時(shí)間：2023-01-02 07:18:31
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇保險(xiǎn)投資論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
作為一種新興產(chǎn)業(yè)，我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)業(yè)可以說(shuō)還沒有起步，但是它卻已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿?我國(guó)體育旅游業(yè)從1994年開辦以來(lái)，一直以30%～40%的速度上升，比一般的旅游增長(zhǎng)要快．世界旅游組織預(yù)測(cè):至2020年，中國(guó)將成為世界上第一位體育旅游接待大國(guó)和第四位客源輸出國(guó)．另?yè)?jù)報(bào)道，1996年，國(guó)內(nèi)出游者(包括體育旅游和一般旅游)達(dá)到36．2億人次，專家預(yù)計(jì)，體育旅游將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)．相對(duì)于旅游業(yè)的迅猛發(fā)展，我國(guó)的旅游保險(xiǎn)業(yè)卻相對(duì)落后．在我國(guó)每年外出的旅游者中，大約80%是自助旅游，只有20%是隨旅行社出游．而旅游意外保險(xiǎn)作為旅游保險(xiǎn)的主要險(xiǎn)種，只對(duì)旅行社的游客，這就從某種程度上把80%的游客放在了“無(wú)保”的狀態(tài)，因此，我們可以這樣總結(jié)我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)現(xiàn)狀:體育旅游保險(xiǎn)市場(chǎng)開發(fā)潛力巨大，而體育旅游保險(xiǎn)本身卻發(fā)展緩慢．
2在我國(guó)推行體育旅游保險(xiǎn)的必要性
2．1推行體育旅游保險(xiǎn)是社會(huì)進(jìn)步和文明的體現(xiàn)
當(dāng)前，我國(guó)要實(shí)現(xiàn)“全面發(fā)展，構(gòu)建和諧社會(huì)”的目標(biāo)，而人的發(fā)展就是構(gòu)建和諧社會(huì)中的一項(xiàng)重要內(nèi)容．全面推行體育旅游保險(xiǎn)不但是對(duì)于人的自身安全的一種保障，更是構(gòu)建和諧社會(huì)的一種具體體現(xiàn)．因此，全面推行體育旅游保險(xiǎn)，既是我國(guó)社會(huì)進(jìn)步的一項(xiàng)重要舉措，同時(shí)，又是我們社會(huì)文明的一種體現(xiàn)．
2．2推行體育旅游保險(xiǎn)有利于促進(jìn)體育旅游業(yè)的健康發(fā)展體育旅游保險(xiǎn)的實(shí)施，不但可以消除游客旅游時(shí)的顧慮，而且有利于提高體育旅游業(yè)的服務(wù)質(zhì)量，從而更好的促進(jìn)體育旅游業(yè)的發(fā)展．與此同時(shí)，推行體育旅游保險(xiǎn)也是體育旅游服務(wù)的必要環(huán)節(jié)．
2．3推行體育旅游保險(xiǎn)是我國(guó)體育旅游事業(yè)與世界接軌的必由之路
近年來(lái)，F(xiàn)1大獎(jiǎng)賽、斯諾克中國(guó)公開賽以及NBA季前賽等大型國(guó)際體育賽事紛紛登陸中國(guó)，這一切都為我國(guó)的體育旅游提供了豐富的體育旅游資源，必將在很大程度上促進(jìn)我國(guó)體育旅游業(yè)的發(fā)展．而作為體育旅游軟環(huán)境的體育旅游保險(xiǎn)，不僅為體育旅游者提供了一定的安全保障和經(jīng)濟(jì)保障，而且有利于我國(guó)體育旅游業(yè)形成自己的品牌，能更好地促進(jìn)我國(guó)體育旅游業(yè)的國(guó)際化發(fā)展．
3推行體育旅游保險(xiǎn)目前存在的問題
3．1體育保險(xiǎn)體系未建立
相對(duì)于國(guó)外比較健全的體育保險(xiǎn)體系，可以說(shuō)我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)目前還處于萌芽狀態(tài)．因此，它在面臨機(jī)遇的同時(shí)也同樣面臨著挑戰(zhàn)．首先，由于體育旅游的國(guó)際化程度不斷加強(qiáng)，我們可以借鑒國(guó)外先進(jìn)的體育保險(xiǎn)理念和科學(xué)的管理經(jīng)驗(yàn)，以此來(lái)開展和推行我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn);其次，國(guó)外已有的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和模式在一定程度上會(huì)制約我國(guó)體育旅游保險(xiǎn)的開展和推行，尤其是目前我國(guó)已經(jīng)加入WTO，國(guó)外的一些保險(xiǎn)公司必然會(huì)對(duì)我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)業(yè)構(gòu)成沖擊，所以我們要確立“以我為主”的思想，在結(jié)合我國(guó)體育保險(xiǎn)實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，充分利用各種體育旅游資源，構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情、有中國(guó)特色的體育旅游保險(xiǎn)體系．
3．2游客對(duì)于體育旅游保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足
當(dāng)前大部分體育旅游者根本沒有購(gòu)買體育旅游保險(xiǎn)的意識(shí)和想法，究其原因，相當(dāng)一部分游客對(duì)于體育旅游的風(fēng)險(xiǎn)性認(rèn)識(shí)不足，存在僥幸心理，思想上麻痹大意，缺乏對(duì)于體育旅游保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)等等．針對(duì)這些情況，保險(xiǎn)公司應(yīng)該切實(shí)有效的宣傳體育旅游保險(xiǎn)，使游客從思想上認(rèn)識(shí)到體育旅游保險(xiǎn)的重要性，樹立“花小錢，買健康”的思想，變游客“要我買”為“我要買”．
3．3保險(xiǎn)公司對(duì)體育旅游保險(xiǎn)的重視和開發(fā)不夠
作為一個(gè)體育強(qiáng)國(guó)和世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)擁有巨大體育旅游保險(xiǎn)市場(chǎng)．因此，如何把這種“潛在市場(chǎng)”轉(zhuǎn)化為“現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)”就成為了擺在保險(xiǎn)公司面前的一個(gè)重大課題．保險(xiǎn)公司要放長(zhǎng)眼光，采取積極有效的措施開發(fā)和培育好我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)市場(chǎng)，屏棄以前那種認(rèn)為體育保險(xiǎn)是“芝麻”、“雞肋”的想法，切實(shí)把我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)做好、做大、做強(qiáng)．
4在我國(guó)推行體育旅游保險(xiǎn)的對(duì)策
4．1搞好體育旅游保險(xiǎn)的宣傳工作
當(dāng)前，游客的保險(xiǎn)意識(shí)淡薄、安全意識(shí)薄弱，很大一部分原因是對(duì)于體育旅游保險(xiǎn)缺乏了解、認(rèn)識(shí)不夠，因此，保險(xiǎn)公司要充分利用網(wǎng)絡(luò)、電視、廣播、報(bào)紙、雜志等傳播媒體進(jìn)行有效的宣傳，還可以進(jìn)行有計(jì)劃、有組織、有目的的集體宣傳，提高游客對(duì)于體育旅游保險(xiǎn)的認(rèn)知程度，提高旅游的保險(xiǎn)意識(shí)．
4．2不斷完善體育旅游保險(xiǎn)相關(guān)的法律法規(guī)
體育旅游保險(xiǎn)的開展和推行，離不開良好的法制環(huán)境．要建立健全與體育旅游保險(xiǎn)相關(guān)的法律法規(guī)，為體育旅游保險(xiǎn)的實(shí)施創(chuàng)造優(yōu)良的法制環(huán)境，使體育旅游保險(xiǎn)有法可依，真正做到依法引保、依法治保、依法促保．
4．3加強(qiáng)與國(guó)外先進(jìn)保險(xiǎn)公司的合作與交流
在我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)還未起步的時(shí)候，國(guó)外的許多保險(xiǎn)公司已經(jīng)比較成熟和完善，他們有著自己獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)策略以及先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念．我國(guó)的體育旅游保險(xiǎn)業(yè)，必須要加強(qiáng)與他們的合作與交流，不斷吸取和借鑒他們較為成熟的經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)模式，以此推動(dòng)我國(guó)體育旅游保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展．
4．4完善體育旅游保險(xiǎn)的險(xiǎn)種，加大保險(xiǎn)覆蓋面
當(dāng)前，我國(guó)體育旅游者忽視體育旅游保險(xiǎn)，除了認(rèn)識(shí)不足外，很大程度上是由于我們的體育旅游保險(xiǎn)的險(xiǎn)種單一，體育旅游保險(xiǎn)的覆蓋面小．因此，作為體育旅游保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)方的保險(xiǎn)公司，要不斷加大對(duì)于體育旅游保險(xiǎn)市場(chǎng)的研究，根據(jù)我國(guó)體育旅游市場(chǎng)的實(shí)際，在關(guān)注體育旅游者需要的基礎(chǔ)上，不斷增加和完善體育旅游保險(xiǎn)的險(xiǎn)種，以滿足體育旅游者的需要，在完善體育旅游保險(xiǎn)的險(xiǎn)種的同時(shí)，還要加大了體育旅游保險(xiǎn)的覆蓋面，讓體育旅游者“有保可投”、“險(xiǎn)種可選”、“有保可依”．
4．5完善體育旅游保險(xiǎn)的銷售和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)
[關(guān)鍵詞]保險(xiǎn)中介，風(fēng)險(xiǎn)投資，投資特點(diǎn)，作用及挑戰(zhàn)
我國(guó)專業(yè)保險(xiǎn)中介業(yè)發(fā)展模式仍處在不斷的探索之中，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)也是一個(gè)新興事物，在近十年得到了快速發(fā)展。如何評(píng)價(jià)兩個(gè)新興事物在一個(gè)新興市場(chǎng)的結(jié)合及其帶來(lái)的新變化，將是一項(xiàng)非常有意義的研究。
我國(guó)專業(yè)保險(xiǎn)中介可分為保險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)及保險(xiǎn)公估公司，截至2007年底，處于經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的保險(xiǎn)公司為1755家，經(jīng)紀(jì)公司為322家。全國(guó)經(jīng)渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入357.46億元，同比增長(zhǎng)53.24%，市場(chǎng)份額5.08%。作為保險(xiǎn)市場(chǎng)銷售主體之一的專業(yè)中介的發(fā)展并沒有達(dá)到預(yù)期效果，在整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額中所占比例較低，沒有擺脫經(jīng)營(yíng)效率相對(duì)較低的困境。
一、風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的現(xiàn)狀分析
(一)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展分析
風(fēng)險(xiǎn)投資是由專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人通過(guò)購(gòu)買股權(quán)或提供貸款的方式將資本提供給具有很大升值潛力的新興公司，并提供增殖服務(wù)促進(jìn)被投資公司快速增長(zhǎng)，然后通過(guò)公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)高額投資回報(bào)。美歐各國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在促進(jìn)本國(guó)高新技術(shù)公司的發(fā)展發(fā)面做出了重要貢獻(xiàn)。
截至2006年底，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的總數(shù)為345家，管理的資本總額為663.8億元，累積投資額為410.8億元。風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)進(jìn)入多個(gè)行業(yè)，已從初期的針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)向投資行業(yè)多樣化，傳統(tǒng)行業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度明顯增加，投資階段明顯前移。
大批有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的政策出臺(tái)，為其發(fā)展提供了有力的政策支持。《2006～2020中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》及《配套政策》中，明確把發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資作為自主創(chuàng)新的最重要政策工具之一。2006年修訂的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》正式確認(rèn)了“有限合伙”的企業(yè)形式，并且擴(kuò)大了合伙人范圍，明確了合伙企業(yè)不繳納所得稅，基本解決了風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法律和制度障礙。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也即將在國(guó)內(nèi)推出，為風(fēng)險(xiǎn)投資增加了退出通道。
(二)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)情況
根據(jù)相關(guān)公開信息的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2007年底，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入了6家在我國(guó)開展經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)中介公司。
1.華康投資咨詢有限公司，美國(guó)IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金投資2500萬(wàn)美元。
2.中國(guó)眾合有限公司，紅杉資本中國(guó)基金投資1000萬(wàn)美元。
3.泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)，鼎輝國(guó)際投資基金和國(guó)泰財(cái)富基金參與多輪投資。
4.明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，獲得了包含桑迪·威爾在內(nèi)的投資者多輪投資。
5.搜保網(wǎng)，獲得美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)基金COBB&ASSOCIATES的200萬(wàn)美元投資。
6.車盟汽車保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，共從華登國(guó)際投資基金以及德同資本基金等六家風(fēng)險(xiǎn)投資商處獲得風(fēng)險(xiǎn)投資4000萬(wàn)美元。
(三)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入中國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)的原因分析
風(fēng)險(xiǎn)投資除了追求高額的回報(bào)之外，投資中國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)還有更加深層次的原因，是由中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)特屬性決定的。
1.分享中國(guó)價(jià)值。近年來(lái)，“中國(guó)概念”的價(jià)值凸現(xiàn)，在國(guó)際資本市場(chǎng)受到廣泛追捧。保險(xiǎn)業(yè)作為中國(guó)最具發(fā)展前景的行業(yè)之一，風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)價(jià)值效應(yīng)是顯而易見的。
2.巨大的市場(chǎng)潛力。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)中介業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)一般占總保費(fèi)的60%左右，而中國(guó).目前只有5%，保險(xiǎn)中介業(yè)具有巨大的發(fā)展空間。
3.較高的成功率。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金支持加上其豐富的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，可以保證被投資公司順利地成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資的海外資源也增加了被投資公司海外上市的成功率。
4.保險(xiǎn)中介業(yè)符合消費(fèi)屬性。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資領(lǐng)域正在從IT、通信、網(wǎng)絡(luò)及生物醫(yī)藥等高科技項(xiàng)目逐步擴(kuò)展到面向廣大消費(fèi)者，尤其是中產(chǎn)消費(fèi)階層的消費(fèi)類項(xiàng)目，保險(xiǎn)中介業(yè)剛好符合此類投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。
(四)風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)分析
風(fēng)險(xiǎn)投資均幫助被投資公司對(duì)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行了創(chuàng)新，抓住了細(xì)分市場(chǎng)或空白市場(chǎng)，形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。風(fēng)險(xiǎn)投資均是在保險(xiǎn)中介公司發(fā)展初期進(jìn)行投資，并且在多輪的投資中積極跟進(jìn)。項(xiàng)目目標(biāo)客戶均針對(duì)廣大的中產(chǎn)消費(fèi)階層，符合風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于成長(zhǎng)性的認(rèn)定要求。被投資公司股權(quán)架構(gòu)等均較為復(fù)雜，顯示了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需要。
(五)目前的發(fā)展成效
目前獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的各家保險(xiǎn)中介公司的發(fā)展各不相同，由于缺乏相關(guān)的公開數(shù)據(jù)作為支撐，尚不能對(duì)其績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。但毫無(wú)疑問，風(fēng)險(xiǎn)投資的介入確實(shí)在市場(chǎng)模式方面進(jìn)行了創(chuàng)新，也為保險(xiǎn)中介業(yè)的跨越發(fā)展提供了思路，吸引了更多的資本關(guān)注保險(xiǎn)中介業(yè)。
二、風(fēng)險(xiǎn)資本投資泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)的模式分析
泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)(下稱“泛華”)是亞洲第一家在全球主要資本市場(chǎng)上市的保險(xiǎn)中介公司。2007年10月底登陸美國(guó)納斯達(dá)克(NASDAQ)全球市場(chǎng)，股票代碼為CISG，募集資金2.16億美元。泛華于1999年在廣東開始保險(xiǎn)服務(wù)，截止到2008年1月，泛華已經(jīng)完成了10個(gè)省市的銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，已基本覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資為泛華發(fā)展提供了資金支持、創(chuàng)新思路和模式
從泛華發(fā)展歷程可以看出，兩只風(fēng)險(xiǎn)投資基金分別于2001、2004、2005、2006年4次對(duì)泛華進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅提供了發(fā)展資金，更為泛華確定業(yè)務(wù)方向、創(chuàng)新發(fā)展思路起到了至關(guān)重要的作用。在風(fēng)險(xiǎn)投資的支持下，泛華的發(fā)展路徑不斷清晰，公司架構(gòu)以及品牌側(cè)重不斷完善。
