戶，客戶的大戶報告由客戶本人填寫，會員的大戶報告由會員填寫。
3、報告內(nèi)容相對較少。由于實行一戶一碼制度，交易所對客戶交易、持倉數(shù)據(jù)較好掌握，因此大戶報告內(nèi)容無需像美國的大戶報告那樣詳細(xì)。
三、美國大戶報告制度對我國期貨市場的啟示
通過參考美國市場經(jīng)驗，結(jié)合我國期貨市場自身實踐，對大戶報告制度作如下幾點建議：
1、借鑒美國“特殊報告”制度，對可能導(dǎo)致風(fēng)險的客戶或會員由交易所發(fā)出特別大戶報告通知，以獲得更詳細(xì)的信息。
2、適當(dāng)增加大戶報告內(nèi)容，如對第一次達(dá)到大戶報告水平的客戶，對其交易性質(zhì)、實際控制關(guān)系關(guān)系、主營業(yè)務(wù)、地點等進(jìn)行了解，以此加強(qiáng)一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)對客戶的了解。
乙方：_________________
期貨電子化交易的發(fā)展極大的改變了期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)運(yùn)作模式。為了更好地服務(wù)客戶，保護(hù)廣大投資者的利益，依照《上海市期貨同業(yè)公會期貨電子郵箱管理辦法》，甲、乙雙方約定使用電子郵局技術(shù)服務(wù)商提供的期貨電子郵箱，用于甲方向乙方完成交易結(jié)算報告及其他通知的發(fā)送業(yè)務(wù)，保證甲方法定義務(wù)的實現(xiàn)和基本服務(wù)的到位。甲、乙雙方作如下約定：
第一條 本合同所指期貨電子郵箱是指，甲方按上海證監(jiān)局和上海市期貨同業(yè)公會倡導(dǎo)統(tǒng)一規(guī)范送達(dá)的要求，定購電子郵箱技術(shù)服務(wù)商提供的期貨專項電子郵箱，通過互聯(lián)網(wǎng)完成對乙方的交易結(jié)算報告和其它通知事項發(fā)送業(yè)務(wù)服務(wù)。電子郵箱技術(shù)服務(wù)商提供甲方發(fā)送郵件的發(fā)送日志以及收件記錄并保存，應(yīng)上海市期貨同業(yè)公會要求時提供相關(guān)記錄作為第三方證據(jù)。
第二條 期貨專項電子郵箱的建立，旨在形成一個具有一定誠信度的第三方，由其管理和存儲客戶數(shù)據(jù)，從而解決原有客戶數(shù)據(jù)保存在期貨經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)器、客戶對數(shù)據(jù)沒有控制權(quán)的問題，提高期貨經(jīng)紀(jì)公司誠信服務(wù)水平，有效保護(hù)客戶利益。
第三條 甲、乙雙方約定使用電子郵箱技術(shù)服務(wù)商提供的期貨電子郵箱：____________________，作為甲方向乙方履行通知義務(wù)的首選方式。甲方須按《期貨經(jīng)紀(jì)合同》約定，按時向該指定郵箱發(fā)送日交易結(jié)算報告、交易結(jié)算月報告、追加保證金通知、強(qiáng)行平倉通知、解除合同通知等通知（以下簡稱結(jié)算報告及相關(guān)通知）。
第四條 甲方承諾與電子郵箱技術(shù)服務(wù)商約定其發(fā)送業(yè)務(wù)的唯一身份，確保使用安全，并做到有效避免“垃圾信息”進(jìn)入該電子郵箱。
第五條 乙方應(yīng)當(dāng)按《期貨經(jīng)紀(jì)合同》約定，及時登錄到指定的期貨電子郵箱，接收電子郵件，了解結(jié)算報告及相關(guān)通知的內(nèi)容，對郵件內(nèi)容有異議時應(yīng)當(dāng)按照《期貨經(jīng)紀(jì)合同》約定的時間和方式向甲方提出。當(dāng)乙方郵箱的總郵件體積超過容量限值，甲方有權(quán)應(yīng)用郵箱管理工具直接刪除乙方郵箱的所有信息（包括所有郵件），此操作不可逆，以保證乙方郵箱有足夠空間接收甲方所發(fā)結(jié)算報告及相關(guān)通知。
第六條 乙方應(yīng)當(dāng)在首次登錄郵箱時更改初始密碼、自定義并全權(quán)管理郵箱密碼。若因乙方向他人透露密碼或由于乙方密碼使用、保管不當(dāng)，造成乙方信息泄露，由乙方承擔(dān)全部責(zé)任。乙方如遇密碼遺失（遺忘）無法登錄，須及時書面通知甲方采取措施協(xié)助解決。但由此造成的信息送達(dá)時間延誤及其它損失，由乙方承擔(dān)。
乙方只能用期貨電子郵箱接收甲方發(fā)送的郵件，而無發(fā)送、轉(zhuǎn)發(fā)等功能，如乙方將期貨電子郵箱挪作它用而影響郵件接收的，由乙方承擔(dān)全部責(zé)任；當(dāng)乙方無法使用期貨電子郵箱及時了解結(jié)算報告及相關(guān)通知時，應(yīng)及時書面通知甲方。期貨電子郵箱為專用郵箱，乙方不得將該郵箱轉(zhuǎn)讓給任何其他人使用。
第七條 甲、乙雙方約定，甲方向乙方期貨電子郵箱發(fā)送的客戶結(jié)算報告及相關(guān)通知等，一經(jīng)發(fā)出，依據(jù)電子郵箱技術(shù)服務(wù)商的記錄到達(dá)乙方期貨電子郵箱，即視為甲方已經(jīng)履行了向乙方的送達(dá)義務(wù)；乙方未按約定的時間和方式提出異議，則該結(jié)算報告或通知即為雙方所確認(rèn)的事實，并可作為未來相關(guān)國家機(jī)關(guān)認(rèn)定事實的依據(jù)。
第八條 甲、乙雙方如遇不可抗力事件，如甲方計算機(jī)系統(tǒng)無法完成結(jié)算報告及相關(guān)通知事項的發(fā)送業(yè)務(wù)時，應(yīng)及時按《期貨經(jīng)紀(jì)合同》約定的其它通知方式通知乙方；如遇交易所系統(tǒng)故障等致使當(dāng)日結(jié)算無法完成，甲方將以郵件形式通知乙方。乙方無法使用電子郵箱及時了解結(jié)算報告及相關(guān)通知事項時，應(yīng)及時按照《期貨經(jīng)紀(jì)合同》約定的其它方式向甲方了解。
第九條 甲、乙雙方若對某一郵件是否發(fā)送到乙方的期貨電子郵箱或?qū)δ骋秽]件的發(fā)送時間和原始信息有異議，應(yīng)向上海市期貨同業(yè)公會提出書面申請。電子郵箱技術(shù)服務(wù)商在收到上海期貨同業(yè)公會的書面舉證要求時，提供其備份文件進(jìn)行解密處理，同時提供該部分郵件的發(fā)送日志和接收記錄，以及保存時間內(nèi)的完整性和不可更改性的書面證明。
第十條 本合同作為甲、乙雙方簽定《期貨經(jīng)紀(jì)合同》的附屬合同，其未盡事宜，參照《期貨經(jīng)紀(jì)合同》執(zhí)行。
第十一條 本合同如有修改和變更，須經(jīng)甲、乙雙方協(xié)商解決。本合同的終止，須由提出方提前七天以書面形式通知對方。如甲、乙雙方簽定的《期貨經(jīng)紀(jì)合同》終止，則本合同視為自動終止，無須通知對方。甲、乙雙方終止本合同或終止《期貨經(jīng)紀(jì)合同》時，乙方應(yīng)同時填寫《銷戶確認(rèn)書》后，甲方可注銷該郵箱。
第十二條 本合同正本一式二份，甲、乙雙方各執(zhí)一份，自簽字蓋章之日起生效。
甲方：________________________________
受權(quán)簽字：____________________________
簽署日期：________年_______月_______日
乙方：________________________________
關(guān)鍵詞期貨風(fēng)險內(nèi)部控制
期貨投資最主要的意義之一就是幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移、規(guī)避價格風(fēng)險，它是一種預(yù)防措施，它通過在期貨市場與現(xiàn)貨市場同時做方向相反而數(shù)量相同的交易，如果現(xiàn)貨市場上由于價格波動給交易者造成了損失，可以被期貨市場的交易盈余抵補(bǔ)，因此，也起到了價格風(fēng)險對沖的效果。但是期貨投資業(yè)務(wù)本身是高收入高風(fēng)險的投資業(yè)務(wù)，近年來發(fā)生過多起由于風(fēng)險控制不當(dāng)，而發(fā)生巨額虧損的事件，如巴林銀行倒閉案以及中航油巨額虧損事件。那么，企業(yè)如何去規(guī)避在進(jìn)行期貨投資時可能面對的風(fēng)險，如何將風(fēng)險置于可控制的范圍內(nèi)，從而獲取高額回報？筆者認(rèn)為，建立完善的內(nèi)控體系，是規(guī)避期貨投資風(fēng)險的有效途徑。
1內(nèi)部控制的基本含義
內(nèi)部控制理論是隨著企業(yè)內(nèi)控實踐經(jīng)驗的豐富而逐漸發(fā)展起來的，大致經(jīng)歷了內(nèi)部牽制、內(nèi)部控制系統(tǒng)、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制整體框架四個理論階段。1992年，COSO委員會提出了一個內(nèi)部控制的專題研究報告《內(nèi)部控制：整體框架》，即COSO內(nèi)部控制框架。該報告將內(nèi)部控制定義為，“由企業(yè)董事會、經(jīng)理階層和其他員工實施的，為營運(yùn)的效率效果、財務(wù)報告的可靠性、相關(guān)法令的遵循性等目標(biāo)而提供合理保證的過程”，并認(rèn)為內(nèi)部控制包含控制環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息溝通以及監(jiān)督等5個方面。內(nèi)部控制的目的就是幫助企業(yè)正確地管理和控制風(fēng)險，而非減少風(fēng)險。內(nèi)部控制的目標(biāo)是通過建立企業(yè)內(nèi)部控制體系，梳理公司的主要業(yè)務(wù)流程，對關(guān)鍵控制流程進(jìn)行風(fēng)險分析，找出風(fēng)險點和控制缺口，通過強(qiáng)化相關(guān)部門控制職責(zé)，實現(xiàn)對風(fēng)險的有效控制，完善制度規(guī)范，建立測試方法和標(biāo)準(zhǔn)，保證內(nèi)控體系有效運(yùn)行。
2企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程及其風(fēng)險管理
期貨投資風(fēng)險是指由于未來的不確定性而產(chǎn)生的期貨投資收益的可能值偏離期望值的可能性和幅度。對于期貨投資活動而言，風(fēng)險伴隨于整個期貨投資活動。也就是說，控制期貨投資風(fēng)險，應(yīng)確定期貨投資業(yè)務(wù)流程，進(jìn)而找出流程中的重要風(fēng)險點并制定相應(yīng)的控制措施，是有效規(guī)避期貨投資風(fēng)險的關(guān)鍵所在。
2.1業(yè)務(wù)流程的基本含義及基本特征
業(yè)務(wù)流程的基本含義是指業(yè)務(wù)操作過程中的全部線路和環(huán)節(jié)，即產(chǎn)品從開始接收操作直到最后完工所經(jīng)歷的全部業(yè)務(wù)手續(xù)，包括業(yè)務(wù)流程所涉及的全部人工工藝、計算機(jī)操作工藝、管理工藝、監(jiān)護(hù)工藝過程。
企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)的流程：投資者在進(jìn)入期貨市場前，要與所選定的經(jīng)紀(jì)人結(jié)合定期制定投資計劃。當(dāng)決定從事期貨交易時，首先要向期貨交易所的會員經(jīng)紀(jì)商開立帳戶，同時建立印鑒卡，簽妥合約書，此后投資者資金進(jìn)出全憑印鑒。交易投資者通常以電話通知的方式給經(jīng)紀(jì)人交易訂單，訂單上包括買或賣商品種類、契約數(shù)量、提運(yùn)月份及價格等。當(dāng)經(jīng)紀(jì)人應(yīng)下訂單時，即以口頭復(fù)誦一遍，或以書面郵寄方式確認(rèn)訂單。該交易訂單立即被送到經(jīng)紀(jì)商辦公室的電訊室，登記、打戳?xí)r間，然后立即由電訊室以電話通知交易所的交易廳內(nèi)該公司的電話員，電話員記下訂單傳給柜臺的交易經(jīng)紀(jì)人，在交易廳內(nèi)進(jìn)行交易。成交后，經(jīng)紀(jì)人即在該訂單的價格上背書，如果該訂單沒有價格限制，則經(jīng)紀(jì)人填上成交價格以后，再由電話員傳回公司電訊室?？蛻艚?jīng)紀(jì)人立即以電話口頭方式通知客戶交易已經(jīng)完成，隨后再以書面確認(rèn)完成。每天交易結(jié)束時，會員經(jīng)紀(jì)商再將當(dāng)日所有交易，報給結(jié)算單位，由結(jié)算單位進(jìn)行當(dāng)天的結(jié)算工作。
2.2企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程風(fēng)險
從期貨投資業(yè)務(wù)流程中可以看出，期貨交易不是客戶之間面對面的交易，它需要通過期貨交易所的交易經(jīng)紀(jì)人，按照交易所規(guī)定的操作程序和結(jié)算方式進(jìn)行交易和結(jié)算。期貨投資業(yè)務(wù)流程表現(xiàn)出直觀性、人際性、流程具有嚴(yán)格的流程方向和步驟秩序的特征、流程沒有完全封閉的時間界限及隱含著路線風(fēng)險和操作風(fēng)險的基本特征。經(jīng)過對企業(yè)期貨投資流程過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險評估及分析后，得出企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程面對如下幾種重要風(fēng)險：
(1)期貨投資方案未經(jīng)有效審批。指企業(yè)期貨投資部門編寫的期貨投資方案（期貨投資建議、可研報告），未得到經(jīng)理辦公會議、企業(yè)內(nèi)相關(guān)部門、專業(yè)公司及法律事務(wù)部的有效審批的風(fēng)險。投資計劃是對未來投資行動的一種說明，是對投資活動的指引，它告訴管理者以后的目標(biāo)是什么，為管理者提供了管理的依據(jù)，計劃是否得當(dāng)，直接影響到企業(yè)整個投資活動的結(jié)果。對于企業(yè)期貨投資計劃，首先應(yīng)嚴(yán)格按照規(guī)定以套期保值為目的，并應(yīng)列明擬選擇的期貨經(jīng)紀(jì)公司，需保值的現(xiàn)貨品種、數(shù)量、月份和持倉部位，說明所需期貨保證金或財務(wù)支持等內(nèi)容。例如在中航油事件中，中航油公司基本上是陳久霖一人說了算，相關(guān)部門未對期貨投資進(jìn)行有效審批，黨委書記在新加坡兩年多，一直不知道陳久霖從事場外期貨投機(jī)交易，最終導(dǎo)致中航油在新加坡折戟沉沙。
(2)合作機(jī)構(gòu)選擇不當(dāng)，造成損失。由于期貨經(jīng)紀(jì)公司是投資者和交易所之間的紐帶，參與期貨交易只能通過期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行，因此選擇一個服務(wù)規(guī)范、運(yùn)作優(yōu)良、綜合實力較強(qiáng)的期貨經(jīng)紀(jì)公司是十分重要的。若選擇了管理不規(guī)范、信譽(yù)不好、業(yè)務(wù)素質(zhì)不高的經(jīng)紀(jì)公司，會對企業(yè)的投資帶來一定的交易風(fēng)險。選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)注意經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)具備的一些基本條件，包括注冊資本、從業(yè)人員、辦公設(shè)備、完善的管理制度以及必須提供給客戶的基本交易服務(wù)等等。
(3)沒有按規(guī)定的程序與合作機(jī)構(gòu)簽訂合同的風(fēng)險。有交易就有風(fēng)險，一個企業(yè)的對外交易行為主要是由合同來規(guī)范的，所以其面臨最大的風(fēng)險就是合同中的種種陷阱，尤其是在對方缺少履行合同的誠信時，大量無效和內(nèi)容不規(guī)范的合同就會給守約企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。所以應(yīng)該嚴(yán)格按照規(guī)定的程序與合作機(jī)構(gòu)簽訂合同來規(guī)避風(fēng)險。
(4)開戶未經(jīng)有效審批。開設(shè)帳戶，企業(yè)便可進(jìn)行期貨交易。但是，企業(yè)若開立了不合規(guī)的帳戶，對期貨投資將帶來很大的風(fēng)險。例如，中石油海外資金賬戶由海外子公司分別設(shè)立，戶頭林立、管理松散，曾導(dǎo)致屢屢出現(xiàn)資金流失的現(xiàn)象。
(5)資金劃撥未經(jīng)有效審批。資金的管理是投資成敗的關(guān)鍵。資金劃撥沒有履行相關(guān)審批手續(xù)，或沒有授權(quán)的相關(guān)管理人員的書面簽字審批，這可能會造成資金的濫用，對企業(yè)帶來嚴(yán)重的后果。例如，中航油公司造成巨虧的一個原因就是，中航油公司原先的核心業(yè)務(wù)是中國進(jìn)口航油采購和國際石油貿(mào)易，然而公司卻將大量的資金用于期貨投資，這其中的大部分投資資金是沒有得到上級領(lǐng)導(dǎo)的審批，致使由于期貨投資業(yè)務(wù)的失敗，使整個企業(yè)承受巨額虧損。
2.3基于期貨投資風(fēng)險的內(nèi)部控制設(shè)計
2.3.1組織結(jié)構(gòu)設(shè)計
完善的風(fēng)險內(nèi)部監(jiān)控體系的運(yùn)行，必須建立在職責(zé)分明的組織結(jié)構(gòu)之上。組織設(shè)置要權(quán)責(zé)分明、相互制衡。一個結(jié)構(gòu)良好的組織不僅可以促使組織中每一個人為完成既定的組織目標(biāo)——通過期貨交易來保值或盈利而盡職盡責(zé)，而且依賴組織內(nèi)的嚴(yán)格分工，做到相互稽核、牽制，避免挪用資金和越權(quán)交易的風(fēng)險，并可及時發(fā)現(xiàn)期貨投資風(fēng)險和采取相應(yīng)對策。期貨投資應(yīng)實行權(quán)力集中原則，決策權(quán)應(yīng)由企業(yè)的最高決策層掌握，總經(jīng)理負(fù)責(zé)。投資關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，是企業(yè)戰(zhàn)略的體現(xiàn)，是全局性的工作，權(quán)力不宜分散。針對于期貨投資業(yè)務(wù)應(yīng)分別設(shè)立期貨投資事業(yè)部與監(jiān)督控制部門。期貨投資部門其職責(zé)為，收集研究期貨市場信息，明確其變化趨勢，制定期貨投資計劃；具體操作期貨投資交易。監(jiān)督控制部門的人員主要是監(jiān)察員，其職責(zé)是定期或不定期地查核信息員、會計、出納等處的交易記錄和資金收支記錄，核實其記錄是否相符，并監(jiān)督全部交易是否處于原定監(jiān)控計劃之中。
