時(shí)間：2022-04-26 12:51:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇跨國(guó)并購論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
近年來，在“走出去”戰(zhàn)略的指引下，越來越多的中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門，參與跨國(guó)并購活動(dòng)。跨國(guó)并購已成為中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)的一條捷徑，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張、獲取資源的有效途徑，也是企業(yè)規(guī)避不平等貿(mào)易壁壘的方法之一。從國(guó)際趨勢(shì)看，一些國(guó)際知名企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力下急于脫離非核心業(yè)務(wù)而進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，這給我國(guó)急需技術(shù)和市場(chǎng)的企業(yè)提供了一個(gè)并購機(jī)會(huì)。基于這些動(dòng)因和趨勢(shì)，中國(guó)企業(yè)海外并購的數(shù)量越來越多，規(guī)模也越來越大。2002年，中國(guó)企業(yè)以并購方式對(duì)外投資的額度只有2億美元，到2005年，已達(dá)65億美元，2006年依然有47.4億美元。在幾年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)企業(yè)以并購方式對(duì)外投資的數(shù)量增長(zhǎng)20-30倍。
二、并購戰(zhàn)略在并購中的作用
跨國(guó)并購是企業(yè)實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略的一種手段。無論以何種原因?qū)嵭锌鐕?guó)并購，企業(yè)的最終目的都是希望跨國(guó)并購的戰(zhàn)略決策能夠?qū)崿F(xiàn)，借助并購能發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)自身的不足，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)自己的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。因此，我國(guó)企業(yè)對(duì)外并購是基于戰(zhàn)略的并購，是在戰(zhàn)略規(guī)劃指引下的一個(gè)動(dòng)態(tài)變化過程。并購戰(zhàn)略是并購順利進(jìn)行的前提和基礎(chǔ)，對(duì)未來的并購整合及發(fā)展具有重要影響。
(一)明確的并購戰(zhàn)略是并購成功的前提。對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來說，并購并不是停留在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的合并層面上，而是在其戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)下，依靠并購達(dá)到更高的目標(biāo)。如我國(guó)萬象集團(tuán)收購美國(guó)(UAI)是基于其良好品牌和市場(chǎng)份額，我國(guó)京東方科技集團(tuán)有限公司收購韓國(guó)現(xiàn)代顯示技術(shù)株式會(huì)社的薄膜晶體管液晶顯示器業(yè)務(wù)，主要是為獲得世界先進(jìn)的核心技術(shù)。
對(duì)并購目的進(jìn)行合理而科學(xué)的定位，從而指導(dǎo)企業(yè)選擇符合自身發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)公司，不僅影響并購的效果，更對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展方向產(chǎn)生重要影響。并購目標(biāo)模糊會(huì)使企業(yè)失去發(fā)展方向。從并購失敗的案例看，往往是企業(yè)在急于擴(kuò)張的沖動(dòng)下，在沒有弄清并購目的情況下盲目做出并購決策，因而給并購的失敗埋下致命的誘因。創(chuàng)建于20世紀(jì)80年代的加拿大善美集團(tuán)于90年代初為獲得廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)和知名品牌效應(yīng)收購了有100多年縫紉機(jī)生產(chǎn)制造歷史的上海勝家集團(tuán)，在并購的效應(yīng)還未發(fā)揮出來之前，又分別在同年和次年收購了日本山水電子公司、香港東茗國(guó)際公司和德國(guó)百福公司。激進(jìn)而不明確的擴(kuò)張策略使善美公司債臺(tái)高筑，管理混亂，發(fā)展至1999年，善美公司申請(qǐng)破產(chǎn)。
(二)有明確的并購戰(zhàn)略，才能正確地對(duì)并購目標(biāo)企業(yè)作出是否有利于自己企業(yè)整合的評(píng)估和判斷。企業(yè)跨國(guó)并購整合不是兩個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)要素或銷售渠道的簡(jiǎn)單加總，而是通過有效的重組形成一個(gè)有機(jī)整體的過程，它涉及兩個(gè)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、人力資源、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷、企業(yè)文化等諸多方面。因此，整合是并購中最復(fù)雜和困難的環(huán)節(jié)，也是決定并購是否成功的關(guān)鍵一環(huán)。通過詳細(xì)的調(diào)查和評(píng)估目標(biāo)企業(yè)，掌握與并購交易有關(guān)的重要信息，才能降低整合的風(fēng)險(xiǎn)。通過微觀層面即企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)情況的考察，并購方可判斷與目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)、營(yíng)銷等經(jīng)營(yíng)管理方面整合的難易程度；借助于對(duì)宏觀環(huán)境的分析，并購方才能掌握目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的政府行為、工會(huì)勢(shì)力、法律法規(guī)和文化背景。通過收集這些相關(guān)信息評(píng)判目標(biāo)企業(yè)是否符合企業(yè)的并購戰(zhàn)略，最后決定是否并購目標(biāo)企業(yè)。如，臺(tái)灣明基公司并購德國(guó)西門子后，由于工會(huì)力量的強(qiáng)大和當(dāng)?shù)胤傻囊?guī)定，原來的裁員和轉(zhuǎn)移工廠措施都未能實(shí)現(xiàn)。為此要支付昂貴的人力資本成本。另外，對(duì)“西門子”復(fù)雜的外包業(yè)務(wù)了解不充分，外包業(yè)務(wù)的切割程序直到“明基”申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)還未完畢，嚴(yán)重影響了整合的進(jìn)程，也使這筆曾被視為非常劃算的買賣歸于失敗。同為轟動(dòng)一時(shí)的并購，我國(guó)“聯(lián)想”集團(tuán)并購美國(guó)IBM公司已初見成效，這源于“聯(lián)想”有詳細(xì)的并購戰(zhàn)略。在進(jìn)行充分的分析后，“聯(lián)想”作出并購戰(zhàn)略設(shè)計(jì)。第一階段是穩(wěn)定。用IBM原來的人擔(dān)任CEO；第二階段是變革。2005年底更換CEO，進(jìn)行兩次大規(guī)模結(jié)構(gòu)重組。同時(shí)，“聯(lián)想”和IBM一起派2500名人員到各大用戶處做安撫工作，使市場(chǎng)基本穩(wěn)定。并購后，“聯(lián)想”從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變說明“聯(lián)想”整合的成功，更顯示擁有正確并購戰(zhàn)略并對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查和評(píng)估的重要性。
(三)明確的并購戰(zhàn)略可為并購企業(yè)指明并購后的發(fā)展方向。并購戰(zhàn)略的系統(tǒng)性和長(zhǎng)遠(yuǎn)性，有助于并購企業(yè)理清發(fā)展思路，找到自身的弱項(xiàng)，借助并購整合，成功實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，便于企業(yè)確定以后的發(fā)展方向。“聯(lián)想”在2004年初確立了新三年戰(zhàn)略，其中收購IBMPC業(yè)務(wù)是“聯(lián)想”新三年戰(zhàn)略的一部分。購并后，“聯(lián)想”不僅獲得了自己缺少的品牌效應(yīng)和多元化的客戶基礎(chǔ)和領(lǐng)先的技術(shù)，而且一躍成為全球第三大個(gè)人電腦(Pc)生產(chǎn)廠商。同時(shí)在與供應(yīng)商的談判能力、降低采購成本方面取得了主動(dòng)權(quán)，使“聯(lián)想”的核心優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，大大提高了競(jìng)爭(zhēng)能力，確立了在PC上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
跨國(guó)并購存在的問題主要有：大多數(shù)企業(yè)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的并購戰(zhàn)略，對(duì)自身優(yōu)劣勢(shì)的分析不夠充分，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和趨勢(shì)、技術(shù)發(fā)展水平等缺乏正確的分析，只注重并購的短期利益，不僅使企業(yè)的并購戰(zhàn)略無法實(shí)現(xiàn)，更影響了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的提高，模糊了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展方向。以我國(guó)TCL集團(tuán)為例，2004年分別并購了法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)、阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)。由于對(duì)并購行業(yè)發(fā)展潮流研究不充分，TCL購并湯姆遜之后業(yè)績(jī)方面遇到極大的風(fēng)險(xiǎn)：TCL收購湯姆遜電視的本意是要獲得電視機(jī)方面的最新技術(shù)，但實(shí)際獲得的僅僅是即將被淘汰的CRT電視屏幕顯示技術(shù)，而未來幾年的發(fā)展方向是液晶電視和平板電視，TCL還要另外付費(fèi)給湯姆遜購買多項(xiàng)專利；手機(jī)業(yè)務(wù)方面，國(guó)際大企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)上加速擴(kuò)張還使TCL手機(jī)業(yè)務(wù)陷入危機(jī)。這些問題不僅影響并購后公司的業(yè)績(jī)，更使TCL國(guó)際化道路充滿了艱險(xiǎn)。
三、制定跨國(guó)并購戰(zhàn)略應(yīng)注意的問題
(一)確定跨國(guó)并購目的，慎重選擇目標(biāo)企業(yè)。并購目的作為并購戰(zhàn)略的出發(fā)點(diǎn)，指引著企業(yè)對(duì)目標(biāo)公司的篩選。從企業(yè)國(guó)際化的總體戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，明確企業(yè)跨國(guó)并購究竟是為市場(chǎng)、技術(shù)還是為品牌和資源。以此遴選出與企業(yè)并購目的相符合的目標(biāo)企業(yè)，切忌重量不重質(zhì)的并購行為。并購行為不但要考慮自身的資本實(shí)力和并購成本，還應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)成本和預(yù)期收益。不是為擴(kuò)張而盲目收購“便宜”的企業(yè)，而是通過反復(fù)的評(píng)估和論證來判斷并購行為能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的戰(zhàn)略目標(biāo)，能否通過并購提升企業(yè)的潛在價(jià)值，以利于實(shí)現(xiàn)購買的價(jià)值。具體說，應(yīng)認(rèn)真考察目標(biāo)公司所在國(guó)環(huán)境，選擇政策法律環(huán)境較好的國(guó)家和自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可移植的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購；選擇能與自己企業(yè)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)的目標(biāo)企業(yè)以實(shí)現(xiàn)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸；選擇并購成本低但經(jīng)過整合能產(chǎn)生很好效益的跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購。另外，目標(biāo)企業(yè)一般是跨國(guó)公司為集中優(yōu)勢(shì)發(fā)展核心業(yè)務(wù)而急于剝離的非核心業(yè)務(wù)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)抓住這一產(chǎn)業(yè)分工調(diào)整的機(jī)遇，在策劃并購戰(zhàn)略和進(jìn)行并購談判中審時(shí)度勢(shì)，靈活應(yīng)對(duì)，以減少并購的風(fēng)險(xiǎn)，提高并購的成功率。
(二)實(shí)施跨國(guó)并購前，并購企業(yè)必須對(duì)自己和并購目標(biāo)企業(yè)有一個(gè)正確的評(píng)估。一項(xiàng)成功的跨國(guó)并購項(xiàng)目從醞釀到完成，有60％－70％的時(shí)間應(yīng)用在戰(zhàn)略規(guī)劃的準(zhǔn)備上，其中調(diào)研和評(píng)估是其中最費(fèi)時(shí)間和精力的一個(gè)環(huán)節(jié)，但也是最關(guān)鍵的一環(huán)。如“摩托羅拉”在中國(guó)投資之前，調(diào)研費(fèi)用就是1.2億美元。所以，并購戰(zhàn)略是在這些調(diào)研和審查工作基礎(chǔ)上制定出來的。一方面，擬實(shí)施跨國(guó)并購的企業(yè)對(duì)自身的實(shí)力和規(guī)模，能否承擔(dān)并購活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行評(píng)估，主要包括：公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、物力和人力資源、財(cái)務(wù)狀況、管理能力及整合這些資源的能力。還需考查企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，一般需要有強(qiáng)大而穩(wěn)固的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)影響力為支撐，才有能力進(jìn)行海外并購。另一方面，需要對(duì)并購的目標(biāo)企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)和資源狀況有充分的了解。最后，對(duì)企業(yè)并購雙方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、技術(shù)水平、市場(chǎng)占有率等因素和并購雙方所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、法律、文化等外部影響因素進(jìn)行綜合對(duì)比，以了解雙方整合的難易程度。
由于調(diào)研和評(píng)估的重要性和專業(yè)性，借助于中介的力量可縮短時(shí)間，提高調(diào)研的質(zhì)量和信息的準(zhǔn)確度，保證并購的高效性。目前我國(guó)中介市場(chǎng)尚不成熟，有并購意向的企業(yè)應(yīng)積極接洽熟悉中國(guó)企業(yè)且聲譽(yù)很好的國(guó)際中介機(jī)構(gòu)，請(qǐng)專業(yè)人員參與審查評(píng)估等過程。如我國(guó)京東方科技集團(tuán)有限公司并購韓國(guó)TFT-LCD時(shí)聘請(qǐng)美國(guó)花旗銀行做國(guó)際財(cái)務(wù)顧問為其做融資方案的策劃；“聯(lián)想”并購IBM時(shí)聘請(qǐng)美國(guó)高盛投資銀行和麥肯錫做并購顧問，聘請(qǐng)美國(guó)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所做財(cái)務(wù)和人力資源方面的調(diào)查，為制定并購戰(zhàn)略提供信息支持。
(三)制定跨國(guó)并購戰(zhàn)略要突出核心競(jìng)爭(zhēng)能力的培養(yǎng)和提高。核心競(jìng)爭(zhēng)力是支撐企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)基于戰(zhàn)略的并購行為旨在通過并購來完成或強(qiáng)化企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，并購戰(zhàn)略的制定要突出核心競(jìng)爭(zhēng)能力的培養(yǎng)。通過并購中的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)從優(yōu)勢(shì)企業(yè)向劣勢(shì)企業(yè)的轉(zhuǎn)移或相互滲透。注重創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，能消化吸收并購來的技術(shù)和資源，從而提高自身的整體技術(shù)和研發(fā)水平；注重產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，用好并購獲得的品牌，以此帶動(dòng)自有品牌的塑造；培養(yǎng)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才；營(yíng)造多元化的企業(yè)文化環(huán)境，為企業(yè)的整合提供良好的土壤。
(一)采取先合作后排擠的方式。跨國(guó)公司先與我國(guó)一些企業(yè)特別是一些具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)合資建廠，跨國(guó)公司提供管理，技術(shù)以及資金方面的支持，而中方往往出讓自己的優(yōu)良資產(chǎn)。建立合資企業(yè)以后，跨國(guó)公司利用各種手段阻撓合資企業(yè)的發(fā)展，致使合資企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損的狀態(tài)。跨國(guó)公司相比于國(guó)內(nèi)企業(yè)的一大優(yōu)勢(shì)就是其資本的國(guó)際化帶來的資金充足。中方資金來源單一，在跨國(guó)公司的這種策略下往往被拖垮，最終不得不退出合資企業(yè)。跨國(guó)公司通過增資控股等方式控制整個(gè)合資企業(yè)之后，利用其強(qiáng)大的資本以及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)使整個(gè)企業(yè)在短期內(nèi)扭虧為盈。相反，中方企業(yè)在退出合資企業(yè)喪失企業(yè)的控制權(quán)的同時(shí)還丟掉了本方企業(yè)以往有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品的市場(chǎng)。比較典型的例子就是西北軸承廠。在與德國(guó)公司合資時(shí)，拿出了鐵路軸承這一自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，結(jié)果以后幾年逐漸被德方拖垮丟掉了合資企業(yè)的控制權(quán)。德方控制合資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)后迅速實(shí)現(xiàn)盈利，不但控制了整個(gè)合資企業(yè)還搶占了鐵路軸承的市場(chǎng)占有率。
(二)利用一些地方政府將招商引資作為政績(jī)考核的指標(biāo)急于吸引外資的心態(tài)廉價(jià)并購當(dāng)?shù)氐囊恍┢髽I(yè)或提出各種有利于自己搶占市場(chǎng)占有率的條件，擠壓當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的生存空間。一些地方政府特別是經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)制定了各種優(yōu)惠政策來吸引跨國(guó)公司投資，對(duì)外資不區(qū)分善意還是惡意，甚至不惜代價(jià)地吸引外資，為惡意并購提供了難得的機(jī)遇。這種盲目吸引外資導(dǎo)致的結(jié)果是地方企業(yè)的發(fā)展受到了極大地限制，一些國(guó)企趁機(jī)被外資以廉價(jià)收購，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失。而一些中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在外資的拼命打壓下難逃破產(chǎn)倒閉的命運(yùn)。杭州齒輪廠在與外資整體合資時(shí)雙方由于控股權(quán)的爭(zhēng)奪使得談判一度陷入僵局，此時(shí)，外資威脅稱“如果不控股，就不來杭州投資”，最終，在地方政府以及其它各方面的壓力下，外資如愿以償，成功控股。合資后，杭州齒輪廠的商標(biāo)被外資禁止使用，其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和研發(fā)力量以及大量技術(shù)成果也盡歸外資所有。
(三)跨國(guó)公司利用其技術(shù)優(yōu)勢(shì)與中方合資后排斥合資企業(yè)的自主創(chuàng)新，大舉扼殺中國(guó)品牌，使中國(guó)企業(yè)變成單一的加工廠，成為跨國(guó)公司全球生產(chǎn)鏈上的一環(huán)，既沒有知識(shí)產(chǎn)權(quán)又沒有核心技術(shù)。大多數(shù)中方企業(yè)與跨國(guó)公司合資的初衷是利用跨國(guó)公司資金優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，學(xué)習(xí)和消化他們的管理與技術(shù)。然而，跨國(guó)公司卻并不會(huì)向中方轉(zhuǎn)移核心技術(shù)，其轉(zhuǎn)移的僅僅是操作技術(shù)。當(dāng)中方試圖自主創(chuàng)新改造民族品牌時(shí)也會(huì)遭到外資的阻礙。我國(guó)的汽車工業(yè)在這方面就是相當(dāng)?shù)湫偷睦印Ｉ虾Ｆ囋噲D利用大眾公司的技術(shù)改造民族品牌，但遭到了大眾公司的斷然拒絕，并且嚴(yán)格規(guī)定不允許將大眾技術(shù)用于任何中國(guó)品牌上。
(四)少數(shù)一些跨國(guó)公司利用其雄厚的資金對(duì)同行業(yè)的國(guó)內(nèi)中上游企業(yè)進(jìn)行掠奪式的收購，從而取得整個(gè)行業(yè)的話語權(quán)，繼而搶先制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，給其它弱勢(shì)企業(yè)制造障礙，防止其它跨國(guó)公司進(jìn)入。我國(guó)在實(shí)行長(zhǎng)期的外資單向開放后，目前在一些行業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)了外資企業(yè)限制競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象。柯達(dá)公司1998年對(duì)中國(guó)感光行業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模并購，并購了除樂凱公司以外的幾乎所有同行企業(yè)，一舉奠定了其中國(guó)感光行業(yè)的壟斷地位，其對(duì)中國(guó)感光行業(yè)的控制不僅限制了其它國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)而且還使得其它跨國(guó)公司難以涉足中國(guó)市場(chǎng)。
(五)一些跨國(guó)公司在并購圖企的同時(shí)，利用國(guó)企改革之際成功繞過我國(guó)現(xiàn)有法規(guī)，打入部分限制外資進(jìn)入的重要行業(yè)。2002年4月，新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》頒布，電信，燃?xì)猓瑹崃Γo排水等行業(yè)被允許外資進(jìn)入，同年8月，《外商投資民用航空業(yè)規(guī)定》正式實(shí)施，民用航空業(yè)也被允許外資進(jìn)入。現(xiàn)今，外資已經(jīng)進(jìn)入到中國(guó)絕大多數(shù)行業(yè)和領(lǐng)域。而在此之前，個(gè)別原先禁止外資進(jìn)入的行業(yè)已有被外資滲透的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。
(六)隨著A股市場(chǎng)全流通改革的逐步完成，跨國(guó)公司通過股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)上市公司進(jìn)行惡意收購的比例將會(huì)逐漸增加。由于目前沒有外資公司在中國(guó)A股上市，跨國(guó)公司往往以受讓股權(quán)或戰(zhàn)略投資人絕對(duì)控股的方式與中國(guó)企業(yè)合作，從而間接進(jìn)入中國(guó)股市。股權(quán)分置改革的推進(jìn)以及一批關(guān)于外資進(jìn)入資本市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)和辦法的實(shí)施也將為跨國(guó)公司收購我國(guó)上市公司股權(quán)甚至取得上市公司的控制權(quán)提供了機(jī)遇。
二、跨國(guó)公司在華惡意并購的特點(diǎn)
(一)跨國(guó)公司大舉并購我國(guó)重點(diǎn)和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和骨干企業(yè)。龍頭企業(yè)和骨干企業(yè)往往在全行業(yè)中起著技術(shù)支撐和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，的引導(dǎo)作用，容易受到行業(yè)內(nèi)其它企業(yè)的追隨。近年來，發(fā)生在工程機(jī)械業(yè)，裝備制造業(yè)，電器業(yè)等重點(diǎn)和關(guān)鍵領(lǐng)域的并購案層出不窮：凱雷-徐工并購案，西北軸承廠外資并購案，杭州齒輪廠外資并購案，大連電機(jī)廠外資并購案，無錫威孚外資并購案，錦西化機(jī)外資并購案等。這一系列并購案的最終結(jié)果是中方一再痛失品牌，市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。工程機(jī)械業(yè)和重大裝備制造業(yè)是整個(gè)工業(yè)的基礎(chǔ)，它涉及國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展能力等方面的問題。作為這些領(lǐng)域的龍頭企業(yè)和骨干企業(yè)如果被外資掌握控制權(quán)，勢(shì)必造成整個(gè)行業(yè)的過度集中和壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)也因此失去自主創(chuàng)新能力，甚至危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。