(二)風(fēng)險(xiǎn)投資為泛華搭建了完善、復(fù)雜的公司架構(gòu)
為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，泛華在中國(guó)大陸地區(qū)之外設(shè)立了多家控股公司，對(duì)泛華中國(guó)公司進(jìn)行多級(jí)控制。在中國(guó)大陸開展業(yè)務(wù)的所有、經(jīng)紀(jì)公司均由另外兩家投資公司控制，而這兩家投資公司則由三名自然人股東控制。泛華中國(guó)公司與所有、經(jīng)紀(jì)公司之間沒有直接的股權(quán)聯(lián)系，僅憑借與兩家投資公司簽署的合同，從而取得所有、經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營(yíng)成果。如此的架構(gòu)，有效地規(guī)避了政策風(fēng)險(xiǎn)。
(三)風(fēng)險(xiǎn)投資大力支持泛華的擴(kuò)張策略
與其他中介公司兼并收購(gòu)不同的是，泛華利用資本的力量迅速吸收已有公司加盟，本質(zhì)上泛華的操作可以被認(rèn)為是一種風(fēng)險(xiǎn)投資模式。
泛華目前經(jīng)營(yíng)核心模式為后援平臺(tái)+個(gè)人創(chuàng)業(yè)。強(qiáng)大平臺(tái)指泛華提供統(tǒng)一的信息技術(shù)、品牌與服務(wù)、產(chǎn)品以及培訓(xùn)，提供統(tǒng)一的財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)、作業(yè)流程、人力資源管理系統(tǒng)，并在此平臺(tái)上建設(shè)龐大的銷售隊(duì)伍和網(wǎng)絡(luò)。個(gè)人創(chuàng)業(yè)是泛華提供一定的啟動(dòng)資金，支持有實(shí)力的個(gè)人營(yíng)銷員開展創(chuàng)業(yè)，并且在達(dá)到一定程度后組建新的公司。泛華最具特色的地方在于股權(quán)分配的吸引力，通過(guò)股份置換，泛華的人以及加盟的公司有可能從泛華得到相應(yīng)的股份，從而以股東的身份為泛華工作，這是目前中國(guó)境內(nèi)人無(wú)法享受的待遇。
泛華積極引導(dǎo)經(jīng)紀(jì)公司加盟泛華實(shí)施的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)建設(shè)，瞄準(zhǔn)目前已經(jīng)存在的2000多家中小經(jīng)紀(jì)公司，通過(guò)兼并以及資本合作的方式迅速擴(kuò)張。可以說(shuō)，泛華背后的風(fēng)險(xiǎn)投資為其提供了擴(kuò)張所必需的資金支持。
(四)風(fēng)險(xiǎn)投資為泛華設(shè)計(jì)了最為稀缺的銷售渠道
可以看出，泛華的專業(yè)性綜合金融中介的構(gòu)想相比于其他渠道具有明顯的優(yōu)勢(shì)。泛華作為首家亞洲地區(qū)上市的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)具有較大的市場(chǎng)吸引力，上市時(shí)發(fā)行價(jià)由原定的每股11-13美元兩次提價(jià)后達(dá)到16美元，表明了資本市場(chǎng)對(duì)于泛華思路與概念的認(rèn)同。
(五)風(fēng)險(xiǎn)投資有效提升了泛華的經(jīng)營(yíng)績(jī)效
截至2007年9月30日，泛華擁有17家保險(xiǎn)公司、4家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，包括170多個(gè)銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，超過(guò)10400名注冊(cè)保險(xiǎn)人，以及超過(guò)500名電話銷售代表。網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)8個(gè)省市，絕大部分都是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市。
泛華近年來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，堅(jiān)持非壽險(xiǎn)與壽險(xiǎn)保險(xiǎn)并重，積極尋求進(jìn)入回報(bào)更高的壽險(xiǎn)銷售領(lǐng)域。營(yíng)業(yè)收入由2004年的3400萬(wàn)元增長(zhǎng)到2006年的24650萬(wàn)元，三年的復(fù)合年度增長(zhǎng)率達(dá)到169.4%。2004年虧損9240萬(wàn)元，2006年則實(shí)現(xiàn)盈利5740萬(wàn)元，增長(zhǎng)速度及發(fā)展勢(shì)態(tài)明顯好于整個(gè)保險(xiǎn)中介業(yè)。2007年上半年，隸屬于泛華的四家公司全國(guó)營(yíng)業(yè)收入排名分別為第3、11、14和20位，占所有公司營(yíng)業(yè)總收入的4.87%。隸屬于泛華的一家經(jīng)紀(jì)公司的營(yíng)業(yè)收入排名為第17位，占所有經(jīng)紀(jì)公司營(yíng)業(yè)總收入的1.12%。截止于2007年6月30日，年度凈利潤(rùn)為5870萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為17260萬(wàn)元。
可見，風(fēng)險(xiǎn)投資放大了泛華的實(shí)力，給泛華帶來(lái)了快速增長(zhǎng)的必要條件，大規(guī)模的擴(kuò)張沒有風(fēng)險(xiǎn)投資的支持顯然是做不到的。
三、風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的障礙、作用與挑戰(zhàn)
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)已基本沒有法律障礙
中國(guó)目前的各類法規(guī)并沒有專門針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的規(guī)定。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)加入WTO的承諾允許外資建立獨(dú)資經(jīng)紀(jì)公司，對(duì)于外資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)再無(wú)其他規(guī)定。保監(jiān)會(huì)的政策也鼓勵(lì)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)集團(tuán)化以及必要的兼并。可以說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)已基本沒有法律障礙。
(二)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于保險(xiǎn)中介業(yè)發(fā)展的重要作用
1.帶來(lái)了充足的發(fā)展資金，有助于解決資金短缺的困擾。
2.帶來(lái)新的管理模式和創(chuàng)新思路，促使保險(xiǎn)中介業(yè)步入規(guī)范化、集團(tuán)化發(fā)展的軌道。
3.帶動(dòng)了保險(xiǎn)中介市場(chǎng)模式創(chuàng)新，鼓勵(lì)了創(chuàng)新熱情。
4.提升了保險(xiǎn)中介業(yè)的正面形象。風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)有利于提高社會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)中介業(yè)的認(rèn)知與接受程度。
5.極大地推動(dòng)保險(xiǎn)中介業(yè)的兼并與合作。風(fēng)險(xiǎn)投資支持下的保險(xiǎn)中介公司，將把并購(gòu)作為主要的擴(kuò)展模式，通過(guò)向眾多中小公司提供技術(shù)和后期服務(wù)以及必要的資金支持，將會(huì)極大地促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的大型中介公司的出現(xiàn)。
6.加速綜合的金融服務(wù)銷售渠道的出現(xiàn)。我國(guó)目前缺乏能夠涵蓋保險(xiǎn)，銀行，證券，信托，理財(cái)，擔(dān)保等各項(xiàng)金融服務(wù)的綜合性金融銷售渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略目標(biāo)必然是將單一保險(xiǎn)中介渠道轉(zhuǎn)向綜合性金融銷售渠道。
(三)風(fēng)險(xiǎn)投資給保險(xiǎn)中介業(yè)帶來(lái)的新挑戰(zhàn)
1.被投資的保險(xiǎn)中介公司可能喪失發(fā)展主動(dòng)權(quán)。在風(fēng)險(xiǎn)投資理念影n向下，被投資公司可能被迫進(jìn)行“包裝上市”，不利于長(zhǎng)期的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展，而且“包裝上市”可能引發(fā)的財(cái)務(wù)或者法律方面的漏洞。被投資公司采用同一種運(yùn)營(yíng)模式在全國(guó)迅速擴(kuò)張可能難以成行，增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)以及管理的難度。
2.風(fēng)險(xiǎn)投資面臨對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)退出的挑戰(zhàn)。目前國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資沒有十分健全的法律政策規(guī)定；缺乏完善成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出還不夠順暢；保險(xiǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)及創(chuàng)新機(jī)制保護(hù)缺失，被投資公司的商業(yè)模式很容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿并超越。
3.保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式亟待改進(jìn)。目前接受風(fēng)險(xiǎn)投資的保險(xiǎn)中介公司追求打造綜合性金融服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)范圍涉及多個(gè)金融行業(yè)，因此監(jiān)管主體以及監(jiān)管方式存在模糊。
同時(shí)其下屬多家經(jīng)紀(jì)公司或公司分別上報(bào)報(bào)表，體現(xiàn)不出股權(quán)關(guān)系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難于掌握被投資公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)份額。另外其注冊(cè)地、資本運(yùn)作“兩頭在外”的運(yùn)營(yíng)模式，有可能形成一條中國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)資金以及盈利不斷輸出海外的通道，影響金融安全。
四、前景展望
然而,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用具有特殊性,目前我國(guó)的基金管理公司管理保險(xiǎn)資金難以滿足保險(xiǎn)資金運(yùn)用的要求。因此,設(shè)立保險(xiǎn)投資基金及基金管理公司,按保險(xiǎn)資金負(fù)債特性進(jìn)行組合,已成可行且有必要。
一、建立我國(guó)保險(xiǎn)投資基金的必要性
(一)建立保險(xiǎn)投資基金有利于保險(xiǎn)金的保值、增值。基金投資是國(guó)際上保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的通常方式。基金作為一種金融投資工具,80年代以來(lái),在全球范圍迅速發(fā)展。基金的卓越表現(xiàn)深受發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟保險(xiǎn)業(yè)的青睞。基金通過(guò)組合投資的方式避免或減少投資風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)由于基金的投資方式將以國(guó)債、股票等證券投資為主,從而使其具有較好的安全性、較強(qiáng)的流動(dòng)性和較高的收益性,這恰恰與保險(xiǎn)資金的運(yùn)用特點(diǎn)相一致,符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的要求。投資基金經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,收益可觀,一般來(lái)說(shuō),基金風(fēng)險(xiǎn)比股票低、收益比債券高。例如,香港股票基金回報(bào)率,1991年為40.5%,遠(yuǎn)東認(rèn)股權(quán)證基金回報(bào)率為37.8%。而且基金上市后,還有可能獲得供求差價(jià)。
(二)建立保險(xiǎn)投資基金有利于實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金集中運(yùn)用,專業(yè)管理。通過(guò)設(shè)立保險(xiǎn)投資基金,同時(shí)設(shè)立專業(yè)的基金管理公司,可以把各家保險(xiǎn)公司的資金相對(duì)集中運(yùn)用,減少管理成本和交易費(fèi)用,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益,同時(shí),也有利于保險(xiǎn)公司一心一意辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
(三)建立保險(xiǎn)投資基金,有利于我國(guó)基金市場(chǎng)與國(guó)際接軌。金融市場(chǎng)的國(guó)際化、自由化是未來(lái)全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),中國(guó)作為一個(gè)在國(guó)際政治舞臺(tái)上占有重要地位的大國(guó),其金融業(yè)的發(fā)展必然也將融入國(guó)際化的發(fā)展潮流之中。成立保險(xiǎn)投資基金是我國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際接軌的重要標(biāo)志。
(四)建立保險(xiǎn)投資基金,有利于為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司培養(yǎng)一支高素質(zhì)的保險(xiǎn)資金管理隊(duì)伍,為民族保險(xiǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。國(guó)外保險(xiǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)表明,成功的保險(xiǎn)公司都應(yīng)擁有一批高素質(zhì)的投資專業(yè)人才,通過(guò)科學(xué)的資金管理提高資金回報(bào)。同時(shí),保險(xiǎn)公司良好的資金管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)也有利于保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展。
(五)建立保險(xiǎn)投資基金,有利于保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新。保障與投資相結(jié)合的保險(xiǎn)應(yīng)成為保險(xiǎn)險(xiǎn)種創(chuàng)新的一個(gè)重要方面。尤其是一些長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)險(xiǎn)種,其主要特點(diǎn)是壽險(xiǎn)與投資相結(jié)合,使被保險(xiǎn)人既可享受壽險(xiǎn)保障又可取得投資收益,減輕通貨膨脹的影響。如香港北美人壽保險(xiǎn)公司的“金牌計(jì)劃”既是一個(gè)終身壽險(xiǎn)保單,又是一個(gè)簡(jiǎn)單穩(wěn)健的投資計(jì)劃。可供選擇的投資方式有三種基金,分別為高風(fēng)險(xiǎn)高收益,中等風(fēng)險(xiǎn)中等收益和低風(fēng)險(xiǎn)固定最低收益。
成立保險(xiǎn)投資基金,使國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司開發(fā)出適合保戶需求的現(xiàn)代非保證型產(chǎn)品成為可能。該產(chǎn)品的特點(diǎn)是:保戶利益不事先確定,而是以壽險(xiǎn)公司的投資業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)進(jìn)行調(diào)整。現(xiàn)代非保證型產(chǎn)品主要有分紅保單和萬(wàn)能保險(xiǎn)。分紅保單采用較低的預(yù)定利率,將利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保單持有人,當(dāng)公司收益上升時(shí)可以給予保單持有人一定的紅利。萬(wàn)能保險(xiǎn)是在保證壽險(xiǎn)公司規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),具有很大的靈活性。
二、建立我國(guó)保險(xiǎn)投資基金的構(gòu)想
(一)保險(xiǎn)投資基金的設(shè)立。
保險(xiǎn)投資基金是為滿足保險(xiǎn)資金的投資需求而設(shè)立的。其基金來(lái)源主要是保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)基金。
1、基金的發(fā)起人與募集方向。國(guó)內(nèi)主要保險(xiǎn)公司應(yīng)作為發(fā)起人,發(fā)起人中也可包括專門設(shè)立的保險(xiǎn)投資基金管理公司。待條件成熟時(shí),也可由一家保險(xiǎn)公司作為獨(dú)家發(fā)起人發(fā)行保險(xiǎn)投資基金。保險(xiǎn)公司不僅可以從基金中得到穩(wěn)定的回報(bào),而且可以通過(guò)管理基金得到豐厚的管理收入,從銷售、贖回基金等業(yè)務(wù)中獲得可觀的中介費(fèi)用。
還可考慮由國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司與國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)同時(shí)作為發(fā)起人,這可以使我們學(xué)習(xí)到國(guó)外先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗(yàn)并加以借鑒。在選擇國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)選擇那些歷史悠久,有豐富的保險(xiǎn)投資基金管理經(jīng)驗(yàn),業(yè)績(jī)較佳的投資機(jī)構(gòu)。
2、基金的類型。應(yīng)采用開放式契約型基金。國(guó)外的開放式基金是專為保險(xiǎn)資金的投資而設(shè)立的。發(fā)行在外的基金單位可以隨時(shí)根據(jù)實(shí)際需要和經(jīng)營(yíng)策略而增加或減少。保險(xiǎn)公司可以根據(jù)需要決定增加基金單位或決定退回基金單位。
從基金開元、金泰到目前為止,我國(guó)證券市場(chǎng)已有17只基金,規(guī)模已達(dá)400多億元。特別是允許保險(xiǎn)資金通過(guò)證券投資基金間接進(jìn)入股市,必然對(duì)證券投資基金的發(fā)育和成長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響,這為開放式基金的設(shè)立創(chuàng)造了良好的條件。
3、基金的投資范圍及組合。保險(xiǎn)投資基金也屬證券投資基金,其投資范圍主要是股票、債券等金融工具。考慮到我國(guó)目前保險(xiǎn)資金的大部分資金是存銀行和買國(guó)債,因此在保險(xiǎn)投資基金中的國(guó)債比例可適當(dāng)降低,適當(dāng)增加金融債券、企業(yè)債券比例。保險(xiǎn)投資基金的資產(chǎn)主要應(yīng)是國(guó)內(nèi)股票,同時(shí),應(yīng)逐步創(chuàng)造條件,允許保險(xiǎn)投資基金在海外較為成熟的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資,這樣可以減少投資風(fēng)險(xiǎn),獲得最佳投資組合。
(二)保險(xiǎn)投資基金的投資策略。
保險(xiǎn)公司的投資資金主要來(lái)源于三方面:(1)資本金;(2)非壽險(xiǎn)保費(fèi)收入;(3)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入。
由于資金來(lái)源不同,不同的保險(xiǎn)投資基金對(duì)于安全性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的需求是不同的。在運(yùn)用時(shí),既要尋求盡可能高的收益,又要采取適當(dāng)措施準(zhǔn)備應(yīng)付未來(lái)的結(jié)構(gòu)性支付。保險(xiǎn)公司為了追求降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和收益最大化目標(biāo),必然要求投資的廣泛性,追求在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下使風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度,或者是在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下使收益最大化的資產(chǎn)組合。因此,根據(jù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和投資目標(biāo)的不同,收入型基金、收入成長(zhǎng)混合型基金、成長(zhǎng)價(jià)值型基金及平衡型基金較適合于保險(xiǎn)投資基金。
(1)收入型基金:主要投資于債券、優(yōu)先股或經(jīng)常以現(xiàn)金形式分紅派息的普通股,以獲得最大的當(dāng)期收入,并使資金本金的風(fēng)險(xiǎn)降至最低。這將使股市上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、派現(xiàn)較多的上市公司成為首選。