2.3.2建立期貨投資管理制度
建立期貨投資管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行以控制操作風(fēng)險。
（1）規(guī)定企業(yè)期貨投資的原則。主要有專人負(fù)責(zé)原則，選擇與現(xiàn)貨相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值原則，以防御現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險為目的原則，交易方向相反、商品種類相同、商品數(shù)量相等、交貨月份相同或相近原則，考慮成本和預(yù)期利潤水平原則。
（2）規(guī)定期貨投資程序。期貨投資程序分為投資前期、投資期及投資事后評價。①在投資前期的工作：制定期貨投資計劃、選擇合作機(jī)構(gòu)、簽訂合作合同。投資計劃的制定要盡量詳盡，包括市場分析，可行性研究報告，投資數(shù)量及規(guī)避風(fēng)險的一些措施。選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司要注意以下幾個問題：首先，應(yīng)選擇一個能提供準(zhǔn)確的市場信息和正確的投資方案的經(jīng)紀(jì)公司。其次，應(yīng)選擇一個能保證資金安全的經(jīng)紀(jì)公司。最好的辦法是獲得有關(guān)資料證明該公司實力雄厚、商業(yè)信譽(yù)良好，而且在以前的經(jīng)營中，沒有嚴(yán)重的自營虧損，沒有經(jīng)濟(jì)訴訟案件。最后，應(yīng)選擇一個運(yùn)作規(guī)范的經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)嚴(yán)格按照有關(guān)的法律、法規(guī)、規(guī)則的要求，規(guī)范經(jīng)濟(jì)行為，不損害客戶的利益，保證金和手續(xù)費(fèi)的收取合理；②期貨投資期指投資計劃的執(zhí)行過程，包括期貨價格趨勢分析，下單、交易、結(jié)算。其中也包括財務(wù)部門對交易帳務(wù)的處理，登記并進(jìn)行盈虧平衡分析；③投資事后評價指通過審計發(fā)現(xiàn)投資管理中的弊病，為各種弊病的治理提出有效的辦法幫助企業(yè)完善內(nèi)部控制增強(qiáng)控制能力預(yù)防各種弊病的再次發(fā)生。
（3）嚴(yán)格制定各崗位職能，對各崗位職能描述做到權(quán)責(zé)明確、責(zé)任分離。在實行過程中要加強(qiáng)審批授權(quán)工作，對于審批授權(quán)應(yīng)留有相關(guān)記錄，監(jiān)督部門不定期核查。
（4）加強(qiáng)經(jīng)營活動的復(fù)查、業(yè)務(wù)活動的批準(zhǔn)和授權(quán)、責(zé)任分離、保證對資產(chǎn)記錄的接觸和使用的安全、獨(dú)立稽核等控制活動的實施。
2.3.3期貨投資管理報告格式化、程序化和制度化
要求報告人能理解自己在控制系統(tǒng)中所處的位置以及相互關(guān)系，將期貨投資各環(huán)節(jié)有關(guān)活動、事件進(jìn)行報告，報告內(nèi)容要求既包括期貨投資環(huán)節(jié)的，如項目選擇報告、可行性研究報告等，也包括守規(guī)和財務(wù)方面的報告，這樣使得對期貨投資的事中控制成為可能，是期貨投資內(nèi)部控制很重要的一環(huán)，同時針對突發(fā)事件做非程式化報告。
內(nèi)部控制的目標(biāo)就是幫助企業(yè)管理及控制風(fēng)險。對于企業(yè)的期貨投資業(yè)務(wù)，可通過建立完善有效的內(nèi)部控制體系，幫助企業(yè)評估期貨投資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險，并可針對期貨投資的風(fēng)險，建立風(fēng)險控制體系，通過設(shè)計合理的組織結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格的控制制度等控制手段，達(dá)到企業(yè)進(jìn)行期貨投資的目的。
參考文獻(xiàn)
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2徐忠實.期貨投資如何控制風(fēng)險[J].管理精粹，2004(4)
3廖進(jìn)中，承杰.強(qiáng)化期貨投資風(fēng)險約束機(jī)制規(guī)范企業(yè)交易行為[J].國際貿(mào)易問題，1996(4)
4趙新杰.透析中航油期權(quán)投機(jī)事件[J].焦點觀察，2005(2)
一、股指期貨對會計要素的影響
傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認(rèn)必須滿足以下兩個條件：一是與該資產(chǎn)或負(fù)債有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬實際上已經(jīng)轉(zhuǎn)移；二是該資產(chǎn)或負(fù)債的價值可以可靠地計量。因此，傳統(tǒng)會計是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。而股指期貨在簽約時只是一份待執(zhí)行的合約，未來交易事項發(fā)生與否很難確定，并且股票指數(shù)的變化頻繁，未來期間經(jīng)濟(jì)利益的流向在時間和數(shù)量上具有較大的不確定性，因而用權(quán)責(zé)發(fā)生制原則就難以確認(rèn)，對股指期貨的確認(rèn)也就無法沿用傳統(tǒng)會計理論的標(biāo)準(zhǔn)。國際上通常依照《國際會計準(zhǔn)則第32條》和美國《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第80號——期貨和余額會計》的規(guī)定處理。國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）對金融工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)一個企業(yè)成為構(gòu)成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)一項金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。
參考傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認(rèn)條件和IASC對金融工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，我們可以把股指期貨的初始確認(rèn)歸納為以下兩個條件：其一，由股指期貨交易形成的金融資產(chǎn)或負(fù)債的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入或流出企業(yè)；其二，由股指期貨交易所獲得的資產(chǎn)或承擔(dān)的金融債務(wù)能夠可靠地加以計量。因此，股指期貨的合約價值已基本符合“金融資產(chǎn)”或“金融負(fù)債”的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，在合約開倉（交易者初次買進(jìn)或者賣出期貨合約）時，應(yīng)根據(jù)合約價值入賬，而在合約平倉（交易者買進(jìn)先前賣出的期貨合約或賣出先前買進(jìn)的期貨合約）時，應(yīng)將合約價值沖銷。從與國際接軌的角度看，我國對股指期貨的會計規(guī)定與國際通用的有關(guān)會計慣例應(yīng)該是一致的。
二、股指期貨對會計計量的影響
貨幣計量是現(xiàn)行會計的一個基本前提。歷史成本或?qū)嶋H成本原則是從貨幣計價這一前提派生出來的。歷史成本原則要求一切經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和事項在計量時普遍建立在歷史成本基礎(chǔ)上，要求一切資產(chǎn)的計價、負(fù)債的承諾、費(fèi)用的計量、損益的計算均以交易發(fā)生時的原始成本作為會計計量的原則。歷史成本是交易時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性。一旦形成，入賬后一般不再變動，一直到相應(yīng)的資產(chǎn)已銷售、耗用或負(fù)債已得到清償為止。按照《國際會計準(zhǔn)則第32條》的規(guī)定，對股指期貨的計量應(yīng)有以下具體情況：
1.在股指期貨的初始確認(rèn)時，應(yīng)該以取得合約的歷史成本進(jìn)行計量。一般情況下，歷史成本正好是當(dāng)時的實際成交價格和保證金。2.在初始確認(rèn)后，應(yīng)以公允價值對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進(jìn)行計量。由于持有股指期貨合約的主要目的是套期保值和投機(jī)套利，因而對公允價值變動產(chǎn)生損益的處理也就有所不同。
（1）對用于套期保值的股指期貨合約，其意圖在于避免或沖銷被保值項目所面臨的風(fēng)險，會計上應(yīng)重點反映其避險的效果，所以在持有期間，公允價值變動都應(yīng)該歸入被保值項目，計入當(dāng)期損益。被保值項目形成的利得或損失也應(yīng)該計入當(dāng)期損益。這樣，用于套期保值的股指期貨合約與被保值項目的價值變動就能夠相互匹配。
（2）對于用于投機(jī)套利的股指期貨合約，其目的是獲取差價利潤，會計上應(yīng)當(dāng)重點反映其獲利的情況，所以要將公允價值變動形成的損益在當(dāng)期予以確認(rèn)。
三、股指期貨對會計報告的影響
會計確認(rèn)、計量的最終目的是向外界提供財務(wù)會計報告，最新的財務(wù)會計報告應(yīng)當(dāng)為使用者決策提供相關(guān)的全部信息，但是傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告卻存在著以下缺陷：1.傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告有固定的格式、固定的填列方式及項目，對股指期貨交易的特殊業(yè)務(wù)往往無法客觀反映。2.傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告以歷史成本為基礎(chǔ)提供信息，導(dǎo)致市場價格波動激烈的交易難以準(zhǔn)確、及時披露。3.傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，股指期貨交易由于其本身特征，往往不能準(zhǔn)確估計未來金額，故難以在傳統(tǒng)財務(wù)會計報告中披露。
一、股指期貨對會計要素的影響
傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認(rèn)必須滿足以下兩個條件：一是與該資產(chǎn)或負(fù)債有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬實際上已經(jīng)轉(zhuǎn)移；二是該資產(chǎn)或負(fù)債的價值可以可靠地計量。因此，傳統(tǒng)會計是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。而股指期貨在簽約時只是一份待執(zhí)行的合約，未來交易事項發(fā)生與否很難確定，并且股票指數(shù)的變化頻繁，未來期間經(jīng)濟(jì)利益的流向在時間和數(shù)量上具有較大的不確定性，因而用權(quán)責(zé)發(fā)生制原則就難以確認(rèn)，對股指期貨的確認(rèn)也就無法沿用傳統(tǒng)會計理論的標(biāo)準(zhǔn)。國際上通常依照《國際會計準(zhǔn)則第32條》和美國《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第80號——期貨和余額會計》的規(guī)定處理。國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）對金融工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)一個企業(yè)成為構(gòu)成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)一項金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。
參考傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認(rèn)條件和IASC對金融工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，我們可以把股指期貨的初始確認(rèn)歸納為以下兩個條件：其一，由股指期貨交易形成的金融資產(chǎn)或負(fù)債的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入或流出企業(yè)；其二，由股指期貨交易所獲得的資產(chǎn)或承擔(dān)的金融債務(wù)能夠可靠地加以計量。因此，股指期貨的合約價值已基本符合“金融資產(chǎn)”或“金融負(fù)債”的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，在合約開倉（交易者初次買進(jìn)或者賣出期貨合約）時，應(yīng)根據(jù)合約價值入賬，而在合約平倉（交易者買進(jìn)先前賣出的期貨合約或賣出先前買進(jìn)的期貨合約）時，應(yīng)將合約價值沖銷。從與國際接軌的角度看，我國對股指期貨的會計規(guī)定與國際通用的有關(guān)會計慣例應(yīng)該是一致的。
二、股指期貨對會計計量的影響
貨幣計量是現(xiàn)行會計的一個基本前提。歷史成本或?qū)嶋H成本原則是從貨幣計價這一前提派生出來的。歷史成本原則要求一切經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和事項在計量時普遍建立在歷史成本基礎(chǔ)上，要求一切資產(chǎn)的計價、負(fù)債的承諾、費(fèi)用的計量、損益的計算均以交易發(fā)生時的原始成本作為會計計量的原則。歷史成本是交易時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性。一旦形成，入賬后一般不再變動，一直到相應(yīng)的資產(chǎn)已銷售、耗用或負(fù)債已得到清償為止。按照《國際會計準(zhǔn)則第32條》的規(guī)定，對股指期貨的計量應(yīng)有以下具體情況：
1.在股指期貨的初始確認(rèn)時，應(yīng)該以取得合約的歷史成本進(jìn)行計量。一般情況下，歷史成本正好是當(dāng)時的實際成交價格和保證金。
2.在初始確認(rèn)后，應(yīng)以公允價值對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進(jìn)行計量。由于持有股指期貨合約的主要目的是套期保值和投機(jī)套利，因而對公允價值變動產(chǎn)生損益的處理也就有所不同。
（1）對用于套期保值的股指期貨合約，其意圖在于避免或沖銷被保值項目所面臨的風(fēng)險，會計上應(yīng)重點反映其避險的效果，所以在持有期間，公允價值變動都應(yīng)該歸入被保值項目，計入當(dāng)期損益。被保值項目形成的利得或損失也應(yīng)該計入當(dāng)期損益。這樣，用于套期保值的股指期貨合約與被保值項目的價值變動就能夠相互匹配。
（2）對于用于投機(jī)套利的股指期貨合約，其目的是獲取差價利潤，會計上應(yīng)當(dāng)重點反映其獲利的情況，所以要將公允價值變動形成的損益在當(dāng)期予以確認(rèn)。
三、股指期貨對會計報告的影響
會計確認(rèn)、計量的最終目的是向外界提供財務(wù)會計報告，最新的財務(wù)會計報告應(yīng)當(dāng)為使用者決策提供相關(guān)的全部信息，但是傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告卻存在著以下缺陷：1.傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告有固定的格式、固定的填列方式及項目，對股指期貨交易的特殊業(yè)務(wù)往往無法客觀反映。2.傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告以歷史成本為基礎(chǔ)提供信息，導(dǎo)致市場價格波動激烈的交易難以準(zhǔn)確、及時披露。3.傳統(tǒng)的財務(wù)會計報告僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，股指期貨交易由于其本身特征，往往不能準(zhǔn)確估計未來金額，故難以在傳統(tǒng)財務(wù)會計報告中披露。
第一條為了加強(qiáng)對期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格的管理，規(guī)范期貨公司運(yùn)作，防范經(jīng)營風(fēng)險，根據(jù)《公司法》和《期貨交易管理條例》，制定本辦法。
第二條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的任職資格管理，適用本辦法。
本辦法所稱高級管理人員，是指期貨公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、首席風(fēng)險官（以下簡稱經(jīng)理層人員），財務(wù)負(fù)責(zé)人、營業(yè)部負(fù)責(zé)人以及實際履行上述職務(wù)的人員。
第三條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)在任職前取得中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）核準(zhǔn)的任職資格。
期貨公司不得任用未取得任職資格的人員擔(dān)任董事、監(jiān)事和高級管理人員。