(二)隨著國(guó)企改革和股權(quán)分置改革的推進(jìn)，國(guó)有大中型企業(yè)和具有一定實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄境蔀榭鐕?guó)公司覬覦的目標(biāo)。國(guó)有大中型企業(yè)往往基礎(chǔ)好，市場(chǎng)知名度及信譽(yù)高，具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ①徍罂扇〉枚唐谕顿Y，長(zhǎng)期見效及改造一步到位的最佳經(jīng)濟(jì)效益。并購方還可以以三資企業(yè)的身份享有國(guó)家的各種相關(guān)優(yōu)惠政策。國(guó)有企業(yè)改制和地方推進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革都為跨國(guó)公司并購國(guó)有大中型企業(yè)提供了機(jī)遇。另外，上市公司或者上市公司大股東的股權(quán)在外資并購中具有明顯的吸引力。未來資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革結(jié)束后上市公司股權(quán)的全流通對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)帶來巨大好處的同時(shí)也給惡意并購開啟了機(jī)會(huì)之窗，上市公司所面臨的惡意并購?fù){更加現(xiàn)實(shí)化。
(三)在并購過程中，由于我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估制度不合理，評(píng)估方法不科學(xué)，產(chǎn)權(quán)交易不規(guī)范，同時(shí)由于中介機(jī)構(gòu)不成熟，我國(guó)企業(yè)在并購過程中往往處于被動(dòng)地位，致使國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。跨國(guó)公司并購中國(guó)企業(yè)時(shí)，有部分企業(yè)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)甚至未對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行有效評(píng)估，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中價(jià)格往往偏低，而且對(duì)企業(yè)所用有的商標(biāo)，專利，品牌，信譽(yù)等一些無形資產(chǎn)未給予充分的重視，沒有計(jì)入企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值中，從而導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失，損害國(guó)家利益。企業(yè)并購是一項(xiàng)十分復(fù)雜的市場(chǎng)行為，技巧性和操作性很強(qiáng)。在并購過程中，并購雙方的信息對(duì)稱，價(jià)格協(xié)商，法律保證等都應(yīng)該由中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)。然而由于并購剛剛在中國(guó)起步，中介機(jī)構(gòu)尚處在發(fā)育階段，這方面的專業(yè)人才有限，導(dǎo)致企業(yè)并購過程在非客觀公平的條件下進(jìn)行，致使我國(guó)企業(yè)在并購中處于劣勢(shì)，并購成本過高，資源難以優(yōu)化，資產(chǎn)難以有效重組。
(四)跨國(guó)公司并購中國(guó)企業(yè)的成功與否取決于政府，而非市場(chǎng)的選擇。由于我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌期，傳統(tǒng)體制的慣性使政府在企業(yè)并購過程中的行為在某種程度上缺乏規(guī)范性。一些地方政府官員為了突出業(yè)績(jī)，盲目追求GDP，違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，強(qiáng)制性地對(duì)企業(yè)并購決策進(jìn)行干預(yù)，對(duì)外資由利用變成了仰仗。為了吸引跨國(guó)公司的投資，不惜以市場(chǎng)換技術(shù)，以地皮換資金，以國(guó)企的資金換資金，以環(huán)境的污染換資金。其后果是妨礙了資源的優(yōu)化配置，抑制了產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的合理化，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成了不利影響。
(五)中國(guó)企業(yè)自身的落后為跨國(guó)公司的并購在產(chǎn)業(yè)層面上產(chǎn)生壟斷提供了可能，而惡意的跨國(guó)并購又會(huì)鎖定中國(guó)企業(yè)的落后。我國(guó)企業(yè)落后的原因是多方面的：首先，我國(guó)企業(yè)普遍規(guī)模偏小，競(jìng)爭(zhēng)力弱，有的企業(yè)在整合多家企業(yè)迅速壯大自己的規(guī)模的同時(shí)也因?yàn)檎系钠髽I(yè)良莠不齊而背上了沉重的債務(wù)包袱，這為跨國(guó)公司的惡意并購埋下了伏筆。其次，我國(guó)企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力弱，即使一些大企業(yè)的研發(fā)投入都還不到2％，而跨國(guó)公司一般的研發(fā)投入一般都在5％-15％之間。這正是我們企業(yè)普遍落后跨國(guó)公司的主要原因之一。再次，一些企業(yè)目光短淺，崇洋，把與跨國(guó)公司合作看作是一種時(shí)尚和光榮，殊不知與跨國(guó)公司合作容易，但要達(dá)到雙贏最終還是要靠自身實(shí)力，而不是寄希望于討好跨國(guó)公司。
(六)少數(shù)一些跨國(guó)公司惡意并購中國(guó)企業(yè)僅僅是出于投機(jī)的目的。在企業(yè)并購中，并購雙方的股票往往都會(huì)上漲，收購方可以在目標(biāo)企業(yè)的股票上漲之后將其擁有的股份溢價(jià)轉(zhuǎn)讓獲取溢價(jià)收益。也有一些專門從事收購?fù)稒C(jī)的企業(yè)長(zhǎng)期致力于研究各個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和股權(quán)結(jié)構(gòu)，尋找那些股權(quán)分散或有潛在價(jià)值的企業(yè)，通過發(fā)行垃圾債券或者抵押貸款取得融資來收購這些企業(yè)，然后經(jīng)過短期的包裝重組后出售，從中牟取暴利。
三、防止跨國(guó)公司惡意并購的對(duì)策研究
惡意并購的危害在于會(huì)形成壟斷，抑制自由競(jìng)爭(zhēng)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，自由競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)是最有效的經(jīng)濟(jì)，壟斷會(huì)破壞良好的經(jīng)濟(jì)秩序，阻礙經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，防止跨國(guó)公司的惡意并購對(duì)我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全具有重要意義。對(duì)于那些試圖壟斷中國(guó)市場(chǎng)的惡意并購要從宏觀和微觀層面上同時(shí)采取措施制止和防范。
從宏觀層面上來說，政府在跨國(guó)公司并購問題上的主要職能是根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體目標(biāo)制定宏觀調(diào)控政策和行規(guī)法規(guī)，通過制定外資并購的交易規(guī)則，保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。具體有：
(一)政府應(yīng)進(jìn)一步明確戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，對(duì)于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)外資進(jìn)入的方式和深度要有明確的界定。對(duì)于涉及到戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的外資并購應(yīng)當(dāng)加大審查力度，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)準(zhǔn)入要管的同時(shí)更要加大準(zhǔn)入后的監(jiān)管。
(二)加快制定和完善現(xiàn)有法律法規(guī)，規(guī)范外資并購活動(dòng)。隨著我國(guó)市場(chǎng)開放程度的不斷提高，跨國(guó)并購活動(dòng)將會(huì)越來越頻繁，而我國(guó)的相關(guān)法規(guī)卻不盡完善，一些法規(guī)制定之后沒有根據(jù)形勢(shì)及時(shí)做出修改，導(dǎo)致法規(guī)與市場(chǎng)不配套，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的安全運(yùn)行產(chǎn)生威脅。與之相對(duì)應(yīng)的是，以美國(guó)為代表的成熟市場(chǎng)和一些發(fā)達(dá)國(guó)家的法規(guī)相對(duì)完善。因此，我國(guó)有必要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，完善法規(guī)建設(shè)，包括完善(《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》和近日剛出臺(tái)的《反壟斷法》，規(guī)范和強(qiáng)化證券市場(chǎng)的監(jiān)管，建立規(guī)范化的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制，大力發(fā)展社會(huì)中介結(jié)構(gòu)等。
(三)完善對(duì)地方政府招商引資政績(jī)的考核。跨國(guó)公司并購的步伐在加快，一些掌有企業(yè)控股權(quán)的地方政府出于引進(jìn)世界500強(qiáng)的政績(jī)考慮，對(duì)外資收購行為往往不去認(rèn)真分析其背后真正的意圖，盲目地將國(guó)有企業(yè)與跨國(guó)公司合資，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失。因此，對(duì)地方政府招商引資政績(jī)的考核不能單單停留在數(shù)量上，而應(yīng)更看重其質(zhì)量。
(四)培養(yǎng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土企業(yè)是國(guó)家確保產(chǎn)業(yè)安全最有力的措施。國(guó)家可以通過有效整合產(chǎn)權(quán)及其資源，對(duì)一些關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略利益和產(chǎn)業(yè)安全的國(guó)有大中型企業(yè)做大做強(qiáng)。同時(shí)，加大政策以及資金等方面的扶持力度，全力支持有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)要一視同仁，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的秩序和法規(guī)環(huán)境的公正透明。
從微觀層面上來說，企業(yè)是并購的主體，任何一個(gè)企業(yè)都無法回避并購。我國(guó)企業(yè)要想不被跨國(guó)公司惡意并購，必須從自身發(fā)展角度尋求突破。具體有：
(一)我國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，努力提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司最大的差距就是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，而自主創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)就是通過各種手段提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住現(xiàn)今國(guó)家鼓勵(lì)自主創(chuàng)新的歷史契機(jī)，通過自主創(chuàng)新提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和自身企業(yè)價(jià)值，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)外資并購的能力和實(shí)力。
(二)我國(guó)企業(yè)特別是各行業(yè)的龍頭企業(yè)和上市公司要借鑒國(guó)外公司應(yīng)對(duì)惡意并購的經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建完善的反惡意并購機(jī)制。反惡意并購機(jī)制有利于推進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，切實(shí)提升公司治理水平；有利于確定和維護(hù)并購秩序，提高并購效率；有利于國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性行業(yè)的控制，有效維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。具體做法有：確保公司的股權(quán)不過于分散；修改公司章程，樹立反惡意并購的意識(shí)和緊迫感，及早制定防范惡意并購的方案和條款；密切關(guān)注本公司的股價(jià)走勢(shì)，防止突如其來的惡意并購等。
(三)我國(guó)企業(yè)在與外資并購或合資中必須始終堅(jiān)持以我為主的意識(shí)，摒棄崇洋的思想。在建立合資企業(yè)時(shí)必須堅(jiān)持控股權(quán)，企業(yè)一旦失去控股權(quán)，自主創(chuàng)新只能聽命于人，生存發(fā)展也要受制于人。在企業(yè)并購時(shí)要理性選擇適于企業(yè)實(shí)際的合作伙伴和合作形式，避免盲目的資本化運(yùn)作，努力實(shí)現(xiàn)與跨國(guó)公司的雙贏即讓跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)盈利的同時(shí)我國(guó)企業(yè)也能從跨國(guó)公司身上吸收并消化他從管理，技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，提高自身實(shí)力。
【關(guān)鍵詞】 跨國(guó)并購； 并購動(dòng)機(jī)與績(jī)效； 并購風(fēng)險(xiǎn)； 研究現(xiàn)狀
同風(fēng)起云涌的并購浪潮一樣，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界也出現(xiàn)了對(duì)跨國(guó)并購相關(guān)問題的一個(gè)研究熱潮。對(duì)跨國(guó)并購理論研究和一般的國(guó)內(nèi)并購研究一樣，主要關(guān)注兩個(gè)方面的論題：一個(gè)是跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)的理論研究；一個(gè)是跨國(guó)并購績(jī)效（即跨國(guó)并購是否創(chuàng)造價(jià)值）的理論研究。Shimizu，Hitt，Vaidyanath，and Pisano（2004）對(duì)30篇跨國(guó)并購的文獻(xiàn)作了回顧，他們把對(duì)跨國(guó)并購的研究歸納為三個(gè)方面的研究：（1）把跨國(guó)并購作為市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略手段；（2）跨國(guó)并購是一個(gè)動(dòng)態(tài)的學(xué)習(xí)過程；（3）跨國(guó)并購是一種創(chuàng)造價(jià)值的戰(zhàn)略。其中（1）和（2）仍是并購動(dòng)機(jī)的理論研究范疇。此外，有關(guān)跨國(guó)并購風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究通常都結(jié)合在并購績(jī)效和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究當(dāng)中，很少有專門針對(duì)跨國(guó)并購風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)。
一、跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)的研究現(xiàn)狀
跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)的研究一直是理論界研究的一個(gè)熱點(diǎn)和重點(diǎn)，相關(guān)的研究成果也很多。跨國(guó)并購是企業(yè)國(guó)內(nèi)并購跨國(guó)界發(fā)展的產(chǎn)物，其并購動(dòng)機(jī)的理論基礎(chǔ)不能脫離傳統(tǒng)國(guó)內(nèi)并購動(dòng)機(jī)理論。例如效率理論、協(xié)同效應(yīng)理論、問題和管理主義理論、管理者自大假說、市場(chǎng)勢(shì)力理論、自由現(xiàn)金流量假說、市場(chǎng)缺陷理論等。實(shí)際上動(dòng)機(jī)理論的研究也綜合在并購收益來源的研究之中。
較早對(duì)并購價(jià)值來源進(jìn)行解釋的研究是多德和魯巴克（1977），在他們的文章中也闡述并購產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)。他們認(rèn)為，在收購事件發(fā)生之前，目標(biāo)公司的資產(chǎn)沒有得到管理者的充分利用，收購事件的發(fā)生，說明并購公司對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)價(jià)值和資產(chǎn)使用效率有了重新的衡量和判斷，如果并購后更換了管理層，則目標(biāo)公司的資產(chǎn)使用效率得以提高。即使不更換管理層，甚至并購失敗，都使得目標(biāo)公司的管理層意識(shí)到公司資產(chǎn)的使用效率問題，從而改善管理，提升資產(chǎn)的利用效率，增加股東財(cái)富，并購的收益來源即在于此。這就是內(nèi)部效率假說（Internal Efficiency Hypothesis），也是并購事件得以發(fā)生的一個(gè)原因，是符合公司控制權(quán)市場(chǎng)理論的主流觀點(diǎn)。
隨著這一問題研究的興起，又出現(xiàn)了“市場(chǎng)壟斷假說”、“信息效應(yīng)假說”、“節(jié)稅效應(yīng)假說”、“建立帝國(guó)假說”、“剝削假說”等各種對(duì)并購收益的假說。按謝內(nèi)夫等人的觀點(diǎn)，這樣一些理論假說都可以歸類為“財(cái)富轉(zhuǎn)移假說”。這一假說認(rèn)為，收購或兼并只不過是財(cái)富在不同利益者之間的轉(zhuǎn)移而已，本身并沒有新的財(cái)富產(chǎn)生。因此，公司并購事件的發(fā)生動(dòng)機(jī)就在于一部分利益主體企圖獲取另一部分利益主體的利益。實(shí)際上，這樣一些假說也并沒有得到有力的實(shí)證數(shù)據(jù)的支持，阿斯奎斯、金（1982）在《財(cái)務(wù)學(xué)刊》中發(fā)表的“兼并要價(jià)對(duì)當(dāng)事公司證券持有人的影響”一文中對(duì)50家涉及兼并事件的公司展開分析后認(rèn)為，沒有哪一項(xiàng)檢驗(yàn)?zāi)芴峁┳C據(jù)說卷入兼并的股東和債券持有人之間存在財(cái)富轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。針對(duì)各種假設(shè)的實(shí)證研究仍在進(jìn)行之中。
與“財(cái)富轉(zhuǎn)移假說”相對(duì)立的觀點(diǎn)是“協(xié)同效應(yīng)假說”。“協(xié)同效應(yīng)假說”認(rèn)為，通過并購可以使得公司由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)而節(jié)約成本，或由于生產(chǎn)和流通中的人員和資產(chǎn)的高度合作互補(bǔ)而節(jié)省成本，提高效率，從而使得公司價(jià)值得以提升（威廉姆森，1971； J．F．Nielson、R．W．Melicher，1973； Klein、Robert G．Crawford、lchian，1978）。詹森也一直力主這一觀點(diǎn)。博凱維奇和納拉亞南（1993）在“收購的動(dòng)機(jī)：一項(xiàng)實(shí)證調(diào)查”一文中實(shí)證了這一觀點(diǎn)，因此他們認(rèn)為，“協(xié)同效應(yīng)是絕大多數(shù)收購的原因”。SSP（2000）的研究也支持這一觀點(diǎn)。
顯然，這些理論觀點(diǎn)對(duì)跨國(guó)并購的動(dòng)機(jī)都有一定的解釋力，但跨國(guó)并購的動(dòng)機(jī)應(yīng)該不是一兩個(gè)理論觀點(diǎn)就可以概括的，不同的公司可能基于不同的動(dòng)機(jī)或多種動(dòng)機(jī)來從事這一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，正如博凱維奇和納拉亞南所指出的，“除了協(xié)同效應(yīng)，公司收購必有其他的收購動(dòng)機(jī)”。另外，跨國(guó)并購作為一種國(guó)際直接投資的主要形式，國(guó)際直接投資理論也可以部分解釋跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)。例如壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論、產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位因素理論、國(guó)際生產(chǎn)折中理論等。鑒于跨國(guó)并購涉及兩國(guó)或多國(guó)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，比國(guó)內(nèi)并購涉及的變量要多得多，并購動(dòng)因也更復(fù)雜，上述已有的理論成果也難以解釋在不斷變化境況下的一些跨國(guó)并購實(shí)踐，因此，西方學(xué)者又從一些不同的角度來解釋跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)。比如價(jià)值低估理論（Hannah、Kay，1977；Vasconcellos、Kish，1998）、交易成本理論（Williamson，1985；Hennartt、Park，1993；巴克利和卡森, 1998）、產(chǎn)業(yè)組織理論（Yip，1982；Baldwin &Caves，1985；克魯格曼和奧泊斯法爾德，1998）、資源基礎(chǔ)理論（Baum & Oliver，1991； Eisenhardt&Schoonhoven，1996； Hennart， 1991；
Madhok，1997）和組織學(xué)習(xí)理論（Barkema & Vermeulen， 1998；Vermeulen & Barkema，2001）、分散化理論（Seth，1990；Markides & Ittner，1994；Denis & Yost，2002）等。
此外，國(guó)外有關(guān)跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)的理論研究成果很多，如“情景理論”、“網(wǎng)絡(luò)理論”等，西方學(xué)者一直試圖從不同的角度來揭示跨國(guó)并購的真正動(dòng)機(jī)。跨國(guó)并購的動(dòng)機(jī)往往是多因素影響的結(jié)果，即跨國(guó)并購實(shí)踐也許是上述動(dòng)機(jī)的兩個(gè)或多個(gè)動(dòng)機(jī)交織綜合的結(jié)果。即使如此，仍然有大量的并購實(shí)踐難以從已有的研究成果中找到有力的解釋。因此有關(guān)跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)的理論仍處于不斷的發(fā)展和完善之中。
當(dāng)然，我國(guó)學(xué)者對(duì)我國(guó)企業(yè)海外并購的動(dòng)機(jī)研究也很多（史建三，1999；秦斌，1999；王林生，2000；羅仲偉，2001；張唯、齊安甜，2002；李蕊，2003；李梅，2006；廖運(yùn)鳳，2006；蘇國(guó)強(qiáng)，2006；郭旭東，2007；王金洲，2008等），學(xué)者們以我國(guó)的并購實(shí)踐為研究對(duì)象，提出我國(guó)國(guó)企海外并購的“國(guó)家戰(zhàn)略理論”，認(rèn)為我國(guó)國(guó)有企業(yè)的海外并購是基于國(guó)家戰(zhàn)略的需要。此外相關(guān)研究都是以國(guó)外已有的動(dòng)機(jī)理論來解釋我國(guó)的海外并購實(shí)踐，原創(chuàng)性的理論還很鮮見。
二、跨國(guó)并購績(jī)效的研究現(xiàn)狀
從歷年研究的文獻(xiàn)來看，并購方股東獲得的收益還沒有確定性的結(jié)論（Campa、Hernando，2004）。布魯納（2002）在他的一個(gè)文獻(xiàn)回顧中指出，在他考察的44項(xiàng)研究中，24項(xiàng)研究認(rèn)為跨國(guó)并購為并購方股東創(chuàng)造了正收益，20項(xiàng)研究認(rèn)為是負(fù)收益。因此，這一論題的研究還處于論爭(zhēng)之中。
（一）跨國(guó)并購的正效應(yīng)
雖然跨國(guó)并購的研究要滯后于純國(guó)內(nèi)并購的研究，但Shimizu等人（2004）的研究證據(jù)表明，跨國(guó)并購的效果要好于國(guó)內(nèi)并購。此前，Markides and Ittner在1994年的研究中也提出這一觀點(diǎn)。這一觀點(diǎn)認(rèn)為，跨國(guó)并購提供了內(nèi)部化、協(xié)同效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)分散化的綜合收益，因此為并購公司的股東創(chuàng)造了財(cái)富（Markides，1994）。近年來的一些相關(guān)研究也得出了類似的結(jié)論。Benou、Gleason和Madura在2007年對(duì)高科技公司跨國(guó)并購的研究中認(rèn)為，有特色的跨國(guó)并購業(yè)務(wù)在充分做好宣傳、獲得市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可的情況下，可以獲得良好的并購效果。此外，還有大量的研究表明，跨國(guó)并購可以為收購方股東創(chuàng)造正的累積異常收益，在并購事件宣告的前后10天的時(shí)間窗內(nèi)，存在0.29%-1.96%之間的累積異常收益。比如莫克、楊（1992），馬基迪斯、伊德納（1994），Manzon、Sharp和Travlos（1994），Doukas（1995），Cakici、Hessel和Tandon（1996），馬基迪斯、奧榮（1998），Black、Carnes、Jandik（2001），Kiymaz、Mukherjee（2001）；Gleason、Gregory、Wiggins（2002），Kiymaz（2003），Block（2005）等人的研究均證實(shí)了這一觀點(diǎn)。