(2)收入成長(zhǎng)混合型基金:主要投資于可帶來(lái)收入的證券及有成長(zhǎng)潛力的股票,以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的既有收入又能成長(zhǎng)的目的。這類基金一方面投資于能夠分配股利的股票,同時(shí)又投資于股價(jià)波動(dòng)較小的成長(zhǎng)潛力股。
(3)平衡型基金:較成長(zhǎng)型基金保守,較以上兩種基金又表現(xiàn)激進(jìn),能夠做到弱市抗跌、強(qiáng)市獲利,既保證了當(dāng)期收益,又兼顧成長(zhǎng)。其投資對(duì)策較分散,既有成長(zhǎng)股,又有業(yè)績(jī)穩(wěn)定的價(jià)值類股票。
(4)成長(zhǎng)價(jià)值復(fù)合型基金:類似于平衡型基金,與之不同的是更注重于價(jià)值型投資。其投資對(duì)象較偏重于價(jià)值型股票,兼顧成長(zhǎng)類股票。
(三)保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)法律環(huán)境的完善。
一、保險(xiǎn)監(jiān)管方面的制約因素
一般而言，保險(xiǎn)監(jiān)管水平高，則監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的監(jiān)管就會(huì)相對(duì)寬松，即對(duì)投資業(yè)務(wù)范圍的限制會(huì)相對(duì)少一些，從而有利于保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展；相反，保險(xiǎn)監(jiān)管水平低，則出于防范保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的限制就會(huì)較多且嚴(yán)格，這就在很大程度上制約了保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。無(wú)疑，后者就是我國(guó)目前保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管的真實(shí)寫照。長(zhǎng)期以來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的過(guò)多限制，已經(jīng)成為我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的嚴(yán)重桎梏。
誠(chéng)然，我們不可否認(rèn)嚴(yán)格的保險(xiǎn)監(jiān)管對(duì)于防范保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有其積極意義的一面。不過(guò)很顯然，我國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的過(guò)多限制，在很大程度上是由于監(jiān)管水平的相對(duì)低下所造成的。目前，我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管尚處于起步階段，存在著機(jī)構(gòu)不全、力量不足、人員素質(zhì)不高等諸多問題，已經(jīng)成為金融監(jiān)管體系中的薄弱環(huán)節(jié)。由于保險(xiǎn)監(jiān)管無(wú)法適應(yīng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，使得一些對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的投資業(yè)務(wù)，也會(huì)因?yàn)楸ｋU(xiǎn)監(jiān)管的過(guò)多限制而無(wú)法開展，從而制約了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)發(fā)展投資業(yè)務(wù)來(lái)大幅度提升競(jìng)爭(zhēng)力的前進(jìn)腳步。
我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的嚴(yán)格監(jiān)管，主要是通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)范圍的過(guò)多限制來(lái)實(shí)現(xiàn)的。《保險(xiǎn)法》第104條規(guī)定：“保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式”。同時(shí)還規(guī)定保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和向企業(yè)投資。雖然1999年10月26日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金可以進(jìn)入證券市場(chǎng)，但前提是只能以購(gòu)買證券投資基金的形式間接進(jìn)入，并且資金比例也有嚴(yán)格限定。因此，目前我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)范圍的界定嚴(yán)格而且形式單一，對(duì)不同性質(zhì)的保險(xiǎn)資金在投資方向上均給予同一種限制，這就在無(wú)形中造成了保險(xiǎn)投資資源的巨大浪費(fèi)。而相當(dāng)大比重的保險(xiǎn)資金至今仍以銀行存款的形式進(jìn)行運(yùn)用，就是過(guò)多強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金的安全性和流動(dòng)性而忽視其收益性的必然結(jié)果。從世界范圍來(lái)考察，沒有較好收益的保險(xiǎn)資金，其安全性是難以得到長(zhǎng)遠(yuǎn)保證的。一味強(qiáng)調(diào)安全性和流動(dòng)性而忽略收益性的監(jiān)管思路，是比較消極的，反而不利于保險(xiǎn)監(jiān)管目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。
所以，目前我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金在投資規(guī)模和方向上的嚴(yán)格限制，違背了保險(xiǎn)公司自身發(fā)展規(guī)律的客觀要求，無(wú)法適應(yīng)我國(guó)入世保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，因此亟需加以改革。當(dāng)然，改革保險(xiǎn)投資監(jiān)管過(guò)多過(guò)嚴(yán)的現(xiàn)狀，并不等于采取自由放任的態(tài)度，實(shí)際上即便是在國(guó)外也不可能做到這一點(diǎn)。保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的多樣性與風(fēng)險(xiǎn)性，要求我們必須進(jìn)行有效的監(jiān)管，即采取積極的、動(dòng)態(tài)的和科學(xué)的監(jiān)管方法，而不是一味消極地依靠過(guò)多過(guò)嚴(yán)的限制辦法來(lái)暫時(shí)達(dá)到監(jiān)管的日的。對(duì)我國(guó)目前而言，迫切需要做的事就是大力提高保險(xiǎn)監(jiān)管部門的監(jiān)管水平，使其盡快適應(yīng)我國(guó)入世后保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管的形勢(shì)需要，不應(yīng)該再在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)讓監(jiān)管水平不高成為限制我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)快速發(fā)展的理由。
二、保險(xiǎn)公司自身方面的制約因素
1.保險(xiǎn)投資人才缺乏，投資水平比較低下。從國(guó)際范圍來(lái)考察，保險(xiǎn)投資的業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，幾乎涉及到社會(huì)投資的所有領(lǐng)域，如股票、債券、貸款、不動(dòng)產(chǎn)甚至風(fēng)險(xiǎn)投資等等。投資范圍的廣泛，使得對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制就顯得十分重要，難度也相當(dāng)大。按照保險(xiǎn)企業(yè)投資管理的“對(duì)稱原則”要求，不同的保險(xiǎn)品種有不同的償還期限，因此就需要有不同的投資品種、期限和利率與之相匹配。很顯然，只有多元化的投資組合才能滿足這一需求，從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的最小化和收益的最大化，最終實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性和盈利性三者有機(jī)統(tǒng)一的目標(biāo)。所以，保險(xiǎn)投資的這一特點(diǎn)就從客觀上要求保險(xiǎn)公司必須具備較高的投資管理水平，以充分保障投保人以及被保險(xiǎn)人的各項(xiàng)權(quán)益。然而，目前國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司在投資水平方面普遍低下，這主要根源于保險(xiǎn)投資人才的缺乏。眾所周知，保險(xiǎn)公司具有一支具有較強(qiáng)投資意識(shí)以及熟悉投資業(yè)務(wù)的人才隊(duì)伍，是保險(xiǎn)資金成功運(yùn)作的重要條件。如果保險(xiǎn)公司的決策者和廣大職工缺乏必要的投資常識(shí)和過(guò)硬的投資技能，是無(wú)法運(yùn)用與管理好保險(xiǎn)資金的。目前，我國(guó)的保險(xiǎn)企業(yè)由于投資人才的缺乏直接造成投資水平普遍不高，大多數(shù)保險(xiǎn)公司缺乏有效運(yùn)用投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的能力。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制，保險(xiǎn)公司也在相當(dāng)程度上缺乏對(duì)保險(xiǎn)投資領(lǐng)域的研究與開拓精神，使得即便是在監(jiān)管部門放寬對(duì)某個(gè)投資領(lǐng)域的限制時(shí)，也難以在短時(shí)間內(nèi)贏得主動(dòng)。
保險(xiǎn)公司自身投資水平不高，再加上過(guò)于嚴(yán)格的監(jiān)管限制，都使得我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道相對(duì)單一，結(jié)構(gòu)也很不合理，往往現(xiàn)金和銀行存款占據(jù)主要比重，而投資于有價(jià)證券的比重卻很低。在發(fā)達(dá)國(guó)家恰恰相反，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用是多元化的，而且基本是以有價(jià)證券占據(jù)主要比重，從而形成收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的較為合理的保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)。所以，我國(guó)保險(xiǎn)公司自身投資管理水平低下，也大大制約了我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。而提高國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的投資管理水平，就要充分利用加入WTO的有利時(shí)機(jī)，采取“請(qǐng)進(jìn)來(lái)、送出去”的辦法，大力培養(yǎng)與吸引國(guó)內(nèi)外的優(yōu)秀保險(xiǎn)投資人才，以人為本，盡快扭轉(zhuǎn)我國(guó)保險(xiǎn)投資水平比較低下的不利局面。
2.保險(xiǎn)公司投資主體地位不明確。保險(xiǎn)公司投資主體地位的不明確，也成為制約我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。近些年來(lái)，國(guó)有保險(xiǎn)公司的現(xiàn)代企業(yè)制度改革在不斷推進(jìn)，但是由于種種原因，保險(xiǎn)公司的法人治理結(jié)構(gòu)仍然存在不少問題。國(guó)有保險(xiǎn)公司的重大決策特別是投資決策在很大程度上仍然直接或間接地受到主管部門的控制和影響，使得保險(xiǎn)公司的投資主體地位很不獨(dú)立也不明確。而投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰，一來(lái)造成保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資的積極性受挫，二來(lái)也使得保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)相對(duì)缺乏，造成保險(xiǎn)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)管理的人為弱化。因此，加快國(guó)有保險(xiǎn)公司的商業(yè)化改革進(jìn)程，早日使其成為“自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自求發(fā)展”的真正獨(dú)立的法人投資主體，增強(qiáng)其用好管好保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任意識(shí)，就顯得尤為緊迫和重要。
三、證券市場(chǎng)方面的制約因素
在發(fā)達(dá)國(guó)家，證券市場(chǎng)是保險(xiǎn)公司開展投資業(yè)務(wù)的最重要領(lǐng)域，相應(yīng)地，發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金運(yùn)用中證券投資占據(jù)著主要的比重。在通常情況下，保險(xiǎn)公司作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，與證券市場(chǎng)之間有一種相互促進(jìn)的良性關(guān)系：證券市場(chǎng)為保險(xiǎn)公司提供較高的投資收益，而保險(xiǎn)公司的證券投資也有利于穩(wěn)定證券市場(chǎng)。
從我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，散戶占據(jù)絕對(duì)多數(shù)，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)目較少，這就使得證券市場(chǎng)上的“投機(jī)”氣氛濃厚。特別是一部分機(jī)構(gòu)投資者利用資金優(yōu)勢(shì)肆意進(jìn)行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場(chǎng)的波動(dòng)和投機(jī)性。由于監(jiān)管能力有限，使得我國(guó)的證券市場(chǎng)雖經(jīng)多年發(fā)展但仍不規(guī)范，反而是問題多多。而保險(xiǎn)投資一般是在專業(yè)化操作下進(jìn)行的長(zhǎng)線投資，其對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)以及有效運(yùn)用投資組合的強(qiáng)烈愿望必然要求有一個(gè)發(fā)達(dá)、成熟且規(guī)范的證券市場(chǎng)。因?yàn)槌墒斓淖C券市場(chǎng)其投機(jī)性和利率波動(dòng)都比較小，可以為保險(xiǎn)投資的理性決策和操作提供現(xiàn)實(shí)可能。并且在成熟的證券市場(chǎng)中，完善的交易機(jī)構(gòu)以及靈活的交易機(jī)制還可以充分滿足保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性需求。不難看出，我國(guó)目前不規(guī)范的證券市場(chǎng)難以滿足保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)健康、快速發(fā)展的客觀需要，保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)之間還無(wú)法形成一種良性的互動(dòng)機(jī)制。所以今后一段時(shí)期，大力規(guī)范、整頓與發(fā)展我國(guó)的證券市場(chǎng)，進(jìn)而拓寬我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資領(lǐng)域，就成為推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)發(fā)展以及穩(wěn)定證券市場(chǎng)的重要工作。
四、國(guó)家政策方面的制約因素
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司（即內(nèi)資保險(xiǎn)公司）與國(guó)外保險(xiǎn)公司（即外資保險(xiǎn)公司）在稅收以及投資業(yè)務(wù)品種等方面的政策待遇明顯不同。由于外資保險(xiǎn)公司享有政策方面的“超國(guó)民待遇”，使得內(nèi)資保險(xiǎn)公司在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的境地，從而也制約了我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。
首先，在稅收政策上，外資保險(xiǎn)公司享受著較多的稅收優(yōu)惠，可以獲得更多的稅后收益（包括投資收益）。即便是內(nèi)資保險(xiǎn)公司與外資保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)狀況相近，獲得相同的稅前利潤(rùn)，但是由于外資保險(xiǎn)公司享受稅收優(yōu)惠，其稅后收益就要比內(nèi)資保險(xiǎn)公司高得多。這樣，外資保險(xiǎn)公司就會(huì)有更多的資金用于再投資，進(jìn)而獲得更多的投資收益，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。但是對(duì)于內(nèi)資保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，由于稅收負(fù)擔(dān)的相對(duì)沉重，稅后收益相對(duì)較少，不僅無(wú)法放大保險(xiǎn)投資的資金規(guī)模以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，還很有可能因?yàn)椤案咄顿Y、低回報(bào)”（僅從稅收角度來(lái)考慮）的投資業(yè)績(jī)“怪圈”而影響其繼續(xù)進(jìn)行保險(xiǎn)投資的積極性。由此可見，不公平的稅收政策待遇，已經(jīng)嚴(yán)重地束縛著內(nèi)資保險(xiǎn)公司大力開展投資業(yè)務(wù)的手腳。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；保險(xiǎn)公司；機(jī)制
一、風(fēng)險(xiǎn)投資的含義
所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，顧名思義是一種投資行為。因?yàn)槠渥陨砭哂芯薮蟮脑鲩L(zhǎng)潛力而吸引眾多投資者，但是由于其技術(shù)和市場(chǎng)方面可能存在一定的失敗風(fēng)險(xiǎn)，特別是針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資行為，風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)更大。自改革開放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)取得卓越的成績(jī)。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的挑戰(zhàn)，我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，更應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，不斷創(chuàng)新科技體系，當(dāng)科技成果進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，從而建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。就現(xiàn)階段我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，要想實(shí)現(xiàn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化，離不開發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，這就要求我們要建立風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的金融體系，并給風(fēng)險(xiǎn)投資以政策性的鼓勵(lì)。將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，離不開最基礎(chǔ)的科學(xué)研究和高新技術(shù)，因此，要想將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)投資在其中起著舉足輕重的作用。
二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)存在問題分析