第四條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，遵守自律規(guī)則、行業(yè)規(guī)范和公司章程，恪守誠信，勤勉盡責(zé)。
第五條中國證監(jiān)會依法對期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員進(jìn)行監(jiān)督管理。
中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)依照本辦法和中國證監(jiān)會的授權(quán)對期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員進(jìn)行監(jiān)督管理。
中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所依法對期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員進(jìn)行自律管理。
第二章任職資格條件
第六條申請期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的任職資格，應(yīng)當(dāng)具有誠實守信的品質(zhì)、良好的職業(yè)道德和履行職責(zé)所必需的經(jīng)營管理能力。
第七條申請除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）具有從事期貨、證券等金融業(yè)務(wù)或者法律、會計業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗，或者經(jīng)濟(jì)管理工作5年以上經(jīng)驗；
（二）具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷。
第八條申請獨(dú)立董事的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）具有從事期貨、證券等金融業(yè)務(wù)或者法律、會計業(yè)務(wù)5年以上經(jīng)驗，或者具有相關(guān)學(xué)科教學(xué)、研究的高級職稱；
（二）具有大學(xué)本科以上學(xué)歷，并且取得學(xué)士以上學(xué)位；
（三）通過中國證監(jiān)會認(rèn)可的資質(zhì)測試；
（四）有履行職責(zé)所必需的時間和精力。
第九條下列人員不得擔(dān)任期貨公司獨(dú)立董事：
（一）在期貨公司或者其關(guān)聯(lián)方任職的人員及其近親屬和主要社會關(guān)系人員；
（二）在下列機(jī)構(gòu)任職的人員及其近親屬和主要社會關(guān)系人員：持有或者控制期貨公司5%以上股權(quán)的單位、期貨公司前5名股東單位、與期貨公司存在業(yè)務(wù)聯(lián)系或者利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)；
（三）為期貨公司及其關(guān)聯(lián)方提供財務(wù)、法律、咨詢等服務(wù)的人員及其近親屬；
（四）最近1年內(nèi)曾經(jīng)具有前三項所列舉情形之一的人員；
（五）在其他期貨公司擔(dān)任除獨(dú)立董事以外職務(wù)的人員；
（六）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他人員。
第十條申請董事長和監(jiān)事會主席的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）具有從事期貨業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗，或者其他金融業(yè)務(wù)4年以上經(jīng)驗，或者法律、會計業(yè)務(wù)5年以上經(jīng)驗；
（二）具有大學(xué)本科以上學(xué)歷或者取得學(xué)士以上學(xué)位；
（三）通過中國證監(jiān)會認(rèn)可的資質(zhì)測試。
第十一條申請經(jīng)理層人員的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）具有期貨從業(yè)人員資格；
（二）具有大學(xué)本科以上學(xué)歷或者取得學(xué)士以上學(xué)位；
（三）通過中國證監(jiān)會認(rèn)可的資質(zhì)測試。
第十二條申請總經(jīng)理、副總經(jīng)理的任職資格，除具備第十一條規(guī)定條件外，還應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）具有從事期貨業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗，或者其他金融業(yè)務(wù)4年以上經(jīng)驗，或者法律、會計業(yè)務(wù)5年以上經(jīng)驗；
（二）擔(dān)任期貨公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)部門負(fù)責(zé)人以上職務(wù)不少于2年，或者具有相當(dāng)職位管理工作經(jīng)歷。
第十三條申請首席風(fēng)險官的任職資格，除具備第十一條規(guī)定條件外，還應(yīng)當(dāng)具有從事期貨業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗，并擔(dān)任期貨公司交易、結(jié)算、風(fēng)險管理或者合規(guī)負(fù)責(zé)人職務(wù)不少于2年；或者具有從事期貨業(yè)務(wù)1年以上經(jīng)驗，并具有在證券公司等金融機(jī)構(gòu)從事風(fēng)險管理、合規(guī)業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗。
第十四條申請財務(wù)負(fù)責(zé)人、營業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：
（一）具有期貨從業(yè)人員資格；
（二）具有大學(xué)本科以上學(xué)歷或者取得學(xué)士以上學(xué)位。
申請財務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，還應(yīng)當(dāng)具有會計師以上職稱或者注冊會計師資格；申請營業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，還應(yīng)當(dāng)具有從事期貨業(yè)務(wù)3年以上經(jīng)驗，或者其他金融業(yè)務(wù)4年以上經(jīng)驗。
第十五條期貨公司法定代表人應(yīng)當(dāng)具有期貨從業(yè)人員資格。
第十六條具有從事期貨業(yè)務(wù)10年以上經(jīng)驗或者曾擔(dān)任金融機(jī)構(gòu)部門負(fù)責(zé)人以上職務(wù)8年以上的人員，申請期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、高級管理人員任職資格的，學(xué)歷可以放寬至大學(xué)?？啤?/p>
第十七條具有期貨等金融或者法律、會計專業(yè)碩士研究生以上學(xué)歷的人員，申請期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格的，從事除期貨以外的其他金融業(yè)務(wù)，或者法律、會計業(yè)務(wù)的年限可以放寬1年。
第十八條在期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律機(jī)構(gòu)以及其他承擔(dān)期貨監(jiān)管職能的專業(yè)監(jiān)管崗位任職8年以上的人員，申請期貨公司高級管理人員任職資格的，可以免試取得期貨從業(yè)人員資格。
第十九條有下列情形之一的，不得申請期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的任職資格：
（一）《公司法》第一百四十七條規(guī)定的情形；
（二）因違法行為或者違紀(jì)行為被解除職務(wù)的期貨交易所、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，或者期貨公司、證券公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員，自被解除職務(wù)之日起未逾5年；
（三）因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷資格的律師、注冊會計師或者投資咨詢機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、驗證機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾5年；
（四）因違法行為或者違紀(jì)行為被開除的期貨交易所、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、期貨公司、證券公司的從業(yè)人員和被開除的國家機(jī)關(guān)工作人員，自被開除之日起未逾5年；
（五）國家機(jī)關(guān)工作人員和法律、行政法規(guī)規(guī)定的禁止在公司中兼職的其他人員；
（六）因違法違規(guī)行為受到金融監(jiān)管部門的行政處罰，執(zhí)行期滿未逾3年；
（七）自被中國證監(jiān)會或者其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選之日起未逾2年；
（八）因違法違規(guī)行為或者出現(xiàn)重大風(fēng)險被監(jiān)管部門責(zé)令停業(yè)整頓、托管、接管或者撤銷的金融機(jī)構(gòu)及分支機(jī)構(gòu)，其負(fù)有責(zé)任的主管人員和其他直接責(zé)任人員，自該金融機(jī)構(gòu)及分支機(jī)構(gòu)被停業(yè)整頓、托管、接管或者撤銷之日起未逾3年；
（九）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。
第三章任職資格的申請與核準(zhǔn)
第二十條期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事、經(jīng)理層人員的任職資格，由中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)。經(jīng)中國證監(jiān)會授權(quán)，可以由中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)。
除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)。
營業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格由期貨公司營業(yè)部所在地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)。
第二十一條申請期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向中國證監(jiān)會或者其授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）2名推薦人的書面推薦意見；
（四）身份、學(xué)歷、學(xué)位證明；
（五）資質(zhì)測試合格證明；
（六）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
申請獨(dú)立董事任職資格的，還應(yīng)當(dāng)提供擬任人關(guān)于獨(dú)立性的聲明，聲明應(yīng)當(dāng)重點說明其本人是否存在本辦法第九條所列舉的情形。
第二十二條申請經(jīng)理層人員的任職資格，應(yīng)當(dāng)由本人或者擬任職期貨公司向中國證監(jiān)會或者其授權(quán)的派出機(jī)構(gòu)提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）2名推薦人的書面推薦意見；
（四）身份、學(xué)歷、學(xué)位證明；
（五）期貨從業(yè)人員資格證書；
（六）資質(zhì)測試合格證明；
（七）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
第二十三條推薦人應(yīng)當(dāng)是任職1年以上的期貨公司現(xiàn)任董事長、監(jiān)事會主席或者經(jīng)理層人員。
擬任人不具有期貨從業(yè)經(jīng)歷的，推薦人中可有1名是其原任職單位的負(fù)責(zé)人。擬任人為境外人士的，推薦人中可有1名是擬任人曾任職的境外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)理層人員。
推薦人應(yīng)當(dāng)了解擬任人的個人品行、遵紀(jì)守法、從業(yè)經(jīng)歷、業(yè)務(wù)水平、管理能力等情況，承諾推薦內(nèi)容的真實性，對擬任人是否存在本辦法第十九條所列舉的情形作出說明，并發(fā)表明確的推薦意見。
推薦人每年最多只能推薦3人申請期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事或者經(jīng)理層人員的任職資格。
第二十四條申請除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）身份、學(xué)歷、學(xué)位證明；
（四）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
申請財務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的，還應(yīng)當(dāng)提交期貨從業(yè)人員資格證書，以及會計師以上職稱或者注冊會計師資格的證明。
第二十五條申請營業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向營業(yè)部所在地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）身份、學(xué)歷、學(xué)位證明；
（四）期貨從業(yè)人員資格證書；
（五）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
第二十六條申請人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時提交國務(wù)院教育行政部門對擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。
第二十七條中國證監(jiān)會或者其派出機(jī)構(gòu)通過審核材料、考察談話、調(diào)查從業(yè)經(jīng)歷等方式，對擬任人的能力、品行和資歷進(jìn)行審查。
第二十八條申請人或者擬任人有下列情形之一的，中國證監(jiān)會或者其派出機(jī)構(gòu)可以作出終止審查的決定：
（一）擬任人死亡或者喪失行為能力；
（二）申請人依法解散；
（三）申請人撤回申請材料；
（四）申請人未在規(guī)定期限內(nèi)針對反饋意見作出進(jìn)一步說明、解釋；
（五）申請人或者擬任人因涉嫌違法違規(guī)行為被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查；
（六）申請人被依法采取停業(yè)整頓、托管、接管、限制業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施；
（七）申請人或者擬任人因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查；
（八）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。
第二十九條期貨公司應(yīng)當(dāng)自擬任董事、監(jiān)事、財務(wù)負(fù)責(zé)人、營業(yè)部負(fù)責(zé)人取得任職資格之日起30個工作日內(nèi)，按照公司章程等有關(guān)規(guī)定辦理上述人員的任職手續(xù)。自取得任職資格之日起30個工作日內(nèi)，上述人員未在期貨公司任職，其任職資格自動失效，但有正當(dāng)理由并經(jīng)中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)認(rèn)可的除外。
第三十條期貨公司任用董事、監(jiān)事和高級管理人員，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告，并提交下列材料：
（一）任職決定文件；
（二）相關(guān)會議的決議；
（三）相關(guān)人員的任職資格核準(zhǔn)文件；
（四）高級管理人員職責(zé)范圍的說明；
（五）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
第三十一條期貨公司免除董事、監(jiān)事和高級管理人員的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告，并提交下列材料：
（一）免職決定文件；
（二）相關(guān)會議的決議；
（三）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
期貨公司擬免除首席風(fēng)險官的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)在作出決定前10個工作日將免職理由及其履行職責(zé)情況向公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告。
第三十二條期貨公司任用境外人士擔(dān)任經(jīng)理層人員職務(wù)的比例不得超過公司經(jīng)理層人員總數(shù)的30%。
第三十三條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員不得在黨政機(jī)關(guān)兼職。
期貨公司高級管理人員最多可以在期貨公司參股的2家公司兼任董事、監(jiān)事，但不得在上述公司兼任董事、監(jiān)事之外的職務(wù)，不得在其他營利性機(jī)構(gòu)兼職或者從事其他經(jīng)營性活動。
期貨公司營業(yè)部負(fù)責(zé)人不得兼任其他營業(yè)部負(fù)責(zé)人。