（二）跨國(guó)并購的負(fù)效應(yīng)
同樣，也有很多證據(jù)表明，并購并沒有導(dǎo)致公司價(jià)值的增加，也沒有獲得很好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。Lubatkin在1983年的研究中認(rèn)為，并購公司的價(jià)值并沒有在并購中獲得增長(zhǎng)。Danbolt（1995）使用指數(shù)模型和市場(chǎng)模型研究了英國(guó)公司對(duì)其他國(guó)家公司的并購，認(rèn)為在事件前8個(gè)月到后5個(gè)月的時(shí)間窗內(nèi)并購方產(chǎn)生了顯著為負(fù)的累積異常收益。Eun，et al（1996）采用回歸收益模型檢驗(yàn)了并購美國(guó)公司的并購方的收益，發(fā)現(xiàn)在事件前后5天的時(shí)間窗內(nèi)，并購方的累積異常收益顯著為-1.20%。Aw和Chatterjee（2004）提出英國(guó)跨國(guó)并購的公司在并購后的6個(gè)月和12個(gè)月的異常收益分別為-4.46%和-8.07%。
（三）并購效應(yīng)研究評(píng)述
似乎有明顯的證據(jù)表明并購是失敗的，但實(shí)際上這一結(jié)論依賴于人們對(duì)失敗的定義。Hopkins（2008）指出，如果失敗是指公司被迫清算出賣，那失敗的比率相當(dāng)?shù)停蝗绻∨c否是指到達(dá)預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)，失敗的比率就相當(dāng)高；如果失敗與否是指達(dá)到管理層的總目標(biāo)，那么失敗的比率也相當(dāng)?shù)停℉. Donald Hopkins，2008）。Brouthers、van Hastenburg和van den Ven（1998）發(fā)現(xiàn)大多數(shù)并購公司的管理層都對(duì)他們的并購業(yè)務(wù)很滿意。
此外，并購成敗的研究結(jié)論依賴于研究中并購評(píng)估的時(shí)間范圍（H. Donald Hopkins，2008）。基于并購事件宣告前后短期股價(jià)反應(yīng)的研究表明，目標(biāo)公司的股價(jià)在宣告日后會(huì)上升，而并購公司的股價(jià)則變化不大或下降。雖然這種研究方法一直占據(jù)主導(dǎo)地位，但短期的股價(jià)走勢(shì)能否衡量基于戰(zhàn)略視角發(fā)生的并購效應(yīng)，這是一個(gè)重要的問題。那些基于長(zhǎng)期基礎(chǔ)考察并購效應(yīng)的研究就認(rèn)為跨國(guó)并購的并購方能獲得良好的并購效果。
三、跨國(guó)并購風(fēng)險(xiǎn)的研究現(xiàn)狀
跨國(guó)并購的風(fēng)險(xiǎn)問題仍然是一個(gè)有待解決的問題。雖然有很多研究表明跨地域經(jīng)營(yíng)可以通過分散化經(jīng)營(yíng)降低公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但由于東道國(guó)和母公司所在國(guó)的制度環(huán)境差異和文化差異的現(xiàn)實(shí)存在，要求從事跨國(guó)并購公司不僅在管理理念、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上應(yīng)具備一定的柔性和多樣化，還要求并購者在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中要有很好的宏觀經(jīng)濟(jì)研判能力和多種制度的解析能力，使得公司的經(jīng)營(yíng)面臨很多純國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司所沒有的不確定性。復(fù)雜環(huán)境中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無疑會(huì)大大增加。
有關(guān)跨國(guó)公司管理東道國(guó)制度風(fēng)險(xiǎn)的研究獲得了很快的發(fā)展（Blank & La Palombara，1980；Anderson & Gatignon， 1986；Gatignon & Anderson，1988；Delios &Beamish，1999； Henisz& Delios，2001；Kobrin， Basek， Markusen，2001；Uhlenbruck， Rodriguez，Doh& Eden，2006），研究的主流范式是以交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，集中關(guān)注這些東道國(guó)制度風(fēng)險(xiǎn)如何影響跨國(guó)公司進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)的進(jìn)入戰(zhàn)略，得到了兩個(gè)一致的結(jié)論：第一，制度風(fēng)險(xiǎn)減少了通過權(quán)益投資進(jìn)入的可能性（Delios &Henisz，2003；Henisz & Delios，2001；Uhlenbruck et al.，2006）；第二，如果通過權(quán)益投資進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)，制度風(fēng)險(xiǎn)的大小和跨國(guó)公司持有權(quán)益的百分比是負(fù)相關(guān)的（Gatignon & Anderson，1988；Delios & Henisz，2000；Uhlenbruck et al.，2006）。
總的研究結(jié)論是，如果不考慮其他的因素，政治風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使得跨國(guó)公司盡量避免其擁有的國(guó)外權(quán)益暴露在這些風(fēng)險(xiǎn)之下，至少是使得這樣的涉險(xiǎn)權(quán)益最小化。然而，跨國(guó)公司跨國(guó)并購日益增長(zhǎng)的形勢(shì)表明，很多跨國(guó)公司選擇積極面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)跨國(guó)公司如何處理對(duì)外經(jīng)營(yíng)的東道國(guó)制度風(fēng)險(xiǎn)的研究成為了一個(gè)研究的熱點(diǎn)。Teece（1977），Williamson（1979），Rugman（1981），Anderson & Gatignon（1986），Dunning（1988），Henisz（2000），Zhao、Luo & Suh（2004）等人的研究從公司治理機(jī)制的角度探討了在處理公司面臨交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對(duì)權(quán)益結(jié)構(gòu)的整合問題。而Susan E. Feinberg、Anil K. Gupta（2009）的研究指出，很多跨國(guó)公司單從權(quán)益整合管理政治風(fēng)險(xiǎn)的角度看不僅沒有改善風(fēng)險(xiǎn)，反而惡化了面臨的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)他們的研究指出跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)整合和組織活動(dòng)整合可以很好地改善公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提供了相應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)。
四、研究現(xiàn)狀的簡(jiǎn)要評(píng)述
從上述的研究現(xiàn)狀回顧中可以看出，跨國(guó)并購動(dòng)機(jī)的研究已比較成熟，雖然已有的研究成果中單個(gè)理論在新形勢(shì)下對(duì)某些跨國(guó)并購實(shí)踐的解釋力仍存在不足，但如果綜合多種并購理論基本上能對(duì)絕大多數(shù)的并購實(shí)例進(jìn)行理論解釋，并為并購實(shí)踐提供有力的指導(dǎo)。跨國(guó)并購理論的績(jī)效研究問題，針對(duì)并購后的正負(fù)效應(yīng)問題的爭(zhēng)議仍會(huì)繼續(xù)，但正如H.Donald Hopkins所指出的，這一問題的關(guān)鍵在于研究考察的時(shí)間范圍。如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間維度來看，跨國(guó)并購的績(jī)效通常會(huì)獲得一個(gè)積極的正效應(yīng)，當(dāng)然，這也取決于并購業(yè)務(wù)的初始動(dòng)機(jī)。而跨國(guó)并購的風(fēng)險(xiǎn)研究仍處在研究的熱點(diǎn)之中，這是由于并購實(shí)踐和研究結(jié)論相悖的事實(shí)決定。正是由于跨國(guó)并購實(shí)踐中大量跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)選擇積極面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的客觀事實(shí)存在，使得很多學(xué)者積極關(guān)注這些跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，但對(duì)于跨國(guó)并購對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響以及企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)并購實(shí)踐的影響等問題的研究仍是有待進(jìn)一步深入探討的問題。
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1.1.1 課題來源
在現(xiàn)代全球化的世界上跨國(guó)公司對(duì)現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展有一個(gè)重要的影響。在國(guó)際貿(mào)易關(guān)系發(fā)展的過程中的主要力量是跨國(guó)公司。它們是世界公司業(yè)務(wù)中的最強(qiáng)大的部分。
美國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家。在世界經(jīng)濟(jì),美國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于領(lǐng)先的地位。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的部分是:冶金,機(jī)械制造和儀器制造,電子,電器,石油,化工,汽車和航空的行業(yè)。
隨著技術(shù)的迅速變革以及經(jīng)濟(jì)全球化和地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。跨國(guó)公司為了占領(lǐng)更大的市場(chǎng)份額,搶占國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),紛紛采用跨國(guó)并購方式對(duì)自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能、規(guī)模等進(jìn)行重新組合和戰(zhàn)略調(diào)整。而跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購就需要很多時(shí)間和資金去進(jìn)行市場(chǎng)并購行為,這期間會(huì)出現(xiàn)很多問題,比如跨國(guó)并購中產(chǎn)生文化差異、缺乏對(duì)并購國(guó)家公司有效評(píng)估等等,而不解決這些問題,將會(huì)對(duì)并購后的企業(yè)產(chǎn)生不好的影響。雖然關(guān)于跨國(guó)并購的理論研究較多,但是還是缺乏一個(gè)行之有效的體系來建立一個(gè)研究模型,沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的理論。
經(jīng)過近三個(gè)月的時(shí)間準(zhǔn)備和考察,決定把課題研究題目定為“美國(guó)跨國(guó)公司并購分析”,把研究課題限定在美國(guó)這個(gè)國(guó)家是因?yàn)槊绹?guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家,也是世界上跨國(guó)公司最多的國(guó)家,具有代表性,而且加之我在美國(guó)企業(yè)實(shí)習(xí)過,這樣的題目聯(lián)系工作實(shí)踐,加之實(shí)習(xí)工作中積累的切身體會(huì),感能夠更好掌控題目的研究方向和實(shí)際效果。
....................
1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及研究綜述
1.2.1 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
中國(guó)經(jīng)過改革開方以后,經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)社會(huì)生產(chǎn)力的提高,中國(guó)關(guān)于企業(yè)并購方面的研究也逐漸多起來,由于國(guó)外企業(yè)發(fā)展比較早,在企業(yè)管理方面比較有經(jīng)驗(yàn),中國(guó)企業(yè)通過海外并購來學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。比如中國(guó)的聯(lián)想收購 IBM 后,不僅獲取了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù),還獲得了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。聯(lián)想為了企業(yè)能夠更好地管理,在紐約設(shè)立了全球業(yè)務(wù)總部,任命阿梅里奧為 CEO,在他的領(lǐng)導(dǎo)下,提高了聯(lián)想集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)于國(guó)內(nèi)的研究主要集中在如下幾個(gè)觀點(diǎn):
邢少文:“隨著跨國(guó)公司并購程序以及當(dāng)事國(guó)家的法律意識(shí)的提高,跨國(guó)公司利益相關(guān)方已經(jīng)不能夠在以犧牲中小投資者利益去換取跨國(guó)公司的利益最大化了,這是因?yàn)楝F(xiàn)在的企業(yè)制度逐漸完善,利益相關(guān)方的話語權(quán)逐漸減弱,受制于企業(yè)中董事會(huì)和資本方。這是跨國(guó)公司發(fā)展至今的一個(gè)成熟標(biāo)志,任何個(gè)人和小團(tuán)體都不能夠犧牲集體利益去換取小團(tuán)體的利益 。
黃榮斌:“美國(guó)跨國(guó)企業(yè)的世界擴(kuò)展,影響著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向,尤其是東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)展尤為突出,該文提出美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的跨國(guó)公司FDI 模式促進(jìn)東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,使得東盟五國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí),與美國(guó) FDI模式關(guān)聯(lián)性非常強(qiáng),以至于東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中創(chuàng)新元素也來自于美國(guó)跨國(guó)公司的相關(guān)理念,深刻影響著東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì),美國(guó)跨國(guó)公司還通過資本注入方式對(duì)東盟五國(guó)的企業(yè)進(jìn)行階段性并購,東盟五國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)離不開美國(guó)跨國(guó)公司的并購行為”。
呂向敏,楊建立,張惠蘭說:“在企業(yè)并購過程中,企業(yè)中的決策者決定著企業(yè)發(fā)展的走向和并購的目標(biāo)確定。如果決策者出現(xiàn)投資失誤,沒有注重投資目標(biāo)國(guó)家的影響因素,就會(huì)加大投資并購風(fēng)險(xiǎn),不確定因素在增多,該文主要就是決策者在考慮目標(biāo)國(guó)家的因素時(shí)候發(fā)展為國(guó)際投資收益情況。提高跨國(guó)公司的決策者的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是目前跨國(guó)公司都英愛做到的事情。
李盛竹:“該文主要介紹了谷歌并購過程中發(fā)生的一些失敗案例和不和諧并購行為,找出了美國(guó)跨國(guó)公司并購過程中的一些不足,分析中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,并購的時(shí)間比較晚,處于并購的初級(jí)階段,在海外并購方面缺乏經(jīng)驗(yàn),并購失敗比例較高。近年來,中國(guó)在企業(yè)文化領(lǐng)域出現(xiàn)了大量的專家,每個(gè)人幾乎都有自成體系的理論系統(tǒng),各自對(duì)企業(yè)文化的理解不盡相同,大多停留在借鑒西方國(guó)家跨文化管理的理論上,缺少具有中國(guó)特色的文化管理體系,并且這些理論系統(tǒng)缺乏實(shí)踐的指導(dǎo)。”
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第 2 章 跨國(guó)公司的類型和特點(diǎn)
2.1 引言
跨國(guó)公司——這是足夠的復(fù)雜性和不斷發(fā)展的現(xiàn)象。現(xiàn)在提高成本和競(jìng)爭(zhēng)力是許多公司的關(guān)心。在這一過程中提倡跨國(guó)公司是一個(gè)主要驅(qū)的動(dòng)力。
現(xiàn)在最大的跨國(guó)公司大部分位于在:美國(guó),歐洲,中國(guó)和日本。這些四個(gè)地區(qū)是我們現(xiàn)代世界上的最大的和最重要的經(jīng)濟(jì)中心。美國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家。在世界經(jīng)濟(jì),美國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于領(lǐng)先的地位。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的部分是:冶金,機(jī)械制造和儀器制造,電子,電器,石油,化工,汽車和航空的行業(yè)。
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2.2 跨國(guó)公司概述
2.2.1 跨國(guó)公司特點(diǎn) 跨國(guó)公司兩個(gè)重要的特征:
(1)多民族,多國(guó)家的關(guān)系;
(2)政策的連貫性。
由于跨國(guó)公司生性國(guó)際公司,跨國(guó)公司的潛力估計(jì)如下;
(1)密集和廣泛分公司,子公司,代表處和關(guān)系存在的網(wǎng)絡(luò);
(2)跨國(guó)公司的東道國(guó)經(jīng)濟(jì)中的存在。在別國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施和對(duì)外貿(mào)易;
(3)分配跨國(guó)公司其控制對(duì)的媒體,通信,連接。擁有一個(gè)強(qiáng)大的形成當(dāng)?shù)毓娸浾摰奈淦鳌?/p>
(4)創(chuàng)建一個(gè)動(dòng)力取決于各國(guó)當(dāng)?shù)氐恼魏凸姶淼哪槨?/p>
跨國(guó)公司的鮮明特點(diǎn):
(1)主要的目標(biāo) -
市場(chǎng)的的最大化; (2)于用相同的全局跨國(guó)公司全球市場(chǎng)的部分;
(3)附屬公司新信息技術(shù)的基礎(chǔ)上的協(xié)調(diào);
(4)每個(gè)生產(chǎn)單元的靈活的組織,公司結(jié)構(gòu)的自適應(yīng),會(huì)計(jì)和審計(jì)的統(tǒng)一組織;
(5)分支機(jī)構(gòu),工廠,合資企業(yè)的聯(lián)盟到一個(gè)單一管理的網(wǎng)絡(luò);
(6)參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),高盈利的確保。
通用的合并 -企業(yè)公司生產(chǎn)聯(lián)合相關(guān)的產(chǎn)品。例如, 一個(gè)制造攝像機(jī)的公司于產(chǎn)生影片或?qū)z影產(chǎn)生化學(xué)品的公司。收購可以定義為一家公司錄取到另一個(gè)控制,操作與收購它的絕對(duì)或部分所有權(quán)。此次收購是經(jīng)常進(jìn)行收購的公司在證券交易所的全部的股份,意味著收購該的公司。兼并和收購的過程與資本市場(chǎng)的動(dòng)力學(xué)聯(lián)系很密切。為了執(zhí)行這些業(yè)務(wù)上次要確定公司虛擬資本的狀態(tài)—胖腫的,壓縮的或者有效的。這些業(yè)務(wù)非常重要的因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的行情對(duì)一個(gè)公司的活動(dòng)有一個(gè)重要的影響。如果一個(gè)公司的真的資產(chǎn)比公司的虛擬資本有大,那這樣的跨國(guó)公司能當(dāng)別公司收購的對(duì)象。在相反的情況(一個(gè)公司的虛擬資本比公司的真的資產(chǎn)有大)那這樣公司的股票就當(dāng)投機(jī)買賣的對(duì)象,因?yàn)槟切┕竟善钡囊讚p性提高。并購的目標(biāo)和途徑(控股股份的販賣,控股股份的回購)都不一樣。有這些并購的途徑:友好的方法 - 正式的收購建議吸收的支持公司的領(lǐng)導(dǎo)(strategic buyout)。兩個(gè)或多跨國(guó)公司研究它們的合并對(duì)它們的公司有什么樣的好處的影響。
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第 3 章 美國(guó)跨國(guó)公司并購的優(yōu)勢(shì) ..........16
3.1 引言 ...... 16
3.2 蘋果跨國(guó)公司優(yōu)勢(shì)分析.......... 16
第 4 章美國(guó)跨國(guó)公司并購存在的問題 ...................31
4.1 引言 .......... 31
4.2 蘋果公司并購中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在減弱.............31
第 5 章 美國(guó)跨國(guó)公司并購的改進(jìn)對(duì)策 .....................36
5.1 引言 ........ 36
5.2 政府層面 .............. 36
第 5 章 美國(guó)跨國(guó)公司并購的改進(jìn)對(duì)策
5.1 政府層面
5.1.1 加大美國(guó)政府資金的支持力度
跨國(guó)企業(yè)國(guó)際并購行為對(duì)于母體國(guó)家的優(yōu)勢(shì)非常大,尤其是美國(guó)跨國(guó)企業(yè)本身自身技術(shù)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)比較大,如果政府還能夠在資金政策上在多加扶持那么就有可能在國(guó)際并購中占得更多先機(jī)和優(yōu)勢(shì)。美國(guó)政府在針對(duì)本國(guó)跨國(guó)企業(yè)發(fā)展中要加大資金支持力度,專門設(shè)立一個(gè)金融管理部門,對(duì)接跨國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)部,如果美國(guó)跨國(guó)企業(yè)選擇大型七企業(yè)進(jìn)行并購,起始資金較高的,有資金管理部門與各個(gè)資本投行、資本銀行進(jìn)行中間協(xié)調(diào),政府擔(dān)保先行拿出啟動(dòng)資金進(jìn)行并購?fù)顿Y。其次美國(guó)政府在稅收主導(dǎo)上要加大跨國(guó)企業(yè)稅收減免力度,讓跨國(guó)公司擺脫稅收壓力,支持跨國(guó)公司在海外投資并購中的政策傾斜,在產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)更新中要給予支持。
跨國(guó)并購在表面是一種企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)行為,深層次還會(huì)涉及到一個(gè)國(guó)家的機(jī)密和安全,所以美國(guó)跨國(guó)企業(yè)在并購中或多或少會(huì)遇到目標(biāo)國(guó)的政府干預(yù),導(dǎo)致并購失敗,這時(shí)候美國(guó)政府要先行做好輿論引導(dǎo),在國(guó)際大環(huán)境中倡導(dǎo)公平原則,政府部門要多于目標(biāo)國(guó)家的外貿(mào)部進(jìn)行行政訪問。
數(shù)據(jù)證明持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入能夠讓美國(guó)跨國(guó)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)一直保持領(lǐng)先,在現(xiàn)今國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下,美國(guó)跨國(guó)企業(yè)更著手建立一個(gè)穩(wěn)定的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì),這個(gè)團(tuán)隊(duì)要保持技術(shù)領(lǐng)先,在產(chǎn)品創(chuàng)意和功能構(gòu)造方面要有自己特色。美國(guó)跨國(guó)公司創(chuàng)新意識(shí)比較強(qiáng),但是隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展,發(fā)展中國(guó)家也在逐漸重視技術(shù)研發(fā)對(duì)本國(guó)企業(yè)的重要性,對(duì)自身生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)計(jì)技術(shù)等核心技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展,在面對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)過程中才能夠更加立于不敗之地,加大美國(guó)跨國(guó)公司技術(shù)更新發(fā)展步伐,才是解決危機(jī)的良策。技術(shù)創(chuàng)新不是一朝一夕能夠發(fā)展起來的,這過程需要國(guó)家和企業(yè)的共同努力,首先政府要加大引導(dǎo)技術(shù)變革,調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)。
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結(jié)論
隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展,美國(guó)跨國(guó)公司也逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,為了更好的理解跨國(guó)公司的本質(zhì)以及在世界經(jīng)濟(jì)中扮演的角色,就要對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司并購優(yōu)勢(shì)發(fā)展進(jìn)行研究,提高跨國(guó)公司并購中的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,針對(duì)跨國(guó)公司并購的背景下對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行研究。研究了中用者比較分析,針對(duì)進(jìn)行跨國(guó)公司并購對(duì)世界上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面和負(fù)面影響的比較,提出適當(dāng)?shù)慕Y(jié)論。使用了靜態(tài)數(shù)據(jù)的方法,以獲得具體的想法關(guān)于并購公司的數(shù)量,那些并購對(duì)跨國(guó)公司有沒有好處和其他指標(biāo)。這種方法用了為評(píng)估何種經(jīng)濟(jì)損失和利潤(rùn)跨國(guó)公司獲取。并在實(shí)證分析基礎(chǔ)上進(jìn)行規(guī)范分析,提出相應(yīng)的解決措施。根據(jù)美國(guó)跨國(guó)公司的并購中動(dòng)機(jī)、優(yōu)勢(shì)、存在問題的分析以及跨國(guó)公司并購對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響,本文得出以下幾點(diǎn)結(jié)論:
(1)美國(guó)跨國(guó)公司的并購動(dòng)機(jī)為拓展海外市場(chǎng),確保資源獲取。美國(guó)跨國(guó)企業(yè)通過海外并購可以獲取目標(biāo)企業(yè)的機(jī)器設(shè)備、礦產(chǎn)資源等有形資源,也可以獲取目標(biāo)企業(yè)的商標(biāo)、信譽(yù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)、人才、客戶關(guān)系等無形資源。實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。企業(yè)要想快速的發(fā)展,就得客服自身的缺點(diǎn)。美國(guó)跨國(guó)企業(yè)并購另外一個(gè)企業(yè)的主要目的是彌補(bǔ)本企業(yè)自身的不足之處,提高本企業(yè)的整體實(shí)力。
(2)美國(guó)跨國(guó)公司存在一些并購問題。在全球范圍內(nèi)的兼并和收購領(lǐng)域跨國(guó)公司的活動(dòng),突出企業(yè)巨頭公司的活動(dòng),在并購過程中存在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在之間減弱、缺乏對(duì)并購國(guó)家文化差異認(rèn)識(shí)、缺乏對(duì)目標(biāo)國(guó)的有效評(píng)估。研究蘋
果研究蘋果公司、微軟公司、埃克森美孚公司公司,這些大型跨國(guó)公司并購之后的結(jié)果,并購后的整合,相互交織組織的結(jié)構(gòu)。得出共同存在技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。 (3)從美國(guó)政府和企業(yè)兩個(gè)方面得出美國(guó)跨國(guó)公司的改進(jìn)策略。首先加大美國(guó)政府資金的支持力度、美國(guó)政府加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)并購的宣傳引導(dǎo)。其次美國(guó)跨國(guó)企業(yè)要加大技術(shù)研發(fā)投入、繼續(xù)實(shí)行持續(xù)穩(wěn)健的跨國(guó)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、跨國(guó)企業(yè)加強(qiáng)人力資本投資,還要主義目標(biāo)國(guó)的文化差異,一定要對(duì)目標(biāo)企業(yè)有深刻的了解,當(dāng)然還要理解目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)情況、政治情況、國(guó)家的法律法規(guī)、政策要求、風(fēng)俗習(xí)慣、等等,美國(guó)企業(yè)海外并購后,企業(yè)的管理者應(yīng)該根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況深入的分析本企業(yè)與對(duì)方企業(yè)的各自的文化特點(diǎn)以及并購雙方的公司組織形式、國(guó)家政策、經(jīng)營(yíng)理念、管理風(fēng)格、公司制度等等來選擇合適的企業(yè)解決方案。
關(guān)鍵詞:海外并購；失敗；原因及對(duì)策
根據(jù)麥肯錫的一項(xiàng)研究數(shù)據(jù)表明，過去的20年里，中國(guó)有67%的海外收購不成功。因此，總結(jié)和研究近年來中國(guó)企業(yè)海外并購失敗案例的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，將會(huì)對(duì)未來中國(guó)企業(yè)更好、更快進(jìn)行海外并購提供有力的支持和幫助。
一、中國(guó)企業(yè)海外并購中存在的問題
1.中國(guó)企業(yè)海外并購戰(zhàn)略規(guī)劃的誤區(qū)
(1)不太注重長(zhǎng)期觀察和研究。中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購，最大的軟肋就是缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的思維，即沒有科學(xué)地進(jìn)行海外并購的長(zhǎng)期研究和調(diào)查。大部分的海外并購都是在獲知某企業(yè)希望出售資產(chǎn)的時(shí)候而進(jìn)行的突擊性并購。因此，并購從一開始就缺乏考量，失敗往往也是注定的。
(2)忽視企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。許多中國(guó)企業(yè)都是希望通過并購獲得一些關(guān)鍵技術(shù)，而核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性并購思維在海外并購中難以得到充分的表現(xiàn)，并購后才發(fā)現(xiàn)，這些技術(shù)在這個(gè)行業(yè)中都過時(shí)了。最終，不但沒有能夠提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，反而落后于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
(3)對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)不足。海外并購毫無疑問存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，正確衡量和評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，在海外并購中占有著重要的地位。而中國(guó)企業(yè)在海外并購這方面經(jīng)驗(yàn)是非常欠缺的。當(dāng)前在理論上較多強(qiáng)調(diào)海外并購的優(yōu)勢(shì)、時(shí)機(jī)和必要性，而較少涉及海外并購中風(fēng)險(xiǎn)的大小和后果，這就導(dǎo)致了許多剛參加海外并購的企業(yè)傾向于單方面思考如何成功，而忽略了海外并購會(huì)為自身帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
2.中國(guó)企業(yè)海外并購執(zhí)行過程中的失誤
(1)忽視相關(guān)者的利益歸屬。海外并購在本質(zhì)上是對(duì)與目標(biāo)企業(yè)相關(guān)者利益的重新調(diào)整。包括管理層、員工、客戶、政府、工會(huì)等。所以，能不能合理處理好各方面的利益將會(huì)是海外并購能否完成的關(guān)鍵因素。在上海汽車收購韓國(guó)雙龍汽車案中，正是由于沒有積極面對(duì)工會(huì)的要求，沒有能夠妥善的解決其利益問題，造成了上海汽車公司在這次海外并購上的巨額虧損。
(2)支付手段和并購方式單一。中國(guó)企業(yè)偏愛以“現(xiàn)金為王”的思路進(jìn)行海外并購，而海外并購在支付手段上是可以多種多樣的，而采取何種并購方式也是可以有所變化的。在當(dāng)今發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的跨國(guó)并購多采取換股的方式進(jìn)行，或者是利用資本市場(chǎng)進(jìn)行支付。較少采取現(xiàn)金支付的方式，因?yàn)楝F(xiàn)金支付，特別是金額巨大的，非常容易造成企業(yè)在收購后現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)不暢通，從而導(dǎo)致并購后期生產(chǎn)和管理的混亂。另外，在海外并購方式上有橫向并購，縱向并購，混合并購，財(cái)務(wù)性并購，戰(zhàn)略性并購。不同的并購方式對(duì)應(yīng)了不同的并購目的，一個(gè)企業(yè)能否合理有效的采取不同的并購方式不斷的壯大自己的規(guī)模和實(shí)力，是一個(gè)企業(yè)能否躋身世界級(jí)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)之一。縱觀國(guó)內(nèi)的企業(yè)，大部分都是采取橫向或者縱向并購，即大部分都是為了完善自身產(chǎn)業(yè)鏈，而在其他的并購方式上少有嘗試。
(3)無法有效利用國(guó)際并購規(guī)則。海外并購是一項(xiàng)過程復(fù)雜的工程，重要問題之一是對(duì)國(guó)際上并購規(guī)則的充分了解和運(yùn)用。如何合理有效的利用國(guó)際上認(rèn)可的并購規(guī)則和約定俗成的條約，從而在并購中處于相對(duì)有利的地位，是中國(guó)企業(yè)急需解決的問題。在2009年的中鋁收購力拓案中，由于中鋁在并購條約中將違約金定的太低，同時(shí)，將回復(fù)時(shí)期給予的過長(zhǎng)，導(dǎo)致了力拓公司能夠有充分的時(shí)間去和其他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手討價(jià)還價(jià)，也能以較低的成本規(guī)避掉違約的風(fēng)險(xiǎn)，最終使中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)的并購計(jì)劃付諸東流，這是非常重要的教訓(xùn)，在國(guó)際的并購戰(zhàn)上，給目標(biāo)企業(yè)太多的空間，意味著壓縮了自己的主動(dòng)權(quán)。另外，能否熟悉目標(biāo)企業(yè)本國(guó)關(guān)于并購的政策和法律，也是并購方占據(jù)有利地位的重要方式。
(4)缺少自己的專業(yè)并購隊(duì)伍。一個(gè)專業(yè)的并購團(tuán)隊(duì)是并購能否取得成功的基本保證。從國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀來看，中國(guó)非常缺乏這方面的人才和能夠負(fù)責(zé)跨國(guó)并購的專業(yè)公司。幾乎所有與海外并購相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)和中介業(yè)務(wù)都是交由國(guó)外的中介機(jī)構(gòu)完成的。
3.中國(guó)企業(yè)海外并購后整合中出現(xiàn)的問題
(1)缺乏清晰持續(xù)的整合計(jì)劃和有效的溝通交流。在任何一起并購案的后期整合將是決定并購效果的核心因素。現(xiàn)階段值得收購的企業(yè)大部分處在西方文化的國(guó)家，而中國(guó)是一個(gè)傳統(tǒng)的東方文化國(guó)家，不論是在管理理念上還是在社會(huì)文化上都存在著巨大的差異。如何整合收購企業(yè)和被收購企業(yè)的人員、業(yè)務(wù)和市場(chǎng)？這些都是中國(guó)企業(yè)在成功收購目標(biāo)企業(yè)之后的棘手問題。從中國(guó)企業(yè)海外并購過程看，整合工作及其能力都是薄弱環(huán)節(jié)，常常缺乏清晰和能夠持續(xù)進(jìn)行的整合方案。早期的TCL海外并購之路，屢屢因?yàn)闊o法處理好被收購企業(yè)的內(nèi)部人員管理問題，導(dǎo)致預(yù)期的并購目標(biāo)無法達(dá)到，反而使TCL集團(tuán)陷入了危機(jī)。而溝通交流能力是整合實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。能否恰當(dāng)有效的與不同文化和不同管理模式的企業(yè)進(jìn)行交流，實(shí)際上就是能否有效對(duì)并購的目標(biāo)企業(yè)展開整合。
(2)難以進(jìn)行準(zhǔn)確的績(jī)效評(píng)估。績(jī)效評(píng)估是整合效果的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般國(guó)際上使用賬面價(jià)值作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)要求市場(chǎng)發(fā)達(dá)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一 致。中國(guó)現(xiàn)在的市場(chǎng)仍然不夠完善，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際上也存在差異，所以，僅僅依靠賬面價(jià)值來評(píng)估海外并購是不合理的。另外，不同的并購目的，是不應(yīng)該采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來衡量。也正是這些原因，在國(guó)際上還沒有一個(gè)統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或者評(píng)價(jià)體系，適用于所有的海外并購。這不論是在理論研究上還是在實(shí)際操作上都是瓶頸。因此，中國(guó)企業(yè)需要制定出一套相對(duì)合理有效的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為中國(guó)企業(yè)每一次的海外并購提供理論依據(jù)和方向指導(dǎo)，這樣才能使中國(guó)企業(yè)的海外并購之路走的長(zhǎng)遠(yuǎn)和堅(jiān)實(shí)。
二、中國(guó)企業(yè)海外并購的對(duì)策
海外并購是一種戰(zhàn)略互動(dòng)活動(dòng)，不是一種單純的交易行為，它是一個(gè)多階段的復(fù)雜價(jià)值分配和創(chuàng)造的過程，它不僅關(guān)乎企業(yè)也關(guān)乎國(guó)家發(fā)展。針對(duì)中國(guó)企業(yè)在海外并購上出現(xiàn)的問題和失誤，筆者在此提出一些如下建議：
1.戰(zhàn)略性原則
戰(zhàn)略性并購已成為當(dāng)下海外并購的主流方式，相信也是將來很長(zhǎng)一段時(shí)間的海外并購思路。因此，為了和國(guó)際接軌，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購中一定要具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性思維，一般來說需要做到以下幾點(diǎn)
(1)在世界范圍內(nèi)進(jìn)行并購目標(biāo)的篩選和調(diào)查，建立相關(guān)檔案，并進(jìn)行持續(xù)跟蹤調(diào)查和對(duì)其資產(chǎn)、債務(wù)及管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
(2)了解當(dāng)?shù)卣摺⒎傻南嚓P(guān)并購規(guī)定，為后期的并購流程和方式的選擇提供依據(jù)。
2.低調(diào)務(wù)實(shí)性原則
該原則對(duì)于央企的海外并購尤為重要。由于企業(yè)的特殊背景，大型的央企進(jìn)行海外并購，往往會(huì)遭遇到帶“政治色彩的阻撓”。央企作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱，要成為優(yōu)秀企業(yè)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)是必然之路。對(duì)于央企來說最好減少在并購中的“拋頭露臉”，嘗試尋求合作伙伴或者“中間人”。筆者認(rèn)為央企可以通過控股某些私有投資公司，間接進(jìn)行海外并購，也可以通過聯(lián)合其他有海外并購意圖的私有企業(yè)，為其提供服務(wù)、技術(shù)或者資金，幫助其完成海外并購，最終達(dá)到聯(lián)合收購的效果。
3.需要政府的大力支持
能夠經(jīng)常在海外并購的競(jìng)爭(zhēng)中取得勝利的企業(yè)，背后無一不是國(guó)家意志的體現(xiàn)。美國(guó)、歐洲等這發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家為了促進(jìn)本國(guó)企業(yè)積極參與海外并購，都制定了詳細(xì)有效的法律。中國(guó)在這方面的摸索才剛剛起步，“十二五”規(guī)劃的開局之年，政府以及各產(chǎn)業(yè)行業(yè)政策明確規(guī)定要將企業(yè)的并購重組作為發(fā)展壯大國(guó)內(nèi)企業(yè)的重要手段。但是，這些還不能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)海外并購提供充足的幫助和支持，重要的是應(yīng)根據(jù)國(guó)際企業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)不斷建立和完善相關(guān)法律法規(guī)。
4.提高交流溝通的能力
在海外并購中，進(jìn)行有效的交流是非常有必要的。
(1)了解和尊重各方的利益關(guān)系，保證并購的順利。交流的出發(fā)點(diǎn)都是利益問題，所以，正確處理各方面的利益將是一次有效對(duì)話的出發(fā)點(diǎn)。在吉利并購案中，吉利很好的解決了這一難題，他們重視與工會(huì)的溝通，每次訪問哥德堡都與工會(huì)負(fù)責(zé)人見面，解答他們的疑問，成功地把工會(huì)變成了公司建設(shè)的合作伙伴，而不是敵對(duì)勢(shì)力。
(2)嘗試與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行交流，試探對(duì)方意圖，考察被收購方的意愿。這一點(diǎn)是極其重要的，很多國(guó)內(nèi)企業(yè)在準(zhǔn)備工作上往往缺失了這一環(huán)節(jié)。
5.積極培養(yǎng)核心人才
中國(guó)企業(yè)往往是雇傭國(guó)際上的中介或者咨詢機(jī)構(gòu)來擔(dān)任并購案中在主要規(guī)劃和執(zhí)行人的，這樣的做法往往受制于人了。缺乏自己的核心人才，沒有自己的專業(yè)并購團(tuán)隊(duì)是中國(guó)企業(yè)無法順利參與海外并購的關(guān)鍵原因。
通用電氣公司（GE），在海外并購上創(chuàng)造眾多的記錄，根源就是GE 擁有一支專業(yè)的并購團(tuán)隊(duì)。除有200多人專門從事尋找收購機(jī)會(huì)的工作以外，集團(tuán)的每個(gè)領(lǐng)導(dǎo)每天早上上班時(shí)主要的工作就是思考有哪些潛在的交易機(jī)會(huì)。也正是因此，GE才能夠在過去十年里成功完成總共400多項(xiàng)收購。因此，為將來我國(guó)企業(yè)能夠在海外并購戰(zhàn)中走的更加穩(wěn)健，也為了能夠不斷的提高中國(guó)企業(yè)并購的戰(zhàn)略規(guī)劃能力，政府和企業(yè)都應(yīng)及時(shí)加大海外并購專業(yè)人才和機(jī)構(gòu)的培養(yǎng)工作。
6.制定完善的整合計(jì)劃
所謂并購整合其實(shí)是并購雙方對(duì)各自的生產(chǎn)管理要素進(jìn)行交換或者重新分配，以求達(dá)到一個(gè)可以被雙方企業(yè)都接受的新生產(chǎn)管理體系，保證整體的規(guī)模、效益和成長(zhǎng)能力進(jìn)一步增長(zhǎng)。顯而易見并購整合的工作量大、內(nèi)容多，沒有計(jì)劃是很難成功的。
從中國(guó)企業(yè)的并購過程來看，提前制定詳細(xì)整合計(jì)劃的企業(yè)較少。但是，在通用電器公司的并購，都是提前制訂詳細(xì)的整合計(jì)劃，這不僅有利于并購整合的順利推進(jìn)，還可以有助于商談，關(guān)鍵的是可以將后期整合可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)提前做好應(yīng)對(duì)方案。所以，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購中，可以將后期才開始的整合計(jì)劃提前在并購過程中就開始制定，提高后期整合的成功率。
7.重在高新制造，兼顧均衡發(fā)展
現(xiàn)階段，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行的海外并購集中在資源和能源行業(yè)。但是，從發(fā)展的趨勢(shì)看這種并購的行業(yè)取向無法長(zhǎng)久下去，在這個(gè)信息化和工業(yè)化高度結(jié)合的時(shí)代，高新制造業(yè)才是工業(yè)化深度發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。而通過海外并購是獲得最新的技術(shù)或者管理模式的有效途徑，為中國(guó)的企業(yè)做大做強(qiáng)提供支持。綜合來看，中國(guó)企業(yè)如果要在未來獲得更大的海外并購成功，同時(shí)，也為了海外并購更好的服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，必須逐步從以能源資源行業(yè)為主的并購取向，轉(zhuǎn)移到以高新制造業(yè)為主，均衡發(fā)展的并購之路上。
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論文摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，跨國(guó)并購浪潮正在席卷全球。許多優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)紛紛投身于并購浪潮之中，然而，由于異地民族文化差異，由文化差異帶來的文化沖突，嚴(yán)重影響并購整合過程。因而，跨國(guó)并購后實(shí)現(xiàn)有效的跨文化整合已成為中國(guó)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，企業(yè)跨文化經(jīng)營(yíng)管理的有效性命題被提上議程。
一、引言
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國(guó)際跨國(guó)企業(yè)紛紛運(yùn)用跨國(guó)并購來實(shí)現(xiàn)全球資源配置，掀起跨國(guó)并購狂潮。從奔馳與克萊斯勒的合并，惠普與康柏的組合，到埃克森和美孚石油的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，跨國(guó)公司搭上并購順風(fēng)車，整合各自優(yōu)勢(shì)，提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。近年來，中國(guó)企業(yè)積極參與全球并購，TCL收購了法國(guó)湯姆遜公司的彩電業(yè)務(wù)，隨后又收購了阿爾卡特的手機(jī)部門；聯(lián)想以17.5億美元的價(jià)格收購了美國(guó)IBM公司的PC分部；上汽集團(tuán)購買了韓國(guó)雙龍汽車50.91％的股份等等。雖然這些并購案金額巨大，涉及世界頂級(jí)商業(yè)巨頭，曾為業(yè)內(nèi)人士看好，但是我們發(fā)現(xiàn)幾乎所有企業(yè)都出現(xiàn)跨國(guó)并購的通病——忽視跨文化整合，而就是文化整合決定了并購企業(yè)的成敗。
跨國(guó)并購的出發(fā)點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)并購雙方的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，完成并購方的預(yù)期商業(yè)價(jià)值。然而，從全球并購結(jié)果來看，部分跨國(guó)兼并沒有實(shí)現(xiàn)1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，反而在并購后因雙方企業(yè)管理，經(jīng)營(yíng)理念及企業(yè)文化的差異導(dǎo)致并購以失敗告終，背離預(yù)期結(jié)果。“據(jù)實(shí)界銀行的一份報(bào)告顯示，1/3的中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資存在虧損，即使在全球范圍內(nèi)也有65％的跨國(guó)合作是以失敗而告終，其中有85％的CEO承認(rèn)管理風(fēng)格和公司文化差異是造成購并失敗的主要原因。”“世界著名商業(yè)論壇機(jī)構(gòu)ConferenceBoard對(duì)財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中147位CEO和負(fù)責(zé)并購的副總進(jìn)行調(diào)查，90％的調(diào)查者認(rèn)為：實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購后的成功，文化因素至少和財(cái)務(wù)因素一樣重要。”可見，客觀存在與并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間的文化差異是影響并購后企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式及發(fā)展趨勢(shì)的重要因素，如不妥善處理，將導(dǎo)致文化沖突的產(chǎn)生，最終導(dǎo)致并購失敗。而并購要想成功，關(guān)鍵是進(jìn)行文化整合。
中國(guó)企業(yè)要想在并購浪潮中做大做強(qiáng)，一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題就是要理解文化差異，懂得如何應(yīng)對(duì)文化沖突，實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間的文化整合，激發(fā)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。本文對(duì)明基與西門子之間的“閃婚”背后文化差異與沖突進(jìn)行分析，以跨文化視角闡述明基西門子跨國(guó)并購在文化整合方面存在的三大弊病，并由此提出跨文化整合的建議，對(duì)積極投身于跨國(guó)并購的中國(guó)企業(yè)有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
二、明基西門子“閃婚”之跨文化剖析