中國(guó)高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司是我國(guó)第一家專業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)投資金融機(jī)構(gòu)，它創(chuàng)建于1985年，已經(jīng)為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)實(shí)踐了20余年，已經(jīng)逐步形成了較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，公司具有自身發(fā)展的基本特征：從投資主體的角度分析，國(guó)家創(chuàng)辦的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是現(xiàn)階段的主要形式，很多公司的載體是依托國(guó)有銀行等機(jī)構(gòu)。一般僅對(duì)科技型企業(yè)進(jìn)行信貸，這是僅限的形式，因此現(xiàn)階段我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司與銀行的貸款沒有太大的差別。由這些特征分析，目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還不能完全稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資，無(wú)論從理論還是實(shí)踐，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r尚不成熟，相應(yīng)的配套機(jī)制也不完善。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還存在眾多問題，結(jié)合幾年來(lái)的具體實(shí)踐，總結(jié)如下：
(一)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模偏小，投資主體單一
風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)是一種商業(yè)行為，從國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐來(lái)看，大多風(fēng)險(xiǎn)投資只有在政府對(duì)特定條件下政府才給予直接的支持，例如整個(gè)市場(chǎng)失靈時(shí)，或企業(yè)無(wú)能為力的領(lǐng)域時(shí)。但是在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資卻是直屬于政府的，是一種政府操縱和主導(dǎo)下而創(chuàng)立相關(guān)公司的，這在形式上違背于風(fēng)險(xiǎn)投資的商業(yè)行為，將風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種政府行為，也直接導(dǎo)致了其主體結(jié)構(gòu)的單一化。近幾年新成立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司仍然是政府部門，直接造成了投資效益構(gòu)成的不良影響。
(二)退出機(jī)制急待完善
沒有退出機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)投資，不能稱之為真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資，只有退出這一環(huán)節(jié)正常化，才能使風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)轉(zhuǎn)正常，資本退出是否能夠成功也決定了風(fēng)險(xiǎn)投資是否能夠成功。目前，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)于退出機(jī)制方面存在眾多問題，例如，現(xiàn)階段的證券市場(chǎng)仍健全，自證券市場(chǎng)成立以來(lái)，已有十多年時(shí)間，但是相應(yīng)的配套機(jī)制還有很大的完善空間，特別是主板市場(chǎng)及二板市場(chǎng)都或多或少存在一定的問題，風(fēng)險(xiǎn)投資的出口問題仍然是棘手的問題。另外，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)也有很大的完善空間，高新技術(shù)企業(yè)還不能掌握一定層面的技術(shù)進(jìn)步及創(chuàng)新能力，自由轉(zhuǎn)換產(chǎn)權(quán)的行為還不能依靠企業(yè)自身完成，這也直接阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資行為的政策運(yùn)行。
(三)外部環(huán)境有待改進(jìn)
一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)投資行為離不開外部環(huán)境的影響，這也是該系統(tǒng)得以正常運(yùn)行的前提。現(xiàn)階段，我國(guó)的外部環(huán)境還需要革新。政府在引導(dǎo)和調(diào)控方面存在不足，沒有科學(xué)的手段及相應(yīng)的措施，更沒有相對(duì)較為得體的約束措施。而與之相對(duì)應(yīng)的金融體制革新速度較慢，跟不上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，風(fēng)險(xiǎn)投資更需要適時(shí)革新體制，這就更加凸顯出當(dāng)前的配套機(jī)制落后程度。風(fēng)險(xiǎn)投資行為的出現(xiàn)，在我國(guó)卻沒有約束其行為的法律法規(guī)，缺乏一定的規(guī)范措施也使得整個(gè)行業(yè)的發(fā)展缺乏規(guī)范化、系統(tǒng)化。風(fēng)險(xiǎn)投資公司所提供的服務(wù)種類較少，無(wú)法滿足市場(chǎng)的真實(shí)需求，這也在很大程度上阻礙了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。
(四)風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目太少
項(xiàng)目來(lái)源少，因此可以提供科研的素材較少，科研成果也就不會(huì)豐富。要想使風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)換的速度加快，需要首先具備先進(jìn)的科研成果做為前提條件。
(五)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才十分緊缺
風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏專業(yè)人士，很多人從事金融行業(yè)卻不精通技術(shù)層面的內(nèi)容，有的人則了解技術(shù)但是不精通金融層面的知識(shí)，這樣的專業(yè)人士不能稱之為投資家。而我國(guó)現(xiàn)階段，從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人士大多是不夠?qū)I(yè)化，嚴(yán)重缺乏專業(yè)人士的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，使其投資的成功率大打折扣。國(guó)際市場(chǎng)上，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的專門人才通常有以下幾類：風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作主導(dǎo)型；輸出企業(yè)管理型；財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)主導(dǎo)型；風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)避主導(dǎo)型。這幾類人才可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行全方位的測(cè)評(píng)，不僅能夠深入了解投資及融資的行為，更能夠?qū)⒏鱾€(gè)領(lǐng)域的信息資源整合并加以利用，從財(cái)務(wù)層面作為投資的主要依據(jù)，采取系統(tǒng)分析及評(píng)價(jià)的方式對(duì)接下來(lái)的投資行為進(jìn)行判定，有效防范投資中的風(fēng)險(xiǎn)。
三、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展思路
我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的眾多問題，可以通過(guò)學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和做法，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行為的發(fā)展思路，具體應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)抓好以下幾項(xiàng)工作：
(一)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化建設(shè)
現(xiàn)階段，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主體較為單一，因此將風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化發(fā)展是必由之路，改變以往政府一手主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)模式，放寬對(duì)大型企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的限制條件，豐富風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來(lái)源，盡可能建立起有效的機(jī)制，引入國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)資本，如果有資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，也應(yīng)當(dāng)給他們以市場(chǎng)，允許其開辦私人性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。日常投資中，應(yīng)當(dāng)放寬對(duì)普通百姓的限制條件，允許他們通過(guò)購(gòu)買債券或股票的方式進(jìn)行一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資行為，也可以以個(gè)人的名義入伙風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，多角度、多元化地豐富風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。
(二)建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制
關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制，大體有三個(gè)方面的發(fā)展方向，首先，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行遴選，這一機(jī)制有助于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)外關(guān)于投資項(xiàng)目遴選的機(jī)制早已成熟，我們可以參照國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)高新技術(shù)投資具體項(xiàng)目的審核，從技術(shù)層面、企業(yè)發(fā)展能力層面及外界的環(huán)境層面進(jìn)行綜合考量，最終確定接下來(lái)的投資項(xiàng)目是否是成熟的投資項(xiàng)目，是否入圍投資范圍。其次，適時(shí)微觀監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)投資行為，這一機(jī)制的建立可以有效約束企業(yè)的管理層。企業(yè)的創(chuàng)業(yè)股、風(fēng)險(xiǎn)股等都屬于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，因此產(chǎn)權(quán)在其結(jié)構(gòu)上存在一定的特殊性，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以通過(guò)對(duì)股權(quán)及指定項(xiàng)目享有股份的形式來(lái)激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，將企業(yè)未來(lái)發(fā)展的利益與個(gè)人利益相聯(lián)系，增強(qiáng)他們的責(zé)任意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以加強(qiáng)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理能力，確定自身在企業(yè)中領(lǐng)導(dǎo)層擁有一定的管理權(quán)限，一旦企業(yè)發(fā)生決策性的失誤或風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以及時(shí)制止企業(yè)的決策方向，解雇風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)層人員，約束企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層，加強(qiáng)有效監(jiān)管。第三，退出機(jī)制一定要及時(shí)實(shí)行。退出機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行為具有一定的積極作用，它可以幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資層面完成可持續(xù)發(fā)展，有效鑒別創(chuàng)業(yè)中的眾多不對(duì)稱問題，篩選并評(píng)定相應(yīng)的項(xiàng)目機(jī)制，只有退出機(jī)制得到完善，創(chuàng)業(yè)資本才能夠得到持續(xù)的流動(dòng)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資的穩(wěn)定性及持續(xù)性，這是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
(三)大力優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境
優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的外部環(huán)境，其中包括對(duì)政策層面環(huán)境的優(yōu)化、法律層面環(huán)境的優(yōu)化以及中介服務(wù)體系的優(yōu)化。政府可以出臺(tái)相應(yīng)的政策鼓勵(lì)中小型高新技術(shù)企業(yè)不斷發(fā)展，并適時(shí)給予一定的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)其發(fā)展的步伐。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行為，我國(guó)應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，以規(guī)范這一領(lǐng)域的行為，這些法律法規(guī)可以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理所投資的企業(yè)，機(jī)構(gòu)從設(shè)立到運(yùn)營(yíng)再到風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換都有據(jù)可依。風(fēng)險(xiǎn)投資的中介服務(wù)也應(yīng)當(dāng)?shù)靡詢?yōu)化，證券公司及銀行可以針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行為出臺(tái)一系列服務(wù)項(xiàng)目，可以幫助企業(yè)提品的定位及市場(chǎng)研究，對(duì)資金的籌措給出一定的參考信息，還可以培育一些專業(yè)人員及顧問機(jī)構(gòu)，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)及投資者提供可靠的信息，幫助他們判斷投資價(jià)值，并提供一定的專業(yè)咨詢。會(huì)計(jì)事務(wù)所及律師事務(wù)所的建立也會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域帶來(lái)一定的作用，可以幫助相關(guān)的評(píng)估機(jī)構(gòu)完成財(cái)務(wù)方面的審計(jì)工作，從技術(shù)層面及業(yè)績(jī)層面給予評(píng)估，一旦機(jī)構(gòu)確立，在運(yùn)營(yíng)及退出機(jī)制方面也會(huì)運(yùn)用到一定的法律知識(shí)。
(四)完善產(chǎn)學(xué)研結(jié)合機(jī)制，提高科技成果的創(chuàng)新性
產(chǎn)學(xué)研現(xiàn)階段出現(xiàn)一定的脫節(jié)現(xiàn)象，很多高等院校及科研機(jī)構(gòu)的相關(guān)成果并沒有通過(guò)企業(yè)得以利用，因此這些成果往往還只停留在紙上談兵的階段，利用率偏低，成果的轉(zhuǎn)換效率不高，因此科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間有嚴(yán)重的脫節(jié)現(xiàn)象。針對(duì)這與的現(xiàn)象，政府應(yīng)當(dāng)提供一定的平臺(tái)，幫助高等院校及科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)及時(shí)溝通，將產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的利好政策應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中來(lái)，開拓科研人員的思路，為企業(yè)開辟新的道路，將科研成果高效率轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)鏈條，在產(chǎn)學(xué)研方面開展合作，并鼓勵(lì)三者間相互合作，共同發(fā)展。
(五)抓緊培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資人才
風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要大量的高素質(zhì)人才，這些人才可以直接決定未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資成功率如何，因此抓緊派樣這樣一批風(fēng)險(xiǎn)投資人才時(shí)不我待。正如前文所述，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要四類人才，即風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作主導(dǎo)型、輸出企業(yè)管理主導(dǎo)型、財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)主導(dǎo)型、風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)避主導(dǎo)型。要想將風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)做得更穩(wěn)定更長(zhǎng)遠(yuǎn)，培養(yǎng)專業(yè)人才可以將風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)推向更高的發(fā)展領(lǐng)域。
(六)建立獨(dú)資、合作、合資的創(chuàng)業(yè)投資公司
我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)除了利用國(guó)內(nèi)資金外，還應(yīng)當(dāng)有效利用好國(guó)外的投資資金，將風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為中外合資的重要途徑，這樣做對(duì)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展帶來(lái)積極的意義，除了能大量利用國(guó)外資金外，還會(huì)將更多的先進(jìn)理念及投資經(jīng)驗(yàn)帶入國(guó)內(nèi)，將投資的高新技術(shù)領(lǐng)域作為我國(guó)與國(guó)際溝通聯(lián)系的有效渠道，獲取國(guó)際層面的創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)信息，增加同國(guó)際間的交流互動(dòng)。我國(guó)可以出臺(tái)相應(yīng)的策略，以鼓勵(lì)和支持外商來(lái)我國(guó)投資創(chuàng)業(yè)。可以針對(duì)國(guó)外投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，給予一定的補(bǔ)貼，讓他們享有國(guó)內(nèi)同等待遇的投資環(huán)境。可能讓國(guó)外的機(jī)構(gòu)直接投資到我國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域中來(lái)，針對(duì)從業(yè)三年以上的投資創(chuàng)業(yè)公司給出更多優(yōu)惠政策，將他們投資在我國(guó)的本金到期后，可能不受任何限制的轉(zhuǎn)出我國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)國(guó)外投資商在創(chuàng)辦投資機(jī)構(gòu)時(shí)，如果外資比例超過(guò)本國(guó)的投資比例時(shí)，可以就起使用的債務(wù)融資工具進(jìn)行一定的時(shí)間限制。要求起達(dá)到十年以上，并報(bào)送監(jiān)管部門給予備案，自此不再納入外債的相關(guān)指標(biāo)管理單位內(nèi)。針對(duì)高新技術(shù)領(lǐng)域可以開辟一定的特權(quán)，我國(guó)的一些基金管理公司可以鼓勵(lì)其開辟海外市場(chǎng)，鼓勵(lì)他們通過(guò)投資機(jī)構(gòu)及基金管理公司獲得投資方面的信息幫扶，建立一個(gè)相應(yīng)的投資基金，及基金管理公司。
作者:連一赫 單位:遼寧理工學(xué)院
參考文獻(xiàn)：
[1]王汝林.網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷戰(zhàn)略[M].北京:清華大學(xué)出版社,2002.