獨(dú)立董事最多可以在2家期貨公司兼任獨(dú)立董事。
期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員兼職的，應(yīng)當(dāng)自有關(guān)情況發(fā)生之日起5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。
第三十四條期貨公司董事、監(jiān)事、財務(wù)負(fù)責(zé)人、營業(yè)部負(fù)責(zé)人離任的，其任職資格自離任之日起自動失效。
有以下情形的，不受前款規(guī)定所限：
（一）期貨公司除董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事，在同一期貨公司內(nèi)由董事改任監(jiān)事或者由監(jiān)事改任董事；
（二）在同一期貨公司內(nèi)，董事長改任監(jiān)事會主席，或者監(jiān)事會主席改任董事長，或者董事長、監(jiān)事會主席改任除獨(dú)立董事之外的其他董事、監(jiān)事；
（三）在同一期貨公司內(nèi)，營業(yè)部負(fù)責(zé)人改任其他營業(yè)部負(fù)責(zé)人。
第三十五條期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事離任后到其他期貨公司擔(dān)任董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事的，應(yīng)當(dāng)重新申請任職資格。上述人員離開原任職期貨公司不超過12個月，且未出現(xiàn)本辦法第十九條規(guī)定情形的，擬任職期貨公司應(yīng)當(dāng)提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）擬任人在原任職期貨公司任職情況的陳述；
（四）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他材料。
第三十六條取得經(jīng)理層人員任職資格的人員，擔(dān)任董事（不包括獨(dú)立董事）、監(jiān)事、營業(yè)部負(fù)責(zé)人職務(wù)，不需重新申請任職資格，由擬任職期貨公司按照規(guī)定依法辦理其任職手續(xù)。
第四章行為規(guī)則
第三十七條期貨公司董事應(yīng)當(dāng)按照公司章程的規(guī)定出席董事會會議，參加公司的活動，切實履行職責(zé)。
第三十八條期貨公司獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注和保護(hù)客戶、中小股東的利益，發(fā)表客觀、公正的獨(dú)立意見。
第三十九條期貨公司高級管理人員應(yīng)當(dāng)遵循誠信原則，謹(jǐn)慎地在職權(quán)范圍內(nèi)行使職權(quán)，維護(hù)客戶和公司的合法利益，不得從事或者配合他人從事?lián)p害客戶和公司利益的活動，不得利用職務(wù)之便為自己或者他人謀取屬于本公司的商業(yè)機(jī)會。
第四十條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的近親屬在期貨公司從事期貨交易的，有關(guān)董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉之日起5個工作日內(nèi)向公司報告，并遵循回避原則。公司應(yīng)當(dāng)在接到報告之日起5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)備案，并定期報告相關(guān)交易情況。
第四十一條期貨公司總經(jīng)理應(yīng)當(dāng)認(rèn)真執(zhí)行董事會決議，有效執(zhí)行公司制度，防范和化解經(jīng)營風(fēng)險，確保經(jīng)營業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行和客戶保證金安全完整。副總經(jīng)理應(yīng)當(dāng)協(xié)助總經(jīng)理工作，忠實履行職責(zé)。
第四十二條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員不得收受商業(yè)賄賂或者利用職務(wù)之便牟取其他非法利益。
第五章監(jiān)督管理
第四十三條中國證監(jiān)會對取得經(jīng)理層人員任職資格但未實際任職的人員實行資格年檢。
上述人員應(yīng)當(dāng)自取得任職資格的下一個年度起，在每年第一季度向住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交由單位負(fù)責(zé)人或者推薦人簽署意見的年檢登記表，對是否存在本辦法第十九條所列舉的情形作出說明。
第四十四條取得經(jīng)理層人員任職資格但未實際任職的人員，未按規(guī)定參加資格年檢，或者未通過資格年檢，或者連續(xù)5年未在期貨公司擔(dān)任經(jīng)理層人員職務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在任職前重新申請取得經(jīng)理層人員的任職資格。
第四十五條期貨公司董事長、監(jiān)事會主席、獨(dú)立董事、經(jīng)理層人員和取得經(jīng)理層人員任職資格但未實際任職的人員，應(yīng)當(dāng)至少每2年參加1次由中國證監(jiān)會認(rèn)可、行業(yè)自律組織舉辦的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，取得培訓(xùn)合格證書。
第四十六條期貨公司董事長、總經(jīng)理、首席風(fēng)險官在失蹤、死亡、喪失行為能力等特殊情形下不能履行職責(zé)的，期貨公司可以按照公司章程等規(guī)定臨時決定由符合相應(yīng)任職資格條件的人員代為履行職責(zé)，并自作出決定之日起3個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)報告。
公司決定的人員不符合條件的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以責(zé)令公司更換代為履行職責(zé)的人員。
代為履行職責(zé)的時間不得超過6個月。公司應(yīng)當(dāng)在6個月內(nèi)任用具有任職資格的人員擔(dān)任董事長、總經(jīng)理、首席風(fēng)險官。
第四十七條期貨公司調(diào)整高級管理人員職責(zé)分工的，應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。
第四十八條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員因涉嫌違法違規(guī)行為被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查或者采取強(qiáng)制措施的，期貨公司應(yīng)當(dāng)在知悉或者應(yīng)當(dāng)知悉之日起3個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。
第四十九條期貨公司對董事、監(jiān)事和高級管理人員給予處分的，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。
第五十條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員受到非法或者不當(dāng)干預(yù)，不能正常依法履行職責(zé)，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致期貨公司發(fā)生違規(guī)行為或者出現(xiàn)風(fēng)險的，該人員應(yīng)當(dāng)及時向中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。
第五十一條期貨公司有下列情形之一的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以責(zé)令改正，并對負(fù)有責(zé)任的主管人員和其他直接責(zé)任人員進(jìn)行監(jiān)管談話，出具警示函：
（一）法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制存在重大隱患；
（二）未按規(guī)定報告高級管理人員職責(zé)分工調(diào)整的情況；
（三）未按規(guī)定報告相關(guān)人員代為履行職責(zé)的情況；
（四）未按規(guī)定報告董事、監(jiān)事和高級管理人員的近親屬在本公司從事期貨交易的情況；
（五）未按規(guī)定對離任人員進(jìn)行離任審計；
（六）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。
第五十二條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員有下列情形之一的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以責(zé)令改正，并對其進(jìn)行監(jiān)管談話，出具警示函：
（一）未按規(guī)定履行職責(zé)；
（二）未按規(guī)定參加業(yè)務(wù)培訓(xùn)；
（三）違規(guī)兼職或者未按規(guī)定報告兼職情況；
（四）未按規(guī)定報告近親屬在本公司從事期貨交易的情況；
（五）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。
第五十三條期貨公司任用境外人士擔(dān)任經(jīng)理層人員職務(wù)的比例違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以責(zé)令公司更換或調(diào)整經(jīng)理層人員。
第五十四條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為不適當(dāng)人選：
（一）向中國證監(jiān)會提供虛假信息或者隱瞞重大事項，造成嚴(yán)重后果；
（二）拒絕配合中國證監(jiān)會依法履行監(jiān)管職責(zé)，造成嚴(yán)重后果；
（三）擅離職守，造成嚴(yán)重后果；
（四）1年內(nèi)累計3次被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管談話；
（五）累計3次被行業(yè)自律組織紀(jì)律處分；
（六）對期貨公司出現(xiàn)違法違規(guī)行為或者重大風(fēng)險負(fù)有責(zé)任；
（七）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。
第五十五條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選的，期貨公司應(yīng)當(dāng)將該人員免職。
自被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選之日起2年內(nèi)，任何期貨公司不得任用該人員擔(dān)任董事、監(jiān)事和高級管理人員。
第五十六條中國證監(jiān)會建立期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員誠信檔案，記錄董事、監(jiān)事和高級管理人員的合規(guī)和誠信情況。
第五十七條推薦人簽署的意見有虛假陳述的，自中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)作出認(rèn)定之日起2年內(nèi)不再受理該推薦人的推薦意見和簽署意見的年檢登記表，并記入該推薦人的誠信檔案。
第五十八條期貨公司董事長、總經(jīng)理辭職，或者被認(rèn)定為不適當(dāng)人選而被解除職務(wù)，或者被撤銷任職資格的，期貨公司應(yīng)當(dāng)委托具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所對其進(jìn)行離任審計，并自其離任之日起3個月內(nèi)將審計報告報中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)備案。
期貨公司無故拖延或者拒不審計的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以指定具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所進(jìn)行審計。有關(guān)審計費(fèi)用由期貨公司承擔(dān)。
第六章法律責(zé)任
第五十九條申請人或者擬任人隱瞞有關(guān)情況或者提供虛假材料申請任職資格的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)不予受理或者不予行政許可，并依法予以警告。
第六十條申請人或者擬任人以欺騙、賄賂等不正當(dāng)手段取得任職資格的，應(yīng)當(dāng)予以撤銷，對負(fù)有責(zé)任的公司和人員予以警告，并處以3萬元以下罰款。
第六十一條期貨公司有下列情形之一的，根據(jù)《期貨交易管理條例》第七十條處罰：
（一）任用未取得任職資格的人員擔(dān)任董事、監(jiān)事和高級管理人員；
（二）任用中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定的不適當(dāng)人選擔(dān)任董事、監(jiān)事和高級管理人員；
（三）未按規(guī)定報告董事、監(jiān)事和高級管理人員的任免情況，或者報送的材料存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；
（四）未按規(guī)定報告董事、監(jiān)事和高級管理人員的處分情況；
（五）董事、監(jiān)事和高級管理人員被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查或者采取強(qiáng)制措施的，未按規(guī)定履行報告義務(wù)；
（六）未按照中國證監(jiān)會的要求更換或者調(diào)整董事、監(jiān)事和高級管理人員。
第六十二條期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員收受商業(yè)賄賂或者利用職務(wù)之便牟取其他非法利益的，沒收違法所得，并處3萬元以下罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫停或者撤銷任職資格。
第六十三條違反本辦法，涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。
第七章附則
關(guān)鍵詞：股指期貨；期貨公司；定位；策略研究
期貨市場的發(fā)展需要監(jiān)管部門、交易所、期貨公司及公眾的共同努力。作為期貨市場的主力軍，期貨公司的滯后發(fā)展，阻礙了整個期貨市場的發(fā)展。與監(jiān)管法規(guī)的逐步完善及交易所高速發(fā)展相比，發(fā)展滯后的期貨公司已成為我國期貨市場發(fā)展的那塊“短板”。
一、期貨公司現(xiàn)狀
(一) 法律 法規(guī)日趨完善。我國政府把期貨市場發(fā)展提升到一個新的高度，基礎(chǔ)法規(guī)制度日益健全，正逐步建立一個完善的監(jiān)管體系?！镀谪浗灰坠芾項l例》的重新修訂及相關(guān)配套辦法的相繼出臺，對我國期貨市場具有里程碑的意義。期貨經(jīng)紀(jì)公司改為期貨公司，改變了期貨公司的屬性。在監(jiān)管方面，對期貨公司的設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍、期貨公司的交易行為和人員資格都做了規(guī)定。
(二)期貨公司結(jié)構(gòu)調(diào)整有序進(jìn)行。隨著股指期貨的即將推出及新的期貨監(jiān)管法規(guī)體系的日趨完善，大多數(shù)期貨公司已經(jīng)或即將完成增資擴(kuò)股、并購重組。一批規(guī)模大、實力強(qiáng)的大型 企業(yè) 、證券公司開始成為期貨公司的股東，期貨公司結(jié)構(gòu)調(diào)整有序推進(jìn)，做優(yōu)做強(qiáng)的效應(yīng)初步顯現(xiàn)。有遠(yuǎn)見的投資者越來越意識到期貨市場所孕育的巨大機(jī)遇，通過控股參股期貨公司進(jìn)入期貨市場，其中券商收購期貨公司的舉動尤為引人注目。期貨公司則通過合作增加資本實力做大做強(qiáng)，解決未來業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的凈資本不足瓶頸。
(三)資本實力、抗風(fēng)險實力加強(qiáng)。證監(jiān)會對期貨公司經(jīng)營實力、凈資本管理提出了更高的要求，在期貨行業(yè)的并購重組、增資擴(kuò)股的浪潮中，期貨公司資本實力增強(qiáng)，整個行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模超過400億元，期貨公司資產(chǎn)規(guī)模整體大幅度提升。
(四)業(yè)務(wù)大幅增長。得益于2007年期貨交易量的提高，全國期貨公司在盈利面和盈利數(shù)額上都有了非常大的提高，2007年1～11月全行業(yè)盈利8.47億元，比上年末增加4倍多，期貨公司盈利面達(dá)到81.6％；相對于其較低的注冊資本，凈資產(chǎn)收益率還是比較可觀的。期貨公司保證金、手續(xù)費(fèi)凈收入和交易額增幅較大。
二、期貨公司的定位與發(fā)展策略
根據(jù)目前期貨公司的股東背景和分布等特點，把期貨公司分為券商控股類、現(xiàn)貨商背景類、實力雄厚的大公司類、區(qū)域性期貨公司四類，探討不同特點下的期貨公司的定位與差異化經(jīng)營的發(fā)展策略。
(一)券商控股類的期貨公司。截至2007年底，全國177家期貨公司，證券公司控股或參股的期貨公司已達(dá)52家左右，其注冊資本總額亦已攀升至約46億。54家注冊資本達(dá)到或超過1億元的期貨公司中，券商控股的期貨公司有16家。證券公司通過增資擴(kuò)股已向期貨業(yè)投入了超過30億元的資金，是期貨行業(yè)注冊資本增長的主要動力。