2005年6月7日，明基正式宣布收購西門子公司的手機(jī)業(yè)務(wù)，西門子填補(bǔ)5億歐元債務(wù)，并向明基提供2.5億歐元的現(xiàn)金與服務(wù)，以5000萬歐元購入明基股份，同時(shí)明基保證2006年底使公司扭轉(zhuǎn)虧損局面實(shí)現(xiàn)贏利，并購使明基迅速成為國(guó)際第四大手機(jī)生產(chǎn)商。然而，并購以來明基移動(dòng)連續(xù)虧損，自2005年10月以來，明基已向其公司注入了8.4億歐元資金，并形成了6億歐元賬面虧損，最終明基宣布停止向德國(guó)子公司注資，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。西門子與明基之間的差異，在并購剛剛宣布時(shí)被視為“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)”，為何中西合璧最終以“閃婚”宣告結(jié)束?“閃婚”的背后是否與文化差異有直接的關(guān)系?本文以跨文化視角進(jìn)行剖析，將“閃婚”癥結(jié)歸結(jié)為三種原因，以便深入理解跨國(guó)并購與跨文化能力之間的緊密關(guān)系。
(一)前收購期準(zhǔn)備不充分
根據(jù)莊恩平的分析，“合并或合資分為兩個(gè)階段，即前期階段和后期階段。前期階段猶如戀愛階段，后期階段猶如婚后階段。在前期階段，雙方選擇合作伙伴一般都有一定的要求，有權(quán)選擇合適的合作伙伴，也可以共同考慮產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品定位、技術(shù)引進(jìn)與開發(fā)、股份比例、管理機(jī)構(gòu)設(shè)置和人事安排等事宜。”明基之所以并購西門子手機(jī)部門，首先看中的是其品牌，希望借西門子百年品牌打造高端手機(jī)品牌，提升明基的國(guó)際知名度，開拓更大的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值。然而真實(shí)情況是，西門子手機(jī)在收購前已經(jīng)淪為歐洲低價(jià)手機(jī)的代名詞，不斷出現(xiàn)質(zhì)量問題，以致聲譽(yù)受損，這與明基的期望恰好相反，顯示出明基并購前期的準(zhǔn)備工作不夠充分，這就導(dǎo)致并購之后雙方出現(xiàn)矛盾，由于這一矛盾在并購之后無法調(diào)和，也就成為并購失敗的另一導(dǎo)火線。此外，在明基與西門子簽訂收購協(xié)議時(shí)，雙方對(duì)聯(lián)合品牌明基—西門子(BenQ-Siemens)的使用權(quán)限也沒有進(jìn)行詳細(xì)說明，只是籠統(tǒng)地規(guī)定明基可在5年內(nèi)使用明基—西門子(BenQ-Siemens)這個(gè)雙品牌，這也就導(dǎo)致了雙方“閃婚”后在雙品牌使用問題上的糾紛：明基堅(jiān)決聲稱，明基停止投資后，與西門子簽訂的協(xié)議仍然有效，因此仍將使用“明基—西門子”品牌，而西門子方面則表示將對(duì)明基是否有權(quán)繼續(xù)使用西門子品牌進(jìn)行評(píng)估，該品牌只會(huì)允許長(zhǎng)期合作伙伴使用。明基與西門子爭(zhēng)執(zhí)的根源在于合并前期階段談判中所達(dá)成的條件。外方是以合同內(nèi)容與條款作為與中方合作的準(zhǔn)則，在談判中，中方往往忽略細(xì)節(jié)，在合同中僅確定幾條原則，而未注明詳細(xì)的條款，或僅在口頭上達(dá)成共識(shí)，所有這些都是日后產(chǎn)生沖突的源頭。明基在并購前的產(chǎn)品定位上就走錯(cuò)了一步，偏離其既定高端目標(biāo)，之后又在并購合同問題上忽視了細(xì)節(jié)，這一切都為并購后整合期的矛盾留下隱患，可謂一著不慎，全盤皆輸。
(二)忽視中德文化差異
每個(gè)國(guó)家都有其獨(dú)特的文化特征，這一文化特征決定了人們不同的行為方式、思維方式及解決問題的方式。通過分析文化差異，我們可以窺見并預(yù)測(cè)不同文化國(guó)家的認(rèn)識(shí)如何溝通、如何思維、如何解決問題的。中國(guó)屬于感性的東方文化，德國(guó)屬于理性的西方文化，二者截然不同的民族文化差異反映在西門子的企業(yè)文化中就是其獨(dú)特的管理制度，經(jīng)營(yíng)制度及強(qiáng)勢(shì)的工會(huì)文化。
首先，德國(guó)企業(yè)管理制度上強(qiáng)調(diào)依法治理，注重制度、規(guī)范。根據(jù)莊恩平“對(duì)民族文化、企業(yè)文化的分析，只有通過分析該企業(yè)的民族文化才能真正理解是該國(guó)的民族文化決定了該企業(yè)的企業(yè)文化。”德企的管理制度是有其固執(zhí)、堅(jiān)守而又理性的民族文化決定的。因而，“德企注重法治，按照國(guó)家法律依法經(jīng)營(yíng)，雇主和員工都極其重視法律和契約。”明基無法理解當(dāng)中國(guó)的研發(fā)人員為搶市場(chǎng)為一個(gè)產(chǎn)品研發(fā)加班加點(diǎn)的時(shí)候，德國(guó)的工程技術(shù)人員卻在享受圣誕溫馨。因?yàn)榘凑罩袊?guó)的管理制度，一切工作強(qiáng)調(diào)人倫化，按照上級(jí)指示，這是由中國(guó)中庸、注重人際關(guān)系的民族文化決定的。因而，明基要求工人加班時(shí)，員工不打折扣地服從安排。
其次，德企在經(jīng)營(yíng)理念上注重質(zhì)量，認(rèn)為質(zhì)量是成功的核心。明基CEO曾表示，“德國(guó)的系統(tǒng)傾向于做出來就是做完美，但花很長(zhǎng)時(shí)間準(zhǔn)備。可手機(jī)業(yè)容不得我們這樣去等。想得很清楚才做，商機(jī)就喪失了。”顯然，明基對(duì)“德國(guó)速度”表示不滿。在中國(guó)企業(yè)看來，靈活適應(yīng)市場(chǎng)才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)理理念。然而，對(duì)于具有穩(wěn)重扎實(shí)、謹(jǐn)慎周密德國(guó)文化底蘊(yùn)的西門子而言，其企業(yè)文化已深深打上民族文化的烙印。典型的經(jīng)營(yíng)理念“以新取勝，以質(zhì)取勝”規(guī)定其必須慢工出精品。明基作為收購方并沒有事先對(duì)被收購企業(yè)文化進(jìn)行調(diào)查了解，足以見得尊重與學(xué)習(xí)異國(guó)文化的重要性。再次，德國(guó)的強(qiáng)勢(shì)工會(huì)舉世聞名。“德國(guó)前總理施密特中肯地評(píng)價(jià)工會(huì)：沒有工會(huì)富有責(zé)任感的、以全體人民福利為目標(biāo)的態(tài)度，我們國(guó)家今天就不可能這么好地屹立在世界上；沒有工會(huì)富有批評(píng)的、向前看的合作，我們大家就不可能生活在社會(huì)經(jīng)濟(jì)、特別是政治方面普遍穩(wěn)定的德國(guó)之中。德國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)上的繁榮和成就，其中就凝聚著德國(guó)工人階級(jí)及其組織～一工會(huì)的巨大努力和卓越貢獻(xiàn)。”顯然，德國(guó)工會(huì)的地位和作用與中國(guó)工會(huì)是截然不同的。德國(guó)模式是通過工會(huì)參與經(jīng)濟(jì)決策，實(shí)施經(jīng)濟(jì)民主，為工人謀福利，提高其經(jīng)濟(jì)地位。德國(guó)模式同樣存在于西門子手機(jī)部門。完成并購后，明基隨即意識(shí)到西門子有3000名員工在德國(guó)工作，勞動(dòng)力成本有3億歐元之巨；研發(fā)人員冗員過多導(dǎo)致成本開銷過大，便想到將工廠轉(zhuǎn)移向工資較低的非德國(guó)地區(qū)，想到裁員減薪來降低成本，這一切卻遭到德國(guó)當(dāng)?shù)毓?huì)的強(qiáng)烈抵制，使其領(lǐng)略到德國(guó)強(qiáng)勢(shì)工會(huì)享有的發(fā)言權(quán)，“明基當(dāng)初的調(diào)查了解顯然不夠充分。”結(jié)果，整合過程受到了當(dāng)?shù)匚幕头傻挠绊懀幕c體制沖突風(fēng)險(xiǎn)加大了整合成本。
(三)忽視文化認(rèn)同程度差異已錯(cuò)過文化整合最佳期
Olie和Bastin&Ven指出，大多數(shù)公司在合并初期就出現(xiàn)了合并后綜合癥，由此可見，文化整合是跨國(guó)并購?fù)瓿珊蟮氖滓蝿?wù)，而此時(shí)即為文化整合的最佳時(shí)期。根據(jù)劉宗明和石文慧的觀點(diǎn)，“并購之前需要對(duì)并購雙方進(jìn)行文化差異調(diào)查，分析包括雙方的國(guó)家文化和企業(yè)文化、戰(zhàn)略和其他商務(wù)等方面的差異，以及文化方面能否相互融合。”明基在并購西門子手機(jī)部門時(shí)，并沒有進(jìn)行文化差異調(diào)查，忽視與西門子在文化認(rèn)同程度上的差異，明基是全球第五大及臺(tái)灣最大的手機(jī)生產(chǎn)商，西門子是世界最大的電氣和電子公司之一，有著158年的歷史。明基作為國(guó)內(nèi)業(yè)界的佼佼者，在過去十幾年經(jīng)營(yíng)中取得顯著成績(jī)，形成相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)文化，其高管通常將自己定位于民族文化的精英，這種定位決定了他們對(duì)民族文化非常執(zhí)著，從而不愿在文化整合中做出任何有損民族文化的決策，同時(shí)容易傾向于將過去在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)成功所采取的管理模式運(yùn)用到被并購企業(yè)。而對(duì)于西門子這樣的成熟型企業(yè)，對(duì)于自己的企業(yè)文化、經(jīng)營(yíng)管理模式具有極高的認(rèn)同感，具有極強(qiáng)的民族優(yōu)越感，而對(duì)于中國(guó)的明基新生代認(rèn)同程度低。
德員工歡度圣誕拒絕加班，與明基“公司成功才有個(gè)人成就”不相容；明基追求速度，也與西門子“以質(zhì)取勝”的百年理念背離。東方的感性文化遇上了西方的理性文化，雙方互不妥協(xié)，文化差異導(dǎo)致的文化沖突難以避免。正是由于并購前期準(zhǔn)備工作沒有做好，后期文化整合陷入僵局，雙方錯(cuò)過文化整合最佳期。可見，在并購后的文化整合過程中，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)出擊，吸收目標(biāo)企業(yè)文化中先進(jìn)的成分，同時(shí)適當(dāng)放棄原有企業(yè)文化中無法為目標(biāo)企業(yè)認(rèn)同的文化因素，從而推進(jìn)文化整合過程。
(四)反思
明基與西門子的“聯(lián)姻”最終以“閃婚”宣告結(jié)束，明基宣告停止向德國(guó)子公司注資并申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而西門子CEO克萊恩菲爾德也表示，“我們會(huì)研究對(duì)明基采取法律行動(dòng)”。一場(chǎng)被眾人看好的婚姻不歡而散。談及失敗元原因，明基董事長(zhǎng)施振榮總結(jié)到，“首先是沒有考慮到跨國(guó)文化的沖擊”。在中國(guó)企業(yè)走出去的過程中，分析文化差異，提高管理者的跨文化意識(shí)和能力，通過有效溝通消除文化障礙，實(shí)現(xiàn)文化整合是當(dāng)務(wù)之急。
三、跨文化整合建議
梁燕君、張會(huì)剛認(rèn)為，“跨文化整合就是在兩個(gè)文化背景完全不同的兩個(gè)企業(yè)之間找到‘公約數(shù)’，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的人事安排、酬薪設(shè)計(jì)、行為規(guī)范、企業(yè)理念及文化設(shè)計(jì)。”莊恩平提出“以跨文化交際理論與觀點(diǎn)解決跨國(guó)公司管理中的文化沖突，文化整合是第三文化理念的具體體現(xiàn)，而共同價(jià)值觀念則是文化整合的核心與內(nèi)涵，并以此進(jìn)行跨文化管理，這樣才能創(chuàng)造1+1>2的管理效應(yīng)。”跨文化整合具體要做到：
(一)新公司CEO的跨文化能力是并購后文化整合成功的決定因素
并購時(shí)應(yīng)建立文化整合領(lǐng)導(dǎo)小組，CEO必須是負(fù)責(zé)人，展開雙方文化整合工作。成功的方法是并購運(yùn)作之時(shí)就應(yīng)啟動(dòng)文化整合領(lǐng)導(dǎo)小組工作，這樣在并購之時(shí)就可以將文化整合建立企業(yè)文化之中。
(二)建立第三文化理念，確立核心價(jià)值觀，作為員工的行為規(guī)范
在新公司組建之時(shí)應(yīng)同時(shí)建立以共同價(jià)值觀為雙方共事和合作原則的第三文化管理理念，它可以確定人的行為模式、交往準(zhǔn)則，以及何以判別是非、好壞的規(guī)范。同時(shí)它還能發(fā)揮兩種文化的優(yōu)勢(shì)，提高員工的凝聚力、向心力，這樣我們就能消除民族優(yōu)越感，就能尊重和理解對(duì)方的文化，以平等的態(tài)度進(jìn)行合作與共事。
一、五個(gè)案例
(一)吉利與錳銅公司合作經(jīng)營(yíng)
2006年12月20日，吉利與錳銅公司簽訂協(xié)議，成為吉利海外之路的償試。合作4年之后，其合作品牌倫敦出租車在中國(guó)的的銷售卻不盡如人意，在上海每月僅生產(chǎn)400臺(tái)，一半以上出口英國(guó)，上海每月銷售40到50輛。根據(jù)錳銅控股2009年財(cái)報(bào)，該公司全年虧損730萬英鎊，而2008年財(cái)年虧損1420萬英鎊。
(二)上汽并購韓國(guó)雙龍
2004年10月28日，上汽集團(tuán)收購韓國(guó)又龍汽車48.9%的股權(quán)，總收購金額為5億美元。根據(jù)上汽原有計(jì)劃，上汽可以借雙龍技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)自主品牌的研發(fā)，雙龍汽車可以借上汽在中國(guó)的資金、渠道優(yōu)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)，雙方實(shí)現(xiàn)共盈。但以后的經(jīng)營(yíng)并沒有按照初衷進(jìn)行。并購雙龍汽車后，一些深層次的因素，諸如人員整合、與雙龍工會(huì)的關(guān)系等方面出現(xiàn)了問題，加上上汽在整合國(guó)際資源等方面人才、經(jīng)驗(yàn)的短缺，一度陷入危機(jī)，后聘有國(guó)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)人士化解了危機(jī)，在2006年、2007年一度實(shí)現(xiàn)贏利。2008年后，由于國(guó)際金融危機(jī)沖擊，加上韓國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受政府政策影響等原因萎縮，歐美市場(chǎng)也受到嚴(yán)重沖擊，韓國(guó)雙龍現(xiàn)金流陷入嚴(yán)重危機(jī)，至2010年雙龍進(jìn)入破產(chǎn)程序，上汽并購雙龍案以失敗而告終。
(三)北汽收購薩博核心技術(shù)
北汽以2億美元價(jià)格購買了薩博3個(gè)整車平臺(tái)、2款發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)和2款變速箱技術(shù)等核心技術(shù)，可用于中高級(jí)轎車和SUV等車型。北汽的自主研發(fā)體系的建立時(shí)間將因此而大大縮短，整體研發(fā)技術(shù)管理體系也會(huì)更快更好的發(fā)展。
(四)吉利收購沃爾沃轎車
2010年3月28日，吉利與福特簽訂協(xié)議，以18億美元價(jià)格收購沃爾沃，成為中國(guó)目前最大的海外汽車并購案。吉利完成收購，總資金需要在180億元左右，如此龐大的資金，對(duì)吉利是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。目前吉利的年?duì)I業(yè)收入是140億元，贏利為12億元，積累如此大的資金，需要15年的時(shí)間。如此之大的資金流出，一旦吉利的資金鏈出現(xiàn)問題，后果將無法估量。橫亙?cè)诩媲暗模€有4大挑戰(zhàn)：人才關(guān)、技術(shù)關(guān)、經(jīng)營(yíng)關(guān)和品牌關(guān)。
(五)騰中收購悍馬案
2009年10月9日，通用汽車與中國(guó)民企四川騰中重工宣布，雙方就通用旗下悍馬車業(yè)務(wù)的出售簽署最終協(xié)議。騰中重工將收購?fù)ㄓ煤否R，騰中重工將為此次收購付出10億美元，其中收購悍馬品牌付出5.5億美元，其余4.5億美元用于在成都龍泉經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新建悍馬生產(chǎn)線。 2010年2月24日，美國(guó)通用汽車公司在底特律宣布騰中重工無法完成對(duì)其旗下悍馬品牌汽車的收購，此項(xiàng)交易失敗。
二、案例分析
(一)出發(fā)點(diǎn)都是為了加強(qiáng)自主品牌開發(fā)，通過并購來提高自身技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)。
(二)對(duì)國(guó)外品牌都表現(xiàn)出了不同程度的熱衷，有的相當(dāng)程度上達(dá)到了迷信的程度。
悍馬是個(gè)高能耗產(chǎn)品，不符合中國(guó)目前發(fā)展戰(zhàn)略，而國(guó)內(nèi)企業(yè)卻還熱衷于收購，說明國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)海外品牌盲目追求。
(三)國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外汽車并購時(shí)，對(duì)社會(huì)環(huán)境沒有進(jìn)行深層次的分析，或者說是對(duì)當(dāng)前困難沒有引起足夠的重視，存在一并就靈的思想。
吉利參股經(jīng)營(yíng)倫敦出租車，由于對(duì)市場(chǎng)缺乏有效分析，在理想化的狀態(tài)完成了參股經(jīng)營(yíng)，致使未取得預(yù)想成果。雙龍并購后，一度經(jīng)營(yíng)良好，由于和工會(huì)的沖突和金融危機(jī)等因素而失敗。
論文關(guān)鍵詞 國(guó)家安全審查制度 投資目標(biāo)國(guó) 跨國(guó)并購 CFIUS 對(duì)策
一、引言
二、美國(guó)國(guó)家安全審查制度概述
美國(guó)的外資并購國(guó)家安全審查由初審、調(diào)查、和總統(tǒng)決定程序構(gòu)成。CFIUS的初審時(shí)間為30日，若初審結(jié)果認(rèn)為需要進(jìn)行調(diào)差的，則繼續(xù)進(jìn)入調(diào)查程序，調(diào)查期間為45日，調(diào)查結(jié)束后，調(diào)查結(jié)果及建議提交到總統(tǒng)后，總統(tǒng)才有權(quán)命令暫停或者禁止兼并收購或者合并，總統(tǒng)需在15日內(nèi)作出最終決定。
《2007年外國(guó)投資和國(guó)家安全法》對(duì)國(guó)家安全審查法律機(jī)制進(jìn)行了較大的修改。該法案擴(kuò)展了對(duì)于“國(guó)家安全”的界定，在國(guó)家安全的范疇中加入了“重要基礎(chǔ)設(shè)施”、“國(guó)土安全”和“關(guān)鍵資產(chǎn)”以及可能影響到美國(guó)本土就業(yè)的領(lǐng)域和威脅到美國(guó)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。該法案同時(shí)擴(kuò)展了國(guó)會(huì)對(duì)國(guó)家安全審查程序的參與，要求CFIUS向國(guó)會(huì)就審查情況進(jìn)行年度報(bào)告，具體案件審理完結(jié)后還應(yīng)向國(guó)會(huì)報(bào)告。新法案相關(guān)規(guī)則的變化，顯示出不僅僅是美國(guó)更是西方發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)家安全審查制度變革的明顯趨勢(shì)，即“國(guó)家安全”概念的逐漸擴(kuò)大和國(guó)家政治因素的不斷介入。
三、國(guó)家安全審查制度對(duì)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購的影響
所謂國(guó)家安全審查，簡(jiǎn)言之即是以國(guó)家安全名義來限制或禁止外資進(jìn)入本國(guó)。豐隨著經(jīng)濟(jì)全球化、資本全球化的不斷發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展為我國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”提供了有效的支持。然而一直以“投資自由化”為核心價(jià)值的西方跨國(guó)投資市場(chǎng)卻悄然發(fā)生了變化。國(guó)家安全審查制度一而再再而三地成為我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購之路的“攔路虎”。
（一）我國(guó)企業(yè)可并購領(lǐng)域有所縮小
以美國(guó)為例，自2007年將中國(guó)公司在美國(guó)的并購作為主要目標(biāo)的《外國(guó)投資和國(guó)家安全法》生效以來，國(guó)家安全審查制度中的“國(guó)家安全”這一相對(duì)模糊的概念在新時(shí)期貿(mào)易保護(hù)主義的影響下其含義不斷擴(kuò)大。從傳統(tǒng)意義上的狹義“國(guó)家安全”逐步擴(kuò)展以至于目前已經(jīng)涵蓋了國(guó)防軍工及其輔助行業(yè)和服務(wù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、能源、關(guān)鍵技術(shù)等領(lǐng)域。這一變化勢(shì)必使得中國(guó)企業(yè)赴美并購可成功的領(lǐng)域相對(duì)縮小。
（二）我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購將繼續(xù)面臨“政治考量”
相對(duì)模糊的“國(guó)家安全”界定導(dǎo)致了在國(guó)家安全審查中不可避免地夾雜政治因素的考量。豑這不僅可以從美國(guó)2007年新法案的通過可以看出，而且在美國(guó)近幾年多次對(duì)我國(guó)企業(yè)赴美跨國(guó)并購交易進(jìn)行國(guó)家安全審查的行為中也都能夠嗅到美國(guó)對(duì)我國(guó)的政治考量和針對(duì)性。一直以來，“中國(guó)”讓西方諸國(guó)如鯁在喉，隨著改革開放中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、國(guó)力不斷增強(qiáng)，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的出色表現(xiàn)，使中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上的大國(guó)地位更加鞏固，這些都使得美國(guó)及其他西方發(fā)達(dá)國(guó)家在面對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購時(shí)，將對(duì)中國(guó)進(jìn)行“遏制”的政治考慮加入到審查之中。使得中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購屢屢遭受到國(guó)家安全審查適度的制約。
不僅如此，對(duì)于中國(guó)并購?fù)顿Y提出國(guó)家安全審查的國(guó)家均為發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)于防范外資并購對(duì)于國(guó)家安全和產(chǎn)業(yè)安全造成的影響有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和相對(duì)完備的法律體系和審查程序，并且有專門的審查機(jī)構(gòu)。這些都使得我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購時(shí)尤其是在對(duì)目標(biāo)投資國(guó)法律制度和程序考察不清的時(shí)候，面對(duì)目標(biāo)投資國(guó)提出的國(guó)家安全審查，往往處于“被動(dòng)挨打”措手不及的情況。這對(duì)我國(guó)企業(yè)實(shí)踐“走出去”戰(zhàn)屢、進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì)是極大不利的。
四、應(yīng)對(duì)目標(biāo)投資國(guó)國(guó)家安全審查制度的對(duì)策
（一）轉(zhuǎn)變思路，積極應(yīng)對(duì)國(guó)家安全審查
縱觀我國(guó)企業(yè)海外并購諸多案例，少數(shù)成功的，也多是對(duì)于外國(guó)企業(yè)是有利可圖的；反觀失敗的案例，導(dǎo)致失敗的原因除了各西方發(fā)達(dá)國(guó)家（特別是美國(guó)）對(duì)于中國(guó)企業(yè)并購交易的特殊政治考量，往往還有中國(guó)企業(yè)對(duì)于投資目標(biāo)國(guó)審查制度的認(rèn)識(shí)不足。當(dāng)今世界，不僅是發(fā)達(dá)國(guó)家，包擴(kuò)絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家在內(nèi)，都將國(guó)家安全和保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力作為維護(hù)國(guó)家利益的重中之重，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為國(guó)家國(guó)力發(fā)展的基礎(chǔ)，更是得到各國(guó)的普遍重視。我國(guó)的投資目標(biāo)國(guó)已由發(fā)展中國(guó)家逐漸擴(kuò)展到發(fā)達(dá)國(guó)家，然而發(fā)達(dá)國(guó)家普遍建立的相對(duì)完善的國(guó)家安全審查體系卻是我國(guó)很多企業(yè)認(rèn)知不夠的，是以導(dǎo)致在面對(duì)投資目標(biāo)國(guó)提起國(guó)家安全審查之時(shí)，處在被動(dòng)地位。
因此，在總結(jié)以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，我國(guó)企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變應(yīng)對(duì)思路，積極應(yīng)對(duì)投資目標(biāo)國(guó)的國(guó)家審查制度。在確定投資方案之前，除了針對(duì)投資交易本身要做出充分調(diào)查，還應(yīng)事先了解投資目標(biāo)國(guó)的法律制度和審查程序，積極準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)措施和審查所需的各項(xiàng)材料。不僅如此，還應(yīng)單加強(qiáng)實(shí)地調(diào)研，了解被收購方的公司背景和文化，甚至是周邊地理環(huán)境及是否存在國(guó)防設(shè)施和軍事基地。進(jìn)行并購交易時(shí)，嚴(yán)格按照投資目標(biāo)國(guó)的程序進(jìn)行跨國(guó)并購交易，確保程序完整，防止因程序上的疏漏而功虧一簣。在面臨國(guó)家安全審查調(diào)查時(shí)，積極應(yīng)對(duì)，并尋求一切可以加以利用的法律保護(hù)自己的利益。努力做到防患于未然，程序完整合法。
（二）建立健全我國(guó)政府對(duì)跨國(guó)并購企業(yè)的保護(hù)制度