1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同
在美國(guó)，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個(gè)人金融資產(chǎn)，造成保險(xiǎn)公司的資金外流。為此，壽險(xiǎn)公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險(xiǎn)。在我國(guó)，投資連結(jié)保險(xiǎn)是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險(xiǎn)公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場(chǎng)的。
2、產(chǎn)品的具體形式不同
國(guó)外的投資連結(jié)保險(xiǎn)在投資選擇方面保險(xiǎn)公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險(xiǎn)金額和保費(fèi)也更具靈活性。目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險(xiǎn)僅具有一個(gè)投資賬戶，保單持有人完全被動(dòng)地接受保險(xiǎn)公司的投資選擇，且固定的保費(fèi)和保險(xiǎn)金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。
3、保險(xiǎn)資金的投資方式不同
在國(guó)外，由投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品集聚的保險(xiǎn)資金往往交由專門的基金管理公司去管理，投資主體的權(quán)利與義務(wù)明確。在國(guó)內(nèi)，由于尚未出現(xiàn)專門的保險(xiǎn)基金管理公司，各家保險(xiǎn)公司均采取自己運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)資金的投資方式，而資金運(yùn)營(yíng)主體的定位模糊極易產(chǎn)生責(zé)任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學(xué)性和投資效果的有效性。
同時(shí)，在投資收益的確定方面，國(guó)外的保險(xiǎn)公司往往采用指數(shù)化的投資戰(zhàn)略，即把保險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值的投資收益率同一個(gè)公布的指數(shù)掛鉤，如與為期90天的國(guó)庫(kù)券利率或莫迪氏債券收益率指數(shù)掛鉤。這種方法提供了一個(gè)有保證的收益率。而國(guó)內(nèi)的投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資收益率則根據(jù)實(shí)際投資收益率來(lái)確定，保單持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
4、產(chǎn)品的監(jiān)管和銷售方式不同
在國(guó)外，投資連結(jié)保單也被看成是一種證券，證券管理部門和保險(xiǎn)監(jiān)管部門同時(shí)對(duì)它進(jìn)行監(jiān)管，該產(chǎn)品同時(shí)受制于證券法規(guī)和保險(xiǎn)法規(guī)。在銷售該類產(chǎn)品時(shí)，要求營(yíng)銷員具有保險(xiǎn)和證券雙重從業(yè)資格。在國(guó)內(nèi)，該種產(chǎn)品只受到保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，在銷售時(shí)通常只是選擇資深業(yè)務(wù)員進(jìn)行營(yíng)銷，缺乏具體的身份認(rèn)定。
通過(guò)以上國(guó)際間橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)的投資連結(jié)保險(xiǎn)仍存在眾多風(fēng)險(xiǎn)因素，突出表現(xiàn)為：
1、投資連結(jié)保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)
投資連結(jié)保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩方面，即由保險(xiǎn)人認(rèn)識(shí)不足引起的風(fēng)險(xiǎn)和由投保人認(rèn)識(shí)不足引起的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席吳小平曾在“2000中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展國(guó)際研討會(huì)”上特別指出，中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)目前正處于從傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品向非傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期，這一變革不僅僅是保險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變，更應(yīng)是中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)理念和管理水平的全面提升和飛躍。但是，并不是每一個(gè)保險(xiǎn)從業(yè)人員都能認(rèn)識(shí)到這樣的高度。不可避免的許多從業(yè)人員只將投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品看成是化解壽險(xiǎn)公司“利差損”的有效方式，或是又一次熱賣的、提高收入的好機(jī)會(huì)。如果壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)者仍用傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方式來(lái)經(jīng)營(yíng)投資連結(jié)型產(chǎn)品，那么認(rèn)識(shí)上的風(fēng)險(xiǎn)將不可避免地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的損失。同時(shí)，由于媒體大量的熱賣報(bào)道，極易誤導(dǎo)消費(fèi)者，使他們難以全面認(rèn)識(shí)投資連結(jié)型產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)該產(chǎn)品有過(guò)高的期望值，這顯然對(duì)投資連結(jié)型產(chǎn)品的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利。
2、投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)
投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為其所積聚的保險(xiǎn)資金能否獲得令人滿意的投資收益。其投資風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于兩個(gè)主要因素，即內(nèi)因——保險(xiǎn)公司的投資決策體系是否科學(xué)有效；外因——是否有成熟規(guī)范的資本市場(chǎng)做基礎(chǔ)。一般說(shuō)來(lái)，保險(xiǎn)資金投資模式有三種：(1)由與保險(xiǎn)公司有股權(quán)關(guān)系的投資公司管理；(2)由專門運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)管理公司管理；(3)由保險(xiǎn)公司成立專門的投資管理部門管理。從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度看，前兩種方法更易于投資決策中責(zé)、權(quán)、利的劃分，是較優(yōu)的投資模式，也是國(guó)際上使用較多的方式。但在國(guó)內(nèi)由于長(zhǎng)期對(duì)保險(xiǎn)資金投資重要性認(rèn)識(shí)不足，投資模式的發(fā)展處于較低的水平，主要采用第三種方式。這種投資模式的決策風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。同時(shí)，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏具有豐富經(jīng)驗(yàn)相專業(yè)素質(zhì)的投資人才，這進(jìn)一步加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我國(guó)目前的資本市場(chǎng)離規(guī)范成熟的資本市場(chǎng)還有很大的距離。基于以上內(nèi)因外因的相互作用，目前我國(guó)投資連結(jié)型保險(xiǎn)尚存在不容忽視的投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、投資連結(jié)保險(xiǎn)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
投資連結(jié)保險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和售后服務(wù)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。
投資連結(jié)保險(xiǎn)的相關(guān)資產(chǎn)必須設(shè)立與保險(xiǎn)公司其他資產(chǎn)相獨(dú)立的分離賬戶，在費(fèi)用處理、利潤(rùn)核算等方面都具有獨(dú)立性，這需要相應(yīng)的財(cái)務(wù)技術(shù)支持；投資連結(jié)保險(xiǎn)的資產(chǎn)單位價(jià)格的確定十分嚴(yán)密，需要高水平的精算技術(shù)支持；投資連結(jié)保險(xiǎn)售出后，必須隨時(shí)提供被保險(xiǎn)人在特定時(shí)點(diǎn)上的保險(xiǎn)金額和保單現(xiàn)金價(jià)值，要求保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)必須同財(cái)務(wù)系統(tǒng)、投資系統(tǒng)集成在一起，以便提供隨時(shí)必要的信息，這需要復(fù)雜的電腦操作系統(tǒng)的技術(shù)支持。目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)企業(yè)在軟件上存在技術(shù)人員匱乏的不利因素，硬件上又未能形成系統(tǒng)的電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，因此，投資連結(jié)保險(xiǎn)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)仍普遍存在。
4、投資連結(jié)保險(xiǎn)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
保險(xiǎn)投資是現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)存在與發(fā)展的關(guān)鍵。與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，一方面要求保險(xiǎn)投資的安全性和流動(dòng)性，另一方面要求保險(xiǎn)投資的盈利性。顯然，這三者的協(xié)調(diào)是十分重要的。而它們的協(xié)調(diào)需要法律從制度上加以完善，即法律應(yīng)當(dāng)為保險(xiǎn)投資監(jiān)管提供制度上的保障。
我國(guó)自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段從1980-1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款；第二階段從1987-1995年，為無(wú)序投資階段，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，同時(shí)又無(wú)法可循，導(dǎo)致盲目投資，房地產(chǎn)、證券、信托、甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)；第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段，1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》（簡(jiǎn)稱《保險(xiǎn)法》，下同）、《保險(xiǎn)業(yè)管理暫行規(guī)定》等有關(guān)保險(xiǎn)法律法規(guī)，但由于限制過(guò)緊，加之1996年5月1日以來(lái)的7次利率調(diào)整，使保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的問題，尤其使壽險(xiǎn)業(yè)的利差損進(jìn)一步擴(kuò)大，因而，政府曾多次調(diào)整保險(xiǎn)投資方式，1998年先后允許同業(yè)拆借、購(gòu)買中央企業(yè)AA+公司債券，但仍解決利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)公司帶來(lái)的壓力，尤其難于解決壽險(xiǎn)公司日益擴(kuò)大的利差損。基于此，1999年10月28日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)保險(xiǎn)基金通過(guò)證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)，這是完善我國(guó)保險(xiǎn)投資監(jiān)管的一項(xiàng)重大舉措，也是進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的重要步驟。
我國(guó)目前面臨著加入WTO，這要求我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)參照國(guó)際準(zhǔn)則；同時(shí)，已進(jìn)入21世紀(jì)，由于各國(guó)的金融改革，金融自由化的浪潮，也給我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，這也迫使我國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)與國(guó)際大趨勢(shì)相接軌。本文擬在比較海外保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律規(guī)定之特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)完善我國(guó)保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律制度提出了若干拙見。
一、海外保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律規(guī)定的一般特點(diǎn)
縱觀海外許多國(guó)家或地區(qū)保險(xiǎn)法及細(xì)則對(duì)保險(xiǎn)投資的規(guī)定，盡管早期工業(yè)國(guó)或后起工業(yè)國(guó)和地區(qū)的投資方式及演進(jìn)的階段不同，但仍然存在以下幾點(diǎn)帶有共性的特點(diǎn)值得我們思索：
首先是確認(rèn)和保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的多元性。在美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)、意大利、瑞士以及我國(guó)的臺(tái)灣和香港的法律規(guī)定中，均規(guī)定了多種保險(xiǎn)投資方式。這些方式具體包括：債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等。英國(guó)則通過(guò)司法實(shí)務(wù)確認(rèn)保險(xiǎn)投資方式的多元性。由于投資方式多樣且較靈活，使得不同的保險(xiǎn)公司根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇投資方式，將盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行有效的投資組合，從而穩(wěn)定了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)，并進(jìn)一步為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。
其次是保險(xiǎn)投資比例的限定性。不少國(guó)家和地區(qū)的法律在注重投資方式多樣化的同時(shí)，也規(guī)定了投資比例。如美國(guó)紐約州、日本、德國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣等均有這方面的規(guī)定。這些法律規(guī)定不僅涉及了風(fēng)險(xiǎn)比較大的投資方式所占總投資的比例，而且規(guī)定了某一投資方式投資與有關(guān)每一籌資主體的比例，這樣，前者有效控制了有關(guān)投資方式所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)；后者有效控制了有關(guān)籌資主體帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為控制投資風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。值得注意的是，保險(xiǎn)投資比例隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展階段而調(diào)整。如日本，在保險(xiǎn)投資方式比例方面：存款從1947年的1/3，調(diào)整為1956年的35%，1969年則廢除了該規(guī)定，1998年則改為無(wú)限制；拆借貸款從1947年1/20降為1956年的5%、1958年的29%，1969年則廢除了該規(guī)定，1998年則改為無(wú)限制；地方債券，從1947年的20%至1969年則廢除了該規(guī)定，1998年則改為無(wú)限制；公司債券，從1947年的2/3，1987年則廢除了該規(guī)定，1998年則改為無(wú)限制；股票則自1947年至1998年始終規(guī)定為30%；不動(dòng)產(chǎn)則自1947年至1998年始終規(guī)定為20%.
第三是關(guān)注壽險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的不同性。保險(xiǎn)投資的結(jié)構(gòu)因產(chǎn)壽險(xiǎn)不同而不同，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)投資要求的流動(dòng)性優(yōu)于壽險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)的盈利性和安全性優(yōu)于產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)。法律的規(guī)定顯然要有所體現(xiàn)。比如，美國(guó)紐約州的保險(xiǎn)法律在規(guī)定保險(xiǎn)公司投資的形式和數(shù)額的同時(shí)，對(duì)人壽保險(xiǎn)公司與財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)確定了不同的原則。在紐約州保險(xiǎn)法中，適用于壽險(xiǎn)公司的投資法以謹(jǐn)慎標(biāo)準(zhǔn)為原則，而適用于財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)公司的投資法則主要以“鴿籠式”方法為原則。
第四是加強(qiáng)證券投資的管理。在保險(xiǎn)投資的發(fā)展過(guò)程中，證券投資隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而上升，總的趨勢(shì)是投資的證券化，但不同類型的國(guó)家或地區(qū)有所不同。
以美、英、日為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展實(shí)踐，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方面已經(jīng)形成一套比較成熟的理念，將中國(guó)的保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接與之進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)自身的不足。
1.在理念上的差距
美國(guó)保險(xiǎn)公司擁有完善的投資管理體系，投資理念和投資策略比較積極，可以說(shuō)是兼顧了保險(xiǎn)投資的收益性原則和安全性、流動(dòng)性原則。英國(guó)保險(xiǎn)公司高度自律，其投資管理體系比較成熟，投資理念和投資策略較為積極，可以說(shuō)是更注重于收益性原則。日本保險(xiǎn)公司的投資理念比較傳統(tǒng)，投資策略相對(duì)不積極，可以說(shuō)是更注重于安全性、流動(dòng)性原則。
我國(guó)的保險(xiǎn)公司，長(zhǎng)期以來(lái)一直重視傳統(tǒng)，輕視投資，根本談不上形成完善的投資管理體系。正是這種理念，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不利于保險(xiǎn)公司投資于證券市場(chǎng)，大部分公司只是在近年來(lái)才成立了投資部，而且專門的投資人才也比較匱乏，這樣就導(dǎo)致了保險(xiǎn)公司對(duì)資金安全控制沒有把握，而選擇風(fēng)險(xiǎn)小的方式來(lái)投資。例如，銀行存款和國(guó)債投資的風(fēng)險(xiǎn)較小，所以對(duì)國(guó)債投資的實(shí)際比例比較接近理論比例，銀行存款也是居高不下。總體來(lái)說(shuō)，對(duì)投資的三原則把握得不好。
2.在監(jiān)管上的差距
各國(guó)都對(duì)投資于哪些證券以及投資比例做出了明確的規(guī)定。美國(guó)的保險(xiǎn)投資監(jiān)管呈現(xiàn)出多樣化，多層次、嚴(yán)格型、綜合性的特點(diǎn)。在保險(xiǎn)投資的比例限制方面，較為嚴(yán)格，如紐約州保險(xiǎn)法規(guī)定保險(xiǎn)公司在普通股、合伙股等股權(quán)方面的投資占其可運(yùn)用資產(chǎn)的比例不能超過(guò)20%。英國(guó)的保險(xiǎn)投資監(jiān)管最為松散、靈活，在保險(xiǎn)投資的比例限制方面，也最為寬松。英國(guó)《1994年保險(xiǎn)公司條例》規(guī)定政府公債的投資比例上限為1896，股票的投資比例上限則高達(dá)48%。日本的保險(xiǎn)投資監(jiān)管較為嚴(yán)格，1996年4月1日實(shí)施的日本新保險(xiǎn)業(yè)規(guī)定的各類投資的比例上限為；國(guó)內(nèi)股票投資30%，不動(dòng)產(chǎn)投資20%，外匯計(jì)價(jià)資產(chǎn)30%，債券、貸款及有價(jià)證券貸款10%，金融創(chuàng)新產(chǎn)品10%。
與國(guó)外保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用監(jiān)管方式相比較，我國(guó)屬于嚴(yán)格監(jiān)管型。1995年《保險(xiǎn)法》中規(guī)定，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用涉及到證券的只有政府債券、金融債券兩種。近年來(lái)，國(guó)家開始拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，允許保險(xiǎn)公司進(jìn)入全國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，從事債券買賣業(yè)務(wù)；可申請(qǐng)購(gòu)買信用評(píng)級(jí)在AA+以上的中央企業(yè)債券，可參加滬。深兩家證券交易所債券交易可以通過(guò)購(gòu)買證券投資基金間接進(jìn)入證券。但是，只對(duì)證券投資基金的投資比例做出了規(guī)定，對(duì)其他證券類投資沒有給出明確的比例。
3.在結(jié)構(gòu)上的差距
由于壽險(xiǎn)資金和非壽險(xiǎn)資金的不同特性，壽險(xiǎn)公司和非壽險(xiǎn)公司的投資類別和投資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。以壽險(xiǎn)公司進(jìn)行比較，美國(guó)壽險(xiǎn)公司普通賬戶的投資結(jié)構(gòu)以債券為主，債券投資比例占到70%左右，股票投資占總資產(chǎn)的比例僅僅為5%左右。英國(guó)壽險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)以股票為主，股票投資比例高達(dá)50%以上，其次是政府債券，投資比例為20%左右，公司貸款、公司債券和其他資產(chǎn)加起來(lái)只占30%左右。日本壽險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)以有價(jià)證券為主，有價(jià)證券的投資比例為50%左右。各國(guó)實(shí)際投資比例的平均值如表1所示。中國(guó)保險(xiǎn)投資證券化的結(jié)構(gòu)特征表現(xiàn)為國(guó)債投資占29%左右，證券投資基金占5%左右，另外企業(yè)債券和金融債券占少量比例。
4.在投資效果方面的差距
保險(xiǎn)投資的效果主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是保險(xiǎn)投資的效率與效益，二是保險(xiǎn)投資與經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。前者對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)投資的收益性原則，后者對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)投資的安全性和流動(dòng)性原則。總體來(lái)說(shuō)，美國(guó)保險(xiǎn)投資模式的效率與穩(wěn)定性很高，投資效果比較理想。英國(guó)保險(xiǎn)投資模式的效率較高，但是穩(wěn)定性較差。日本保險(xiǎn)投資模式的效率與穩(wěn)定性都一般。
中國(guó)保險(xiǎn)投資的效果和國(guó)際上存在較大差距，這是由中國(guó)保險(xiǎn)投資是否優(yōu)先選擇證券投資工具、分布在證券化資產(chǎn)上的比例以及資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度有關(guān)。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展只有10年左右的時(shí)間，資本市場(chǎng)上的投資工具有限，而且各種工具發(fā)展不協(xié)調(diào)，例如重視股票市場(chǎng)的發(fā)展，輕視企業(yè)債券的發(fā)展，保險(xiǎn)投資的波動(dòng)性較強(qiáng)。以保險(xiǎn)資金投資于證券投資基金為例，2000年證券市場(chǎng)行情較好，投資于證券投資基金的收益率較高，保險(xiǎn)公司的投資效果就好。2001年下半年開始，由于證券市場(chǎng)低迷，保險(xiǎn)公司證券投資基金的收益明顯下降。由此可見，我國(guó)保險(xiǎn)投資證券化的穩(wěn)定性和收益性都較差。從投資收益率指標(biāo)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)投資收益率超過(guò)12%，而我國(guó)的保險(xiǎn)投資收益率較低。
二、中國(guó)保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接存在需要放松管制的現(xiàn)實(shí)壓力
對(duì)保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接管制的放松是指逐步放松對(duì)保險(xiǎn)資金投資子證券的嚴(yán)格限制。”嚴(yán)格度“是管制保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接的核心問題，是政府力量逐漸減小、市場(chǎng)力量逐漸增大的過(guò)程。保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)管制的“嚴(yán)格度”是一些自變量的函數(shù)，即保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接管制的嚴(yán)格度=f[市場(chǎng)違約率(-)，利率(±)，市場(chǎng)波動(dòng)率(-)，通脹率(-)，證券市場(chǎng)完善程度(+)]根據(jù)英美日等國(guó)情況的分析，放松保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接管制的市場(chǎng)與環(huán)境條件應(yīng)該是：市場(chǎng)的商業(yè)信用發(fā)達(dá)，市場(chǎng)違約率低；利率由市場(chǎng)決定，且利率呈下降趨勢(shì)，證券市場(chǎng)利潤(rùn)率較高；市場(chǎng)波動(dòng)性小；通貨膨脹率較低，證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)完善或走向發(fā)達(dá)完善。不具備這些條件的國(guó)家只能實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格的管制，所以中國(guó)的保險(xiǎn)投資管制屬于嚴(yán)格監(jiān)管型，但“嚴(yán)格度”過(guò)高。從保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，近幾年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際情況增加了保險(xiǎn)投資管制寬松化的迫切性。
1.資金壓力
從1980年到2003年，中國(guó)的保費(fèi)收入以年均30%以上的幅度遞增，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期GDP的增長(zhǎng)速度。根據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，未來(lái)5年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)將保持13%的增長(zhǎng)速度。這充分說(shuō)明中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)尚屬于開發(fā)型市場(chǎng)，在今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保費(fèi)收入會(huì)保持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是保費(fèi)收入的增長(zhǎng)并非意味著保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成功。保險(xiǎn)業(yè)不同于其他行業(yè)，是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，當(dāng)前的保費(fèi)收入是為了實(shí)現(xiàn)以后的保險(xiǎn)補(bǔ)償功能，保費(fèi)收入的增加同時(shí)代表了保險(xiǎn)公司對(duì)保戶負(fù)債責(zé)任的增加。巨額的資產(chǎn)并不意味著保險(xiǎn)公司具有足夠的償付能力，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，保費(fèi)收入不等于利潤(rùn)。目前我國(guó)保費(fèi)增長(zhǎng)較快，而賠付率較低，給付高峰未到，保險(xiǎn)公司壓力還不明顯。但是十幾年、二十年之后，保費(fèi)增長(zhǎng)趨緩，給付高峰到來(lái)，保險(xiǎn)公司將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。因此，必須合理運(yùn)用有巨額保費(fèi)收入和保險(xiǎn)給付之間的“時(shí)間差”、“數(shù)量差”所形成的保險(xiǎn)資金，充分認(rèn)識(shí)到可運(yùn)用資金已經(jīng)形成一定規(guī)模而給付高峰未到這段時(shí)間的價(jià)值和重要性。因此必須把可運(yùn)用資金投資于證券市場(chǎng)的比例提高，因?yàn)楫?dāng)前的可運(yùn)用資金中銀行存款占50%，銀行存款的收益率比證券市場(chǎng)的收益率要低。
2.利率風(fēng)險(xiǎn)的壓力
我國(guó)還未形成市場(chǎng)利率，因此保險(xiǎn)公司是按照銀行利率為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)厘定預(yù)定利率的。由于預(yù)定利率一旦確定，在之后的一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，而銀行利率卻有可能變動(dòng)多次，這種確定的約定利率和不確定的銀行利率之間的矛盾就產(chǎn)生了利率風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)，銀行利率的升降會(huì)反作用于保險(xiǎn)公司的負(fù)債和投資業(yè)務(wù)。銀行降息可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)擴(kuò)張壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入，但降息對(duì)投資業(yè)務(wù)是極為不利的，特別是目前銀行存款占保險(xiǎn)資金相當(dāng)大份額的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)影響相當(dāng)明顯。在過(guò)去銀行存款利率較高的情況下，保險(xiǎn)公司幾乎感覺不到利率風(fēng)險(xiǎn)的壓力。但是自1996年以來(lái)，中央銀行8次下調(diào)銀行存款利率和國(guó)債發(fā)行利率，2002年銀行一年期存款利率為1.98%，保險(xiǎn)公司面臨越來(lái)越嚴(yán)重的“利差損”問題.