1.打造 金融 的產(chǎn)品品牌。金融期貨在國際期貨市場占90％的交易量。我國推出金融期貨后，期貨市場發(fā)展?jié)摿薮?。而券商、銀行和保險等金融機(jī)構(gòu)是金融期貨的主要參與者，金融期貨為金融機(jī)構(gòu)增加現(xiàn)貨交易的靈活性，增加套利和規(guī)避風(fēng)險的機(jī)會。期貨公司可以利用股東的背景及研究資源，與股東的研究人員交流合作，發(fā)揮金融期貨業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢條件，著力打造金融期貨的產(chǎn)品品牌，提供金融期貨相關(guān)的套期保值、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和投資咨詢服務(wù)等系列業(yè)務(wù)。
2.在營銷和信息技術(shù)上的協(xié)助。根據(jù)該類期貨公司自身定位與股東的客戶資源優(yōu)勢，可開發(fā)的客戶對象除現(xiàn)有商品期貨投資者，還將包括原股票市場的潛在客戶、金融期貨的機(jī)構(gòu)投資者。券商和銀行等金融機(jī)構(gòu)營業(yè)網(wǎng)點分布廣泛，客戶資源強(qiáng)大，期貨公司可以利用券商的營業(yè)網(wǎng)點宣傳和營銷，吸引原銀行券商等機(jī)構(gòu)的客戶中的潛在期貨投資者，還可通過股東的營業(yè)網(wǎng)點便利原股票客戶開戶。
(二)現(xiàn)貨背景期貨公司的發(fā)展道路。我國一些期貨公司也具有現(xiàn)貨商背景的，或具有一定的行業(yè)背景，如建筑材料公司、糧油公司等等，或者說有比較大的現(xiàn)貨企業(yè)，如中糧期貨就是糧油背景的期貨公司，在發(fā)展過程中，現(xiàn)貨背景的期貨公司，對市場的理解，對行業(yè)的服務(wù)專業(yè)化程度比較高。
1.培育現(xiàn)貨期貨業(yè)務(wù)核心競爭力，在該產(chǎn)品上做精做深，業(yè)務(wù)做廣做大。產(chǎn)品上的做精做深需要與產(chǎn)業(yè)鏈的上游生產(chǎn)商和下游的銷售商加強(qiáng)交流合作，對商品的產(chǎn)供銷一條龍從各個源頭尋找價格形成的依據(jù)，提品以及產(chǎn)品衍生產(chǎn)業(yè)鏈透徹深入的研究報告，如果研究報告的準(zhǔn)確率高，能夠為客戶指導(dǎo)實際操作，無疑報告具有非常強(qiáng)的商業(yè)價值，吸引更多投資者的參與。而且期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以與區(qū)域內(nèi)大型現(xiàn)貨企業(yè)構(gòu)建合作平臺，共同深化對特定期貨品種的研究，并由此轉(zhuǎn)化為各自的競爭優(yōu)勢。產(chǎn)品業(yè)務(wù)的做大做廣指拓展產(chǎn)業(yè)鏈上系列產(chǎn)品的套期保值、期現(xiàn)套利以及咨詢管理業(yè)務(wù)。在衍生產(chǎn)品逐步豐富，更多業(yè)務(wù)被允許之后，可以進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計，現(xiàn)場市場和期貨市場之間的套利軟件，程式化交易成為產(chǎn)品類別，以產(chǎn)品的多樣化為公司發(fā)展方向。
2.加大宣傳，增加培訓(xùn)，吸引更多現(xiàn)貨商參與。許多個人或企業(yè)對風(fēng)險的理解還是傾向于其可能產(chǎn)生的不良后果和消極影響，強(qiáng)調(diào)期貨的高風(fēng)險，忽略風(fēng)險的可控性，因此現(xiàn)貨商參與期貨交易的積極性不高。期貨公司繼續(xù)把風(fēng)險防范放在首位，抓緊落實首席風(fēng)險官制度，繼續(xù)完善期貨公司內(nèi)控制度和公司治理制度，加大對轄區(qū)機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營的檢查力度。
(三)實力雄厚的大型期貨公司。除券商和現(xiàn)貨背景的期貨公司外，一批期貨公司長期以來憑借自身的品牌優(yōu)勢在商品期貨領(lǐng)域 發(fā)展 壯大。2007年期貨公司交易排名中，國際期貨、浙江中大、格林期貨、南華期貨等老牌大型期貨公司均位列前茅。在股指期貨發(fā)展初期，此類公司仍能借助其固有優(yōu)勢維系其市場份額，不過這類公司的良好業(yè)績會因未來市場格局的轉(zhuǎn)變而受到一定的影響。
1.拓展業(yè)務(wù)，樹立 企業(yè) 品牌，尋求上市融資渠道。該類期貨公司長期以來在期貨業(yè)界口碑良好，每年的交易量均排名前列。在前期基礎(chǔ)上，繼續(xù)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，嚴(yán)格風(fēng)險控制，樹立企業(yè)的品牌，創(chuàng)造和提升具有市場競爭力的優(yōu)秀品牌。在業(yè)務(wù)上多樣化經(jīng)營，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，通過專業(yè)的服務(wù)來吸引專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和套期保值者，成為業(yè)內(nèi)全能型期貨公司。除大股東主動增資的傳統(tǒng)模式外，期貨公司可尋求上市等方式走多種融資渠道，以充實資本做大做強(qiáng)。
一、引言
隨著全球金融市場的一體化，期貨市場，已經(jīng)越來越受到眾多投資者的青睞，由于期貨市場做空機(jī)制的存在，還有其投資保證金制度的杠桿效應(yīng)，吸引了越來越多的投資基金和套期保值者參與到這個市場中來。如何有效地捕捉期貨市場的價格變化趨勢，抓住最有利的期貨市場進(jìn)入點，成為眾多專家學(xué)者和期貨交易商的追逐熱點。但是，由于期貨市場中價格因素不確定性太強(qiáng)，尤其是各個期貨品種的特點不一，給期貨價格分析造成了很大困難，很難有一個整體的理論對某個期貨品種價格作出具體詳細(xì)的分析和理論總結(jié)。因此，本文針對我國油脂行業(yè)和大豆行業(yè)面臨的“價格危機(jī)”，對大豆期貨價格的變化因素做了深入的研究和探討。
大連商品交易所在1993年掛牌成立，首先推出的農(nóng)作物品種之一就是大豆，主要是為了正確的指引東北三省農(nóng)民的大豆種植生產(chǎn)，為國內(nèi)眾多的油脂行業(yè)提供規(guī)避風(fēng)險的有效途徑。目前，我國有500萬農(nóng)民種植大豆，全國大豆播種面積1.2億畝左右。另外一方面，隨著整個國民經(jīng)濟(jì)水平的大幅提升，我國大豆的進(jìn)口量與日俱增，如圖1所示
不難發(fā)現(xiàn)近幾年我國大豆的總產(chǎn)量呈下降趨勢，而且下降幅度較大，與之相比，大豆的國外進(jìn)口量逐年上升，從2001年開始上漲速度顯著增快，進(jìn)口量的增加已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的態(tài)勢。從2007年開始國外進(jìn)口量一直超過國內(nèi)產(chǎn)量，尤其是2007年，國內(nèi)總產(chǎn)量顯著偏低，從2003年開始國內(nèi)大豆總產(chǎn)量也在逐年減少，已經(jīng)沒有過去幾年的種植規(guī)模。2011年國內(nèi)大豆總產(chǎn)量僅有1300萬噸，而進(jìn)口量達(dá)到歷史最高值5500多萬噸。也就是說國內(nèi)大豆消費(fèi)的八成都依靠國際市場。而我們的進(jìn)口的成本，也是用芝加哥商品交易所（簡稱CBOT）價格作為基準(zhǔn)，因此，研究大豆價格的變化趨勢，正確的引導(dǎo)國內(nèi)的企業(yè)參與大豆套期保值，對于鎖定進(jìn)口大豆成本，控制市場風(fēng)險，顯得極為重要。
另外，根據(jù)我國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計資料顯示2010年，全國期貨市場共成交期貨合約313352.9344萬手，創(chuàng)歷史新高，較2009年同期增長45.24%，成交金額達(dá)3091164.66億元，較2009年同期增長136.85%。就是在2008年金融危機(jī)下，全國期貨市場合約也達(dá)到136388.7102萬手，同比增長87.24%，成交總額達(dá)719141.94億元，同比增長75.52%。其中以農(nóng)產(chǎn)品交易為中心的大連商品交易所全年成交63831.9386萬手，，成交金額274853.31億元，分別占全國市場的46.80%和38.22%，同比增長71.95%和130.49%。目前，大商所大豆期貨交易量占到CBOT的同期大豆期貨交易量的四分之一，是東京谷物交易所同期大豆期貨交易量的5倍，大連大豆期貨市場已穩(wěn)居全球大豆期貨市場第二位。因此，研究我國大豆期貨價格的變化趨勢和各種影響因子，對于完善我國的期貨市場，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨都具有非常深遠(yuǎn)的意義。
二、大豆期貨價格變動因素分析
基本影響因素是定性的影響因素。主要是通過分析影響商品供求關(guān)系，經(jīng)濟(jì)政策，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會心理，相關(guān)商品，乃至災(zāi)害，氣候等對大豆期貨價格的影響。下面針對大豆期貨的特殊的農(nóng)產(chǎn)品特性，歸納總結(jié)大豆期貨價格基本影響因素，從定性的角度剖析這些基本影響因素對大豆期貨價格的影響。這里，基本面的分析因素主要是美國芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格的影響因素來剖析，因為我國大連商品交易所的盤面大豆期貨價格的變化，主要受到CBOT的影響變化，其走勢基本與CBOT的大豆走勢吻合，并且，按照換算公式，CBOT大豆每變化一個點，大連盤面會發(fā)生3個點的變化。
1.大豆市場供求關(guān)系
根據(jù)供求理論，商品供給的增加會引起價格的下降，供給的較少會引起價格的上揚(yáng)；對于需求而言，商品需求的增加將導(dǎo)致價格的上漲，需求的減少，導(dǎo)致價格的下跌。大豆的供求也遵循同樣的規(guī)律。目前世界主要的大豆生產(chǎn)國在美國、巴西、阿根廷和中國。十年前美國大豆產(chǎn)量還牢牢占據(jù)世界大豆生產(chǎn)量一半以上的份額，之后，美國大豆產(chǎn)量的份額連續(xù)下滑，目前，南美巴西和阿根廷的大豆總產(chǎn)量已經(jīng)超過美國，成為占全球大豆產(chǎn)量份額最大的地區(qū)。
目前，世界的大豆生產(chǎn)國同樣也是大豆消費(fèi)大國。全球主要大豆消費(fèi)區(qū)集中在美國、巴西、阿根廷、中國、歐盟；全球大豆次次消費(fèi)在墨西哥、印度、日本和韓國。這些國家中除印度略有一些大豆產(chǎn)量外，其他國家均不是大豆生產(chǎn)國，因此他們大豆消費(fèi)主要依賴進(jìn)口。中國大豆需求主要分為榨油消費(fèi)，食用及其他工業(yè)消費(fèi)，種用消費(fèi)和出口。在大豆需求量的構(gòu)成中，從榨油消費(fèi)來看，比重持續(xù)上升；從食用及其他工業(yè)消費(fèi)來看，比重持續(xù)下降；從種用大豆的需求來看，變化不大；從出口量來看，中國的大豆出口量很少。由此可以看出，中國大豆需求的增加主要是榨油大豆需求增加引起的。另外庫存也是影響供求的重要因素。在一定時期內(nèi)，一種商品庫存水平直接反映了該商品供需情況的變化，是商品供求格局的內(nèi)在反映。因此，研究大豆庫存有助于了解大豆價格的運(yùn)行趨勢。一般地，在庫存水平提高的時候，供給寬松；在庫存水平降低的時候，供給緊張。
從圖2和圖4可以看出，2008年以前世界大豆庫存消費(fèi)比呈上升狀態(tài)，而國內(nèi)庫存消費(fèi)比卻在持續(xù)下降，發(fā)生這樣的現(xiàn)象的原因是因為從圖3可以知道1998年到2007年以來，世界大豆種植面積和產(chǎn)量連續(xù)增加，這勢必會導(dǎo)致大豆庫存消費(fèi)比例上升。而國內(nèi)這段時間經(jīng)濟(jì)正直高速發(fā)展時期，又加之這段時期我國的大豆進(jìn)口量較少，大豆消費(fèi)來源主要來與國內(nèi)自給，雖然通過圖3可以看出國內(nèi)的大豆總產(chǎn)量也在上升，但是進(jìn)口量少，所以國內(nèi)的大豆總體來說還是需求較大的，大豆庫存消費(fèi)比下降也是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹?/p>
庫存消費(fèi)比發(fā)生較大變化的時間是2008年，由圖2和圖4可以看出，庫存消費(fèi)比發(fā)生嚴(yán)重動蕩，聯(lián)想當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)形勢不難發(fā)現(xiàn)2008年正直金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)蕭條；由于國內(nèi)的企業(yè)多是中小型企業(yè)，面對這次劇烈的經(jīng)濟(jì)動蕩，很多以大豆為資料的企業(yè)都面臨的倒閉和破產(chǎn)的困境，另外由圖5可以發(fā)現(xiàn)2008年我國的大豆種植面積和產(chǎn)量都特別高，突破歷史記錄，這更加導(dǎo)致了庫存量的增加，所以國內(nèi)的庫存消費(fèi)比增加。
圖2和圖4說明，目前不管是我國還是世界，大豆的庫存量是逐年增加的。通過仔細(xì)的對比大豆總產(chǎn)量圖和庫存消費(fèi)比圖，不難發(fā)現(xiàn)大豆的總產(chǎn)量對大豆的庫存和消費(fèi)情況影響很大。
由數(shù)據(jù)顯示，中國大連商品交易所的大豆期貨價格與芝加哥期貨交易所的大豆期貨交易價格波動基本一致。這也驗證了前面說的：我國大連商品交易所的盤面大豆期貨價格的變化，主要受到CBOT的影響變化，其走勢基本與CBOT的大豆走勢吻合。
通過以上分析，我們可以清晰的發(fā)現(xiàn)，從2009年開始世界大豆庫存消費(fèi)比在增加，而世界大豆期貨價格也在不斷上漲。 究其原因，一方面可以分析認(rèn)為在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)在快速復(fù)蘇，大豆的需求量較大；另一方面，現(xiàn)在許多國家都在進(jìn)行糧食儲備戰(zhàn)略，這也會導(dǎo)致大豆的需求量較大，價格上仰，尤其，我們通過圖3和圖5可以發(fā)現(xiàn)中國的大豆庫存消費(fèi)比世界的庫存消費(fèi)比高，但庫存量還是在繼續(xù)增加，這樣也正好和我過的糧食儲備戰(zhàn)略相一致。
所以，對于大豆期貨從業(yè)者而言，研究大豆庫存有助于了解大豆價格的運(yùn)行趨勢。從業(yè)者應(yīng)該經(jīng)常關(guān)注大豆的庫存情況，如果是從事大豆一號的套期套利工作尤其要對國內(nèi)庫存情況有一定的了解；若從事大豆二號套期套利工作，那么主要應(yīng)該了解世界庫存情況尤其是南美洲庫存情況，因為國內(nèi)主要生產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆，而南美生產(chǎn)的主要是轉(zhuǎn)基因大豆。
2.天氣和季節(jié)性周期
大豆作為一種農(nóng)產(chǎn)品，其期貨價格受到天氣的影響較大。在大豆期貨市場中，存在傳統(tǒng)的“天氣市”基本面的炒作，播種和生長期間，天氣情況的變化直接影響作物的產(chǎn)量，理想的天氣會使大豆豐產(chǎn)，導(dǎo)致供給增加，而不理想的天氣會造成大豆減產(chǎn)，供給減少。由于美國和南美是全球大豆生產(chǎn)國和出口國，因此，美國和巴西，阿根廷的天氣對期貨市場上的影響尤其巨大。另外，由于我國是非轉(zhuǎn)基因大豆的主要生產(chǎn)國，因此，國內(nèi)的天氣對于大豆也有一定的影響，但是這種影響只是對大連商品交易所的變化有輕微的影響力，大豆期貨的價格，例如，2006年，我國東北，華北，西南地區(qū)干旱屬于歷史罕見，60%的播種面積遭到了久旱不雨，大豆的種植面積較同期減少了20%。
大豆生產(chǎn)周期性是大豆具有很強(qiáng)的季節(jié)特征。在我國，每年的9月中下旬正直大豆的收獲季節(jié)，由于大豆集中上市，照成短期內(nèi)大豆供應(yīng)十分充裕，因此，在每年的九月份，最近月份大豆期貨交割合約會呈跌勢。美國的大豆則在每年11-12月份收割，處于自私的農(nóng)業(yè)保護(hù)政策策略，這個時候，全球的大豆期貨價格相對來說，都會處于一個較高的水平，盡管其供給量相對較大。每年的3-5月份，正直巴西和阿根廷大豆收獲的季節(jié)，由于其對大豆的控制力較弱，因此，每年的這個時候，總是大豆期貨價格水平相對較低，由于這兩個國家生產(chǎn)的大多是轉(zhuǎn)基因大豆，所以很明顯的可以顯示在大連商品交易的大豆期貨價格行情上。
每年的三月份以后，大豆期貨交易價格都會有大幅度下降。這正是大豆生產(chǎn)周期的季節(jié)性導(dǎo)致的現(xiàn)象。所以，對于大豆期貨從業(yè)者而言，應(yīng)該注意合約到期所屬的月份和季節(jié)。
3.USDA報告
每個月的12號，USDA（United States Department of Agriculture）都會公布一個大豆及其產(chǎn)品的全球供需報告，在這個報告中，會對整個月的全球大豆的產(chǎn)量、需求、壓榨、進(jìn)出口、庫存等做出調(diào)整。在每個USDA報告出現(xiàn)的前幾天，CBOT的盤面都會變化很大。在大豆的期貨價格影響中，USDA（美國農(nóng)業(yè)部發(fā)展報告）的影響非常大，每當(dāng)USDA要公布下一季度或者下月份的大豆及其產(chǎn)品的供需狀況表是，往往會引起大豆市場上的劇烈波動，但是這種波動以短期為主。由于我國的大連商品交易所大豆的價格與CBOT的價格波動幾乎一致，所以可以通過大連商品交易所的大豆一號期貨價格波動數(shù)據(jù)來反映這一現(xiàn)象。如下圖所示：
圖6 反應(yīng)的是2011年3月份全部合約的價格平均波動圖。不難發(fā)現(xiàn)在USDA的附近幾天 ，大豆一號的價格劇烈波動，但是很短暫。
對于國內(nèi)短期的投機(jī)者而言，USDA的報告具有很強(qiáng)的知道作用。根據(jù)USDA每次報告的調(diào)整的數(shù)額，預(yù)測未來趨勢的變化。例如，如果USDA調(diào)整了期末庫存增加，則說明整個市場潛在需求不旺盛，那么，短期內(nèi)，大豆期貨價格受市場疲軟的影響，不會上升，整個市場應(yīng)該是利空的因素占主導(dǎo)。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：ISO指教巨災(zāi)期貨PCS巨災(zāi)指數(shù)期權(quán)；保險風(fēng)險證券化；保險連接證券