國(guó)家安全審查制度很多時(shí)候表現(xiàn)為一種國(guó)別上的歧視，就我國(guó)企業(yè)海外并購而言，除了企業(yè)自身要加強(qiáng)國(guó)家安全審查風(fēng)險(xiǎn)防范，政府也應(yīng)當(dāng)在宏觀層面上提供相應(yīng)的政策支持和法律保障。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在其《投資政策框架》中指出，政府的作用是關(guān)心其國(guó)民的整體利益，對(duì)政府和企業(yè)各自的人符合責(zé)任進(jìn)行明細(xì)的區(qū)分就可以降低各種負(fù)責(zé)任的商業(yè)行為的期望的不確定性，鼓勵(lì)鉤子，以及在加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的、社會(huì)的和環(huán)境的繁榮發(fā)展上，加強(qiáng)私企和公共部門發(fā)揮相互支持的作用。豒在企業(yè)跨國(guó)并購對(duì)于國(guó)家安全審查風(fēng)險(xiǎn)的防范上，政府應(yīng)當(dāng)積極建立健全對(duì)于跨國(guó)并購企業(yè)的保護(hù)制度，充分利用國(guó)際條約、國(guó)際組織、國(guó)際論壇保護(hù)本國(guó)企業(yè)利益；積極簽訂雙邊或多邊投資條約，為本國(guó)謀取利益最大化。
我國(guó)目前對(duì)于境外投資實(shí)行的是多元審批管理體制。國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、國(guó)務(wù)院、商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局、國(guó)家資產(chǎn)管理局等分為對(duì)中國(guó)境外投資享有相應(yīng)的管理權(quán)。管理部門眾多，往往不利于境外投資的有效監(jiān)管和指導(dǎo)。在立法方便，我國(guó)也沒有形成一部完整的境外投資法律而是有不同的主管部門制定各自的單行法規(guī)加以規(guī)范。這也不利于我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購的引導(dǎo)和保護(hù)。因此，在宏觀上，政府可以確定專門的境外投資管理機(jī)構(gòu)，并制定與國(guó)際潮流一致的境外投資法律規(guī)則體系，一起正確引導(dǎo)和監(jiān)管我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購，提高跨國(guó)并購交易的成功幾率。
關(guān)鍵詞 跨國(guó)并購 反壟斷法 法律規(guī)制
中圖分類號(hào)：D922.294 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
0前言
跨國(guó)并購迅速進(jìn)人東道國(guó)市場(chǎng)、迅速實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的特點(diǎn)使其成為一種國(guó)際影響更廣泛的高層次外商直接投資方式，但跨國(guó)并購有可能導(dǎo)致并購方對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)的壟斷，當(dāng)這種壟斷所導(dǎo)致的限制競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果影響了東道國(guó)市場(chǎng)的有序競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，跨國(guó)并購無疑會(huì)影響東道國(guó)社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的健康發(fā)展，并損害其社會(huì)公共利益，這樣的跨國(guó)并購便受到東道國(guó)反壟斷法的規(guī)制。
1基本問題
1.1跨國(guó)并購基本理論
跨國(guó)并購是在并購概念外延上的拓展，是兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的投資行為。在跨國(guó)并購中，并購方被稱為“母國(guó)企業(yè)”或“并購企業(yè)”；被并購方被稱為“東道國(guó)企業(yè)”或“目標(biāo)企業(yè)”。
跨國(guó)兼并①與跨國(guó)收購②都屬于跨國(guó)并購的范疇，跨國(guó)兼并與跨國(guó)收購的本質(zhì)上都是為了獲取對(duì)目標(biāo)公司的控制權(quán)③。跨國(guó)并購從大的方面可以分為橫向并購；縱向并購及混合并購三類，內(nèi)外因共同驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)物，跨國(guó)并購從產(chǎn)生開始共掀起了六次并購浪潮。
1.2跨國(guó)并購中審查的因素
1.2.1相關(guān)市場(chǎng)
跨國(guó)并購實(shí)質(zhì)審查的主要目的就是審查并購交易的實(shí)施是否會(huì)排除、限制相關(guān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。任何企業(yè)均是在特定區(qū)域內(nèi)以其產(chǎn)品與生產(chǎn)、銷售相關(guān)產(chǎn)品的其他經(jīng)營(yíng)者展開競(jìng)爭(zhēng)，由他們實(shí)施的并購交易可能造成的反競(jìng)爭(zhēng)影響也必然發(fā)生在這些特定的相關(guān)產(chǎn)品和相關(guān)區(qū)域所構(gòu)成的范圍之內(nèi)。因此，界定相關(guān)市場(chǎng)成為分析一樁并購交易是否可能具有反競(jìng)爭(zhēng)效果的前提和基礎(chǔ)。我國(guó)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)的界定，也應(yīng)遵循界定市場(chǎng)的一般理論。
1.2.2市場(chǎng)集中度
相關(guān)市場(chǎng)的集中度是指在一個(gè)特定的市場(chǎng)或行業(yè)中，生產(chǎn)集中在少數(shù)幾家大型企業(yè)手中的程度④，隨之相應(yīng)的生成市場(chǎng)集中率這一概念⑤。西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)上存在眾多的中小企業(yè)且市場(chǎng)集中度較低時(shí)，則不存在市場(chǎng)支配地位；當(dāng)市場(chǎng)集中度較高時(shí)就可能產(chǎn)生市場(chǎng)支配地位。在一個(gè)市場(chǎng)集中度較高的市場(chǎng)中，企業(yè)并購反競(jìng)爭(zhēng)的效果就大。因此，市場(chǎng)集中度的高低，是決定企業(yè)并購是否限制或禁止的一個(gè)基本指針。西方國(guó)家測(cè)算市場(chǎng)集中度的標(biāo)準(zhǔn)主要是歐盟及德國(guó)的市場(chǎng)份額標(biāo)準(zhǔn)⑥，對(duì)絕大多數(shù)企業(yè)并購監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，市場(chǎng)份額是進(jìn)行企業(yè)并購實(shí)質(zhì)審查的起點(diǎn)，是衡量市場(chǎng)集中度的重要指標(biāo)之一。
1.2.3其他因素
跨國(guó)并購中關(guān)于壟斷的實(shí)質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)不是絕對(duì)的，這是由經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的復(fù)雜多變性決定的，界定市場(chǎng)支配地位的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是多元的。除上述兩個(gè)因素外，還應(yīng)當(dāng)考慮當(dāng)前和未來因市場(chǎng)的變化可以合理預(yù)見的后果。例如市場(chǎng)進(jìn)入壁壘⑦，并購活動(dòng)從其本質(zhì)上來說會(huì)帶來市場(chǎng)壟斷可能性的提高，但是如果新的企業(yè)得以進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)而組織并購當(dāng)事方企業(yè)濫用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，那么企業(yè)并購將不會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的、反競(jìng)爭(zhēng)的影響效果。又如經(jīng)濟(jì)效率⑧，對(duì)于企業(yè)來說，追求經(jīng)濟(jì)效益最大化是其根本宗旨，而合并是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的重要手段之一。因此，企業(yè)并購控制法的專家們一般認(rèn)為，對(duì)于實(shí)質(zhì)性減少競(jìng)爭(zhēng)的并購交易，如果其對(duì)大眾的好處大大超過對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的直接損失，就可以被容許。此外，技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新也是不可忽視的因素，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新是重要的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。通過技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新，企業(yè)可以贏得一種以高于平均水平為特征的“競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展過程中的暫時(shí)的效率壟斷地位”⑨。我國(guó)的反壟斷法需從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，充分借鑒并采納國(guó)外立法的有關(guān)規(guī)定，對(duì)并購企業(yè)市場(chǎng)支配地位的判斷，除了市場(chǎng)集中度外，還應(yīng)考慮市場(chǎng)壁壘、經(jīng)濟(jì)效率、技術(shù)進(jìn)步等多種因素。
1.3反壟斷法制
1.3.1實(shí)體規(guī)范
作為跨國(guó)并購法律規(guī)范的重要組成部分，反壟斷法律無疑是由實(shí)體規(guī)范和程序規(guī)范組成的。其中，實(shí)體規(guī)范最重要的部分就是壟斷判斷標(biāo)準(zhǔn)問題。在理論上，壟斷判斷標(biāo)準(zhǔn)的理論主要有結(jié)構(gòu)主義理論和行為主義理論。立法一般都是建立在一定的理論基礎(chǔ)之上，反壟斷法立法也不例外。
20世紀(jì)70年代以前，西方反壟斷立法以哈佛學(xué)派的結(jié)構(gòu)主義理論為基礎(chǔ)⑩。結(jié)構(gòu)主義理論主張的反壟斷立法必然是結(jié)構(gòu)主義的反壟斷法。反壟斷法關(guān)注的不應(yīng)是市場(chǎng)行為，而是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。具體到企業(yè)并購的案件中，就是要求在審查市場(chǎng)的集中度和參與企業(yè)合并的市場(chǎng)份額以后，決定是否對(duì)合并進(jìn)行干預(yù)。 結(jié)構(gòu)主義理論強(qiáng)調(diào)，為了維護(hù)有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不僅對(duì)占市場(chǎng)支配地位的企業(yè)的限制競(jìng)爭(zhēng)行為進(jìn)行規(guī)制，而且對(duì)不利于開展有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)予以調(diào)整。
20世紀(jì)60年代開始，以芝加哥學(xué)派為代表的行為主義理論對(duì)結(jié)構(gòu)理論提出了質(zhì)疑，認(rèn)為高市場(chǎng)集中度可能是高效率的結(jié)果，是競(jìng)爭(zhēng)者之間效率水平的不同所造成的，而并非壟斷力量造成的。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為、市場(chǎng)績(jī)效三者的關(guān)系是互動(dòng)的而不是單項(xiàng)決定的觀點(diǎn)，并更加關(guān)注市場(chǎng)績(jī)效。行為主義理論注重市場(chǎng)結(jié)構(gòu)應(yīng)是自然進(jìn)化的結(jié)果，其反壟斷政策也就必然是確立市場(chǎng)行為標(biāo)準(zhǔn)。換言之，它主張行為主義的壟斷規(guī)制，強(qiáng)調(diào)單純的市場(chǎng)集中以致壟斷并不為法律所禁止，法律只規(guī)范這類企業(yè)的不當(dāng)行為。
兩種理論的分野決定了反壟斷立法有兩種模式――“結(jié)構(gòu)主義立法”模式和“行為主義立法”模式，二者各有優(yōu)劣。實(shí)體規(guī)范中，除了理論分野的討論外，準(zhǔn)入和審查的標(biāo)準(zhǔn)也是應(yīng)該在實(shí)體規(guī)范中明確的。目前，我國(guó)學(xué)界關(guān)于判斷壟斷行為是以結(jié)構(gòu)主義為標(biāo)準(zhǔn)還是以行為主義為標(biāo)準(zhǔn)，尚無定論。實(shí)踐中壟斷行為的判斷標(biāo)準(zhǔn)并無現(xiàn)成的答案，只能在一定的理論指導(dǎo)下，從實(shí)際出發(fā)綜合地加以判斷。
1.3.2程序規(guī)范
反壟斷法制的程序規(guī)范主要涉及如下幾個(gè)方面：
（1）跨國(guó)并購反壟斷的監(jiān)管和審查機(jī)構(gòu)。從各國(guó)的情況來看，一般都依據(jù)相應(yīng)的法律設(shè)立專門的企業(yè)并購審查機(jī)構(gòu)，這是由企業(yè)并購審查事務(wù)的特殊專業(yè)性決定的，因?yàn)槠髽I(yè)并購控制雖然主要屬于法律范疇，但是經(jīng)濟(jì)因素始終貫穿其中，是典型的法律與經(jīng)濟(jì)的緊密結(jié)合。反壟斷法的監(jiān)管和審查機(jī)構(gòu)法律地位比較特殊，它不僅具有一定的行政權(quán)，而且具有一定的準(zhǔn)司法權(quán)，這不是一般行政機(jī)關(guān)所能夠勝任的。設(shè)置一個(gè)什么樣的機(jī)構(gòu)，在具體體制上卻沒有固定的模式。當(dāng)今世界各國(guó)反壟斷的監(jiān)管和審查機(jī)構(gòu)主要有以下兩種類型：按職責(zé)分為主管機(jī)構(gòu)和顧問機(jī)構(gòu)，如美國(guó)“聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)”、德國(guó)“聯(lián)邦卡特爾管理局”、英國(guó)“公平貿(mào)易辦公室”等；按內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制可分為委員會(huì)制和首長(zhǎng)制，如美國(guó)“聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)”實(shí)行委員會(huì)會(huì)議制，同樣采用委員會(huì)制的還有日本、法國(guó)、澳大利亞等各自的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。德國(guó)“聯(lián)邦卡特爾管理局”采用行政首長(zhǎng)制，類似的還有英國(guó)“公平貿(mào)易管理局”。
企業(yè)并購反壟斷審查機(jī)構(gòu)無論是主管機(jī)構(gòu)還是顧問機(jī)構(gòu)、都享有很高的地位，并且體現(xiàn)出層次高、機(jī)構(gòu)權(quán)力大、官員專業(yè)性強(qiáng)的特點(diǎn)，我國(guó)在構(gòu)建、運(yùn)行專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)充分借鑒。根據(jù)我國(guó)《反壟斷法》和其它有關(guān)法律、法規(guī)，國(guó)務(wù)院設(shè)立反壟斷委員會(huì)，負(fù)責(zé)組織、協(xié)調(diào)、指導(dǎo)反壟斷工作。從機(jī)構(gòu)地位上看，它充分借鑒了美國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的立法經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立了具有高度獨(dú)立地位的反壟斷的監(jiān)管和審查機(jī)構(gòu)。在機(jī)構(gòu)的性質(zhì)上，該機(jī)構(gòu)也除被賦予了檢查權(quán)、審批核準(zhǔn)權(quán)、行政處罰權(quán)、行政強(qiáng)制措施權(quán)和行政裁決權(quán)，并應(yīng)擁有對(duì)地方各級(jí)政府及其部門和國(guó)務(wù)院各部門的限制競(jìng)爭(zhēng)行為直接進(jìn)行處理的權(quán)力外，也被賦予了一定的準(zhǔn)司法權(quán)，它有權(quán)制定、反壟斷指南。但從實(shí)踐來看，我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置仍存在著不足，如商務(wù)部與國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)的關(guān)系界定不清；國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)的角色有待明確。
（2）跨國(guó)并購申報(bào)的模式。企業(yè)并購申報(bào)有事前申報(bào)和事后申報(bào)兩種模式。如美國(guó)、日本的反壟斷法采用的是大企業(yè)并購的事先申報(bào)模式，德國(guó)除采用事先申報(bào)模式外，還輔之以事后的報(bào)告制度。此外，反壟斷法制的程序規(guī)范還涉及準(zhǔn)入階段和審批階段期限的明確化及是否承認(rèn)域外效力。
2 我國(guó)反壟斷法制構(gòu)建的原因
2.1 存在問題
保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)和反對(duì)壟斷是一個(gè)問題的兩個(gè)方面，要推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，就必須反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)和謀求壟斷，反對(duì)濫用市場(chǎng)支配地位。壟斷有限制市場(chǎng)機(jī)制、壓制中小企業(yè)的發(fā)展、阻礙技術(shù)進(jìn)步的作用。跨國(guó)并購以其國(guó)際關(guān)聯(lián)為紐帶，更可能從事各種反競(jìng)爭(zhēng)的行為，給社會(huì)帶來許多消極的影響。在壟斷問題上，跨國(guó)并購對(duì)于東道國(guó)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于東道國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)間的并購行為。一方面跨國(guó)并購的規(guī)模之大、所涉行業(yè)與領(lǐng)域之廣是國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購行為無法匹敵的；另一方面，參與到跨國(guó)并購活動(dòng)中的眾多跨國(guó)公司，以全球市場(chǎng)作為其角逐目標(biāo)，只要有利于其獲得最大利潤(rùn)，很少考慮東道國(guó)的利益。因此跨國(guó)并購行為往往與東道國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)存在差距。跨國(guó)并購在東道國(guó)可能形成的壟斷，涉及范圍廣，壟斷程度高，對(duì)自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)影響惡劣，有時(shí)甚至可能威脅東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈。因此，東道國(guó)在打開國(guó)門接受外資并購的同時(shí)，必須充分認(rèn)識(shí)到其對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在威脅，通過完善的法律來規(guī)制跨國(guó)并購產(chǎn)生的壟斷。
跨國(guó)并購對(duì)我國(guó)會(huì)產(chǎn)生一系列負(fù)面影響，如跨國(guó)并購后的外資大型企業(yè)易造成市場(chǎng)壟斷；大規(guī)模的跨國(guó)并購易引發(fā)我國(guó)國(guó)內(nèi)的社會(huì)問題；大規(guī)模跨國(guó)并購的實(shí)現(xiàn)會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)自提出挑戰(zhàn)。
2.2規(guī)范作用
跨國(guó)并購產(chǎn)生的問題對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全造成負(fù)面影響，反壟斷法制構(gòu)建將會(huì)從法律的高度將這些負(fù)面影響的程度降到最低，或在權(quán)衡利弊的情形下趨利避害。我國(guó)的反壟斷法制對(duì)在跨國(guó)并購中起到的規(guī)范作用主要體現(xiàn)在預(yù)防和禁止壟斷局面的出現(xiàn)；保護(hù)有序的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與安全；保障技術(shù)；保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等。
3如何構(gòu)建我國(guó)反壟斷法制
自我國(guó)2009年頒布《反壟斷法》以來對(duì)《反壟斷法》在外資并購審核中的應(yīng)用就一直是理論界探討的熱點(diǎn)。下文主要是根據(jù)上文所提出的不足提出完善的措施。
3.1完善立法體系
我國(guó)缺乏科學(xué)的立法體系，當(dāng)前并沒有針對(duì)外資并購制定一部專門的立法，對(duì)于外資并購行為審核的規(guī)定大部分還是在程序上進(jìn)行規(guī)定，對(duì)于外資并購的實(shí)質(zhì)性審核明顯不足。雖然《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》、《外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》以及《關(guān)于外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等法律法規(guī)規(guī)定了禁止和限制外商并購進(jìn)入的領(lǐng)域和行業(yè)，但是這只是最低限度地維護(hù)了國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)安全，對(duì)于允許外資并購的一些領(lǐng)域法律并沒有做出防止壟斷的限制性規(guī)定。伴隨著《反壟斷法》的出臺(tái)，依據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定來為外資并購切實(shí)可行的準(zhǔn)入審核制度的要求顯得更為迫切。為外資并購設(shè)立切實(shí)可行的準(zhǔn)入審核制度，更加明確準(zhǔn)入審核的機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)、期限、救濟(jì)機(jī)構(gòu)及途徑。更加明確審批階段的審查機(jī)構(gòu)，做好專業(yè)分工，明細(xì)審批標(biāo)準(zhǔn)。雖然我國(guó)的外資并購立法尚不完善，但這也是由于我國(guó)當(dāng)前的實(shí)踐不足所決定的。2009年3月8日可口可樂公司收購匯源被商務(wù)部禁止收購的案例成為我國(guó)第一例在《反壟斷法》頒布后被禁止收購的案例，這也說明我國(guó)開始加強(qiáng)對(duì)外資并購的實(shí)質(zhì)性審查，在隨后日益頻繁的世界經(jīng)濟(jì)交往中，要進(jìn)一步加強(qiáng)實(shí)質(zhì)性審查。
3.2加強(qiáng)法律聯(lián)系
我國(guó)外資并購法規(guī)之間聯(lián)系不足，當(dāng)前對(duì)于外資并購的立法大部分還是屬于行政規(guī)章，在效力方面仍未上升到法律的層次，且這些行政規(guī)章之間的聯(lián)系明顯不足，大部分屬于政府針對(duì)現(xiàn)實(shí)的情況與需求成熟一個(gè)制定一個(gè)，使得現(xiàn)行外資并購的法律規(guī)范較為雜亂。特別是在《反壟斷法》頒布以后，相應(yīng)的外資并購法律規(guī)范并沒有規(guī)定如何在審核時(shí)適用我國(guó)《反壟斷法》的相關(guān)規(guī)定，使得《反壟斷法》與我國(guó)現(xiàn)行的有關(guān)外資并購的法律規(guī)范割裂起來。
3.3借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化法律執(zhí)行力度
我國(guó)反壟斷法應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)設(shè)立域外適用制度和豁免制度。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地不斷加強(qiáng)，我國(guó)企業(yè)和政府常常遭到他國(guó)適用本國(guó)的反壟斷法對(duì)與我國(guó)有關(guān)的壟斷行為進(jìn)行審查，這就會(huì)使得我國(guó)常常在應(yīng)訴的過程中處于被動(dòng)的狀態(tài)，無法維護(hù)自身的合法利益。并且縱覽各國(guó)的立法實(shí)踐，效果原則已被各國(guó)所接受，無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家在反壟斷法上都不在一味地堅(jiān)持屬人管轄和屬地管轄原則，而是積極地與他國(guó)進(jìn)行合作。這樣一方面可以避免他國(guó)反壟斷法域外適用對(duì)本國(guó)所帶來的消極影響，另一方面可以適應(yīng)“效果原則”立法趨勢(shì)。因此，我國(guó)設(shè)立反壟斷法的域外適用制度將是一個(gè)明智的和必然的選擇。同時(shí)，豁免制度有助于改善市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)條件的；重組虧損企業(yè)并保障就業(yè)的；引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理人才并能提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的；有效改善環(huán)境，結(jié)合實(shí)際借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)是我國(guó)反壟斷法制構(gòu)建與國(guó)際接軌的重要體現(xiàn)。
注釋
① 兼并（Merge）指公司的吸收合并，即一公司將其他一個(gè)或數(shù)個(gè)公司并入本公司，使其失去法人資格的行為。是企業(yè)變更、終止的方式之一，也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的正常現(xiàn)象。
② 跨國(guó)收購是指一國(guó)企業(yè)基于某種目的，通過取得另一國(guó)企業(yè)的全部或部分的資產(chǎn)或股份，對(duì)另一國(guó)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)及其經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施一定的或完全的實(shí)際控制的行為。
③ 此處的控制權(quán)包括資產(chǎn)控制權(quán)和營(yíng)運(yùn)控制權(quán)。
④ [英]勞杰.克拉克.工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].原毅軍譯.北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，1990：93.