同時(shí)，各保險(xiǎn)公司多年來(lái)大量長(zhǎng)期業(yè)務(wù)形成的“利差損”也在降息后不斷積累和擴(kuò)大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一國(guó)銀行利率由高到低是正常的，發(fā)達(dá)國(guó)家都經(jīng)歷過(guò)這樣的時(shí)期。而且我國(guó)中央銀行在必要時(shí)以利率為杠桿進(jìn)行宏觀調(diào)控是經(jīng)濟(jì)體制改革的必然趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司無(wú)法回避利率風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的收益過(guò)分依賴于銀行利息，則加大了保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須改變保險(xiǎn)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，降低存款比例，拓寬資金運(yùn)用渠道，以保證投資收益高于預(yù)定利率。
3.競(jìng)爭(zhēng)壓力
我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，保險(xiǎn)資金高效運(yùn)用對(duì)于提高保險(xiǎn)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的功能日益突出。目前我國(guó)初步形成了多家保險(xiǎn)公司相互競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的保險(xiǎn)市場(chǎng)體系。將來(lái)更多的外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入必將使我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生根本變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)必將更加激烈。目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)賠付率比較低，1996年只有56%，而上世紀(jì)90年代英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)賠付率一直在80%以上，1985年日本保險(xiǎn)業(yè)賠付率為85%，1988年美國(guó)的賠付率高達(dá)105%。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率較低還可以滿足需求，但在保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，如果不對(duì)保險(xiǎn)資金高效運(yùn)用，在賠付率增大的情況下，則勢(shì)必難以適應(yīng)需求。特別是對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)而言，資金運(yùn)用具有緊迫性。因?yàn)閴垭U(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源于費(fèi)差、死差以及利差“三差”損益，由于費(fèi)差和死差直接關(guān)系到壽險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售會(huì)產(chǎn)生明顯的影響，要通過(guò)費(fèi)差和死差賺取利潤(rùn)，會(huì)受到相當(dāng)大程度的限制。并且隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，費(fèi)差和死差會(huì)逐步趨于零或者負(fù)數(shù)，壽險(xiǎn)利潤(rùn)必須通過(guò)投資形式取得。而國(guó)外的保險(xiǎn)公司現(xiàn)在基本上都是靠投資利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)承保虧損達(dá)到盈利的目的。所以，中國(guó)保險(xiǎn)公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也會(huì)越來(lái)越大。
三、中國(guó)保險(xiǎn)公司與證券市場(chǎng)對(duì)接的發(fā)展策略
盡管中國(guó)的現(xiàn)狀距離放松保險(xiǎn)投資管制的市場(chǎng)條件還存在一定差距，但從保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)態(tài)過(guò)程來(lái)看，目前可以部分地放松對(duì)保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接的管制程度。根據(jù)前面對(duì)保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接的實(shí)證研究結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的銀行存款較高，證券化程度較低。造成這種狀況的原因是多方面的，既有保險(xiǎn)公司投資理念方面的原因，也有證券市場(chǎng)方面的原因，還有法律方面限制因素的原因。但是，保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接是一個(gè)國(guó)際趨勢(shì)，所以我國(guó)的保險(xiǎn)公司應(yīng)該融入這一趨勢(shì)。為此，就我國(guó)保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接的發(fā)展提出若干政策建議。
1.給保險(xiǎn)公司提供與證券市場(chǎng)對(duì)接的合法渠道
盡管《保險(xiǎn)法》的修改增加了投資渠道，但是修訂是根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及企業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行的。然而，市場(chǎng)是不斷發(fā)展變化的，即使新《保險(xiǎn)法》對(duì)保險(xiǎn)投資證券的渠道、比例以及方式的規(guī)定和國(guó)際慣例存在較大的差異，但是這并不妨礙保險(xiǎn)投資向證券化方向發(fā)展。國(guó)際上保險(xiǎn)資金投資于證券是長(zhǎng)期逐步發(fā)展起來(lái)的，各國(guó)的保險(xiǎn)立法也是不斷修正的，所以只要《保險(xiǎn)法》中給予相關(guān)部門根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際適時(shí)適地出臺(tái)相關(guān)政策的權(quán)利，保險(xiǎn)投資就可以朝著與證券市場(chǎng)對(duì)接的方向發(fā)展。
2.保險(xiǎn)投資與證券市場(chǎng)對(duì)接的工具安排
目前保險(xiǎn)公司的證券投資涉及到國(guó)債，企業(yè)債券、金融債券以及證券投資基金，但是只有國(guó)債投資的比例較高。其他形式的投資所占比例很低。盡管實(shí)證研究表明國(guó)債投資的實(shí)際投資比例比較接近理論上的最優(yōu)投資比例，但這是在將投資對(duì)象僅限定銀行存款，國(guó)債和證券投資基金這三種形式上得出的結(jié)論。如果擴(kuò)大收益性較高的投資渠道，那么各種形式的最優(yōu)投資比例必然發(fā)生變化。從保險(xiǎn)證券投資的特點(diǎn)來(lái)看，債券投資應(yīng)該是保險(xiǎn)投資的重點(diǎn)，也是保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)上與其他金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段。就發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)來(lái)看，40%一50%的資金是投資于債券市場(chǎng)，尤其是企業(yè)債券、國(guó)債，這些債券回報(bào)率高且期限較長(zhǎng)，可以配合長(zhǎng)期保單。然而我國(guó)企業(yè)債券、國(guó)債不論在規(guī)模上。還是數(shù)量上都不能滿足保險(xiǎn)資金的投資組合需要。流動(dòng)性問題也是困擾保險(xiǎn)投資的一個(gè)重要問題。因此，在積極促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，要不斷完善國(guó)債結(jié)構(gòu)，健全國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，豐富國(guó)債品種，特別是增加短期國(guó)債和10年期以上長(zhǎng)期國(guó)債以滿足保險(xiǎn)公司的需要，適當(dāng)時(shí)候還可以考慮開放國(guó)債衍生產(chǎn)品，擴(kuò)大保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合的選擇余地。
1．投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道和投資工具進(jìn)行了嚴(yán)格限制。根據(jù)2001年公布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）的規(guī)定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。其中，銀行存款和國(guó)債投資的比例不得低于50％，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。截止到2004年年底，全國(guó)社會(huì)保障基金資產(chǎn)共分為四大類：第一類為風(fēng)險(xiǎn)小的銀行存款，占總資產(chǎn)的39％；第二類為風(fēng)險(xiǎn)較小的債券投資，占總資產(chǎn)的43％；第三類為有一定風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資，占總資產(chǎn)的7％；第四類為風(fēng)險(xiǎn)較大的股票投資，占總資產(chǎn)的11％。從資產(chǎn)分布情況看，風(fēng)險(xiǎn)較小的投資占總資產(chǎn)的82％，與發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)主要投資于資本市場(chǎng)的基金投資結(jié)構(gòu)完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運(yùn)行的安全性，另一方面也說(shuō)明我國(guó)基金投資渠道過(guò)于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過(guò)于集中，長(zhǎng)此以往，不僅基金增值目標(biāo)無(wú)從談起，養(yǎng)老基金的償付能力無(wú)法保障，安全性目標(biāo)也會(huì)受到嚴(yán)重影響。
1．國(guó)債和銀行存款。這是我國(guó)當(dāng)前最重要的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的常規(guī)性投資渠道，由于有國(guó)家信用的擔(dān)保，它們?cè)诎踩苑矫孑^其他投資工具具有明顯優(yōu)勢(shì)；尤其是國(guó)債，它一般可以認(rèn)為是零風(fēng)險(xiǎn)的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款，這也是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于國(guó)債長(zhǎng)期居高不下的重要原因。但是我國(guó)現(xiàn)在的國(guó)債品種比較單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、并對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國(guó)債的票面年利率僅為2．51％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期銀行存款的利率。因此，我國(guó)應(yīng)加大國(guó)債改革力度，充分發(fā)揮國(guó)債在滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內(nèi)。而銀行存款也應(yīng)只作為短期投資工具滿足流動(dòng)性需要，投資比例更不宜過(guò)高。
2．養(yǎng)老金入市。2001年7月，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)參與了中石化A股的申購(gòu)和配售，業(yè)界專家稱此舉表明我國(guó)社保基金已“悄然入市”。2001年底出臺(tái)的《暫行辦法》規(guī)定，社會(huì)保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業(yè)債券和金融債券等有價(jià)證券，所占投資比例可達(dá)50％，這一規(guī)定為社會(huì)保障基金進(jìn)入資本市場(chǎng)和商業(yè)化運(yùn)作提供了法律依據(jù)。目前，社保基金在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資額度不斷擴(kuò)大。截至2005年9月底，全國(guó)社保基金總資產(chǎn)達(dá)1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國(guó)資本市場(chǎng)所有符合養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資特點(diǎn)的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購(gòu)組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已有1150億元投資資本市場(chǎng)，占基金總規(guī)模的60％。全國(guó)社保基金已成為資本市場(chǎng)舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國(guó)資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展只有10年左右的時(shí)間，市場(chǎng)運(yùn)行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大大高于西方成熟股市的風(fēng)險(xiǎn)，且資本市場(chǎng)發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險(xiǎn)基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國(guó)際慣例，采取由少到多、逐步推進(jìn)的戰(zhàn)略，允許養(yǎng)老金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場(chǎng)，主要購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養(yǎng)老保險(xiǎn)基金參與股票投資、信托投資、實(shí)業(yè)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資以及股指期貨和股指期權(quán)等衍生金融工具。
3．加大國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)高速發(fā)展的時(shí)期，尤其是隨著“十一五”規(guī)劃綱要的制定和實(shí)施以及建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金提供固定的資金存變量和長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說(shuō)的將社會(huì)保障基金轉(zhuǎn)入國(guó)家長(zhǎng)期基礎(chǔ)建設(shè)并不等于購(gòu)買國(guó)債，因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的結(jié)果是基金投資的項(xiàng)目決定權(quán)仍然掌握在政府手中，而經(jīng)驗(yàn)表明，大部分由政府主管的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率極低，容易造成浪費(fèi)，這對(duì)于安全性要求非常高的社會(huì)保障基金來(lái)說(shuō)是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的整個(gè)過(guò)程。筆者認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資要重點(diǎn)關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是建設(shè)周期長(zhǎng)，規(guī)模巨大，投資回收周期長(zhǎng)，且有國(guó)家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠同時(shí)滿足基金對(duì)安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的重要發(fā)展方向。
4．國(guó)際投資。由于受信用風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制、產(chǎn)業(yè)分布及養(yǎng)老金投資法規(guī)等因素的影響，大多數(shù)國(guó)家養(yǎng)老金都是在上世紀(jì)70年代以后才開始涉足國(guó)際投資的。在1970年，只有英國(guó)和荷蘭的養(yǎng)老金把少量的資產(chǎn)投資于境外。隨著全球資本市場(chǎng)的發(fā)展，出于分散風(fēng)險(xiǎn)和獲得更高利潤(rùn)的需要，各國(guó)紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場(chǎng)的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國(guó)退休金的投資動(dòng)向的調(diào)查中表明，1992－1995年間，投資增長(zhǎng)最快的是國(guó)外股票，增長(zhǎng)了2．3％，而同期對(duì)本國(guó)股票的投資只增長(zhǎng)了0．5％。1998年，英國(guó)養(yǎng)老基金資產(chǎn)中18％為國(guó)外資產(chǎn)，法國(guó)為5％，德國(guó)為7％。在發(fā)展中國(guó)家中，2003年智利養(yǎng)老基金國(guó)際投資的資產(chǎn)比重已上升至18％。政府計(jì)劃在兩年內(nèi)將國(guó)際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經(jīng)將養(yǎng)老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數(shù)據(jù)表明，海外投資已經(jīng)成為國(guó)際上養(yǎng)老金分散投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效益的重要途徑。結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，雖然證券市場(chǎng)的回報(bào)率較高，但是我國(guó)的證券市場(chǎng)起步晚，投機(jī)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大而收益率不穩(wěn)定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國(guó)應(yīng)積極穩(wěn)妥地將一部分養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于海外，提高資產(chǎn)的整體收益率。
（二）明確投資主體，提高投資效益
社會(huì)保障基金屬于社會(huì)性公共基金，應(yīng)由社會(huì)自治性機(jī)構(gòu)組織管理，避免各級(jí)政府及任何機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)保障基金的影響和干預(yù)。而我國(guó)當(dāng)前的投資機(jī)構(gòu)主要是全國(guó)社保基金理事會(huì)，因此應(yīng)根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的原則，采取委托經(jīng)營(yíng)方式（基金管理中心不直接進(jìn)行投資），通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)，明確經(jīng)過(guò)基金理事會(huì)資格認(rèn)定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國(guó)社保基金理事會(huì)逐步退出投資領(lǐng)域。同時(shí)，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對(duì)安全性、流動(dòng)性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過(guò)市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，專門成立養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行。為避免重復(fù)投資，國(guó)家應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個(gè)不同于現(xiàn)有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進(jìn)外資，與發(fā)達(dá)國(guó)家有經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，擴(kuò)大海外投資的比重，從而在根本上提高我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的整體投資效益。
（三）加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)，提高統(tǒng)籌層次，降低運(yùn)行成本
針對(duì)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金區(qū)域分割和行政干預(yù)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，我們應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)的力度，協(xié)調(diào)關(guān)系，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金省級(jí)統(tǒng)籌正是我國(guó)當(dāng)前努力建設(shè)的一項(xiàng)制度。勞動(dòng)和社會(huì)保障部部長(zhǎng)田成平于2006年1月13日透露，目前，全國(guó)已有12個(gè)省份實(shí)現(xiàn)和基本實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)各地區(qū)繳費(fèi)基數(shù)、繳費(fèi)比例和享受待遇標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，加大基金調(diào)劑功能，消除參保職工跨地區(qū)流動(dòng)的障礙。同時(shí)，通過(guò)減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和權(quán)利制約機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)集中管理，避免“隱性債務(wù)”的進(jìn)一步增加，減少中央財(cái)政的壓力，降低基金分散管理的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領(lǐng)的行為，維護(hù)基金安全。在推行省級(jí)統(tǒng)籌的過(guò)程中，要注意調(diào)動(dòng)市縣兩級(jí)政府的積極性，建立有效的省市縣三級(jí)責(zé)任分擔(dān)機(jī)制，做到責(zé)任明確，各盡其職。
（四）強(qiáng)化對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的監(jiān)管