中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-7217(2010)04-0017-05
一、引言
巨災(zāi)期貨是一種以巨災(zāi)損失相關(guān)指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。美國芝加哥期貨交易所(CBOT)于1992年推出了首個巨災(zāi)保險連接證券――ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨。但由于設(shè)計上的缺陷，它于1995年被CBOT推出的PCS指數(shù)巨災(zāi)期權(quán)替代，而1999年P(guān)CS指數(shù)期權(quán)合約由于交易量過低退出了市場。目前，還在市場交易的巨災(zāi)期貨是芝加哥商品交易所(CME)于2007年最新推出的CHI指數(shù)颶風(fēng)期貨。
目前，我國學(xué)術(shù)界對保險風(fēng)險證券化的研究主要集中在巨災(zāi)債券上(周伏平，2002；吳軍，2004朱軍勇，2005；張洪濤，2006；施建祥和鄔云玲，2006)。其他保險風(fēng)險證券化的研究仍局限于概念或操縱層次上，對巨災(zāi)期貨只是略有提及(劉紅和趙忠良，2003；欒存存，2003；李勇權(quán)，2005；伍燕芳2006)。目前尚無專門的巨災(zāi)期貨的研究論文。本文旨在對巨災(zāi)期貨及其市場演進(jìn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，以尋求其發(fā)展的規(guī)律與趨勢，并填補(bǔ)這一學(xué)術(shù)缺失。
二、ISO指數(shù)及其缺陷
巨災(zāi)期貨與傳統(tǒng)期貨產(chǎn)品的主要區(qū)別是，不存在一個可以作為現(xiàn)金流折現(xiàn)的有形的標(biāo)的資產(chǎn)。為此，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)在推出巨災(zāi)期貨前專門設(shè)計了投保損失率(ISO指數(shù))作為標(biāo)的物，并交由美國保險服務(wù)所(ISO)進(jìn)行計算。
(一)ISO指數(shù)
該指數(shù)是一個損失率指標(biāo)，每季度報告一次。從100多家美國具有代表性的產(chǎn)險公司投保損失資料中選取22家(后增加至25家)作為巨災(zāi)損失的報告公司。ISO指數(shù)It為巨災(zāi)發(fā)生后該季度保險賠付損失率，即保險賠付額度除以該季度的滿期保費(fèi)。其計算公式為：
ISO指數(shù)所涵蓋的巨災(zāi)有火災(zāi)、天氣災(zāi)害(雪災(zāi)、冰災(zāi)、颶風(fēng))和地震，其中火災(zāi)的投保保費(fèi)占了相當(dāng)比例。為了使ISO指數(shù)更加反映實際巨災(zāi)損失，美國保險服務(wù)所依據(jù)不同地區(qū)所暴露的風(fēng)險類型，對ISO指數(shù)進(jìn)行了細(xì)分，先是分成了全國性指數(shù)，東部地區(qū)指數(shù)，后來又進(jìn)一步增加了中西部和西部地區(qū)指數(shù)(Aase，1999)。
ISO指數(shù)作為一個衡量損失的指標(biāo)，較好地反映了巨災(zāi)保險的損失程度。圖1是根據(jù)1981～1996年的歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)所計算的ISO指數(shù)值。不難看出，在普通年份，ISO指數(shù)一般不超過3％，只有在巨災(zāi)出現(xiàn)的年份，ISo指數(shù)才大幅增長。例如，受1992年8月Andrew颶風(fēng)的影響，該年的ISO指數(shù)超過了7％。
(二)ISO指數(shù)的缺陷
ISO指數(shù)在設(shè)計上存在著以下四點缺陷：第一，ISO指數(shù)更新次數(shù)不足。ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨損失報告期為兩個季度，而ISO指數(shù)為每季度報告一次。這樣，ISO指數(shù)在巨災(zāi)期貨有效期內(nèi)只報告兩次。這既不能及時反映實際的損失狀況，也會導(dǎo)致巨災(zāi)期貨流動性不足(Bouzouita and Young，1998)。第二，信息不對稱。由于ISO指數(shù)由100多家保險公司中選取25家以上的投保損失資料進(jìn)行計算，被選取的保險公司的實際損失與ISO指數(shù)相關(guān)性更高(Shachat and Westerling，2006)。但對于大部分沒有進(jìn)入ISO指數(shù)的保險公司而言，實際損失與ISO指數(shù)相關(guān)程度低，處于信息不對稱的不利地位。第三，道德風(fēng)險。ISO指數(shù)中的季度投保保費(fèi)中除了自然巨災(zāi)，還包括人為巨災(zāi)(如火災(zāi))，這可能造成巨災(zāi)期貨購買者(主要是保險公司)虛報數(shù)據(jù)，制造人為巨災(zāi)。第四，基差風(fēng)險。ISO服務(wù)部計算ISO指數(shù)時，只考慮了部分保險公司的投保損失率，雖然對系數(shù)進(jìn)行了若干修正，但整體上指數(shù)還很粗糙。巨災(zāi)期貨的購買者的實際損失與ISO指數(shù)所反映的損失之間存在著較大的差距，即基差風(fēng)險很大，這使得巨災(zāi)期貨的購買者難以有效對沖巨災(zāi)損失。
三、ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨產(chǎn)品與運(yùn)行機(jī)制
巨災(zāi)期貨是一種以ISO損失率指數(shù)為標(biāo)的物的在未來特定時間以現(xiàn)金進(jìn)行交割的遠(yuǎn)期合約。與傳統(tǒng)的期貨合約相比，巨災(zāi)期貨的標(biāo)的物為ISO提供的巨災(zāi)投保損失賠付率指數(shù)，其大小取決于巨災(zāi)事件的損失額度和當(dāng)期的保費(fèi)收入等。巨災(zāi)期貨的購買者為需要對沖巨災(zāi)風(fēng)險的保險公司和再保險公司，出售者則為對沖基金等。
(一)ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨的定價
ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨單個合約的定價如下：
其中，Pt為該期貨合約的價格，It為報告期末時的ISO指數(shù)值，Loss為ISO估計的巨災(zāi)投保損失，Ratio為實際的巨災(zāi)保險賠付比率，Premium為當(dāng)期保費(fèi)收入。以一般的全國性巨災(zāi)期貨為例，平均起始價格為$1000，對應(yīng)的ISO指數(shù)為4％；期貨合約的封頂價格為$50000，對應(yīng)的ISO指數(shù)為200％。巨災(zāi)期貨的購買者以初始價格$1000美元購買，隨后根據(jù)ISO指數(shù)的變化其價格也相應(yīng)變化。當(dāng)合約期滿，該期貨的出售者承諾以實際價格通過交易所從購買者手中贖回平倉。
(二)ISO指數(shù)期貨的運(yùn)作機(jī)制
ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨的運(yùn)作機(jī)制如下：在給定的有效期間內(nèi)，期貨的價格與巨災(zāi)保險損失賠付率成正比。如果保險公司在實際保險業(yè)務(wù)中遭受較大損失，但其購買的巨災(zāi)期貨價值就越高，期貨盈利也越大，這樣，巨災(zāi)期貨的獲利將減輕巨災(zāi)對保險公司造成的實際賠付損失。反之，如果巨災(zāi)沒有發(fā)生，或者發(fā)生所造成的影響比預(yù)期的要小，那么，保險公司所購買巨災(zāi)期貨價值越小，將遭受一部分損失，但是在保險業(yè)務(wù)的獲利將補(bǔ)償其在期貨市場上的損失。這樣，巨災(zāi)期貨能夠使保險公司對沖巨災(zāi)所帶來的巨大損失。
具體地說，假設(shè)預(yù)期巨災(zāi)損失賠付率為4％，則巨災(zāi)期貨的初始價格為$1000美元。如果巨災(zāi)所造成的損失較小，當(dāng)結(jié)算期ISO指數(shù)為2％時，巨災(zāi)期貨清算價格為$500美元(2％×$25000)，購買者將承擔(dān)初始價格與最終清算價格之間的差額損失$500美元($1000一$500)，出售者獲利$500美元。
另一方面，如果巨災(zāi)所造成的損失較大，ISO指數(shù)上升至8％，則巨災(zāi)期貨清算價格為$2000美元(8％×$25000)，購買者將獲利$1000美元($2000－$1000)，而出售者將遭受同等額度的$1000美元損失(Sehmidli，2007)。值得注意的
是，由于封頂價格為$50000，巨災(zāi)期貨的出售者的最大損失可能為$49000，是最大可能收益($1000)的49倍，因此，出售者面臨巨額的潛在損失風(fēng)險。
四、ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨中止交易的原因
Eramo(1996)的研究表明，成功的巨災(zāi)期貨應(yīng)當(dāng)具備以下四個條件：(1)巨災(zāi)損失相關(guān)指數(shù)必須與實際損失具有較高相關(guān)性；(2)巨災(zāi)期貨市場未平倉合約量必須足夠大，使其價格不容易被人為操縱；(3)具備較強(qiáng)的流動性，保證巨災(zāi)風(fēng)險能夠及時有效地轉(zhuǎn)移；(4)巨災(zāi)期貨必須較傳統(tǒng)再保險有交易成本上的優(yōu)勢，以獲取足夠的市場份額維持長期交易。但是實際經(jīng)驗表明，ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨并不能充分滿足上述條件，結(jié)果不得不終止交易。
(一)ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨的缺陷
一般認(rèn)為巨災(zāi)期貨失敗的直接原因是市場認(rèn)可程度不夠，導(dǎo)致合約交易量過少從而不得不退出市場。事實上，巨災(zāi)期貨剛出現(xiàn)時曾引起投資者和再保險市場的高度關(guān)注，而且產(chǎn)生于美國這樣成熟的資本市場。因此，投資者對巨災(zāi)期貨的了解程度不夠不應(yīng)當(dāng)是主要問題，ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨的失敗更多地是由于其合約本身設(shè)計上的缺陷，因為對合約的購買者和出售者而言，都存在著諸多不足。
1 合約購買者方面。第一，由于ISO指數(shù)選取部分保險公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，不能有效反映保險公司實際損失，基差風(fēng)險較高，導(dǎo)致不能有效地規(guī)避風(fēng)險。第二，ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨存在著人為操縱和信息不對稱問題，這些將會對巨災(zāi)期貨的購買者產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。
2 合約出售者方面。第一，ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨合約潛在風(fēng)險過高。單個合約的最高限額為$50000美元，而一般平均的期貨價格為$1000美元。第二，巨災(zāi)期貨合約出售者對ISO指數(shù)究竟如何計算不了解，導(dǎo)致本身面臨的風(fēng)險過高。合約出售者很難承受如此巨大的合約風(fēng)險。
(二)以Andrew颶風(fēng)為例
必須說明的是，ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨實際發(fā)行日期是在1992年12月，是在同年8月Andrew颶風(fēng)實際發(fā)生之后。此案例僅在提供一個根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬巨災(zāi)期貨價格在Andrew颶風(fēng)發(fā)生后的變化，以說明其所可能包含的巨大風(fēng)險。
Andrew颶風(fēng)于1992年8月24日在美國佛羅里達(dá)登陸，橫掃墨西哥海灣地區(qū)，造成大約150～200億美元的巨大損失(D’Arcy et a1.，1999)。ISO指數(shù)于1949～1991年的第三季度平均為8.12％(對應(yīng)ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨價格為2029)。表1是利用上述ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨公式計算得到的颶風(fēng)發(fā)生后一周內(nèi)巨災(zāi)期貨的價格(其中美國歷史賠付率約為75％，當(dāng)時整個美國保險業(yè)的保費(fèi)為122億)。
對合約出售者而言，所承受的風(fēng)險太大。An-drew颶風(fēng)之前的巨災(zāi)期貨初始價格為$2029。但是一周后飆升至$25359，期貨價格平均每天上升$4666，累計損失率約為1144％。對合約購買者而言，潛在違約風(fēng)險過高。倘若巨災(zāi)期貨的出售者違約，則需要CBOT承擔(dān)如此巨大的違約風(fēng)險。而1995年美國芝加哥交易的流動資產(chǎn)僅為$1.4億，合約購買者認(rèn)為極有可能產(chǎn)生違約風(fēng)險。
綜上所述，ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨退出市場主要有兩個原因：第一，合約出售者承擔(dān)的風(fēng)險過高，導(dǎo)致期貨合約供給極其有限，市場流動性不足；第二，由于ISO指數(shù)與購買者本身的損失存在著較大的基差風(fēng)險，導(dǎo)致期貨合約購買者蒙受巨額損失的風(fēng)險過高。此外ISO指數(shù)本身存在著信息不對稱和違約風(fēng)險等問題(Shachat et al.，2006)。
五、巨災(zāi)期貨的市場發(fā)展演進(jìn)
由于上述原因，1992年上市的ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨其交易量遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期水平。1995年，CBOT推出PCS指數(shù)巨災(zāi)期權(quán)(主要為PCS指數(shù)買權(quán)差價，Call Spreads)取代了ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨，由于交易量太少，1999年P(guān)CS指數(shù)買權(quán)差價合約又不得不退出市場。芝加哥商品交易所(CME)在吸取了ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨和PCS指數(shù)巨災(zāi)期權(quán)失敗經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，于2007年3月推出了CHI颶風(fēng)指數(shù)
1992年ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨、1995年P(guān)CS指數(shù)巨災(zāi)期權(quán)和2007年CHI颶風(fēng)指數(shù)期貨三者之間存在著一定的內(nèi)在連續(xù)性。前面兩者都是由CBOT發(fā)行的，且CBOT發(fā)行PCS指數(shù)巨災(zāi)期權(quán)的初衷是為了降低ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨的過高風(fēng)險，而CHI颶風(fēng)指數(shù)期貨則針對ISO指數(shù)和PCS指數(shù)所存在的不足，如人為操縱、基差風(fēng)險、道德風(fēng)險、信息不對稱和更新速度等方面進(jìn)行了較大改進(jìn)(見表2)。
(一)PCS巨災(zāi)期權(quán)
CBOT在吸取ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨失敗的基礎(chǔ)上，推出了基于PCS指數(shù)的歐式巨災(zāi)期權(quán)。PCS指數(shù)是由美國財產(chǎn)理賠服務(wù)中心(Property ClaimServices，PCS)計算的一種指數(shù)，包括3州指數(shù)、5個地區(qū)性指數(shù)和一個全國性指數(shù)(Thomas，1998)m]。PCS買權(quán)差價規(guī)定有兩個指數(shù)：執(zhí)行指數(shù)a，封頂指數(shù)b(a
P=$200XMinMax[(L-a)，0]，(b-a)}
PCS指數(shù)巨災(zāi)期權(quán)在ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨基礎(chǔ)上作了以下三點改進(jìn)：
1 合約購買者。PCS指數(shù)以超過$2500萬巨災(zāi)的損失累計額進(jìn)行計算，一點為保險行業(yè)損失$1億。PCS指數(shù)與整個保險行業(yè)損失的相關(guān)性為70％，較ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨很大程度地縮小了基差風(fēng)險。
2 合約出售者。該期權(quán)為巨災(zāi)買權(quán)差價合約，一般差價為20點PCS指數(shù)。每一點PCS指數(shù)值對應(yīng)PCS巨災(zāi)指數(shù)期權(quán)合約價格為$200。這樣既可以更加有效地滿足購買者的需要，同時可以減少出售者所持有的風(fēng)險。單個PCS巨災(zāi)期權(quán)合約風(fēng)險上限為$4000($200×20)，遠(yuǎn)小于單個巨災(zāi)期貨合約的風(fēng)險上限($49000)。
3 PCS指數(shù)每天都進(jìn)行更新，能夠及時反映巨災(zāi)損失情況。巨災(zāi)期權(quán)價格也相應(yīng)地進(jìn)行調(diào)整變化，提高了巨災(zāi)期權(quán)合約的流動性。