⑤ 集中率是指行業(yè)中數(shù)個(gè)最大的企業(yè)的產(chǎn)量在行業(yè)產(chǎn)出總量中占的比重。通常考慮在相關(guān)市場(chǎng)中處于前三位、前四位或前五位的企業(yè)的合計(jì)市場(chǎng)份額，以此來分析相關(guān)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和集中度情況。
⑥ 市場(chǎng)份額是指一個(gè)企業(yè)的銷售額在同一市場(chǎng)全部銷售額中所占的比重。這些比重分別代表了過去一段時(shí)間內(nèi)，各家企業(yè)在同一市場(chǎng)中的盈利狀況。
⑦ 市場(chǎng)進(jìn)入壁壘是指市場(chǎng)內(nèi)已有企業(yè)與準(zhǔn)備進(jìn)入和剛剛加入該市場(chǎng)的企業(yè)相比所占據(jù)的優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)進(jìn)入壁壘決定一個(gè)市場(chǎng)的開放程度。
⑧ 企業(yè)并購“效率”指的是經(jīng)濟(jì)學(xué)所定義的對(duì)稀缺資源的有效利用。經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購能夠產(chǎn)生的效率主要有生產(chǎn)效率、動(dòng)態(tài)效率、交易效率和管理效率等。
⑨ 專家認(rèn)為，大企業(yè)由于創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步形成的壟斷不是真正的壟斷，創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)中包含的壟斷盈利，是頒給成功者的獎(jiǎng)金。
⑩ 哈佛學(xué)派認(rèn)為結(jié)構(gòu)、行為、績(jī)效之間存在著因果關(guān)系，即市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)行為，企業(yè)行為決定市場(chǎng)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，這是一種單向決定關(guān)系。為了獲得理想的市場(chǎng)績(jī)效，最重要的是通過公共政策來調(diào)整不合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。
[11] 該學(xué)派的代表人物有斯蒂格勒、德姆塞茨、波斯納、博克等人。芝加哥學(xué)派指出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠被其績(jī)效影響，尤其是集中的行業(yè)可能是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，在其中相對(duì)較少的更有效率的企業(yè)會(huì)占有較高的市場(chǎng)份額，因此行業(yè)變得集中。
[12] Smiley（1995）：“Merger axtivity and Antitrust Policy In the United States"，Mergers， Markets and PublicPolicy.edited by Mussai，（Kiuwer Academic Publishers），l995.
[13] 反壟斷法的域外效力，是指一國(guó)反壟斷法的效力超越其本國(guó)領(lǐng)土范圍，而適用于對(duì)其國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響的一切限制性競(jìng)爭(zhēng)行為。
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[3] 簡(jiǎn)新華.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].武漢：武漢大學(xué)出版社，2001.
論文關(guān)鍵詞 跨國(guó)公司 法律規(guī)制 法律環(huán)境
跨國(guó)公司在全球經(jīng)濟(jì)一體化中扮演者重要的角色,是全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中最活躍的主體。在我國(guó)改革開放過程中,跨國(guó)公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了巨大的作用,他們帶來了大量的資本與技術(shù),促進(jìn)了我國(guó)改革開放進(jìn)程,但是跨國(guó)公司由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚,且擁有技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì),其跨國(guó)屬性也決定了它們能夠以更為靈活的方式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)策略,因而跨國(guó)公司極有可能會(huì)實(shí)施侵害東道國(guó)利益的行為,這就需要對(duì)跨國(guó)公司進(jìn)行法律規(guī)制,使其經(jīng)營(yíng)行為符合東道國(guó)的法律和政策。本文主要從跨國(guó)公司的法律規(guī)制這一角度就跨國(guó)公司法律規(guī)制的必要性、跨國(guó)公司法律規(guī)制的重點(diǎn)以及跨國(guó)公司法律規(guī)制的對(duì)策三個(gè)方面展開論述。
一、跨國(guó)公司法律規(guī)制的必要性
(一)跨國(guó)公司可能侵害東道國(guó)利益
跨國(guó)公司作為民商事主體,同樣有著追求經(jīng)濟(jì)利益的強(qiáng)烈渴求,或者說,資本在國(guó)際間流動(dòng),本身就是以逐利為最終目的的,而資本在國(guó)際間的流動(dòng)正是以跨國(guó)公司為主要載體的。跨國(guó)公司可能會(huì)利用發(fā)展中國(guó)家相對(duì)寬松的法律環(huán)境,以損害東道國(guó)利益的方式,滿足自身的逐利需求。例如,利用發(fā)展中國(guó)家環(huán)境法制不完善,以犧牲發(fā)展中國(guó)家的環(huán)境利益為代價(jià),實(shí)現(xiàn)自身的逐利目的,最典型的案例就是康菲溢油案。2011年6月,蓬萊19-3油田C平臺(tái)附近海域發(fā)現(xiàn)大量溢油。康菲公司給予的解釋是,在其進(jìn)行注水作業(yè)時(shí),對(duì)油藏層施壓激活了天然斷層,導(dǎo)致原油從斷層裂縫中溢出來。2011年11月,聯(lián)合調(diào)查組公布了事故原因調(diào)查結(jié)論,指出漏油事故是一起造成重大海洋溢油污染的責(zé)任事故。此外,“跨國(guó)公司通過國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作或經(jīng)營(yíng)的途徑,將污染密集型產(chǎn)業(yè),特別是發(fā)達(dá)國(guó)家已淘汰的技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品、危險(xiǎn)廢物等,通過投資方式轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家”,更是一種常見的形式。
(二)跨國(guó)公司法律規(guī)制屬于東道國(guó)國(guó)內(nèi)事務(wù)
跨國(guó)公司進(jìn)入東道國(guó)經(jīng)營(yíng)后,往往采取設(shè)立分公司的方式進(jìn)入東道國(guó),此時(shí)跨國(guó)公司的在東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)接受東道國(guó)的管轄與規(guī)制,這是經(jīng)濟(jì)主權(quán)的體現(xiàn)。因此,對(duì)跨國(guó)公司的法律規(guī)制,本身就屬于東道國(guó)的國(guó)內(nèi)事務(wù),跨國(guó)公司不會(huì)由于其跨國(guó)身份而游離于法律規(guī)制之外。例如,跨國(guó)公司在東道國(guó)的子公司或分支機(jī)構(gòu)侵犯雇員正當(dāng)工作權(quán)利或其生命健康、對(duì)東道國(guó)環(huán)境造成嚴(yán)重?fù)p害或侵犯少數(shù)群體權(quán)利的案件時(shí)有發(fā)生。此時(shí),東道國(guó)應(yīng)通過本國(guó)的執(zhí)法機(jī)制,糾正跨國(guó)公司子公司或分支機(jī)構(gòu)的違法行為,以實(shí)現(xiàn)法律治理目的。
二、跨國(guó)公司法律規(guī)制的重點(diǎn)
跨國(guó)公司法律規(guī)制的對(duì)象是跨國(guó)公司在東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)行為,筆者認(rèn)為跨國(guó)公司法律規(guī)制的重點(diǎn)應(yīng)在于避稅行為、商業(yè)賄賂、并購行為以及環(huán)境侵權(quán)行為等方面。
(一)避稅行為
跨國(guó)公司能夠利用其跨國(guó)身份輕易地實(shí)現(xiàn)避稅,從而侵害了東道國(guó)政府的稅收權(quán)益。當(dāng)前跨國(guó)公司的避稅手段非常多,主要表現(xiàn)為利用商品交易不合理價(jià)格避稅,利用關(guān)聯(lián)企業(yè)間固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)買賣和轉(zhuǎn)讓避稅,利用提供不合理的勞務(wù)避稅。
避稅行為嚴(yán)格來說并沒有違反稅收法律法規(guī),但是避稅行為是避稅人利用稅法漏洞,實(shí)現(xiàn)減輕或減除稅負(fù)的目的,其直接的結(jié)果是造成了國(guó)家財(cái)政收入的流失。跨國(guó)公司的避稅行為,使東道國(guó)利用外資的代價(jià)增高,破壞了公平合理的稅收環(huán)境,甚至?xí)纬蓢?guó)內(nèi)公司仿效。東道國(guó)和跨國(guó)公司之間所開展的避稅與反避稅博弈,在本質(zhì)上是一種利益博弈,東道國(guó)政府完全有權(quán)通過完善法律、強(qiáng)化稅收?qǐng)?zhí)法機(jī)制等一系列措施實(shí)現(xiàn)反避稅。
(二)商業(yè)賄賂
跨國(guó)公司的商業(yè)賄賂行為也是跨國(guó)公司法律規(guī)制的重點(diǎn)。所謂商業(yè)賄賂,是指利用賄賂這一方式獲得交易機(jī)會(huì),破壞了公平誠(chéng)信的市場(chǎng)環(huán)境,是各國(guó)刑法打擊的對(duì)象。在國(guó)外,商業(yè)稅率整治手段嚴(yán)厲,如,2009年12月31日,美國(guó)司法部以斯達(dá)康違反《反海外賄賂法》在華行賄,向其開具了一張300萬美元的刑事和解罰單。2009年8月3日《》報(bào)道,最近幾年在麥肯錫、朗迅、大摩、IBM等財(cái)富巨頭身上發(fā)生的商業(yè)賄賂事件一定程度上還原與厘清了跨國(guó)公司的本來面目。
可見,商業(yè)賄賂極易在跨國(guó)公司身上發(fā)生,其原因何在?筆者認(rèn)為,跨國(guó)公司的一些特點(diǎn)決定了其極易成為商業(yè)賄賂者。首先,跨國(guó)公司為了能夠進(jìn)入東道國(guó)并獲得市場(chǎng)份額,在主觀上存在以商業(yè)賄賂獲得交易機(jī)會(huì)的愿望;其次,跨國(guó)公司會(huì)面臨諸多的審批與審核,這決定了跨國(guó)公司與東道國(guó)政府人員走得比較緊;最后,跨國(guó)公司的雄厚財(cái)力、社會(huì)關(guān)系的運(yùn)用能力等也決定了跨國(guó)公司有能力實(shí)施巨額的商業(yè)賄賂,這是國(guó)內(nèi)小企業(yè)所望塵莫及的。
(三)并購行為
跨國(guó)公司的并購行為可以依法進(jìn)行,但是跨國(guó)公司的并購行為可能會(huì)損害東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益,甚至?xí)?duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全造成影響,主要表現(xiàn)為跨國(guó)公司能夠利用其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,大規(guī)模地實(shí)現(xiàn)并購,最終形成市場(chǎng)壟斷,或者對(duì)東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)形成毀滅性打擊。如有學(xué)者認(rèn)為,“跨國(guó)公司在全球擴(kuò)張的過程中,通過直接并購、合資、品牌再定位等策略蠶食我國(guó)民族知名品牌,對(duì)我國(guó)本土企業(yè)的品牌塑造及發(fā)展形成極大沖擊”。此類并購會(huì)導(dǎo)致?lián)碛袎艛鄡?yōu)勢(shì)的跨國(guó)公司跨越歧視市場(chǎng)壁壘,保持穩(wěn)定的加工市場(chǎng)集中度和寡頭競(jìng)爭(zhēng)穩(wěn)定性,排斥中小規(guī)模廠商,一旦它控制市場(chǎng)就可能壓制競(jìng)爭(zhēng),降低市場(chǎng)效率,破壞市場(chǎng)結(jié)構(gòu),最終損害消費(fèi)者福利。
(四)環(huán)境侵權(quán)行為
跨國(guó)公司將大規(guī)模地向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移,其中很重要的一個(gè)原因是發(fā)展中國(guó)家在環(huán)境保護(hù)的力度上相對(duì)較弱,這樣跨國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中就會(huì)節(jié)省一大筆的環(huán)境開支。在著名的印度博帕爾案中就可以看出,跨國(guó)公司利用國(guó)內(nèi)外環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)不同,滿足自身的逐利需求。在中國(guó),一些跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)時(shí),除了帶來先進(jìn)的技術(shù)和管理,也將高污染、高危險(xiǎn)的行業(yè)或生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移進(jìn)來了,如橡膠、塑料、印染、制革、電鍍、制鞋、電池等行業(yè)屬于高污染型企業(yè),而鋼鐵、有色金屬、電力、建材、造紙和化工六大產(chǎn)業(yè)則是高耗能產(chǎn)業(yè),可以說,中國(guó)在迎接跨國(guó)公司來華投資帶來的機(jī)遇的同時(shí),也面臨著對(duì)環(huán)境和資源的空前挑戰(zhàn)。
(五)其他行為
跨國(guó)公司的其他行為如社會(huì)責(zé)任承擔(dān)、勞工保護(hù)、****保障等也屬于東道國(guó)法律規(guī)制的內(nèi)容。例如,跨國(guó)公司利用發(fā)展中國(guó)家勞動(dòng)者保護(hù)程度低實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本的降低,在本國(guó)勞動(dòng)者與外國(guó)勞動(dòng)者的保護(hù)程度上采取雙重標(biāo)準(zhǔn),甚至由于在發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司普遍未達(dá)到國(guó)際勞工組織規(guī)定的核心標(biāo)準(zhǔn),致使產(chǎn)品的勞動(dòng)力成本很低,這種因低工資而形成的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被發(fā)達(dá)國(guó)家稱為“勞動(dòng)力傾銷”,導(dǎo)致產(chǎn)品易遭反傾銷之訴,值得關(guān)注。
三、跨國(guó)公司法律規(guī)制的對(duì)策
跨國(guó)公司法律規(guī)制目的的實(shí)現(xiàn),不能一味地要求跨國(guó)公司承擔(dān)過多的義務(wù)或者對(duì)其進(jìn)行道德指責(zé),更不能因?yàn)榭鐕?guó)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的一些違法違規(guī)現(xiàn)象而拒絕跨國(guó)公司進(jìn)入本國(guó)經(jīng)營(yíng)而設(shè)置不合理的準(zhǔn)入壁壘。相反,跨國(guó)公司的法律規(guī)制,需要加強(qiáng)本國(guó)的法律制度建設(shè),優(yōu)化法律環(huán)境,加強(qiáng)執(zhí)法能力,促使跨國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)中遵守東道國(guó)的法律法規(guī)和公共政策。
(一)完善法律制度
東道國(guó)需要加強(qiáng)相關(guān)法律制度建設(shè),使跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)行為有法可依。如針對(duì)跨國(guó)公司的避稅行為,需要加強(qiáng)稅收法律制度建設(shè);針對(duì)跨國(guó)公司的商業(yè)賄賂行為,需要完善反商業(yè)賄賂法律體系;針對(duì)跨國(guó)公司的并購行為,需要完善與并購相關(guān)的法律制度,尤其需要完善反壟斷審查法律制度;針對(duì)跨國(guó)公司的環(huán)境侵權(quán)行為,需要完善環(huán)境保護(hù)法律制度。其他相關(guān)法律制度如勞動(dòng)者權(quán)利保護(hù)制度等,也需要加以完善。簡(jiǎn)言之,跨國(guó)公司的出現(xiàn)是全球經(jīng)濟(jì)一體化的體現(xiàn),東道國(guó)政府應(yīng)加強(qiáng)法律制度建設(shè),使本國(guó)法制能夠與國(guó)際接軌,避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中出現(xiàn)雙重標(biāo)準(zhǔn),這將有助于跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)行為的規(guī)范化,同時(shí)也有助于東道國(guó)本國(guó)法律制度在品質(zhì)上的提升。
(二)加強(qiáng)執(zhí)法能力
跨國(guó)公司法律規(guī)制除了需要立法層面的努力之外,還需要在執(zhí)法層面有所體現(xiàn)。執(zhí)法是將靜態(tài)的法律規(guī)定轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的法律秩序,從而實(shí)現(xiàn)法律的調(diào)整目的,在法律秩序的實(shí)現(xiàn)過程中具有重要意義。當(dāng)前跨國(guó)公司法律規(guī)制之不足,固然存在立法層面的漏洞與缺失,但是與執(zhí)法機(jī)制不夠完善也存在密切的關(guān)聯(lián)。建議我國(guó)加強(qiáng)跨國(guó)公司執(zhí)法機(jī)制建設(shè),提升執(zhí)法者的執(zhí)法能力,從而更好地規(guī)范跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)行為。
論文摘 要:本文從介紹企業(yè)并購的現(xiàn)狀和特點(diǎn)通過闡述并購動(dòng)因，分析并購給企業(yè)帶來的效應(yīng)，并購已成為企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要途徑。
企業(yè)并購是融資的特殊形式，企業(yè)并購的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一、企業(yè)并購可以省下許多發(fā)展中不必要的時(shí)間
企業(yè)的機(jī)遇和發(fā)展并存在一個(gè)動(dòng)態(tài)的環(huán)境之中，企業(yè)如果采用并購的手段，企業(yè)就可以用最短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)其可能在幾年內(nèi)要達(dá)到的規(guī)模，提高同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。可以縮短建設(shè)周期,迅速擴(kuò)大生產(chǎn),拓展產(chǎn)品種類,擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,獲取先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，特別是對(duì)于進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)，誰要是先行一步，那么就可以在市場(chǎng)份額、顧客、原材料、渠道、聲譽(yù)等方面取得優(yōu)勢(shì)，使其他競(jìng)爭(zhēng)者在短期內(nèi)無法取代并超越，成為行業(yè)中的領(lǐng)先者，這中優(yōu)勢(shì)一旦確立，別的企業(yè)就無法取代，在此種情況下，企業(yè)如果通過內(nèi)部融資，然后逐漸發(fā)展，必然不能滿足市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展的需要。
二、企業(yè)并購可以使進(jìn)入行業(yè)壁壘風(fēng)險(xiǎn)減小
如果企業(yè)想進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)就會(huì)遇到各種各樣的壁壘：比如說規(guī)模、技術(shù)、渠道、顧客等，由于這些壁壘的存在使企業(yè)進(jìn)入這一行業(yè)的難度大大增強(qiáng)，企業(yè)如果采用并購的手段，首先控制這一行業(yè)中的一個(gè)企業(yè)，那么就可以省去這些壁壘，完成企業(yè)在這個(gè)行業(yè)中的發(fā)展。因此可以使企業(yè)以低成本和低風(fēng)險(xiǎn)迅速進(jìn)入這一行業(yè)。特別是有的行業(yè)受到規(guī)模的限制，企業(yè)要想進(jìn)入這一行業(yè)必須達(dá)到一定的規(guī)模，只有通過并購的方式進(jìn)入這一行業(yè)，才不會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)能力的大幅度擴(kuò)張，從而保護(hù)這一行業(yè)，使企業(yè)進(jìn)入后有利可圖
三、企業(yè)并購可以促進(jìn)企業(yè)的跨國(guó)發(fā)展
在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，而企業(yè)要想進(jìn)入國(guó)外的新市場(chǎng)，存在著比進(jìn)入國(guó)內(nèi)新市場(chǎng)更多的困難。比如說企業(yè)文化理念、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的差別、政策法規(guī)的限制等。如果并購了當(dāng)?shù)匾延械囊粋€(gè)企業(yè)，就可以加快進(jìn)入的速度。
四、有利于優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
我們國(guó)家企業(yè)存在的重要問題之一就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。表現(xiàn)為傳統(tǒng)行業(yè)落后、重復(fù)建設(shè)、生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩。還有就是支柱產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)卻發(fā)育不足。這種產(chǎn)業(yè)矛盾制約著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的迫切要求。企業(yè)并購就是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的有效途徑。企業(yè)并購作為資源流動(dòng)與配置的手段可以通過存量調(diào)整來優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。通過并購活動(dòng)，可以使落后、生產(chǎn)能力過剩的企業(yè)減少,使先進(jìn)、新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)增加，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高效和優(yōu)化。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，任何企業(yè)都是獨(dú)立經(jīng)濟(jì)主體，它的一切經(jīng)濟(jì)行為都受到利益動(dòng)機(jī)驅(qū)使，企業(yè)并購的最終目的也是為了其實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。同時(shí)，殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是企業(yè)并購的主要原因。綜合考慮企業(yè)并購中形成的效應(yīng)，主要內(nèi)容如下：
（一）管理上形成的協(xié)同效應(yīng)
主要是指管理效率提高給企業(yè)帶來的收益，無論是管理好的企業(yè)收購管理不好的企業(yè)還是管理不好的企業(yè)收購管理好的企業(yè)，都會(huì)使管理不好的企業(yè)的管理得到改善，這也意味著企業(yè)整體價(jià)值的提升。
1、尋求經(jīng)營(yíng)上的協(xié)同效應(yīng)
主要是指規(guī)模經(jīng)濟(jì)和資源共享所形成的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的提高，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)濟(jì)上存在著互補(bǔ)性，規(guī)模性，合并后的企業(yè)就可以提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，合并后的企業(yè)可以資源共享，既節(jié)約了時(shí)間又節(jié)省了成本，二者共同構(gòu)成經(jīng)營(yíng)上的協(xié)同效應(yīng)。
2、尋求財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)
一方面可以消除虧損現(xiàn)象,被并購企業(yè)可以擺脫困境。并購可以建立一種優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，使虧損企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力變大,使其努力提高經(jīng)營(yíng)效率，扭虧為盈。并購還可以使優(yōu)勢(shì)企業(yè)帶動(dòng)劣勢(shì)企業(yè)的發(fā)展，而且由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用，還可在財(cái)務(wù)方面為企業(yè)帶來種種利益。通常情況下，合并后企業(yè)整體的負(fù)債能力比合并前各企業(yè)的償債能力強(qiáng)，而且還可以降低綜合資金成本，并實(shí)現(xiàn)資本在并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間低成本的有效再配置。