一是要在《暫行辦法》基礎(chǔ)上盡快出臺(tái)《社會(huì)保障法》和《社會(huì)保障基金投資法》，對(duì)基金投資主體、投資結(jié)構(gòu)、投資方向、收益程度、風(fēng)險(xiǎn)管理等做出規(guī)定，使基金投資及其監(jiān)管和保護(hù)有法可依。二是建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)督機(jī)制。在中央和省一級(jí)政府設(shè)立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)督委員會(huì)，由勞動(dòng)和社會(huì)保障、財(cái)政、審計(jì)、紀(jì)檢等有關(guān)部門參加，保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)管。三是建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制。從各種投資機(jī)構(gòu)的投資收益中按照一定比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，一旦遭遇大的投資風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付出現(xiàn)困難時(shí)，由投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金給予暫時(shí)彌補(bǔ)。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可委托中國(guó)人民銀行管理，并由國(guó)家給予優(yōu)惠利率。
從2006年1月1日起，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金個(gè)人賬戶的規(guī)模統(tǒng)一由本人繳納工資的11％調(diào)整為8％，參保人員每多繳一年增發(fā)一個(gè)百分點(diǎn)，上不封頂，這一方面有利于形成“多工作、多繳費(fèi)、多得養(yǎng)老金”的激勵(lì)約束機(jī)制，另一方面也對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值提出了更高的要求。根據(jù)《2001－2004年全國(guó)社會(huì)保障基金年度報(bào)告》顯示，四年間我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資按成本計(jì)量方法核算的收益率分別為2．25％、2．75％、2．71％、3．32％，2005年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資回報(bào)率也僅為3％左右，略微高過(guò)近5年的通貨膨脹率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家10％左右的收益率。如此之低的收益率，要應(yīng)對(duì)人口老齡化危機(jī)的提前到來(lái)以及自然通貨膨脹率的影響，保障職工退休后的基本生活，就顯得有些捉襟見肘。因此，如何提高我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的回報(bào)率，是當(dāng)前必須著力解決的重大課題。
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關(guān)鍵詞：資金運(yùn)用；資金結(jié)構(gòu)；投資收益；潛在風(fēng)險(xiǎn)
一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展與現(xiàn)狀
（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模。近十幾年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)從2001年的4591.3億元到2015年12359.8億元，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)平均年增長(zhǎng)率達(dá)到24.5%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)量從2001年的1712.6億元到2015年的111795.5億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)量平均增速為32.1%。2001年到2015年我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)在逐步擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用總量也在穩(wěn)步提高。隨著我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的逐步成熟，保險(xiǎn)行業(yè)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，但是增量依然可觀。2014年到2015年保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為22%，但保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)增量達(dá)到2萬(wàn)多億，保險(xiǎn)資金運(yùn)用增量達(dá)到近2萬(wàn)億。
（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用中銀行存款數(shù)量已由2001年的52.4%下降到2014年的26.6%，大體趨勢(shì)是先增加后降低。購(gòu)買債券占比2001年僅為28.4%上升到2014年37.93%。從2003年開始我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許保險(xiǎn)資金投資股票，股票占比一直波動(dòng)較大，在2007年牛市頂峰達(dá)到了17.65%，而在2004年占比僅有0.42%。其它投資占比由2001年的13.7%增加到2015年的25.05%，但在2003年到2011年我國(guó)保險(xiǎn)資金配置中其他投資占比維持較穩(wěn)定。
（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益。2004年以前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道主要限于銀行存款和購(gòu)買債券，投資收益受利率影響較大。2001年到2004年投資收益率分別為3.4%、3.14%、2.68%、2.87%，受央行降息的影響保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率下降。2004年以后我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步開放資金運(yùn)用渠道，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用絕大部分收益率逐步提高。在2007年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率達(dá)到12.17%創(chuàng)歷史新高。只有在2008年股災(zāi)造成最低收益僅為1.89%！很明顯我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率波動(dòng)較大，極差達(dá)到10.28%。近八年來(lái)，我國(guó)年均GDP平均增長(zhǎng)超過(guò)7%，但是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率近八年中只有2015年超過(guò)7%。這表明我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率普遍偏低。
二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)與防范
（一）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)分析。我國(guó)現(xiàn)階段保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)包括保險(xiǎn)資金配置不合理帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、投資收益率偏低和穩(wěn)定性差帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)的積累。
1、保險(xiǎn)資金配置不合理帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)保險(xiǎn)資金配置中最顯著的特征就是銀行存款比例過(guò)高，在2004以前銀行存款超過(guò)50%。在發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司資金配置中銀行存款一般不會(huì)超過(guò)10%，其目的就是為了保證一定的流動(dòng)性和提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率。雖然近幾年我國(guó)保險(xiǎn)資金配置中銀行存款大致趨勢(shì)是逐年降低，但是我國(guó)保險(xiǎn)資金中銀行存款比例仍然高于25%。這意味著我國(guó)居民儲(chǔ)蓄中分流到保險(xiǎn)業(yè)中的資金又有一部分回到銀行進(jìn)行“二次融資”，這會(huì)增加我國(guó)金融資產(chǎn)融資成本和增加銀行風(fēng)險(xiǎn)。
隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，可供交易債券也逐漸增加。債券投資具有違約風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高和收益高等特點(diǎn)，是我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要渠道。債券投資在我國(guó)保險(xiǎn)資金配置中超過(guò)30%，但是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家投資債券的比重大都超過(guò)50%。相比而言我國(guó)債券投資比例依然過(guò)低。這會(huì)直接造成收益偏低，不利于行業(yè)的發(fā)展。
我國(guó)股市起步較晚，市場(chǎng)相對(duì)不成熟。我國(guó)保監(jiān)會(huì)在2003年以后才允許險(xiǎn)資入市，但是保監(jiān)會(huì)對(duì)入市資金比例做了嚴(yán)格的規(guī)定。在發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金配置結(jié)構(gòu)中，美國(guó)大部分保險(xiǎn)公司對(duì)股票投資的資金比例在10%-20%之間，中國(guó)香港比例在30%-40%之間，而我國(guó)在這方面的投資比例一直低于10%。長(zhǎng)此以往不利于行業(yè)健康發(fā)展。
2、投資收益率偏低和穩(wěn)定性差帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在2004年以前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用集中于銀行存款，投資收益受央行降息影響較大，一直呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。2004年以后我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許保險(xiǎn)資金投資于股票、基金、債券以及不動(dòng)產(chǎn)等。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率有所上升，但是保險(xiǎn)資金收益率依然低于同期我國(guó)GDP的年增長(zhǎng)率。與發(fā)到國(guó)家保險(xiǎn)資金收益率8%-12%相比更是差距明顯。其一直接損害投保人的利益；其二也會(huì)給保險(xiǎn)人帶來(lái)?yè)p失。
2007年我國(guó)保險(xiǎn)資金收益率達(dá)到12.17%，而在2008年受全球金融危機(jī)的影響我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率只有1.89%，很明顯我國(guó)保險(xiǎn)資金收益率穩(wěn)定較差。在保單利率預(yù)定的條件下，當(dāng)實(shí)際收益率低于預(yù)定利率時(shí)，將會(huì)出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象，嚴(yán)重時(shí)會(huì)危及償付能力。長(zhǎng)期來(lái)看不僅會(huì)出現(xiàn)支付缺口，而且不利于我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。
3、潛在風(fēng)險(xiǎn)的不斷積累。我國(guó)保險(xiǎn)資金配置中銀行存款和購(gòu)買債券有較高的利率敏感度并且占比超過(guò)50%，受貨幣政策和利率走勢(shì)的影響較為明顯。近些年來(lái)，我國(guó)央行多次對(duì)宏觀貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，給我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益造成較大的影響。尤其在2004年以前央行降息直接導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率下降。有些年份甚至出現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率低于保單預(yù)定利率，出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象。這種由政府政策導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，人為因素很難預(yù)測(cè)和化解。這會(huì)極大損害保險(xiǎn)人的利益，不利于我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。
（二）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的防范
1、降低銀行存款占比和增加債券比例。銀行存款是一種風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定的資金投資方式，但缺點(diǎn)是收益較低。在資金運(yùn)用過(guò)程中，滿足流動(dòng)性的前提下應(yīng)盡量降低銀行存款數(shù)量。經(jīng)過(guò)這些年發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)資金中銀行存款比例由五成下降到兩成。但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)保險(xiǎn)資金銀行存款占比依然較高，需要進(jìn)一步降低我國(guó)保險(xiǎn)資金中銀行存款占比。購(gòu)買債券是一種集收益性、流動(dòng)性和安全性于一體的投資方式。到目前為止，我國(guó)保險(xiǎn)資金中購(gòu)買債券的比例約占四成，而發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)資金資金配置中債券占比超過(guò)五成。我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)在資金配置應(yīng)該多投資債券市場(chǎng)，進(jìn)一步提高債券的購(gòu)買比例。
2、放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。在我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道依然是銀行存款、購(gòu)買債券等。這就表明我國(guó)保險(xiǎn)資金中利率敏感性資產(chǎn)占比較大，投資收益受利率影響較大。那么在未來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)該逐步擴(kuò)大資金運(yùn)用渠道，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該探索保險(xiǎn)資金運(yùn)用新渠道，比如我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以鼓勵(lì)我國(guó)有實(shí)力的保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率，增強(qiáng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。
3、增加股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)購(gòu)買比例。股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)投資具有風(fēng)險(xiǎn)大收益大的特征。目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金配置中股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)占比為三成。我國(guó)保險(xiǎn)公司在有充足準(zhǔn)備金和償付能力的條件下，保監(jiān)會(huì)可以鼓勵(lì)增加股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)的投資比例。其一可以提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率，其二可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
4、完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在保險(xiǎn)投資過(guò)程，每個(gè)公司需要根據(jù)自身實(shí)際情況建立適合的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。各保險(xiǎn)公司應(yīng)該分產(chǎn)品設(shè)立賬戶，按產(chǎn)品特征選擇適當(dāng)投資組合，實(shí)現(xiàn)資金配置的精細(xì)化管理。完善保險(xiǎn)資金運(yùn)作規(guī)范和信息管理系統(tǒng)，及時(shí)全面的收集保險(xiǎn)資金投資信息，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和預(yù)警系統(tǒng)，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。在企業(yè)內(nèi)部需要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理的構(gòu)架，讓每一個(gè)人都參與到公司風(fēng)險(xiǎn)管理。最后，我國(guó)保監(jiān)會(huì)應(yīng)該逐步建立起政府監(jiān)督、企業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)督的三位一體的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，降低保險(xiǎn)企業(yè)資金違規(guī)運(yùn)用給投保人帶來(lái)的損害。
（作者單位：廣西大學(xué)商學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
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然而，在中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)平安）品牌宣傳部總經(jīng)理盛瑞生看來(lái)，社會(huì)責(zé)任的履行應(yīng)當(dāng)與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)緊密結(jié)合，企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷創(chuàng)新企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。
據(jù)盛瑞生介紹，成立之初，中國(guó)平安就很重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行和對(duì)公益事業(yè)的投入。在從1994年到2003年的近十年來(lái)，中國(guó)平安一直在捐助希望工程。2003年8月，中國(guó)平安啟動(dòng)了一項(xiàng)全新的長(zhǎng)期公益項(xiàng)目—“中國(guó)平安勵(lì)志計(jì)劃”，致力于為有夢(mèng)想、有抱負(fù)的大學(xué)生提供成長(zhǎng)和發(fā)展的舞臺(tái)。
“在長(zhǎng)期關(guān)注希望工程的過(guò)程中，我們漸漸地感覺到大學(xué)生群體的成長(zhǎng)與進(jìn)步也很重要。作為中國(guó)平安教育支持領(lǐng)域的一項(xiàng)重要工作，中國(guó)平安勵(lì)志計(jì)劃專注于青年學(xué)子的學(xué)業(yè)、創(chuàng)業(yè)和就業(yè)問題，積極整合社會(huì)力量為專注和有夢(mèng)想的大學(xué)生提供幫助。”盛瑞生說(shuō)。
新一代的年輕人生活在信息大爆炸時(shí)代，對(duì)碎片化信息和即時(shí)資訊的追求使得他們普遍缺少專注精神，以及與專注相關(guān)的體驗(yàn)和歷練。為了鼓勵(lì)大學(xué)生養(yǎng)成專注篤志和勵(lì)志圖新的品格及精神，中國(guó)平安在2003年設(shè)立勵(lì)志計(jì)劃論文獎(jiǎng)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、金融、保險(xiǎn)等專業(yè)的大學(xué)生積極投身經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究與實(shí)踐，幫助大學(xué)生增強(qiáng)自己的創(chuàng)新和專注能力。勵(lì)志計(jì)劃論文獎(jiǎng)評(píng)委、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)郝演蘇對(duì)此評(píng)價(jià)說(shuō)：“做學(xué)術(shù)研究如同做人，專注和創(chuàng)新都是必不可少的品質(zhì)。”
經(jīng)過(guò)多年的積累和沉淀，勵(lì)志計(jì)劃論文獎(jiǎng)在高校和社會(huì)上產(chǎn)生了廣泛而積極的影響，涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的學(xué)術(shù)成果。每年，中國(guó)平安公司都會(huì)將這些獲獎(jiǎng)?wù)撐慕Y(jié)集出版，捐贈(zèng)給各高校和各地圖書館。
經(jīng)過(guò)6年的發(fā)展，2009年，平安勵(lì)志計(jì)劃從學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域延展開來(lái)，開始關(guān)注在校大學(xué)生未來(lái)的職業(yè)發(fā)展。為幫助大學(xué)生拓寬就業(yè)渠道、提高創(chuàng)新意識(shí)和能力，尤其是為了給擁有創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想的大學(xué)生提供發(fā)展舞臺(tái)，中國(guó)平安與中國(guó)青少年發(fā)展基金會(huì)自2009年起聯(lián)合舉辦“中國(guó)平安勵(lì)志創(chuàng)業(yè)大賽”，為青年人搭建一個(gè)創(chuàng)業(yè)和就業(yè)平臺(tái)，為有夢(mèng)想的年輕人護(hù)航，為促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃的成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)造條件。4年來(lái)，創(chuàng)業(yè)大賽直接資助了40個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，約3000支團(tuán)隊(duì)的數(shù)萬(wàn)名參賽者參與到創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)和實(shí)踐中。