(二)CHI颶風(fēng)指數(shù)期貨
芝加哥商品交易所(CME)于2007年3月推出了基于CHI的颶風(fēng)指數(shù)期貨，可分為Carvill颶風(fēng)事件期貨(Hurricane Event Futures)、颶風(fēng)季節(jié)期貨(Hurricane Seasonal Futures)和颶風(fēng)季節(jié)高峰期貨(Hurricane Seasonal Maximum Futures)三種期貨類型。每個期貨合同的基本定價為$1000×CHI值。并按照地理區(qū)域建立了五個地區(qū)CHI指數(shù)和一個綜合CHI指數(shù)。CHI指數(shù)計算公式如下：
其中R是颶風(fēng)半徑，V是颶風(fēng)最高風(fēng)速，下標(biāo)O代表參考值，其中Vo=74英里／小時，Ro=60英里。
因此，擁有這兩個特征的颶風(fēng)CHI參考指數(shù)為2，5。第一項主要反映風(fēng)速對颶風(fēng)破壞力的貢獻(xiàn)，第二項主要反映半徑對颶風(fēng)破壞力的貢獻(xiàn)(CME GroupNew Product Advisory，2007)。以2005年Kat―rina颶風(fēng)為例，它的風(fēng)速是145英里／小時，半徑是120英里，其颶風(fēng)指數(shù)為19.0。
CME推出Carvill颶風(fēng)期貨顯然吸取了ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨的經(jīng)驗，Carvill颶風(fēng)期貨較ISO指數(shù)巨災(zāi)期貨至少作了兩方面的改進(jìn)：第一，消除了ISO指數(shù)的信息不對稱和道德風(fēng)險。CHI指數(shù)為一個純物理性參數(shù)指標(biāo)，由第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)Carvill進(jìn)行計算，所有數(shù)據(jù)可以從美國國家颶風(fēng)中心的網(wǎng)站上獲得，很好地避免人為操縱、虛報巨災(zāi)損失的可能性。第二，較好地降低了基差風(fēng)險。CHI指數(shù)主要以颶風(fēng)登陸時的最大風(fēng)力和颶風(fēng)半徑測度投保損失，經(jīng)研究表明，CHI指數(shù)所能解釋的保險行業(yè)損失高達(dá)72％，較好地減少基差風(fēng)險，且指數(shù)不受市場利率等因素的影響，可以很好地吸引投資者。
六、結(jié)論與啟示
第一，標(biāo)的指數(shù)的被人為操縱可能性逐步降低。ISO指數(shù)最大的缺陷在于存在人為操縱的可能性，其指數(shù)與部分保險公司的投保損失直接相關(guān)。PCS是由財產(chǎn)理賠服務(wù)中心估算的整個保險行業(yè)的損失指數(shù)，人為操縱的可能性較小。CHI指數(shù)是物理特性指數(shù)，由第三方Carvill計算，不存在人為操縱的問題。
第二，道德風(fēng)險與信息不對稱逐步減少。ISO指數(shù)選取部分保險公司的投保損失率進(jìn)行計算，指數(shù)本身會造成信息不對稱和道德風(fēng)險。PCS指數(shù)理論上主要從風(fēng)險暴露程度上作了改進(jìn)，該指數(shù)信息不對稱程度降低，但道德風(fēng)險仍可能存在。cHI指數(shù)是純粹物理指數(shù)，不存在道德風(fēng)險和信息不對稱問題(Hoyt and McCullough，1999)。
第三，更新速度逐步加快。ISO指數(shù)在合約期內(nèi)只有兩次數(shù)據(jù)，更新一次，PCS指數(shù)和CHI指數(shù)都是每天更新一次。
9月4日，證監(jiān)會《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》（以下簡稱“《指引》”），公募基金（不包括貨幣基金和短期理財基金）參與國債期貨正式獲得放行，公募基金的投資領(lǐng)域再度獲得拓寬。這意味著國債期貨，這個在18年前被政府勒令退場的產(chǎn)品如今正式重啟上市。
為規(guī)范期貨交易行為，保護(hù)期貨交易當(dāng)事人的合法權(quán)益，維護(hù)市場正常秩序，中金所制定了《5年期國債期貨合約大戶持倉報告制度操作指引》，并自2013年9月6日起實施。其中明確指出，達(dá)到“單個客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過5%的”標(biāo)準(zhǔn)的，客戶或者會員應(yīng)當(dāng)向交易所履行報告義務(wù)。達(dá)到“前5名客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過10%的”等三項標(biāo)準(zhǔn)的，交易所可以要求客戶或者會員履行報告義務(wù)。
基金公司搶灘大戰(zhàn)
證監(jiān)會最近消息稱，國債期貨已經(jīng)獲國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會將會同有關(guān)部門，培訓(xùn)國債期貨相關(guān)市場中介機(jī)構(gòu)和開展投資者教育工作。
作為未來國債期貨市場重要的參與機(jī)構(gòu)之一，基金公司早已躍躍欲試。據(jù)記者了解，對國債期貨的策略研究、產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險防范等國內(nèi)多家基金公司都做好了充分的準(zhǔn)備工作，目前相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計已基本就緒。
財通基金相關(guān)方面的消息稱，財通基金計劃爭取發(fā)行基金業(yè)首只國債期貨專戶產(chǎn)品。據(jù)悉，該產(chǎn)品為“一對多”產(chǎn)品，計劃發(fā)行規(guī)模為3000萬。
據(jù)介紹，財通基金自上半年就開始研發(fā)籌備國債期貨專戶產(chǎn)品，只待政策指引的準(zhǔn)入，“目前財通基金這只國債期貨專戶產(chǎn)品相關(guān)工作已經(jīng)準(zhǔn)備完畢，正在準(zhǔn)備相關(guān)硬件系統(tǒng)以及去監(jiān)管層報備產(chǎn)品。這款專戶產(chǎn)品應(yīng)該是一款投資于固定收益證券，并引入國債期貨作為對沖工具的管理型產(chǎn)品?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，截至2013年8月末，財通基金已成功發(fā)行41單針對期貨的創(chuàng)新型專戶產(chǎn)品，管理的期貨類資產(chǎn)規(guī)模超25億元，已成立的專戶產(chǎn)品也將根據(jù)投資需求陸續(xù)加入國債期貨這一投資品種。
“很多公司的專戶團(tuán)隊都在開發(fā)國債期貨專戶產(chǎn)品”。北京一家大型基金公司固定收益部資深基金經(jīng)理表示，“我們公司也針對國債期貨設(shè)計了量化套利模型，國債期貨上市后就會推出相應(yīng)的專戶產(chǎn)品。”
融通基金固定收益部總監(jiān)韓海平認(rèn)為，“目前公募基金參與國債期貨僅能以套期保值為目的，加之當(dāng)前國債現(xiàn)貨的持有主體為銀行和保險，銀行尚未進(jìn)入國債期貨市場，因此國債期貨推出初期的成交活躍度或有所制約。國債期貨的推出，將提高現(xiàn)貨市場的活躍度，并且呈現(xiàn)期貨現(xiàn)貨較強(qiáng)的聯(lián)動關(guān)系?！?/p>
公募觀望情緒濃厚
由于《指引》明確指出公募基金產(chǎn)品參與國債期貨以套期保值為主，言下之意便是公募基金無法參與國債期貨的投資獲益。這表示，在目前的公募基金產(chǎn)品中基本都不被允許投資國債期貨，公募基金參與到國債期貨市場還有一段距離。
一位公募基金產(chǎn)品公司的內(nèi)部知情人士透露，今年我們公司的一款公募基金產(chǎn)品原本打算將國債期貨的投資范圍放在產(chǎn)品方案中，給隨時可能獲批上市的國債期貨留一個口子，一旦上市即可投資，但是被監(jiān)管層給否決了。監(jiān)管層一刀切，指引之前公募產(chǎn)品都不可以投國債期貨。
但值得一提的是，今年2月份，國泰基金推出了國內(nèi)首只國債ETF產(chǎn)品。該產(chǎn)品跟蹤上證5年期國債指數(shù)，并具有T+0交易特性，有望成為國債期貨上市后期現(xiàn)套利和套期保值的現(xiàn)貨工具。
國泰基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從去年10月份開始，國泰基金結(jié)構(gòu)化衍生品部門就開始著手國債期貨方面的研究，并進(jìn)行了國債期貨的模擬套利交易。國泰基金固定收益總監(jiān)裴曉輝近日接受媒體采訪時表示，“我們除了發(fā)行國債ETF，做好與國債期貨的對接工作外，其他各項準(zhǔn)備工作也都基本就緒，就等著國債期貨上市以后來積累實戰(zhàn)經(jīng)驗了。”
有分析人士指出，“隨著國債ETF基金的獲批，機(jī)構(gòu)投資者逐漸將目光投向了被動型債券產(chǎn)品。”國泰基金資深基金經(jīng)理也表示，“國債ETF基金一旦面世，將進(jìn)一步推動債券型基金由主動型向被動型轉(zhuǎn)化的趨勢，而指數(shù)型、ETF型將成為債券基金未來的發(fā)展方向，此類被動型債基規(guī)模會有較大提升空間?！?/p>
叫好不叫座處境尷尬
這邊是各大基金公司紛紛緊鑼密鼓的推出其國債期貨的專戶產(chǎn)品，另一邊，國債期貨上市不升反降的成交量實在有些讓人尷尬。
自國債期貨9月6日上市交易以來，截止9月13日，其主力合約TF1312的日均成交量僅有1.2萬手，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股指期貨上市初期水平。成交量不升反降，陷入了“叫好不叫座”的尷尬境地。
對于外界對于國債期貨上市初期交投不活躍的憂慮，財通基金相關(guān)人士表示并不擔(dān)憂，因為國內(nèi)投資者的投機(jī)氣氛相對較濃，這使得類似國債期貨這種創(chuàng)新產(chǎn)品上市后不會感到交易冷清，它的波動性與現(xiàn)券相比可能要大一點。
一、期貨市場風(fēng)險之宏觀治理
因期貨市場機(jī)制本身的高風(fēng)險性，使得有效規(guī)制市場風(fēng)險成為一個重要的命題。有效控制及化解期貨市場風(fēng)險，在市場交易中貫徹“公開、公平、公正”原則，不僅是市場監(jiān)管部門應(yīng)該思考的問題，也是影響期貨市場健康平穩(wěn)發(fā)展的重要前提。在宏觀方面，可從以下幾個方面對期貨市場的風(fēng)險進(jìn)行防范。第一，建立和完善我國資本市場的法律體系。市場經(jīng)濟(jì)，法制先行?？v觀各國，西方國家期貨市場的發(fā)展走過了一條先立法后建交易所的道路，而我國目前還沒有規(guī)范期貨市場的基本法《期貨交易法》，法制相對落后。我國要針對弱點，立足國情，完善期貨市場的法律法規(guī)建設(shè)，構(gòu)建我國資本市場的法律體系，營造良好的法制環(huán)境。第二，建立統(tǒng)一集中的風(fēng)險管理機(jī)制。期貨交易特別是生品交易具有高流動性、高風(fēng)險性、高效率性，要求繼續(xù)堅持和維護(hù)對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，以免政策不一致，多個部門的不協(xié)調(diào)監(jiān)管將最終導(dǎo)致監(jiān)管效率的低下，甚者出現(xiàn)監(jiān)管真空，出現(xiàn)期貨市場早期無序的混亂局面。第三，做好風(fēng)險管理的前提工作，加強(qiáng)期貨交易所的設(shè)備建設(shè)。為有效控制在電子化交易模式下的系統(tǒng)風(fēng)險，應(yīng)做好行情、下單系統(tǒng)的應(yīng)急處理準(zhǔn)備機(jī)制。第四，完善交易所風(fēng)險管理系統(tǒng)，建立和完善期貨交易制度。加強(qiáng)期貨風(fēng)險規(guī)制，核心在于加強(qiáng)交易所風(fēng)險管理?？刂平灰姿L(fēng)險首要任務(wù)是構(gòu)建和完善有效針對期貨交易運(yùn)行模式的風(fēng)險管理制度。2007年我國頒布了《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》，從而在我國建立了保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強(qiáng)行平倉制度、強(qiáng)制減倉制度、結(jié)算擔(dān)保金制度、風(fēng)險警示制度等風(fēng)險控制管理制度。筆者認(rèn)為，應(yīng)對其做進(jìn)一步的完善，將以下幾項規(guī)定納入其中：一是完善逐筆盯市、單筆最高限額制度；二是進(jìn)一步細(xì)化持倉限額制度，并做好相關(guān)配套監(jiān)管規(guī)定；三是進(jìn)一步明確大戶持倉報告制度，以增強(qiáng)其操作性。第五，為加強(qiáng)信息披露，應(yīng)建立完善的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，建立綜合的、透明的信息持續(xù)披露的系統(tǒng)。監(jiān)管部門應(yīng)采取各種措施，嚴(yán)厲打擊嚴(yán)重危害市場價格的市場操縱行為，嚴(yán)防市場縱、價格被扭曲，使價格與基礎(chǔ)工具價格具有趨同性。筆者認(rèn)為，可從下列幾方面努力增強(qiáng)監(jiān)管：一是構(gòu)建風(fēng)險評估體系，監(jiān)控市場動向，為采取進(jìn)一步措施提供依據(jù)。二是定時監(jiān)控交易者對政府及交易所制定的持倉限制的執(zhí)行情況。三是監(jiān)控交割月合約。交易所應(yīng)建立并完善大戶報告制度，分析可能影響市場的持倉大戶或集中交易的交易者背后所持的目的，探尋其是否具有操控市場的企圖。同時，強(qiáng)化交易和稽查制度，及時監(jiān)控并采取各種措施防止市場縱、價格被扭曲。
二、期貨市場風(fēng)險之微觀治理
（一）有效規(guī)制期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險
期貨經(jīng)紀(jì)公司的管理工作的一項核心任務(wù)就是控制風(fēng)險，而有效規(guī)制風(fēng)險也是期貨市場的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。具體而言，期貨經(jīng)紀(jì)公司可從下列幾個方面加強(qiáng)自身風(fēng)險管理：首先，增強(qiáng)對職業(yè)經(jīng)紀(jì)人的的風(fēng)險教育與管理，對其進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，使經(jīng)紀(jì)人的風(fēng)險控制意識和能力提升；構(gòu)建內(nèi)部經(jīng)紀(jì)人管理制度，呼吁立法頒布《經(jīng)紀(jì)人管理辦法》，并對經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行登記和發(fā)放證照。通過這些措施到達(dá)規(guī)范經(jīng)紀(jì)人行為的目的。其次，構(gòu)建對客戶資信進(jìn)行審查的制度，了解客戶的具體情況，如資金來源、投資意向、財務(wù)狀況、歷史信用記錄，并完善開戶制度。同時要建立客戶輔導(dǎo)期制度，告知其期貨交易的風(fēng)險，讓其對期貨市場有充分的了解。再次，為有效控制交易風(fēng)險，應(yīng)認(rèn)真執(zhí)行保證金制度，要求客戶交易的保證金高于交易所的規(guī)定，并實行每日結(jié)算制。依據(jù)交易情況計算盈虧和收取保證金，保證每日無負(fù)債。
（二）增強(qiáng)投資者風(fēng)險意識，提高其抵抗風(fēng)險的能力
1．提高投資者風(fēng)險意識
作為期貨市場的直接參與者，投資者應(yīng)對期貨市場的風(fēng)險有足夠的認(rèn)識。作為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種新興事物，大眾對其了解并不全面和深刻，而期貨經(jīng)紀(jì)人在發(fā)展客戶過程中，又往往片面宣傳期貨的優(yōu)點，造成投資者的風(fēng)險意識較為單薄。期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)加大宣傳，向客戶出示《期貨交易風(fēng)險揭示聲明書》，告知其期貨的風(fēng)險，讓客戶在對風(fēng)險有足夠認(rèn)識的前提下參與交易。正如上文所述，可以建立客戶輔導(dǎo)期制度。
2．提高投資者自身抗風(fēng)險能力
就投資者自身而言，我國的期貨市場上以散戶為主，機(jī)構(gòu)投資者比例較小。據(jù)2012年年底的數(shù)據(jù)顯示，全國期貨投資者共計71.73萬戶，散戶為69.74萬戶，機(jī)構(gòu)投資者為1.99萬戶?？梢?，我國的散戶投資者占了95%以上的比例。而就文化程度而言，散戶投資者呈現(xiàn)出文化程度偏低的現(xiàn)象。投資者大半為大專以下學(xué)歷，研究生以上學(xué)歷的投資者更是鳳毛麟角。此外，投資者資金結(jié)構(gòu)分布也不合理。針對上述情況，筆者認(rèn)為，應(yīng)采取以下措施提高投資者的抗風(fēng)險能力。一是投資者應(yīng)提高自身文化水平，熟悉期貨市場交易規(guī)則和相關(guān)法律法規(guī)，并更好地判斷和分析期貨市場的行情。二是無論入市前還是交易中，都應(yīng)時刻保持期貨投資的風(fēng)險意識，投資前考慮充分，嚴(yán)鎖虧損比例。三是應(yīng)逐步改變我國以散戶為主的投資結(jié)構(gòu)，大力培植發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，讓期貨投資能力較低的散戶退出，并發(fā)展結(jié)構(gòu)化期貨基金。
作者：鄧旭單位：四川理工學(xué)院法學(xué)院研究實習(xí)員
簡介