（二）取得企業(yè)急需的資產(chǎn)
企業(yè)并購的目的之一就是獲取某項(xiàng)特殊資產(chǎn)。特殊資產(chǎn)可能是一些對(duì)企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的專門資產(chǎn)，如土地使用權(quán)是企業(yè)發(fā)展的重要資源，往往有實(shí)力，有前途的企業(yè)往往會(huì)由于空間狹小難以擴(kuò)展，然而另一些經(jīng)營(yíng)不善，市場(chǎng)不景氣的企業(yè)卻占有較多的土地和優(yōu)越的地理位置，因此優(yōu)勢(shì)企業(yè)就能并購劣勢(shì)企業(yè)以獲取優(yōu)越的土地資源。
我國(guó)企業(yè)并購是企業(yè)按照“自愿、有償”的原則，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的活動(dòng)，我國(guó)企業(yè)并購雖然經(jīng)過多年的發(fā)展和實(shí)踐，形成了一定的理論基礎(chǔ)，在并購規(guī)模、數(shù)量上、層次上都有了很大提高，但是也存在不少問題。所有這些都會(huì)使并購活動(dòng)脫離經(jīng)濟(jì)規(guī)律或在無序中進(jìn)行，使并購失敗。還有，從事并購的專業(yè)人才缺乏，經(jīng)驗(yàn)不足、也會(huì)使企業(yè)并購失敗。從目前看指導(dǎo)企業(yè)如何進(jìn)行并購，才能既不違反有關(guān)的法律法規(guī)，又能給并購雙方帶來收益的研究成果還比較少，難以滿足日益增長(zhǎng)、日趨復(fù)雜的企業(yè)并購需要。
參考文獻(xiàn)：
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論文摘要:金融危機(jī)減少了江蘇省農(nóng)業(yè)引進(jìn)外資的數(shù)量，降低了農(nóng)業(yè)利用外資的效益。國(guó)際上，發(fā)展中國(guó)家農(nóng)業(yè)引進(jìn)外資呈上升趨勢(shì)，但中國(guó)也面臨著周邊發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的引資競(jìng)爭(zhēng);在國(guó)內(nèi)，農(nóng)業(yè)利用外資擁有良好的經(jīng)濟(jì)、法律與政策環(huán)境。應(yīng)當(dāng)在充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的基礎(chǔ)上，完善農(nóng)業(yè)引資政策，改善投資環(huán)境，提高農(nóng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力，并對(duì)外資并購和訂單農(nóng)業(yè)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，以增強(qiáng)江蘇省農(nóng)業(yè)吸引外資的能力。
利用外資發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，不僅可以彌補(bǔ)農(nóng)業(yè)資金缺口，而且外資還是資本、專利及相關(guān)技術(shù)的結(jié)合體，其對(duì)農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)的作用是多方面的，特別是在轉(zhuǎn)移現(xiàn)代技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、發(fā)展關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)方面有著重要作用。因此，外資政策是中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策中相當(dāng)重要的一環(huán)。探討金融危機(jī)對(duì)我省農(nóng)業(yè)利用外資的影響，對(duì)完善涉農(nóng)外資政策有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
一、金融危機(jī)對(duì)江蘇農(nóng)業(yè)利用外資的影響
(一)農(nóng)業(yè)利用外資數(shù)量減少
2007年中期，美國(guó)發(fā)生了次級(jí)貸款危機(jī)，隨后危機(jī)又演變成為金融風(fēng)暴，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體均受到影響。2008年上半年，跨國(guó)并購交易額比2007年下半年減少29%。2009年前9個(gè)月，全球并購?fù)顿Y總額為16200億美元，同比下降37%。據(jù)聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)，2008年全球外國(guó)直接投資下降了約21%，由2007年的1.83萬億美元減至1.45萬億美元，預(yù)計(jì)2009年還會(huì)下降30%左右。受不斷深化的金融危機(jī)影響，2008年發(fā)達(dá)國(guó)家獲得的外國(guó)直接投資總額比2007年減少了32.7%，降為8401億美元。2008年流入發(fā)展中國(guó)家的外國(guó)直接投資為5177億美元，增長(zhǎng)了3.6%，但增幅遠(yuǎn)低于2007年。
在這樣的國(guó)際形勢(shì)下，中國(guó)利用外資的數(shù)量也大幅下滑。2009年1-8月，全國(guó)新批設(shè)立外商投資企業(yè)14131家，同比下降24.82%;實(shí)際使用外資金額558.67億美元，同比下降17.52%。外資大省江蘇也不例外，2009年1-5月，江蘇省新批外資項(xiàng)目1391個(gè)，同比下降20%，協(xié)議外資154.5億美元，同比下降25%，實(shí)際到賬外資107.5億美元，同比下降18%。
江蘇農(nóng)業(yè)利用外資的情況也因金融危機(jī)的暴發(fā)而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。2007年全省新批外商投資農(nóng)業(yè)項(xiàng)目390個(gè)，增資項(xiàng)目114個(gè)，協(xié)議注冊(cè)外資27.87億美元，同比增長(zhǎng)25.7%，實(shí)際利用外資13.12億美元，同比增長(zhǎng)24.4%。2008年，受全球金融危機(jī)的影響，農(nóng)業(yè)利用外資新批、增資項(xiàng)目同比減少，但項(xiàng)目質(zhì)量、規(guī)模有所提高，協(xié)議、實(shí)際利用外資與去年基本持平。2008年1-12月全省新批外商投資農(nóng)業(yè)項(xiàng)目290個(gè)，同比減少25.64%;增資項(xiàng)目89個(gè)，同比減少21.93%;協(xié)議外資27.58億美元，同比基本持平;實(shí)際利用外資13.32億美元，同比增加1.54%。但是2009年1-6月，江蘇省農(nóng)業(yè)協(xié)議注冊(cè)外資7.2億美元，同比下降15.5%;實(shí)際利用外資1.9億美元，同比下降43.3%，下降幅度明顯加大。
(二)農(nóng)業(yè)利用外資的效益降低
農(nóng)業(yè)利用外資的目的之一，是促進(jìn)外向型農(nóng)業(yè)的發(fā)展，而農(nóng)產(chǎn)品出口是外向型農(nóng)業(yè)的一個(gè)重要方面。2009年1-7月，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口總額為505.2億美元，同比下降12.5%。其中，出口212.6億美元，同比下降8.2%;進(jìn)口292.6億美元，同比下降15.3%。7月當(dāng)月，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口總額為86.5億美元，同比下降6.4%;其中，出口額、進(jìn)口額及逆差分別為32.9億美元和53.6億美元，同比分別下降9.9%和4.1%。外商投資企業(yè)進(jìn)出口也下降較多。1-8月，外商投資企業(yè)進(jìn)出口總額為7325.29億美元，同比減少22.57%;其中出口4048.27億美元，同比減少22.23%;進(jìn)口3277.22億美元，同比減少22.99%。
江蘇農(nóng)產(chǎn)品出口形勢(shì)與全國(guó)一致。2002-2008年，江蘇農(nóng)產(chǎn)品出口總量分別是6.56億美元、7.99億美元、8.74億美元、10.42億美元、13.83億美元、16.38億美元、19.79億美元，總增幅達(dá)210.7%。但是到2009年1-5月份，全省農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口總額29.21億美元，其中，出口6.53億美元，同比下降17.6%;進(jìn)口22.68億美元，同比下降11.9%。蘇南五市出口2.96億美元，同比下降19.47%;蘇中三市出口1.52億美元，同比下降21.12%;蘇北五市出口2.05億美元，同比下降11.55%。單月農(nóng)產(chǎn)品出口連續(xù)第7個(gè)月同比下降，降幅14.96%。從市場(chǎng)看，1-5月份全省對(duì)日本、韓國(guó)、美國(guó)和歐盟等4大傳統(tǒng)市場(chǎng)的出口額分別為1.36億美元、5.102萬美元、1.2億美元和1.06億美元，同比增幅分別為-11.3%、-14%、-8.7%和14.2%，僅對(duì)歐盟的出口出現(xiàn)回升。農(nóng)產(chǎn)品出口下降阻礙了外向型農(nóng)業(yè)的發(fā)展，降低了農(nóng)業(yè)利用外資的效益。
二、應(yīng)對(duì)危機(jī)應(yīng)把握的涉農(nóng)外資投資形勢(shì)
(一)農(nóng)業(yè)利用外資的國(guó)際形勢(shì)
第一，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織的《2009世界投資報(bào)告》指出，在全球FDI持續(xù)下降的情況下，投資于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的FDI卻一路飆升。從整體上看，當(dāng)前投入農(nóng)業(yè)的外資總量較低，但增長(zhǎng)迅猛。20世紀(jì)90年代末，全球每年流入農(nóng)業(yè)的FDI還不到10億美元，但是在2005-2007年，年流入量增加了2倍，達(dá)到30億美元。第二，全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)以及不斷加快的經(jīng)濟(jì)衰退，不僅嚴(yán)重影響了全球FDI的前景，也改變了FDI的格局。2008年發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體外資流入增速有所減緩，但仍保持了持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，在全球FDI流量中所占比例飆升至43%。而發(fā)達(dá)國(guó)家FDI流入量出現(xiàn)了大幅度下降，驟降29%，流入量?jī)H為9620億美元。第三，中國(guó)在吸引外資方面面臨著來自高低端兩個(gè)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng):在低端領(lǐng)域，中國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)吸引外資正面臨來自周邊發(fā)展中國(guó)家的挑戰(zhàn);在高端領(lǐng)域，中國(guó)難敵發(fā)達(dá)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)。
(二)農(nóng)業(yè)利用外資的國(guó)內(nèi)形勢(shì)
第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)日益融合。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，中國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面的開放，許多世界品牌在中國(guó)出現(xiàn)，與此同時(shí)“中國(guó)制造”在全世界流行。在世界經(jīng)濟(jì)的分工與合作中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。第二，目前國(guó)內(nèi)資金供給充裕。2006年外資占國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資總額的比重僅為5.04%，已低于發(fā)展中國(guó)家平均水平。2008年8月，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為45萬億元，同比增長(zhǎng)19.28%，居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)存款分別超過和接近20萬億元，銀行資金充裕。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備已超過1.8萬億美元，躍居世界第1位。第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持較快增長(zhǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議近期對(duì)241家跨國(guó)公司的一項(xiàng)問卷調(diào)查顯示，全球金融危機(jī)期間中國(guó)仍然成為對(duì)外資最具吸引力的國(guó)家，排名第2-5位的國(guó)家依次為印度、美國(guó)、俄羅斯、巴西。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，跨國(guó)公司仍看好中國(guó)，將其列為全球最有吸引力的投資地。2009年8月全國(guó)實(shí)際使用外資金額74.99億美元，同比增長(zhǎng)7%，自2008年10月以來首度正增長(zhǎng)，引資形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。第四，利用外資的法制環(huán)境日益完善。為推進(jìn)運(yùn)用法律手段來調(diào)整和管理外國(guó)投資，中國(guó)先后制定頒布了60多種外資法規(guī)，到目前為止，已形成一個(gè)由各種專項(xiàng)立法及相關(guān)的單行法律·法規(guī)相互聯(lián)系的外國(guó)投資法體系。第五，國(guó)民待遇取代了優(yōu)惠外資的政策環(huán)境。內(nèi)外資企業(yè)所得稅的統(tǒng)一標(biāo)志著中國(guó)利用外資政策進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，外資企業(yè)在華享受20多年的超國(guó)民待遇走向終結(jié)。此外，外資企業(yè)單獨(dú)享受的稅前扣除優(yōu)惠、生產(chǎn)性企業(yè)再投資退稅優(yōu)惠、納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間上的優(yōu)惠等今后也將與內(nèi)資企業(yè)統(tǒng)一。外資企業(yè)在城鎮(zhèn)土地使用上的超國(guó)民待遇政策2008年初已經(jīng)結(jié)束。事實(shí)上，目前在國(guó)家層面上，外資在華享受的超國(guó)民待遇已經(jīng)所剩無幾。
(三)外商投資的新趨勢(shì)
第一，從全球跨國(guó)投資的方式看，并購在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里一直是跨國(guó)投資的主要方式。現(xiàn)階段中國(guó)利用外資的主要方式仍是“綠地投資”，即投資建廠。這主要是受中國(guó)相對(duì)低廉的土地資源和勞動(dòng)力資源以及中國(guó)資本市場(chǎng)不夠完善等因素所影響，但是，由于近年來中國(guó)自然成本以及勞動(dòng)力成本不斷上升，“綠地投資”在中國(guó)的優(yōu)勢(shì)已不如周邊其他國(guó)家，并購重組將成為中國(guó)利用外資的主要形式。第二，跨國(guó)公司參與農(nóng)業(yè)的形式不限于外國(guó)直接投資，還包括訂單農(nóng)業(yè)，如外國(guó)超級(jí)市場(chǎng)或食品加工商訂立明確規(guī)定價(jià)格、數(shù)量、質(zhì)量和其他要求的合同，來跨國(guó)采購農(nóng)產(chǎn)品。目前，跨國(guó)公司在全世界范圍內(nèi)實(shí)施的訂單農(nóng)業(yè)遍及110多個(gè)發(fā)展中國(guó)家和中等發(fā)達(dá)國(guó)家，涉及到的農(nóng)產(chǎn)品品種很多，有些情況下占農(nóng)產(chǎn)品總量的份額也很大。食品加工和超市等跨國(guó)公司投資訂單農(nóng)業(yè)，使得跨國(guó)公司參與該行業(yè)的實(shí)際規(guī)模成倍擴(kuò)大。2007年，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的外國(guó)直接投資存量為320億美元，但2005-2007年，僅投入食品和飲料行業(yè)的外國(guó)直接投資就超過400億美元。
三、進(jìn)一步強(qiáng)化江蘇農(nóng)業(yè)利用外資的對(duì)策
(一)堅(jiān)持吸引外資的基本政策
最近兩年，民間對(duì)于外資進(jìn)入中國(guó)農(nóng)業(yè)和糧食領(lǐng)域的質(zhì)疑比較多。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是一種投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，外資對(duì)中國(guó)投資具有巨大影響。當(dāng)前，全球絕大多數(shù)國(guó)家都在進(jìn)一步推進(jìn)投資自由化，以改善投資環(huán)境。中國(guó)在過去20多年中之所以成為全球化的少數(shù)贏家之一，與中國(guó)采取的正確地利用外資戰(zhàn)略密切相關(guān)。目前中國(guó)國(guó)內(nèi)資金供給較為充裕，然而跨國(guó)投資的實(shí)踐表明，資金盈缺并不是決定資金流向最重要的因素，發(fā)達(dá)國(guó)家吸收了全球2/3以上的跨國(guó)投資，美國(guó)和英國(guó)是吸收投資最多的國(guó)家。這是因?yàn)椋Y本流動(dòng)中搭載著技術(shù)、知識(shí)、管理、觀念、人才、品牌、市場(chǎng)等要素，吸收外資與集成全球優(yōu)勢(shì)要素往往是“一攬子”的過程。這個(gè)特性對(duì)發(fā)展中國(guó)家尤為重要，也是我們繼續(xù)積極有效利用外資的主要著眼點(diǎn)。
(二)繼續(xù)改善投資環(huán)境，進(jìn)一步完善經(jīng)營(yíng)管理體制，建立和健全各項(xiàng)法律制度
從某種意義上看，創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境比實(shí)施名目繁多的優(yōu)惠政策和稅收減免政策對(duì)吸引外資更為重要。因?yàn)榭鐕?guó)公司和大多數(shù)外國(guó)直接投資的戰(zhàn)略是從事長(zhǎng)期投資和尋求穩(wěn)定回報(bào)，不是短期資本流入尋求短期暴利和投機(jī)。對(duì)外資應(yīng)重在實(shí)施國(guó)民待遇，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，重視經(jīng)濟(jì)和商業(yè)環(huán)境以及制度框架的形成，加強(qiáng)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和中間組織建設(shè)、為企業(yè)提供信息服務(wù)，按照國(guó)際慣例建立、修訂、規(guī)范相關(guān)的法律制度等等。把引資轉(zhuǎn)移到主要依靠完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、健全的法律制度和良好的技術(shù)開發(fā)機(jī)制等制度依托上來，轉(zhuǎn)移到主要依靠具有贏利性、開放性、公平性的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上來。
(三)培育有競(jìng)爭(zhēng)力的農(nóng)業(yè)跨國(guó)公司，鼓勵(lì)企業(yè)自主研發(fā)創(chuàng)新
參與全球生產(chǎn)體系，獲取全球價(jià)值鏈上知識(shí)轉(zhuǎn)移和技術(shù)擴(kuò)散的最終目的是能將自己的比較優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，培育中國(guó)具有自主核心技術(shù)的國(guó)際大型跨國(guó)公司，然后逐步建立自己的國(guó)際生產(chǎn)體系，成為分工體系中的主導(dǎo)者。要實(shí)現(xiàn)此目的國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該迅速向技術(shù)密集的深加工階段轉(zhuǎn)化，并積極培育自己的R&D中心，爭(zhēng)取成為跨國(guó)公司的研發(fā)中心所在地。同時(shí)，政府也應(yīng)該出臺(tái)相應(yīng)的政策對(duì)幼稚和學(xué)習(xí)階段企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新加以有效地保護(hù)。比如，制定縮小技術(shù)差距的政策，包括研發(fā)投資體制(比如國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新體制)，鼓勵(lì)跨國(guó)公司與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立研發(fā)聯(lián)盟等。
(四)對(duì)外資并購進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范
外商以并購方式對(duì)華投資有所增加，但投資規(guī)模還不大。主要原因在于，相關(guān)法律法規(guī)還不完善;對(duì)外資并購的認(rèn)識(shí)還存在偏差，對(duì)并購交易的具體了解也不盡全面。并購的優(yōu)點(diǎn)主要是:不增加新的生產(chǎn)能力;共享雙方優(yōu)勢(shì)資源;困難企業(yè)可借此脫困，同時(shí)避免企業(yè)倒閉產(chǎn)生的集中失業(yè)壓力。然而，并購對(duì)投資環(huán)境有較高要求:產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)有一定發(fā)育，具有規(guī)范并購行為的法律框架，企業(yè)質(zhì)量相對(duì)較高，信息透明可靠。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和投資環(huán)境不斷完善，可以預(yù)計(jì)，未來外資并購會(huì)繼續(xù)增加。以并購方式吸收外資存在特殊問題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此要引導(dǎo)和規(guī)范外資并購?fù)顿Y行為。從中國(guó)實(shí)踐看，需要重點(diǎn)注意4個(gè)問題:一是防止壟斷。并購有可能減少企業(yè)數(shù)量或加強(qiáng)龍頭企業(yè)地位，導(dǎo)致壟斷。應(yīng)抓緊制定相關(guān)法律和政策，嚴(yán)格加以約束。二是確保國(guó)家對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的控制力，對(duì)這些產(chǎn)業(yè)中的大型外資并購案要有審查程序和控制能力。三是完善并購價(jià)格決定機(jī)制，保證公開公平交易，發(fā)揮資本市場(chǎng)的定價(jià)作用。四是加快國(guó)有企業(yè)改革，真正形成對(duì)資產(chǎn)收益和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展負(fù)責(zé)的體制機(jī)制，這是利用外資達(dá)到雙贏的體制保障。對(duì)改革不到位·治理結(jié)構(gòu)問題突出的國(guó)有企業(yè)的并購活動(dòng)要加強(qiáng)監(jiān)管，以防止國(guó)有資產(chǎn)流失和損害職工利益。
(五)對(duì)訂單農(nóng)業(yè)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管
與傳統(tǒng)的直接投資相比，訂單農(nóng)業(yè)顯示出兩方面的優(yōu)勢(shì)，一是不涉及土地直接占用和長(zhǎng)期使用;二是可以將數(shù)量龐大的農(nóng)戶與全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈和世界市場(chǎng)對(duì)接。在中國(guó)，訂單農(nóng)業(yè)已經(jīng)被接受并開始發(fā)展，出現(xiàn)了“公司加農(nóng)戶”的提法，但國(guó)內(nèi)對(duì)訂單農(nóng)業(yè)還沒有明確的概念，也沒有政府部門對(duì)此進(jìn)行專門的監(jiān)管，整體上缺乏政策體系指引。因此，首先要在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域吸引外資方面建立針對(duì)訂單農(nóng)業(yè)的政策體系;其次，在這個(gè)政策體系下，制定措施推動(dòng)訂單農(nóng)業(yè)更好地發(fā)展;再次，應(yīng)將跨國(guó)公司通過訂單農(nóng)業(yè)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的介入納入國(guó)家對(duì)“三農(nóng)”政策支持體系中，并制定競(jìng)爭(zhēng)、研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施等配套政策，在推動(dòng)中國(guó)訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展的同時(shí)注重保護(hù)農(nóng)戶利益。
參考文獻(xiàn)
1、陳錫文.農(nóng)業(yè)不能對(duì)外資簡(jiǎn)單地關(guān)上大門[N].經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2009-08-07.