2012年12月27日，以“專注為明天”為主題的2012年中國(guó)平安勵(lì)志計(jì)劃頒獎(jiǎng)典禮在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)舉行。與上一年不同的是，本屆創(chuàng)業(yè)大賽首次引入風(fēng)投機(jī)制，那些成長(zhǎng)性強(qiáng)或有市場(chǎng)前景的項(xiàng)目在得到天使投資人以及風(fēng)投專家認(rèn)可的同時(shí)，更有機(jī)會(huì)爭(zhēng)取“中國(guó)平安創(chuàng)新基金”最高100萬(wàn)元的直接投資。最終移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新項(xiàng)目Make Block憑借項(xiàng)目商業(yè)模式的創(chuàng)新性、標(biāo)桿性、可操作性和推廣價(jià)值，得到?jīng)Q賽評(píng)委一致認(rèn)可，摘取創(chuàng)業(yè)大賽一等獎(jiǎng)，獲得了10萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)基金。同時(shí)，還贏得了天使投資人和風(fēng)投專家的青睞。
冠軍團(tuán)隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)王建軍表示，創(chuàng)業(yè)大賽給創(chuàng)業(yè)者提供了一個(gè)展示的平臺(tái)，對(duì)參賽者進(jìn)行基礎(chǔ)創(chuàng)業(yè)知識(shí)和技能培訓(xùn)，經(jīng)驗(yàn)豐富的評(píng)委和投資人對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行細(xì)致的點(diǎn)評(píng)和指導(dǎo)，使參賽者不僅獲得了獎(jiǎng)金，還獲得了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
秉承中國(guó)平安“專注，為明天”的公益理念，勵(lì)志計(jì)劃經(jīng)過(guò)9年的持續(xù)投入和努力，從最初的勵(lì)志計(jì)劃論文獎(jiǎng)，發(fā)展成為包括勵(lì)志計(jì)劃論文獎(jiǎng)、獎(jiǎng)學(xué)金、創(chuàng)業(yè)大賽、勵(lì)志論壇和勵(lì)志同學(xué)會(huì)在內(nèi)的綜合公益品牌項(xiàng)目。截至2012年，中國(guó)平安勵(lì)志計(jì)劃項(xiàng)目已獎(jiǎng)勵(lì)學(xué)生4820人，總獎(jiǎng)金超過(guò)1642萬(wàn)元。“在保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，中國(guó)平安每年都有不少于2000萬(wàn)的資金投入到公益慈善項(xiàng)目的運(yùn)作中。”盛瑞生說(shuō)，中國(guó)平安不僅注重鼓勵(lì)和培養(yǎng)年輕人專注與創(chuàng)新的品質(zhì)，同時(shí)也身體力行，在履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的過(guò)程中始終秉承“專注，為明天”的理念，不斷創(chuàng)新。
論文關(guān)鍵詞：包容性增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)社會(huì)保障，養(yǎng)老保險(xiǎn)，醫(yī)療保險(xiǎn)
一、包容性增長(zhǎng)和社會(huì)保障制度城鄉(xiāng)銜接的關(guān)系
在人民網(wǎng)2011年你最關(guān)注的十大問題調(diào)查中，“社會(huì)保障”以71090票居于榜首，回顧近年的兩會(huì)調(diào)查，2010年的兩會(huì)調(diào)查中，社會(huì)保障中的養(yǎng)老保險(xiǎn)以104887票排在首位；2009年的兩會(huì)調(diào)查，社會(huì)保險(xiǎn)位居第八位；2008年社保養(yǎng)老也進(jìn)入兩會(huì)調(diào)查前十。從歷年調(diào)查來(lái)看，關(guān)系國(guó)計(jì)民生的社會(huì)保障問題越來(lái)越受到人們的關(guān)注。社會(huì)保障是社會(huì)穩(wěn)定的“安全網(wǎng)”和“減震器”，是構(gòu)建和諧社會(huì)的重要摘要標(biāo)志和前提，而城鄉(xiāng)居民的最大的權(quán)利失衡莫過(guò)于社會(huì)保障。
包容性增長(zhǎng)是基于經(jīng)濟(jì)不均衡增長(zhǎng)和人們不能共享經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)成果這一現(xiàn)實(shí)問題而提出來(lái)的。所謂包容性增長(zhǎng)，即在關(guān)注經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也要關(guān)注政治建設(shè)、文化建設(shè)和生態(tài)文明建設(shè)，更加關(guān)注社會(huì)建設(shè)和民生問題。包容性增長(zhǎng)是一種機(jī)會(huì)均等、普惠共享的增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)人們都平等地享有發(fā)展和分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的權(quán)利，而不是被排除在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)程之外；是一種科學(xué)和諧、可持續(xù)的增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，保障弱勢(shì)群體，實(shí)現(xiàn)教育公平、充分就業(yè)、合理分配和勞動(dòng)關(guān)系的和諧；是一種全面發(fā)展、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)城鄉(xiāng)、地區(qū)、人群的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展。實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)是社會(huì)保障發(fā)展的保障和基礎(chǔ)，而大力推動(dòng)社會(huì)保障的發(fā)展作為實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)的一種手段，也會(huì)為包容性增長(zhǎng)提供社會(huì)基礎(chǔ)；兩者相輔相成，互為基礎(chǔ)，相互促進(jìn)。
二、包容性增長(zhǎng)模式下我國(guó)社會(huì)保障制度城鄉(xiāng)銜接問題分析
我國(guó)城鎮(zhèn)已經(jīng)建立了以社會(huì)保險(xiǎn)為核心的相對(duì)較完善的社會(huì)保障制度，而新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度、新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的實(shí)施也對(duì)農(nóng)村社會(huì)保障水平的提高起到了一定的改善作用，但國(guó)家社保基金的供給嚴(yán)重向城市傾斜，占35%的城市人口得到近80%的社保基金，城鄉(xiāng)社會(huì)保障差異仍然較為突出，嚴(yán)重不平衡。
1.農(nóng)村社會(huì)保障范圍有了進(jìn)一步擴(kuò)大，但總體保障水平仍然較低
實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)，要求社會(huì)保障的發(fā)展要更好地處理好 “普惠”與 “適度”的關(guān)系。包容性增長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)所有人都能夠機(jī)會(huì)均等、公平合理地享有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，在此模式下，社會(huì)保障應(yīng)該將所有人群納入其保障范圍，同時(shí)，其保障水平既能夠滿足國(guó)民基本生存和發(fā)展的需要，又要與一定時(shí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。據(jù)《中華人民共和國(guó)2010年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2010年底，全國(guó)列入國(guó)家新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)地區(qū)參保人數(shù)10277萬(wàn)人，新型農(nóng)村合作醫(yī)療參合率96.3%，合作醫(yī)療基金支出總額為832億元，累計(jì)受益7億人次，無(wú)論從覆蓋面看，還是從參保人數(shù)看，都有了進(jìn)一步增長(zhǎng)，但保障水平仍然較低。例如，雖然農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)需求水平相對(duì)較低，但是如果考慮到城市化、社會(huì)發(fā)展、生活水平提高、物價(jià)上漲等多種因素經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，考慮到今天為自己的晚年生活投保的人在二十、三十甚至四十多年后進(jìn)入老年期時(shí)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)背景，現(xiàn)在交納的數(shù)額很少的養(yǎng)老保險(xiǎn)金，就會(huì)出現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)養(yǎng)不了老，保不了險(xiǎn)的情況。因此，與城市相比，農(nóng)村的社會(huì)保障需求仍然尤為突出。
2.農(nóng)村傳統(tǒng)保障功能及手段已失去基礎(chǔ)，但社會(huì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)落后
隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)制度及相關(guān)基本社會(huì)條件的變化，農(nóng)村傳統(tǒng)的保障功能及保障手段都已經(jīng)在進(jìn)一步弱化。農(nóng)村的集體經(jīng)濟(jì)基本上名存實(shí)亡，集體在社會(huì)保障中的作用幾乎消失殆盡；其次，作為農(nóng)民祖祖輩輩最重要的保障資料——土地，其社會(huì)保障功能正在加速弱化；最后，由于計(jì)劃生育政策的推行，傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老功能也面臨前所未有的矛盾。家庭的扶養(yǎng)能力卻幾乎達(dá)到極限的同時(shí)，農(nóng)村低水平的養(yǎng)老保險(xiǎn)并不能滿足需要，在此背景下，農(nóng)村養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的發(fā)展也至關(guān)重要。截至2010年底，農(nóng)村養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)3.1萬(wàn)個(gè)，床位213.9萬(wàn)張，收養(yǎng)各類人員170.4萬(wàn)人。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)每千人擁有的床位數(shù)在50張-70張。在中國(guó)，65歲以上的老人每千人擁有的床位數(shù)不過(guò)23.5張。保守估計(jì)，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的床位缺口數(shù)量在300萬(wàn)以上。
3.城鄉(xiāng)社會(huì)保障制度多元分割，農(nóng)村社保發(fā)展地區(qū)差異顯著
實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)，要求社會(huì)保障在項(xiàng)目和制度的協(xié)調(diào)與整合方面取得突破。當(dāng)前，社會(huì)保障制度分散化、碎片化現(xiàn)象嚴(yán)重，各個(gè)保障項(xiàng)目孤立開來(lái)，獨(dú)立運(yùn)行，每個(gè)項(xiàng)目的多種制度也是如此，不同地區(qū)更是如此，這就無(wú)法從制度層面保證社會(huì)保障的公平性和效率性，因而更難從社會(huì)保障制度的執(zhí)行和實(shí)踐層面保證社會(huì)保障的公平性和效率性。這種現(xiàn)象固化了城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)和社會(huì)階層結(jié)構(gòu)，既不利于實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)人口流動(dòng)和社會(huì)融合，又不利于通過(guò)社會(huì)互濟(jì)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)、保持醫(yī)療保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性和可持續(xù)性，從而直接損害制度運(yùn)行的效率。
4.保險(xiǎn)費(fèi)征繳困難，基金保值增值壓力大
對(duì)于進(jìn)城的農(nóng)民工而言，企業(yè)應(yīng)承擔(dān)一定的保險(xiǎn)費(fèi)，但由于部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，國(guó)有企業(yè)、縣以上城鎮(zhèn)集體企業(yè)減員增效，參保職工急劇下降，而私營(yíng)企業(yè)對(duì)參保認(rèn)識(shí)不到位，參保面不廣，加之社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)缺乏有力的征繳手段，企業(yè)欠繳、少繳或拒繳的情況時(shí)有發(fā)生，收繳難度很大，甚至當(dāng)年收支平衡發(fā)生困難，支付能力逐年下降。另外對(duì)于農(nóng)村的貧困人口而言，其參加社會(huì)保障能力較差。例如2010年大約4223.7萬(wàn)農(nóng)村困難群眾受國(guó)家財(cái)政資助才參加了新型農(nóng)村合作醫(yī)療。另一方面，如果社保基金不能有效地增值，將很難達(dá)到應(yīng)有的保障水平。過(guò)去一段時(shí)間物價(jià)的持續(xù)漲幅，在一定程度上給廣大勞動(dòng)者、退休人員特別是困難群眾的基本生活造成了影響論文服務(wù)。我們必須看到，自1996以來(lái)，國(guó)債利息不斷下降，銀行儲(chǔ)蓄收益或購(gòu)買國(guó)債收益已經(jīng)微乎其微，相對(duì)于日益顯著的通貨膨脹而言，基金保值與增值的壓力顯而易見。其中養(yǎng)老保險(xiǎn)基金能否保值增值決定著能否適應(yīng)未來(lái)人口老齡化高峰的需要，特別是隨著人口壽命的延長(zhǎng)將要形成社會(huì)性的老齡化趨勢(shì)。
5.社會(huì)保障統(tǒng)籌層次較低，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱
實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)，要求社會(huì)保障將提高統(tǒng)籌層次與實(shí)現(xiàn)制度間、地區(qū)間的轉(zhuǎn)移接續(xù)相結(jié)合。目前社保制度在基金分割上主要表現(xiàn)為區(qū)縣統(tǒng)籌，統(tǒng)籌層次較低，風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偡秶邢蓿煌貐^(qū)差異顯著，很難實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間社保基金的調(diào)劑和關(guān)系的轉(zhuǎn)移接續(xù)。隨著城鎮(zhèn)化的加快和就業(yè)方式的多樣化，人口流動(dòng)頻繁，而各個(gè)制度間和地區(qū)間的轉(zhuǎn)移接續(xù)制度還沒有完全建立起來(lái)，嚴(yán)重阻礙人才的流動(dòng)，損害人們的既得社會(huì)保障權(quán)益，影響人們參與社會(huì)保障的積極性。
三、包容性增長(zhǎng)模式下積極推進(jìn)城鄉(xiāng)社會(huì)保障銜接的途徑
1.建立多層次的社會(huì)保障體系，逐步提高保障水平
完善的社會(huì)保障體系，不僅取決于覆蓋范圍的大小，而且取決于保障水平的高低。首先要按照權(quán)利與義務(wù)相對(duì)應(yīng)、公平與效率相結(jié)合的原則，建立參保繳費(fèi)與待遇掛鉤的激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)人們參保繳費(fèi)；其次要改變目前主要依靠基本保險(xiǎn)、保障形式單一的局面，推進(jìn)企業(yè)年金和補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)，發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)救助，建立多層次的保障體系。如，在養(yǎng)老保險(xiǎn)方面，企業(yè)年金曾被認(rèn)為是養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱，但其發(fā)展一直較緩慢。根據(jù)社科院拉美研究所所長(zhǎng)鄭秉文的調(diào)研數(shù)據(jù)，在目前的政策制度下，我國(guó)企業(yè)參與年金計(jì)劃的比率僅為1%，且絕大部分是中央和地方有實(shí)力的國(guó)有大中型企業(yè)，大部分中小企業(yè)無(wú)法加入進(jìn)來(lái)。而與此形成鮮明對(duì)比的是，在美國(guó)私人部門中，企業(yè)年金的參保率大約為50%，并且種類繁多。不過(guò)，近期出臺(tái)的上海、四川、陜西、福建等省市“十二五”規(guī)劃中，均不同程度提及“要支持和促進(jìn)企業(yè)年金和職業(yè)年金發(fā)展，提高企業(yè)職工參保率”。 《企業(yè)年金基金管理辦法》于2011年5月1日剛剛正式實(shí)施。2011年7月1日，《中華人民共和國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)法》也將正式施行，我國(guó)應(yīng)及時(shí)制定配套的稅收優(yōu)惠政策，大力發(fā)展企業(yè)年金經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，滿足人們第二層次的養(yǎng)老保障需求。
2.完善社保標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整機(jī)制，切實(shí)發(fā)揮社保功能
過(guò)去一段時(shí)間物價(jià)的持續(xù)上漲，在一定程度上給廣大勞動(dòng)者、退休人員特別是困難群眾的基本生活造成了影響。因此，應(yīng)盡快建立社會(huì)救助和保障待遇標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，逐步提高基本養(yǎng)老金、失業(yè)保險(xiǎn)金和最低工資標(biāo)準(zhǔn)。即改變社會(huì)保障標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的相對(duì)固定周期，形成一種及時(shí)反應(yīng)并調(diào)整的長(zhǎng)效機(jī)制，適時(shí)調(diào)整和提高保障水平，在物價(jià)過(guò)快上漲時(shí)最大限度地保證困難群體的基本生活不受影響。由于各地區(qū)生活水平和消費(fèi)水平不同，因此，具體政策各地要以當(dāng)?shù)鼐用窕旧钯M(fèi)用或居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)月度漲幅作為基本依據(jù)，在適宜時(shí)機(jī)開始實(shí)行，該機(jī)制實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)提高幅度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、居民收入增長(zhǎng)水平基本同步的目標(biāo)。
3.創(chuàng)新社保基金管理方式，提高管理效率
社會(huì)保障是政府主導(dǎo)建立的一項(xiàng)管理制度，但在具體的管理方式上可以引入商業(yè)化、專業(yè)化、現(xiàn)代化的管理觀念，有效降低政府管理成本，提高運(yùn)營(yíng)服務(wù)水平，同時(shí)通過(guò)專業(yè)化的資金管理運(yùn)作服務(wù)，實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值。大型保險(xiǎn)企業(yè)擁有專門的資產(chǎn)管理公司，在參與、協(xié)助社保基金管理和運(yùn)作方面可以發(fā)揮重要作用。“新型農(nóng)村合作醫(yī)療共保聯(lián)辦合作項(xiàng)目”由政府引入商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)提供一體化管理和服務(wù)，據(jù)悉人保健康保險(xiǎn)公司在新農(nóng)合基金醫(yī)療合作方面首創(chuàng)“湛江模式”，以風(fēng)險(xiǎn)保障的模式經(jīng)辦新農(nóng)合基本醫(yī)療保險(xiǎn)，以共保聯(lián)辦的模式與社會(huì)醫(yī)保經(jīng)辦部門開展合作。這一模式已在北京市平谷區(qū)推廣應(yīng)用，其他地區(qū)可以在借鑒已有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上探索適宜的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與社會(huì)醫(yī)保管理的發(fā)展模式，有利于促進(jìn)城鄉(xiāng)一體化建設(shè)。
4.完善社保基金投資制度，實(shí)現(xiàn)保值和增值
截至2010年底，社保基金會(huì)管理的基金總規(guī)模共8568億元，比上年增加802億元，增長(zhǎng)10.32%，隨著基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，到2011年年底，社保基金可能接近1萬(wàn)億元左右水平，到2015年有望達(dá)到1.5萬(wàn)億元。2009年全國(guó)社保基金投資收益率達(dá)到16.1%，2010年為4.22%,而去年CPI的漲幅大約為3.3%，總體收益率略高于CPI上漲幅度。目前我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)還存在很多問題，如投資渠道相對(duì)單一、基金運(yùn)營(yíng)效率低、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理分散，投資收益率低，2009年中國(guó)養(yǎng)老金賬戶的投資收益率不到2%。除了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和失業(yè)保險(xiǎn)基金外，社會(huì)保險(xiǎn)基金所包括的其他基金——醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)等的投資尚屬空白。2011年7月1日起施行的《社會(huì)保險(xiǎn)法》，僅用了七個(gè)條款對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的籌集、運(yùn)營(yíng)及監(jiān)管作了原則性規(guī)定。對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)，并沒有做出具體的、可操作的規(guī)定，因此，需要對(duì)基金的投資運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行改革，通過(guò)法律規(guī)定，明確界定基金的管理主體和投資主體的權(quán)利義務(wù)和法律責(zé)任。同時(shí)應(yīng)放寬社保基金的投資渠道，通過(guò)多種投資方式的組合，分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資金的贏利性。
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