一德期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（First Futures Brokerage Co.,Ltd.）成立于1995年7月，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，在天津工商局登記注冊的，從事商品期貨經(jīng)紀(jì)和金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的專業(yè)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)法人。
一德期貨注冊資本現(xiàn)為一億三千萬元人民幣，股東包括天津市財政投資管理中心、天津一德投資集團(tuán)有限公司、地天泰集團(tuán)有限公司、天津市春鵬預(yù)應(yīng)力鋼絞線有限公司和天津市恒興鋼業(yè)有限公司。
一德期貨擁有中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)和金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，是中國金融期貨交易所的全面結(jié)算會員，大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所的全權(quán)會員，可客戶從事國內(nèi)所有上市品種的期貨交易。
一德期貨總部位于北方經(jīng)濟(jì)中心-天津，下轄北京、上海、天津市區(qū)、天津濱海新區(qū)、大連、鄭州、德州、寧波等八家營業(yè)部，初步形成以主要金融中心城市為主軸，逐步覆蓋全國的市場推廣和客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
在期貨業(yè)蓬勃發(fā)展的今天，一德期貨將繼續(xù)以專業(yè)、專注為出發(fā)點，以專業(yè)化升級和技術(shù)創(chuàng)新為突破口，強(qiáng)化公司核心競爭力建設(shè)，推動“責(zé)任一德”、“科技一德”、“專業(yè)一德”、“傳媒一德”建設(shè)，構(gòu)建以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為龍頭、以增值理財和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)為兩翼、多層次、立體化的期貨業(yè)務(wù)體系，努力成為期貨領(lǐng)域最具競爭力、國際化、綜合性的金融服務(wù)企業(yè)。
公司網(wǎng)址：省略/
簡歷投遞郵箱：zhaopin@ydqh.省略
校園招聘職位
研究院【分析師】
任職要求：
1、研究生及以上學(xué)歷；
2、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融、數(shù)學(xué)、計算機(jī)等專業(yè)為佳。
崗位職責(zé)：
1、負(fù)責(zé)商品期貨、金融期貨或者宏觀策略的分析研究。
①常規(guī)報告/非常規(guī)報告的撰寫的撰寫(根據(jù)本部門的整理規(guī)劃和期貨市場行情的變化，不定期撰寫各項非常規(guī)報告)；
②建立和維護(hù)自身所負(fù)責(zé)品種的數(shù)據(jù)庫和資料庫；
③根據(jù)市場需求和公司整體規(guī)劃，完成新產(chǎn)品的開發(fā)和市場推廣工作。
2、負(fù)責(zé)為業(yè)務(wù)部門推進(jìn)市場開發(fā)提供研發(fā)支持：根據(jù)公司的整體規(guī)劃，協(xié)助業(yè)務(wù)部門的需求，配合業(yè)務(wù)部門完成業(yè)務(wù)開發(fā)和維護(hù)工作；配合公司整體活動或者業(yè)務(wù)部門的活動，根據(jù)本部門的要求，完成客戶培訓(xùn)工作。
3、備注：本職位隸屬于公司總部研究院，但工作地點可以根據(jù)應(yīng)聘人員情況，在天津、北京、上海、鄭州、大連、寧波、德州或者其他城市安排。
人力資源部【人力資源專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；人力資源相關(guān)專業(yè)畢業(yè)；
2、具備人力資源管理知識；
3、能力：語言表達(dá)能力、溝通能力、應(yīng)變能力、協(xié)調(diào)能力。
工作職責(zé)：
（1）建立并優(yōu)化人力資源管理各項制度及流程，并監(jiān)督執(zhí)行，保證良好的工作秩序；
（2）根據(jù)公司的人員需求，組織并實施人員招聘工作，并及時地有效地滿足公司的人員需求；
（3）負(fù)責(zé)公司員工培訓(xùn)體系的建立及實施；
（4）完善公司企業(yè)文化建設(shè)；
（5）員工檔案、合同管理；員工關(guān)系管理；
（6）員工保險及各項福利管理；
（7）領(lǐng)導(dǎo)交辦的其他工作。
財務(wù)部【財務(wù)崗】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、金融、會計等相關(guān)專業(yè)為佳；
3、掌握法律、財務(wù)、期貨行業(yè)等相關(guān)知識，能熟練使用各種辦公軟件和各種財務(wù)軟件，具備基本的網(wǎng)絡(luò)知識，熟練使用英語為佳；
4、具有期貨從業(yè)人員資格證書、會計從業(yè)資格證，會計師證書為佳。
崗位職責(zé)：
1、負(fù)責(zé)對公司各營業(yè)部部門的經(jīng)營情況進(jìn)行核算，報送內(nèi)部考核報表；
2、負(fù)責(zé)公司信用評價指標(biāo)表報送、風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)變動情況報告、公司經(jīng)營情況的分析報告等工作；
3、監(jiān)督業(yè)務(wù)部門內(nèi)部預(yù)算執(zhí)行情況、參與自有資金投資管理和報表報送、編制每日保證金試算平衡表等工作。
合規(guī)發(fā)展部【宣傳專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、具有期貨從業(yè)資格，熟悉期貨行業(yè)相關(guān)政策法規(guī)優(yōu)先。
崗位職責(zé)：
1、制度整理、工作：對公司各項制度進(jìn)行匯總整理，負(fù)責(zé)在oa專欄進(jìn)行制度的、更新；
2、流程梳理：負(fù)責(zé)對公司現(xiàn)有流程進(jìn)行細(xì)化梳理，結(jié)合工作業(yè)務(wù)實際，明確細(xì)化各步驟要求及目標(biāo)；
3、制度反饋、修訂：對公司現(xiàn)有制度意見開展反饋調(diào)查、并進(jìn)行收集、分析、上報；根據(jù)最新行業(yè)發(fā)展動向及監(jiān)管導(dǎo)向，對制度提出前瞻性的修改建議，制定有創(chuàng)新性的制度規(guī)則，以制度促發(fā)展。
合規(guī)發(fā)展部【制度專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、具有期貨從業(yè)資格，熟悉期貨行業(yè)相關(guān)政策法規(guī)優(yōu)先。
崗位職責(zé)：
1、合規(guī)教育的宣傳、培訓(xùn)：按照領(lǐng)導(dǎo)要求，定期做好合規(guī)管理培訓(xùn)工作及公司員工、客戶的反洗錢定期培訓(xùn)工作；負(fù)責(zé)合規(guī)管理事項的宣傳設(shè)計、實施及網(wǎng)站的合規(guī)信息宣傳工作。
2、合規(guī)問題處理：根據(jù)部門經(jīng)理安排對合規(guī)事項進(jìn)行調(diào)查處理。
客服中心【產(chǎn)品服務(wù)專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、性格外向，有較強(qiáng)的溝通協(xié)調(diào)能力、服務(wù)意識強(qiáng)；擔(dān)任過學(xué)生社團(tuán)負(fù)責(zé)人者優(yōu)先；
4、有專研能力、創(chuàng)新性強(qiáng)、有組織培訓(xùn)的經(jīng)驗。
崗位職責(zé)：
1、期貨新業(yè)務(wù)測試、咨詢、聯(lián)絡(luò)和推廣工作；
2、編寫培訓(xùn)、宣傳資料；
3、400電話業(yè)務(wù)。
客服中心【顧問服務(wù)專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、性格外向，有較強(qiáng)的溝通協(xié)調(diào)能力、服務(wù)意識強(qiáng)，具備一定的處理人際關(guān)系的技巧；擔(dān)任過學(xué)生社團(tuán)負(fù)責(zé)人者優(yōu)先。
崗位職責(zé)：
1、居間、顧問跟蹤服務(wù)；
2、客戶需求跟蹤；
3、400日常業(yè)務(wù)；
4、客戶投訴處理。
客服中心【開戶專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、有較強(qiáng)的服務(wù)意識，良好的團(tuán)隊協(xié)作能力，做事認(rèn)真負(fù)責(zé)；
4、工作地點為天津。
崗位職責(zé)：
1、期貨開銷戶的辦理；
2、合同、檔案管理；
3、資料發(fā)放工作；
4、客戶資料變更。
客服中心【客戶關(guān)系專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、性格外向，有較強(qiáng)的溝通協(xié)調(diào)能力、服務(wù)意識強(qiáng)，擔(dān)任過學(xué)生社團(tuán)負(fù)責(zé)人者優(yōu)先；
4、具備一定的數(shù)據(jù)分析能力。
崗位職責(zé)：
1、客戶分級維護(hù)；
2、客戶數(shù)據(jù)分析；
3、營銷模式管理；
4、CRM系統(tǒng)的推進(jìn)和維護(hù)。
大連營業(yè)部【財務(wù)專員】
任職要求
1、本科及以上學(xué)歷；
2、財務(wù)專業(yè)；
3、能夠熟練掌握用友等財務(wù)軟件；
4、具備會計資格證書。
崗位職責(zé)：
1、出市代表工作：按大商所要求，全日制負(fù)責(zé)席位所發(fā)生的業(yè)務(wù)；客戶下單錄音、完成下單指令、辦理交割業(yè)務(wù)、倉單業(yè)務(wù)及時傳達(dá)交易所文件等；完成每天的交易所與銀行之間的資金劃轉(zhuǎn)。
2、出納工作：辦理營業(yè)部費(fèi)用報銷，辦理款項收、付款業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)庫存現(xiàn)金管理，盤點現(xiàn)金和核對銀行存款對賬單，編制《銀行存款余額調(diào)節(jié)表》，每日查詢所負(fù)責(zé)的銀行賬戶變動情況，提供當(dāng)日余額；每日記錄現(xiàn)金和銀行存款日記賬；營業(yè)部納稅申報。
3、會計工作：負(fù)責(zé)日常會計核算工作包括制作及審核會計憑證和賬簿，對外財務(wù)報表的編制和報送工作；定期與公司對帳，審核營業(yè)部報表；負(fù)責(zé)營業(yè)部會計憑證及賬簿的整理及保管。
4、保險事務(wù)：社保、住房公積金手續(xù)辦理；殘保金的辦理；工會經(jīng)費(fèi)的繳納。
大連營業(yè)部【交易專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、專業(yè)不限；
3、具有期貨從業(yè)資格；
4、熟悉期貨交割業(yè)務(wù)、熟悉交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則優(yōu)先。
崗位職責(zé)：
負(fù)責(zé)處理客戶的來電交易委托、客戶風(fēng)險控制、行情查詢、業(yè)務(wù)咨詢、疑問解答等事務(wù)。
大連營業(yè)部【信息技術(shù)專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、計算機(jī)專業(yè)；
3、了解微軟主流操作系統(tǒng)和linux操作系統(tǒng)，了解MS SQL Server、Sybase等數(shù)據(jù)庫的安裝、配置及相關(guān)操作；
4、熟悉交換機(jī)、路由器、防火墻、服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的管理，有Cisco認(rèn)證證書者優(yōu)先；
5、具有期貨從業(yè)資格優(yōu)先。
崗位職責(zé)：
1、負(fù)責(zé)公司網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)維護(hù)工作；
2、協(xié)助處理系統(tǒng)安全、網(wǎng)站維護(hù)、數(shù)據(jù)庫管理等工作。
營業(yè)部【市場開發(fā)專員】
任職要求：
1、本科及以上學(xué)歷；
2、金融、經(jīng)濟(jì)、市場營銷類專業(yè)為佳；
3、有較強(qiáng)的溝通交流、業(yè)務(wù)拓展能力；有期貨從業(yè)資格證書優(yōu)先；
4、工作地點為各營業(yè)部所在地（尊重個人意愿）：北京、天津、大連、上海、寧波、德州、鄭州。
崗位職責(zé)：
1、客戶開發(fā)：根據(jù)市場情況，制定切實有效的開發(fā)計劃并報部門負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)后實施?？蛻舭菰L、本地及異地網(wǎng)上客戶群的溝通拜訪及期貨知識傳授，為其提供完善的后續(xù)服務(wù)。
2、客戶指導(dǎo)：日常行情盯市，電話網(wǎng)上營銷，盤中客戶指導(dǎo)，解決客戶交易遇到的問題。
定期和及時與客戶溝通，了解客戶自身的特點及業(yè)務(wù)特點，收集市場信息，及時發(fā)現(xiàn)和捕捉投資機(jī)會，向客戶提供有利的日常操作建議。了解客戶交易狀況，協(xié)助相關(guān)職能部門控制交易風(fēng)險。協(xié)助相關(guān)職能部門做好客戶的開戶、出入金、帳單簽署等相關(guān)服務(wù)工作。
社會招聘崗位
【行政部】行政助理
崗位職責(zé)：
1、負(fù)責(zé)公司電話總機(jī)的接轉(zhuǎn)及傳真、報刊、信函，快遞的收發(fā)。
2、負(fù)責(zé)打印、復(fù)印、文件編輯，文稿撰寫等工作，協(xié)助做好行政文檔資料的整理與存檔。
3、負(fù)責(zé)公司來訪人員的登記、接待與引見。
4、協(xié)助完成公司辦公資產(chǎn)、辦公用品、保潔用品的采購、維護(hù)和管理，做好辦公用品日常領(lǐng)用發(fā)放。
5、協(xié)助員工考勤的管理、統(tǒng)計。
6、協(xié)助辦公區(qū)日常安全衛(wèi)生巡查，維護(hù)辦公秩序和辦公環(huán)境。
7、完成領(lǐng)導(dǎo)臨時交辦的其他任務(wù)。
任職條件：
1、女性，28歲以下，儀表端莊，舉止得體，熱情大方。
2、普通話標(biāo)準(zhǔn)，具有良好的溝通、協(xié)調(diào)能力。
3、工作細(xì)致、認(rèn)真、有責(zé)任心。
4、熟練使用Word、Excel等辦公軟件，具備一定的文檔處理能力。
5、大專以上學(xué)歷，專業(yè)不限。
6、1年以上工作經(jīng)驗，北京戶口優(yōu)先。
【總部財務(wù)部】財務(wù)人員
崗位職責(zé)：
負(fù)責(zé)公司相關(guān)財務(wù)工作。
任職資格：
1、30 歲以下，財務(wù)或經(jīng)濟(jì)管理類本科及以上學(xué)歷；
2、3年以上財務(wù)工作經(jīng)驗為佳，特別優(yōu)秀的應(yīng)屆畢業(yè)生亦可；
3、熟悉國家和地方有關(guān)財會、稅收的法律法規(guī)和相關(guān)政策，熟悉期貨行業(yè)財務(wù)管理為佳；
4、能夠熟練掌握用友等財務(wù)軟件，有會計資格證書；
5、熟悉VBA等程序軟件者優(yōu)先錄用。
【技術(shù)一部】網(wǎng)絡(luò)管理員
崗位職責(zé)：
1、負(fù)責(zé)公司網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)維護(hù)工作；
2、協(xié)助處理系統(tǒng)安全、網(wǎng)站維護(hù)、數(shù)據(jù)庫管理等工作。
任職資格：
1、大學(xué)本科以上學(xué)歷，30歲以下，計算機(jī)及相關(guān)專業(yè)畢業(yè)；
2、一年以上計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)維護(hù)經(jīng)驗優(yōu)先；
3、了解微軟主流操作系統(tǒng)和linux操作系統(tǒng)，了解MS SQL Server、Sybase等數(shù)據(jù)庫的安裝、配置及相關(guān)操作；
4、熟悉交換機(jī)、路由器、防火墻、服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的管理，有Cisco認(rèn)證證書者優(yōu)先；
5、具有期貨從業(yè)資格優(yōu)先。
【技術(shù)二部】軟件開發(fā)工程師
職位描述：
1、負(fù)責(zé)研發(fā)公司財務(wù)軟件和核心業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件的開發(fā)（規(guī)劃、開發(fā)實施、維護(hù)支持）；
2、負(fù)責(zé)公司數(shù)據(jù)產(chǎn)品平臺軟件的設(shè)計與研發(fā)工作；
3、負(fù)責(zé)產(chǎn)品的技術(shù)和設(shè)計文檔編寫工作；
4、基于交易平臺和行情平臺進(jìn)行擴(kuò)展功能的研發(fā)。
任職資格：
1、計算機(jī)及其相關(guān)專業(yè)畢業(yè)，一年以上的開發(fā)經(jīng)驗；
2、有良好的精神狀態(tài)，積極的進(jìn)取心，創(chuàng)新和刻苦鉆研精神；
3、具備較好的理解、協(xié)調(diào)和溝通能力，為人正直，有責(zé)任心和團(tuán)隊合作精神；
4、熟練使用一種以上主流開發(fā)語言，C#，C++或者Java；
5、至少熟練使用一種以上常用WEB開發(fā)框架（.省略。
2、電子郵件主題請以“應(yīng)聘職位+個人姓名+期望薪資+期望工作地點”格式編寫。
3、電子郵件中，簡歷請不要以附件方式發(fā)送，請將簡歷內(nèi)容請直接粘貼在郵件中。
4、可將個人近照、其他應(yīng)聘資料以郵件附件方式發(fā)送。
5、郵寄簡歷，請在信封正面注明“應(yīng)聘”字樣。
6、電子簡歷或信件的內(nèi)容中，均應(yīng)注明應(yīng)聘職位、期望薪資、期望工作地點。
7、郵寄地址：天津市和平區(qū)解放北路188號信達(dá)廣場16層
